行业投资评级 - 持续看好强势自主整车板块，年度重点布局整车、智能驾驶及机器人产业链[6][7] - 汽车板块当前估值处于历史相对低位，PE百分位(近3年)为35%[10][14] 核心观点 行业趋势 - 2025年自主品牌替代合资逻辑持续强化，预计强势自主品牌份额增量区间为8-14%[7] - 新能源渗透率快速提升，周度数据达52.2%(同比+21pct)，内销上险量23.6万辆[6] - 出口高增长：6月总量48万辆(同比+28%)，25年多区域产能+渠道建设将加速放量[6][45] 投资方向 - 整车：聚焦8-10家强势自主品牌(小米/零跑/比亚迪/赛力斯等)，关注产品周期及替代空间[7] - 机器人：60-70%汽零企业将涉足机器人产业链，重点推荐北特/拓普/肇民/兆微等[7] - 智能驾驶：L2及以上渗透率60%，城市NOA车型占比16.8%，低价格带加速渗透[57][66] 行情跟踪 市场表现 - 本周汽车板块涨幅1%(SW行业排名第25)，商用车子板块领涨(+4.3%)[10][15] - 覆盖个股中零跑汽车(年涨90%)、银轮股份(周涨8%)、中国汽研(周涨7%)表现突出[17] 估值水平 - 汽车服务PE百分位最高(51%)，乘用车/零部件分别为33%/37%，商用车仅19%[15] 行业景气度 内销数据 - 周度上险45.2万辆(同比+13%)，超40万辆荣枯线，7月第四周多数车企环比回升[6][31] - 自主品牌市占率持续攀升：从2021年36%提升至2025年6月71%[35][37] 订单动态 - 7月第四周订单回升，零跑创1.9万辆新高，比亚迪/特斯拉在手订单居历史高位[38][41] - 分车企：比亚迪周订单7.6万辆，小米1万辆，理想/小鹏环比略降[37][41] 重要新闻 - 小米SU7 Ultra与法拉利潜在合作，第三代蔚来ES8三季度上市[69] - 长安集团计划5年推50款新能源车，理想i8纯电SUV上市(售价32.18万起)[69] - 充电基础设施半年增量328.2万个(同比+99.2%)，私人充电桩增速达120.8%[69] 个股逻辑 整车板块 - 比亚迪：插混新品+海外拓展(6月出口8.6万辆/+218%)[72] - 赛力斯：鸿蒙智行合作典范，问界M7改款即将推出[52][72] - 零跑：Stellantis入股助力海外扩张，B01新车订单亮眼[41][72] 零部件板块 - 拓普集团：Tier0.5平台+机器人业务双轮驱动[72] - 银轮股份：热管理平台型企业，周涨幅8%[17][72] - 北特科技：底盘业务延伸至人形机器人赛道[72] 政策与产品 - 以旧换新政策加码：新能源车最高补贴2万元，15省市出台配套细则[54][55] - 新车密集上市：25年小鹏推7款车，比亚迪推6款(含汉L/腾势Z7)，小米SUV将发布[51][52]

新长安体系规划锐化品牌，各子品牌定位&目标明确。引力：进一步拓展国内和全球化进程，持续长安 蓝鲸多元的动力进阶，打造国内/外30 万量级的大单品；深蓝：定位是面向中高端，为全球的年轻态用 户提供15-30 万元的新能源产品，成为科技运动潮牌。深蓝Q4 将推出全新车型L06，2030 年之前深蓝将 累计推出30 款全新产品。启源：力争在2027 年全球销量突破100 万，2030 年全球销量突破180 万，聚 焦打造具有全球竞争力的大单品矩阵，公司将打造即将推出的A06、B216 在内的多款30~50 万量级的全 球爆款车型，完成长安主品牌的利润轮替，成为央企的规模性担当和盈利性担当。阿维塔：国内/海外 主力产品聚焦25-50 万/50-80 万价格带，阿维塔与华为第一款联合共创的产品将会在明年下半年推出。 在2030 年前，阿维塔会推出17 款新品覆盖SUV、轿车、MPV、跑车等细分市场，2030 年海外市场销量 占比50%以上。 盈利预测：随公司大单品策略转型加速，央企重组落地提升资源配置效率，"北斗天枢"、"香格里 拉"、"海纳百川"三大战略布局稳步推进。我们预计长安汽车2025-2027 年实现收入18 ...

