李迅雷 | 立方大家谈专栏作者 文章原载于"李迅雷金融与投资"微信公众号：lixunlei0722 2024-2025年实施的消费品"以旧换新"政策，中央财政合计安排4500亿元超长期特别国债资金支持，累计发放直达消费者的补贴超4.8亿人次。其中2024年 超1.2亿人次，2025年上半年超2.8亿人次，2025年下半年超0.8亿人次，带动相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分 点。 以上数据反映了该政策的两大显著特征，一方面，以旧换新对消费的拉动功不可没，如果没有这项政策，2025年或难以实现5%的增长；另一方面，该政 策的乘数效应似乎不及预期，且覆盖人群偏少。自2025年5月起，社会消费品零售总额当月同比增速逐月放缓，12月仅同比增长0.9%；而且，2025年下半 年以旧换新的受益人次数量降至0.8亿。本文探讨如何提高以旧换新的边际效应及扩大受益人口覆盖率、促就业等进行探讨。 "以旧换新"政策经历了 "出台——加力——扩围"过程 2024年7月国务院印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施的通知》，明确向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于 ...

2025年贵州省消费品以旧换新政策效果 - 2025年贵州省通过“政府补贴+企业让利+平台运营”模式开展消费品以旧换新活动，使用补贴资金78.28亿元，撬动消费者换新消费总额达738.2亿元 [1] - 政策覆盖汽车、家电、家居、数码产品和电动自行车等多个消费品类 [1] 汽车换新消费 - 汽车换新分为报废更新与置换更新两类，合计产生换新消费596.94亿元，占全省总换新消费的80.9% [1] - 报废更新汽车6.63万辆，使用财政补贴12.24亿元，产生换新消费92.84亿元 [1] - 置换更新汽车31.39万辆，使用财政补贴42.23亿元，产生换新消费504.1亿元 [1] 家电换新消费 - 家电换新224.23万件，使用财政补贴15.68亿元，产生换新消费82.87亿元 [1] 家居商品换新消费 - 家居商品换新13.37万件，使用财政补贴1.82亿元，产生换新消费12.50亿元 [1] 数码产品换新消费 - 数码产品换新153.34万件，使用财政补贴5.57亿元，产生换新消费43.82亿元 [1] 电动自行车换新消费 - 换新电动自行车8.11万辆，使用财政补贴7386.36万元，产生换新消费2.07亿元 [1]

核心观点 - 新能源汽车动力电池规模化退役潮来临 大量退役电池非法流入两轮车市场 带来严重安全隐患 [4] - 为规范行业 国家出台新规 自2026年4月1日起全面禁止废旧动力电池用于电动自行车 并取消“梯次利用”概念 [4][5] - 行业自律与国家强监管相结合 旨在彻底阻断新能源汽车废旧电池流入两轮车市场的路径 [12] 行业现状与问题 - 行业存在灰色地带 废旧动力电池常流向非法企业或“小作坊”进行拆解处理 并改装后用于电动自行车 [6] - 小作坊常收购头部电池企业的废旧动力电池甚至B品电池 以提升产品信誉并进行二次改装 [7] - 在两轮车市场 虽然锂电池整体配套占比仅约20% 但其中梯次利用的锂电池比例高达40% [8] - 锂电池价格是铅酸电池的1.5-3倍 价格敏感的两轮车消费者为追求性价比 可能绕开正规渠道进行非法改造 [9] 新规出台的背景与原因 - 安全标准缺失 退役电池重组后用于两轮车 其质量、性能、安全性缺乏统一行业标准 隐患巨大 [10] - 安全责任主体模糊 电动自行车使用场景无人监管 退役电池内部状态不确定性高 重组后的安全责任难以界定 [10] - 电动自行车新国标要求“一车一池一充一码” 通过电池溯源确定责任主体 并强化防篡改设计 要求更换电池需与原厂参数一致 [9][10] 监管与执行 - 新规明确禁止任何组织或个人将废旧动力电池直接或加工后用于电动自行车 [5] - 多个省份已开展全面排查 重点检查销售及维修单位的资质、产品质量、非法改装、更换大功率电池等情况 [11]

