公司概况与市场地位 - 美国包装公司是美国第三大瓦楞纸包装生产商，被视为行业风向标 [1] - 公司拥有21%的净资产收益率和连续23年的股息支付记录 [2] - 近期以12亿美元收购了Greif的箱板纸资产，体现了其规模、效率和可持续性主题 [2] 财务表现与战略举措 - 2024年第四季度瓦楞纸产品出货量同比增长9.1%，同时实现了有利的价格和产品组合改善 [3] - 通过关闭佐治亚州工厂等举措展示出严格的成本控制方法，同时通过收购扩大产能 [3] - 公司能够将可靠的现金流产生与增长机会相结合，这在周期性行业中尤为突出 [4] 行业趋势与增长动力 - 瓦楞纸包装行业正经历结构性调整，竞争对手正在削减产能并专注于利润率 [5] - 需求在多年波动后趋于稳定，2024年第三季度美国箱板纸产量同比增长4.2%，出口增长16.2% [5] - 全球瓦楞纸包装市场预计从2025年至2034年将以5%的复合年增长率扩张 [6] - 到2034年，仅北美市场就有望超过540亿美元，轻量化材料、可回收涂料和智能包装是创新驱动力 [6] 可持续性与竞争优势 - 可持续性已成为估值核心，公司使用再生纤维并投资于供应链效率 [7] - 对Greif资产的收购反映了行业整合趋势，通过确保产能和地理覆盖来应对投入成本压力并增强议价能力 [8]

公司基本情况 - 投资者关系活动为特定对象调研，参与单位为至远资本，时间是2025年5月20日下午，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书康春华和证券事务代表王萍萍 [2] 订单与经营情况 - 公司深耕瓦楞包装行业多年，客户资源丰富且合作稳定，目前订单情况良好，生产经营按客户需求有序进行 [2] 行业地位与竞争优势 - 公司是国内主要的瓦楞包装制造商和供应商之一，是行业龙头企业 [3] - 优势包括标准化工厂及集团化、精细化管理降低运营成本；“合兴”品牌知名度高，有长期合作客户；全国拥有近60个生产基地，布点最多；研发投入大，技术和研发实力强；发展30来年积累了优秀专业技术和管理人才 [3] 智能制造规划 - 2025年加快智能化发展进程，总结单个工厂智能制造经验和模式并推广到其他工厂，制定标准化及个性化方案流程确保落地，加强各工厂协同创新实现资源共享和优化配置 [4] 供应商与客户情况 - 主要供应商有玖龙、理文、联盛、山鹰等，各地公司会配套当地原纸供应商 [5] - 客户涉及家电IT、食品饮料、日化、医药等行业，且在不断开拓新领域优质客户 [6] 盈利能力提升计划 - 紧抓包装行业发展机遇，坚持创新驱动发展，推进智能化改造、数字化转型、可持续发展、多元化市场格局建设，重视人才培养，协同内外资源提升核心竞争力和市场影响 [8] 并购计划 - 公司密切关注行业发展，聚焦主业同时持续关注和研判潜在投资并购机会，如有计划将按法规及时披露信息 [8]