核心结论：输入性反弹主导，内生需求温和 - 2026年8月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.4%；PPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%[2] - 物价呈输入性反弹、内生需求温和的格局，反弹持续性取决于国际大宗商品价格能否维持高位[3] CPI分析：能源与新兴消费品驱动，食品拖累收窄 - CPI同比回升0.3个百分点至0.8%，主因国际油价反弹带动汽油价格同比由1.0%扩大至9.3%[3] - 能源价格涨幅由0.6%扩大至4.1%，对CPI同比上拉约0.28个百分点，较上月增加约0.24个百分点[4] - 核心CPI环比由+0.3%回落至+0.1%，剔除能源与食品后的内生需求修复仍偏温和[3] - 食品价格同比-1.4%，猪肉价格同比-11.8%仍是最大单一下拉来源，但拖累力度延续收窄[5] - AI消费电子延续涨价，平板电脑同比+21.5%、计算机+19.6%、移动电话机+11.0%[7] - 黄金饰品价格同比+33.6%，环比由-2.6%转为+7.6%，单项影响CPI环比+0.04个百分点[7] PPI分析：输入性因素与季节性支撑，上游与下游分化加剧 - PPI同比涨幅扩大0.3个百分点至3.8%，连续第6个月正增长，环比由-0.7%转为+0.4%[3] - 输入性因素为核心驱动，石油开采环比+10.4%、精炼石油产品制造+4.1%，四个行业合计影响PPI环比+0.31个百分点[15] - 采掘工业同比+17.8%领涨，生活资料同比-0.5%仍跌，PPI-CPI剪刀差维持3.0个百分点[3] - 上游涨价与下游走弱并存，呈典型成本推动型涨价结构[16] 展望与风险：短期高位震荡，关注大宗商品价格与需求 - PPI短期有望维持高位震荡，预计全年同比涨幅在2%左右[19] - CPI预计维持0.5%-1.0%的温和偏低区间，全年同比涨幅在0.8%-1.0%左右[19] - 风险提示：海外经济体政策不确定性，外部需求下滑[20]