作者：A股君 7月31日，XD上汽集主力资金净流出6075.59万元。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。 本文源自：金融界 截至2025年7月31日收盘，XD上汽集股价报17.18元，较前一交易日下跌1.60%。当日成交额7.30亿元， 换手率为0.36%。 XD上汽集主营业务涵盖整车研发、生产和销售，旗下品牌包括荣威、名爵、智己等。公司所属板块包 括汽车整车、上海本地股等。 消息面上，智己汽车于7月30日在澳大利亚悉尼发布全球化战略车型IM5与IM6，预计9月上旬开启交 付。两款新车搭载与Momenta联合开发的IMAD辅助驾驶方案。此外，上汽集团此前表示，新一代半固 态电池计划于年底在全新名爵MG4上量产应用。 ...

2025.07. 30 本文字数：2754，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财 经 黄琳 7月30日，气温逼近40℃的重庆迎来中国长安汽车集团有限公司（以下简称"新长安"）首次媒体沟 通会，8位新长安领导班子成员一齐亮相，围绕新长安发展方向、新长安与原长安汽车异同、各子品 牌规划等多个层面问题进行解答。 3天前，这家全国第三家汽车央企正式成立，注册资本高达200亿元。在三大央企中，新长安的注册 资本超过东风汽车集团的156亿元，次于一汽集团的354亿元。新长安拥有117家子公司、资产总额 3087亿元、从业人数约11万人，主要经营业务涵盖汽车整车及零部件、金融、摩托车等领域。 自成立以来，外界对新长安充满着好奇。在新能源汽车年度渗透率即将突破50%的变革浪潮下，新 长安需要在原长安汽车的基础上，担负起新时代建立的汽车央企独有风貌，向"具有全球竞争力、拥 有自主核心技术的世界一流汽车集团"的目标迈进。正如国务院国资委党委书记、主任张玉卓所说， 新长安要着力打造战略先进、创新领先、治理高效、功能突出的智能网联新能源汽车头部企业，并以 绿色低碳智能产品激发新需求，助力构建现代化汽车产业体系，加快推进汽车强国建设。 ...

公司重组与地位变化 - 中国长安汽车集团有限公司于7月29日在重庆挂牌成立，由兵装集团下属子公司升级为国资委直接管理的第100家央企，序号73位[2] - 新集团名称沿用"中国长安汽车集团"，但地位从二级央企跃升为一级央企，与一汽集团、东风集团并列，成为重庆首个一级央企[3][8] - 重组仅耗时56天完成，涉及117家原兵装集团下属汽车业务相关子公司整合，创央企重组速度纪录[4][7][8] 股权与品牌调整 - 原中国长安汽车集团更名为"辰致汽车科技集团"，定位为面向全行业的智能制造与资产管理平台，不涉及长安汽车股权变动[10][11][12] - 长安汽车最大股东仍为中国长安（持股17.99%），兵装集团通过直接和间接方式共持股36.82%[11] - 子品牌战略维持不变：阿维塔（高端豪华）、深蓝（15-30万元中高端）、启源（15万元以下主流市场），定位将强化而非合并[14][15][16] 业务目标与战略规划 - 2030年目标：整车产销500万辆，新能源占比超60%，海外销量超30%，进入全球汽车品牌TOP10[21] - 未来十年计划投入2000亿元研发，新增1万科技人才，推出50余款新能源产品，包括7款30万台级全球化单品[22] - 2024年销量目标300万辆（新能源100万辆），下半年重点抓流量、新品、国际市场和创新技术[18][19][22] 行业竞争与改革背景 - 重组响应国务院国资委对三家汽车央企（一汽/东风/长安）新能源业务单独考核的要求，旨在提升国有汽车企业竞争力[23] - 阿维塔启动上市筹备，长安科技拟引入战略投资者，通过股权多元化激活机制灵活性[23] - 行业整合加速：吉利收缩多品牌战略，合并极氪/领克等品牌，反映市场容错空间缩小[24][25] 管理层与执行策略 - 朱华荣继续担任党委书记/董事长，谭本宏任党委副书记，强调资源整合后"取之不尽"的发展机遇[4][8] - 三大新能源品牌承接集团战略：启源目标2027年销量100万/2030年180万，深蓝聚焦技术突破与出海，阿维塔坚持高端化[17] - 效率被列为竞争核心，管理层认为"谁先突破谁生存"，需快速应对市场变化[25]