公司经营与财务表现 - 公司为集电动自行车研发、制造、销售于一体的企业，位于河北省廊坊市文安县经济开发区现代家居制造产业园 [1] - 2025年1月至11月，公司产品销量超66万辆，产值超6亿元，同比上升6.7% [1] - 公司组装线每28秒可下线一辆电动自行车，产品销往全国并部分远销海外 [1] 生产制造与自动化水平 - 公司拥有电动车组装线、悬挂储存线、线束组装线、车架焊接线等17条生产线，自动化率超过92% [1] - 车架焊接车间实现全自动化、智能化生产，加工公差控制在±0.01毫米，拥有40余台同步运转的机械手 [2] - 自动弯管机生产线最多可实现19个弯度的管料一次成型 [2] - 公司实现了一辆电动自行车从管料加工到整车装配全自动化流程 [1] 研发投入与技术创新 - 公司每年投入1000多万元研发经费，用于新品开发和经典产品迭代 [1] - 公司目前拥有60多项国家专利 [1] - 公司设有研发实验室，拥有100多台（套）检测设备，可完成近300种测试项目 [2] - 2026年，公司将投入1200万元用于研发16款符合新国标的电动自行车、7款电动轻便摩托车、14款电动休闲三轮车，新产品最快将于今年3月份上市 [3] 产品开发与市场策略 - 公司已设计研发了16款新国标车型投向市场 [3] - 产品外观设计更倾向时尚化、年轻化 [3] - 产品智能化升级实现了牵引力控制、陡坡缓降、坡道驻车、巡航和智能定位等功能 [3] - 新产品开发主要根据客户群体、性能差异、外观设计等方面进行 [3] 质量控制与安全标准 - 公司拥有严格的检测体系，包括防水、防锈、抗紫外线老化、高低温老化、道路颠簸减震等测试，只有通过层层考验产品才能合格出厂 [2] - 为应对《电动自行车安全技术规范》（新国标），公司新增了高标准电机性能检测、步入式高低温试验箱、针焰燃烧试验箱等6种检测设备，全面提升产品安全性和稳定性 [2] - 针对新国标要求，公司将镁合金和铝合金配件改造升级为钣金配件，既降低了成本，又提高了良品率 [2] - 公司通过一系列材料及技术升级，系统性解决电动自行车的安全痛点 [2] 行业影响与公司战略 - 新国标的落地加速了电动自行车行业洗牌，倒逼企业向安全化、智能化转型 [3] - 公司认为新国标是底线，而用户体验没有上限，将适应新国标对全行业整体配套的升级要求 [3] - 公司持续推进技术自主研发，以创新推动产品向智能化、年轻化发展 [3] - 公司依托园区产业配套优势，配合发展，实现优势互补，不断提升交付能力 [3]

