行业整体观点 - 中国生物科技与创新药行业经历波动，由早前上涨导致估值过高、医保目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动 [1] - 市场流动性仍然稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动亦正在进行，大型交易仍有可能，且进一步价格下行风险似乎有限 [1] - 随着创新药比例上升和盈利增长加速，当前回调是健康整固，为明年部署提供吸引的机会 [1] 石药集团 (01093) - 业务拓展执行的延迟削弱投资者信心，但创造更具吸引力买入机会 [1] - 假设业务拓展按预期恢复，其市盈率估值仍非常具吸引力 [1] - 年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展交易，第三季业绩或为近期催化剂 [1] - 大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高 [1] 国药控股 (01099) - 应收账款天数改善以及"十五五"计划启动将支持盈利动能恢复 [1] - 目前股价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率 [1] - 随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间 [1]

该行认为石药集团(01093)业务拓展执行的延迟削弱投资者信心，创造更具吸引力买入机会，假设业务 拓展按预期恢复，其市盈率估值仍非常具吸引力。该行亦相信年底前仍有可能完成数笔较小的业务拓展 交易，第三季业绩或为近期催化剂。该行认为大型业务拓展交易到明年实现显著进展的可能性很高。对 于国药控股(01099)，该行认为应收账款天数改善以及"十五五"计划启动将支持盈利动能恢复。目前股 价水平提供诱人股息收益率和不高的市盈率，随着营运效率持续改善，该股存在显著上行空间。 智通财经APP获悉，里昂发布研报称，中国生物科技与创新药行业经历波动，受早前上涨导致估值过 高、对国家医保药品目录定价不确定性、业务拓展预期延迟及年终基金沽售所驱动。该行认为市场流动 性仍然稳健，优质公司估值正变得具吸引力，业务拓展活动亦正在进行，大型交易仍有可能，且进一步 价格下行风险似乎有限。随着创新药比例上升和盈利增长加速，认为当前回调是健康整固，为明年部署 提供吸引的机会。 ...