世界500强榜单总体情况 - 沃尔玛以2024年度6809.85亿美元营业收入连续12年占据榜首，同比增长5.07% [1] - 2025年世界500强入围门槛为322.49亿美元，较2024年提高0.53%，增幅显著低于去年的3.74% [1] - 中国上榜企业130家，比上一年减少3家，为2019年以来最低；美国上榜138家，中国连续两年少于美国 [1] 汽车行业整体表现 - 2025年世界500强"车辆与零部件业"子榜单企业35家，比2024年减少2家（均为日本企业：斯巴鲁和爱信） [1] - 27家整车企业中17家位次下降，占比超一半；中国车企比亚迪、吉利、奇瑞分别上升52位、30位、152位，而5家国有车企集团位次均下降 [5] - 27家企业2024年利润总和比2023年少569亿美元，行业整体经营压力加大；雇员人数（剔除比亚迪）减少9.8万人，反映生产布局调整 [6] 大众集团与丰田汽车对比 - 大众集团2024年全球销量903.7万辆（下降3.5%），营业收入3247亿欧元（增长0.7%），利润190.6亿欧元（下降15.4%）；中国销量下降9.5%至292.81万辆 [7] - 丰田汽车2024年全球销量1082.2万辆（下降3.7%），中国销量177.6万辆（下降6.9%）；建立ONE R&D研发体制加速本土化响应 [8][9] - 两家公司均延长中国合资期限并加强电动化布局，大众将MEB工厂落地中国，丰田设立雷克萨斯新能源独资公司 [7][9][13] 中国汽车市场结构性变化 - 2024年中国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%，占全球主要增量 [9] - 内资企业主导新能源汽车市场，外资企业普遍负增长；铃木、三菱等已退出中国合资业务 [10][13] - 跨国车企加速产能调整：现代起亚转让工厂，通用汽车通过上汽通用业务重塑实现连续三季度盈利 [13][14] 外部环境与行业挑战 - 美国"解放日"关税行动对日韩欧车企施压，2024年美国进口汽车近600万辆 [15] - 通用汽车在华投资亏损44.1亿美元，主要因第四季度计提减值准备；美国分析师呼吁传统车企削减内燃机业务成本 [14]

股价表现 - 截至2025年7月29日收盘，中通客车股价报11.14元，较前一交易日下跌0.01元，跌幅0.09% [1] - 当日开盘价为11.15元，最高触及11.17元，最低下探至10.97元 [1] - 成交量为15.17万手，成交额1.68亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为客车及零部件的研发、制造与销售 [1] - 产品涵盖新能源客车、传统燃油客车等 [1] - 主要应用于公交、旅游、团体等领域 [1] 行业属性 - 公司隶属于汽车整车行业 [1] - 涉及新能源车、车联网等概念板块 [1] 财务表现 - 上半年归母净利润预计同比增长 [1] - 公司估值处于今年以来30%分位数以下 [1] 市场动态 - 近期A股上市公司回购规模持续扩大 [1] - 年内累计回购金额已接近900亿元 [1]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 从行业间对比以及海外头部车企对比来看，汽车整车行业当前财务健康程度较好，大部分车企具备通过经营内生创造现金流的能力，但仍需关注竞争加剧导致的盈利能力承压问题，多方发声反对内卷式竞争有望推动行业健康发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 视横纵，汽车整车行业财务健康水平较好 - 汽车行业在我国经济中地位重要，2023 年总产值 11 万亿元，占 GDP 比重接近 10%，产业链纵深长，创造大量就业岗位，其企业财务健康受广泛关注 [19] - 制造类行业横向对比，2024 年汽车整车行业资产负债率中位数 63.6%，低于房地产和新能源设备及制造行业；净负债率中位数 -29.6%，仅高于家用电器；现金短债比中位数 3.0，位于中上游水平，财务健康水平较好 [19] - 汽车整车行业负债以应付款类为主，短期借款少；房地产行业各类负债均占一定比例，如 2024 年比亚迪和吉利汽车应付款类负债占比高，2019 年地产企业 A 各项负债较均衡 [26] - 地产企业 A 流动性危机是依赖外部融资的债务驱动扩张和行业因素变化共同结果，其造血能力缺失，财务风险累积，而汽车行业销量有需求韧性，大部分车企能内生创造现金流 [29][36] - 汽车整车行业大部分车企能通过经营内生创造现金流，传统整车企业能力更好，部分头部新势力车企如理想汽车、零跑汽车净经营活动现金流转正 [49] 观内外，我国整车企业现金流创造能力追赶海外头部 - 2024 年国内汽车整车行业资产负债率中位数 63.6%，稍高于海外头部车企的 62.6%，但净负债率和现金短债比表现更好 [54] - 国内整车企业与海外头部车企都能通过经营内生创造现金流，但海外头部车企现金流创造能力更成熟稳定，国内车企处于提升阶段，在实现追赶 [58] - 国内整车企业盈利能力整体弱于海外头部车企，2024 年国内整车企业销售净利率中位数 -0.46%，海外头部车企中位数 3.99% [64] 察己身，仍需关注竞争加剧导致的盈利能力承压 - 我国汽车行业竞争激烈，盈利能力承压，2024 年、2025 年 1 - 5 月汽车制造业利润率 4.3%、4.3%，低于下游工业企业的 6.0%、5.7% [9] - 2025 年以来价格战持续，乘用车市场整体均价呈下降趋势，如多家车企集体降价、促销等 [70] - 修订后的《保障中小企业款项支付条例》施行，汽车行业各主要车企宣布执行 60 天账期政策，有望缓解供应商资金压力 [73] - 中汽协、全国工商联汽车经销商商会、商务部、工信部等多方发声反对内卷式竞争，维护行业健康发展 [79] 投资建议 - 看好在新一轮智驾升级产业大周期下强智驾整车的阿尔法机会 [10] - 看好短期受合资降价影响份额超跌的龙头整车 [10] - 看好全球增量市场，整体出口增速放缓下结构性新能源出口高增速整车 [10]

富时中国A50指数成分股行情 - 银行股走势分化，石油、煤炭、电力股走低 [1] - 保险板块表现强劲，中国人保上涨2.99%，中国太保上涨2.65%，中国平安上涨2.01% [3] - 酿酒行业普遍下跌，贵州茅台下跌1.17%，山西汾酒下跌2.01%，五粮液下跌0.62% [3] - 半导体板块涨跌互现，北方华创微涨0.19%，寒武纪-U下跌1.54% [3] - 铁路公路和石油行业走弱，京沪高铁下跌1.34%，中国石化下跌1.27%，中国石油下跌1.08% [3] - 煤炭行业表现疲软，中国神华下跌0.57%，陕西煤业下跌1.69% [3] - 汽车整车板块下跌，比亚迪跌幅达2.26% [3] - 航运港口和电力行业走低，中远海控下跌0.42% [4] - 证券板块表现较好，中信证券上涨2.03% [4] - 电池板块中宁德时代微涨0.54% [4] - 消费电子板块立讯精密上涨0.59%，工业富联上涨0.29% [4] - 家电行业和食品饮料板块普遍下跌，格力电器下跌0.19%，海尔智家下跌0.43%，海天味业下跌0.84% [4] - 化学制药板块恒瑞医药大涨8.17% [4] - 医疗器械板块迈瑞医疗微涨0.35%，有色金属板块紫金矿业下跌1.35% [4] - 通信服务和工程建设板块表现平淡 [4]

报告行业投资评级 - 高推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 短期板块面临淡季压力，但工信部等三部门召开新能源汽车座谈会后，有望短期抑制行业价格战、中长期促进高质量发展 结合近期新车热度、行业去库，预计下半年终端市场有望继续旺销 [1] - 市场对明年电车政策退坡已有预期，建议积极观察情绪消化后的布局机会 [1] - 工信部明确推动人形机器人、低空经济等未来产业，汽车主题投资有望升温 [1] 数据跟踪 车企交付及销量情况 - 6月新势力车企交付量蔚来环比增长显著 比亚迪38.3万辆，同比+12%，环比持平；零跑4.8万辆，同比+1.4倍，环比+6.5%；理想3.6万辆，同比-24.1%，环比-11.2%；小鹏交付3.5万辆，同比+2.2倍，环比+3.2% [3] - 6月传统车企销量吉利汽车同比增长显著 吉利汽车销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4% 6月销量，上汽集团排名第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；吉利汽车排名第二；长安汽车排名第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8% [3] 行业折扣情况 - 7月上旬行业折扣率、折扣金额环比微升 折扣率9.9%，环比+0.1PP（7/2），同比+1.9PP（7/10）；折扣金额22185元，环比+475元（7/2），同比+4884元（7/10） [3] - 7月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：一汽大众奥迪+1.8PP，上汽通用雪佛兰+1.7PP，上汽乘用车+0.7PP，长安福特+0.7PP，哈弗+0.6PP（相较于7/2） [3] 原材料价格情况 - 截至2025年7月25日，碳酸锂3Q25均价6.53万元/吨，同比-18%、环比-3%；最新7.29万元/吨，较上周末+9.40% [4] - 