苹果与谷歌达成AI合作协议 - 苹果与谷歌达成多年深度合作协议，下一代“苹果基础模型”将基于谷歌的Gemini模型和云技术构建，驱动Apple Intelligence [4] - 基于Gemini模型重构的Siri预计将于今年晚些时候推出，苹果强调数据隐私，AI将在设备端或通过“私有云计算”运行 [4] - 消息宣布后，谷歌母公司Alphabet市值一度突破4万亿美元，苹果与谷歌股价双双上涨 [4] - 谷歌提供的Gemini模型拥有1.2万亿参数，远超苹果现有模型的1500亿参数 [5] - 分析师指出，谷歌Gemini将成为苹果设备的“默认智能层”，而OpenAI的角色被边缘化 [5] - 预计国行版AI Siri不会使用Gemini，可能与国内厂商合作或使用自研版本 [5] 国内科技公司动态与融资 - **自变量机器人**完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、深创投等，是唯一同时获字节、美团、阿里投资的具身智能企业 [20] - **强脑科技**被曝已秘密提交香港IPO申请，有望成为“杭州六小龙”中首家上市公司，计划募资数亿美元 [13] - 强脑科技上周刚完成约20亿元人民币融资，为全球脑机接口领域第二大单笔融资 [14] - **小鹏汇天**据悉已以保密形式提交港股IPO申请，委聘摩根大通和摩根士丹利推进，最早今年上市 [22] - 小鹏汇天广州制造基地设计产能为每30分钟下线一台飞行汽车，首款量产车计划2026年底交付 [23] - **智谱**于1月8日在港交所上市，成为“全球大模型第一股”，发行价每股116.20港元 [33] - **豪威集团**在港交所主板挂牌上市，最新市值突破1370亿港元，2025年前三季度营收217.83亿元，归母净利润32.10亿元 [34][35] 公司运营与人事传闻 - **携程**因内部系统操作失误，向部分业务线员工误发全员离职通知短信，公司已澄清并致歉 [7][8] - **小米总裁卢伟冰**发文“今天上班”以辟谣其离职的市场传闻 [18] - **爱玛电动车**被传多部门大裁员，其中高端品牌“零际”和国际事业部据称减员超50%，公司回应称“裁员50%与事实严重不符” [20][21] - 爱玛2025年前三季度营收210.90亿元，同比增长20.78%，归母净利润19.07亿元，同比增长22.78% [21] - **前Redmi总经理王腾**创立新公司“今日宜休”，实行弹性工作制，每天工作8小时且周末双休，公司正研发睡眠健康相关产品 [15] 产品与技术发布 - **苹果**或最快于下月发布新款低价机型iPhone 17e，预计搭载A19芯片，起售价可能维持在599美元 [41][42] - **小米**自研芯片玄戒O2预计今年9月发布，可能将应用于小米汽车 [26][27] - **北汽极狐T1**遭车主集体投诉，指控其底盘减配护板导致高压线束裸露，存在安全隐患 [31][32] - 极狐T1于去年9月上市，指导价6.28-8.78万元，去年12月销量超过1.7万辆 [32] - **泡泡玛特**官方回应称没有研发手机的计划，但将与知名手机品牌进行IP联名合作 [25] - 泡泡玛特2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，其中海外及港澳台业务营收50.7亿元，占比达38.9% [26] 行业趋势与风险 - **金山办公**2024年全年营收51.21亿元，其中To C业务贡献32.83亿元，To B业务合计17.03亿元，公司正通过民企市场寻求To B业务突破 [16] - 长虹佳华已成为金山办公企业总分销商，并已成功落地多个百万级WPS 365项目 [17] - **英特尔**前CEO帕特·基辛格祝贺其主导的18A制程及首款产品Panther Lake完成，称其为“巨大的里程碑” [38] - **比尔·盖茨**在其年度信中警告，AI若被恶意利用可能成为生物恐怖主义武器，并指出其对就业市场的冲击是主要风险之一 [45][46] - **Meta**回应超过1750万Instagram账号数据泄露传闻，称系统未被入侵，用户账号安全，问题源于允许外部人员发起密码重置请求 [37] - **国内首起AI服务涉黄案**二审在即，一审中AlienChat App两名运营者因制作淫秽物品牟利罪分别获刑四年和一年半，该App注册用户达11.6万人，收取充值费363万余元 [34]

市场销售与消费者反馈 - 冬季是电动自行车行业的销售淡季，市场需求放缓[1] - 消费者对新国标车型的关注度逐渐提升，新产品在各大销售门店已开始铺货并吸引大量消费者咨询[1] - 行业建议企业主要负责人亲临一线，关注市场、培育市场，与零售商密切配合，宣传解读新产品特点，积极引导消费趋势[1] 新国标实施与行业生产挑战 - 修订后的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）于2025年12月1日在销售环节正式实施[1] - 模具开发周期长、成本高，镁铝合金压铸件模具开发周期较长且投入成本高，可使用次数有限，影响生产效率和成本控制[2] - 材料成本上升，新国标要求部分塑料件替换为金属件导致原材料价格上涨，同时新配置如北斗定位等关键零部件进一步推动整车成本上升[2] - 新型复合材料（如碳纤维）的应用带来挑战，需解决如何合理配置塑料成分以确保材料安全性和实用性的技术瓶颈[2] - 季节性市场波动（冬季淡季）影响了新国标产品的销量增长[2] 行业应对策略与发展方向 - 企业需提高站位，全面准确执行新标准，加大新产品投放力度以保障市场供应[3] - 针对模具开发问题，需持续优化设计方案，合理匹配镁铝合金件、钣金件和塑料件的使用比例，并加大在新技术、新工艺及新型复合材料研发上的研究与试验验证力度[3] - 针对供应链“卡脖子”问题，需开拓思路，加大行业上下游协同创新力度并争取政策支持[3] - 环保出行理念普及和城市化进程加快为产业带来更广阔市场机遇，新国标实施既是挑战也是新的发展机遇[3] - 行业建议企业加快转型步伐，变压力为动力，在新一轮竞争中抢占先机，共同努力确保实现一季度生产目标[3] - 行业建议进一步开拓国际市场，拒绝价格“内卷”，避免恶性竞争，以高标准的产品质量与服务质量提高“走出去”水平[1]