铝3Q25均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.08万元/吨（未更新，截止7月11日），较上周末+0.14% [8] - 铜3Q25均价7.98万元/吨，同比6%、环比+2%；最新7.87万元/吨（未更新，截止7月11日），较上周末-2.18% [8] - 钯3Q25均价313元/克，同比+24%、环比+18%；最新325元/克，较上周末-5.39% [8] - 铑3Q25均价0.15万元/克，同比+20%、环比+5%；最新0.17万元/克，较上周末+13.67% [8] - 天然橡胶3Q25均价1.40万元/吨，同比-7%、环比-3%；最新1.41万元/吨（未更新，截止7月11日），较上周末+1.11% [8] - 聚氯乙烯PVC3Q25均价0.49万元/吨，同比-12%、环比+1%；最新0.51万元/吨，较上周末+5.39% [8] - 重度纯碱4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平 [8] - 冷轧普通薄板3Q25均价3931元/吨，同比-5%、环比-3%；最新4076元/吨，较2025年6月27日-0.33%（未更新，截止2025年7月4日） [8] - 天然气3Q25均价0.44万元/吨，同比-10% 、环比-1%；最新0.44万元/吨，较上周末-0.45% [8] - 92汽油2025年7月20日最新8.29元/L，较2025年7月10日-0.99% [8] - 95汽油2025年7月20日最新8.56元/L，较2025年7月10日-1.01% [8] 行业要闻 国内新闻 - 7月21日，广东、安徽将在多方面着手进一步规范新能源汽车产业竞争秩序 广东出台相关政策，引导车企作出供应商支付账期承诺；安徽将引导整车企业落实会议精神，发挥行业协会作用抵制网络乱象 [29] - 7月21日，交通运输部称高速公路服务区充电桩覆盖率已达98.4%，有效缓解“里程焦虑”，高速公路日均通行的新能源车占比已提高到20%左右 [29] - 7月23日，公安部将同有关部门进一步加强“智能驾驶”规范管理 [29] - 7月23日，长安汽车与海尔集团战略合作签约，将开展车家生态、汽车产业链等多方面合作 [29] - 7月23日，五菱之光EV 305km进取型正式上市，定价5.78万元，续航里程等方面有显著进步 [29] - 7月24日，上海将于WAIC2025期间发放智能网联汽车示范运营牌照，传统出租车企业将和科技企业合作运营 [29] - 7月24日，头部厂商本月零售目标同比去年7月增长6%，环比上月下降约10% 综合估算，本月狭义乘用车零售总市场预计为185万辆左右，同比增长7.6%，环比下降11.2%，其中新能源零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6% [29] - 7月24日，6月中国品牌乘用车共销售170.7万辆，环比增长5.3%，同比增长19.3%，占乘用车销售总量的67.3%，销量占有率比上年同期提升2.7个百分点；1 - 6月，中国品牌乘用车共销售927万辆，同比增长25%，占乘用车销售总量的68.5%，销量占有率比上年同期提升6.6个百分点 [29] - 7月24日，零跑B01正式上市，推出6款车型，售价8.98 - 11.98万元，具备多种配置 [29] - 7月24日，2026款吉利银河E5长续航上市，推出5个版型，售价不变，动力、续航等方面有提升 [29] 海外新闻 - 7月21日，英国就自动驾驶汽车服务许可计划进行意见征询，首批自动驾驶汽车服务将从2026年春季开始上路 [30] - 7月23日，雷诺集团2025年上半年全球销量1,169,773辆，同比增长1.3%，电动化车型占比提升超过15个百分点 [30] - 7月25日，大众汽车集团更新2025年度展望，预计全年营收与上一年度持平，销售回报率、汽车业务净现金流预期均下调 2025年上半年，大众集团汽车交付量440.5万辆，同比增长1.3%；营收1583.64亿欧元，同比下降0.3%；营业利润67.07亿欧元，同比下降32.8% [30] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+1.23%，板块排名23/29 [7] - 本周指数涨幅情况：上证综指+1.67%、沪深300 +1.69%、创业板指+2.76%、恒生指数+2.27% [7] - 本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+1.23%、零部件+0.28%、乘用车+2.29%、商用车+1.80%、流通服务+1.92% [7]