专项整治行动概述 - 沈阳市于1月11日召开会议，正式启动食品药品等重点民生领域“清源打假断链 守护消费信心”专项整治行动 [1] - 行动旨在打响民生领域打假治劣攻坚战，通过全方位、多层次集中整治，规范市场公平竞争秩序 [1] 行动时间与重点领域 - 行动紧扣“春节”、“元宵节”消费旺季和“辽宁九九消费季”关键节点 [1] - 聚焦民生领域热点问题，严厉打击制售假冒伪劣食品药品的违法犯罪行为 [1] - 严厉打击生产销售不符合质量标准的燃气具、儿童玩具、电动自行车、烟花爆竹等重点产品 [1] - 严厉打击“神医神药”虚假宣传等违法犯罪行为 [1] 行动目标与预期效果 - 以铁腕手段斩断违法链条，筑牢民生安全防线 [1] - 目标是让市民吃得安心、用得放心、消费舒心 [1] - 用扎实成效守护群众切身利益，让消费者卸下顾虑、放心消费 [2] - 为沈阳打造市场化、法治化、国际化一流营商环境注入民生温度，为高质量发展筑牢民生根基 [2] 跨部门协同机制 - 专项行动将打破部门壁垒，强化协同配合 [2] - 市场监管部门主动摸排线索，公安部门快速响应打击，司法部门规范执法监督，检察部门提前介入引导取证，法院快审快结形成震慑 [2] - 健全信息共享、联合执法、案件移送等协同机制，推动行政执法与刑事司法无缝衔接 [2] - 构建源头治理、过程管控、事后处置的全链条闭环治理体系 [2] 执法原则与监管方式 - 专项整治坚持“铁拳”治乱与“温情”护民相结合，坚守“人民至上”理念 [2] - 严格落实“宽严相济、过罚相当”原则 [2] - 对非主观故意的轻微违法行为推行包容审慎监管，给予企业容错纠错空间 [2] - 对危害民生的恶意违法行为，坚决严惩、绝不姑息 [2] - 坚守“有求必应、无事不扰”原则，严格规范涉企执法自由裁量权 [2] - 杜绝不规范执法干扰企业正常经营，严禁乱执法、乱作为，让合法经营主体安心发展 [2]

政策动向 - 广东省将于2026年1月1日起开展为期一年的电动自行车、摩托车违法专项整治 [1] - 专项整治旨在加强道路交通安全管理，规范电动自行车、摩托车行驶秩序 [1] 执法现状 - 广州交警已在海珠区新港西路设点查车 [1] - 执法中发现部分车主存在遮挡号牌、不戴头盔上路等违法行为 [1]

公司近期动态与人员调整 - 近日有消息称，公司多个部门大幅优化人员，其新孵化的高端品牌“零际”和国际业务部门人员被指缩减超过50%，售后、电商等部门也被波及[2] - 报道指出，零际品牌业务从天津迁至重庆，工作地转移但不给员工补贴，公司要求员工签字将劳动合同转至第三方外包公司，不少被裁员工只拿到一个月工资补偿[2] - 公司方面回应称“裁员50%与事实严重不符，存在夸大和误导嫌疑”，并表示年底的人员调整属于正常的人力管理行为，目前经营正常[2] - 据公司2024年年报，期末共有员工8928人，较2023年减少了551人[2] - 关于零际品牌，据经济观察报了解，目前其团队仍有百余人，人员调整被描述为每年的惯例调整及因搬迁所致[3] - 公司海外区域市场负责人表示“海外事业部裁员50%是炒作，根本没有这样的情况”[3] - 对于具体裁员人数、补偿标准及合同转移等问题，公司表示具体员工总数及结构变化以后续发布的年度报告为准，补偿依法依规并与员工协商确定[3] 公司经营业绩与挑战 - 自2023年开始，公司进入下行通道，当年营收为210.36亿元，营收增速从2020年的23.8%降至1.12%[4] - 2025年三季度，公司业绩略有起色，营收同比增长20.78%至210.9亿元，归母净利润同比增长2.78%至19.07亿元[4] - 有分析机构认为，其业绩增长主要是由于电动两轮车的价格战趋缓，和“以旧换新”等政策刺激需求提升而来[4] - 2023年和2024年公司业绩增长乏力的主要原因正是电动摩托车销量下滑，分别同比下滑17.86%和11.81%[6] - 公司仍在加速产能扩张，位于重庆、丽水、徐州、兰州的生产基地正在建设中[6] 行业环境与新国标影响 - 2025年12月1日，电动自行车强制性新国标《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）全面落地实施，在速度、防火性能、定位系统等多个方面提出了严格要求[4] - 新国标明确规定电动自行车车速不得超过25km/h，同时新增了北斗卫星定位系统等升级配置，导致成本增加厂商涨价，一定程度影响了消费者的购买热情[5] - 市场资讯公司奥维云网的数据显示，2025年11月电动自行车行业内销出货量221万台，同比下滑28.7%，其中爱玛下滑30.7%[5] - 奥维云网称“新国标让电动自行车市场凉了三分之一”，并表示爱玛以设计见长的车型在新标准下部分优势暂时未能完全发挥出来，且面临较大的旧库存消化压力[5] - 在“新国标”实施后，众多消费者更倾向于速度更快的电摩产品，这对公司来说是一大挑战[5] 公司战略与产品布局 - 公司成立于1999年，主营电动两轮车、三轮车的研发制造与销售，拥有爱玛、斯波兹曼等品牌[2] - SCOOX零际品牌由公司孵化而来，公司希望在自己的供应链与研发基础上，打造零际这个“高端新势力”，以冲出低端两轮车的红海市场[2] - 零际被赋予冲击高端电摩蓝海市场的重任，2025年10月末，零际在北京举行全球发布会，亮相了首款电动摩托车“陆地飞艇”X7，计划在2026年第一季度正式上市并开启交付[6] - 虽然公司的三轮车业绩增速较快，但目前的销量支柱仍然是两轮电动自行车，产品平均单价在2000元左右，受市场冲击也更大[5] - 2024年上半年，公司国际业务营收约1.2亿元，在集团整体营收中占比较低，2025年上半年，国际业务营收进一步降至9036.55万元[3]

2025年深圳市消费品以旧换新政策成效 - 2025年深圳市消费品以旧换新商品销售额达875亿元，惠及消费者1780万人次 [1] - 政策全面覆盖汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”和电动自行车以旧换新 [1] 各品类以旧换新具体数据 - 汽车以旧换新19万辆 [1] - 家电以旧换新797万件 [1] - 手机等数码产品购新432万件 [1] - 家电厨卫“焕新”523万件 [1] - 电动自行车以旧换新9万辆 [1] 政策覆盖范围与参与主体 - 2025年参与家电、数码、家装领域以旧换新的线下商家超1000家，门店超11000家 [1] - 政策已覆盖港澳台及外籍人士享受补贴超2万人次 [1] 2026年新政策启动与市场反响 - 2026年1月1日深圳全面启动消费品以旧换新新政策，覆盖汽车、6类家电及4类数码产品 [1] - 新政策落地后市场反响迅速，元旦期间部分门店客流环比上周增长超过150%，成交率提升超200% [1]