投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖浩瀚深度(688292)，给予“买入”评级 [2][3][11] - 报告核心观点：公司是网络可视化与数据智能化龙头，通过收购云边云35%股权深化AI战略，形成“云边协同”AI能力体系，长期发展天花板被打开 [3][8] 公司基本情况与估值 - 截至报告发布时，公司最新收盘价为31.03元，总市值为49亿元，流通市值为31亿元 [2] - 公司总股本为1.58亿股，流通股本为1.01亿股 [2] - 公司52周内最高价为31.03元，最低价为17.89元 [2] - 公司资产负债率为18.5%，市盈率为134.91 [2] - 基于2026年1月13日收盘价31.03元，报告预测公司2025-2027年市盈率(PE)分别为125.45、60.84、39.77 [11][13] 业务与技术优势 - 公司拥有30多年DPI（深度包检测）技术积累，其能力覆盖流量解析、识别、管控全流程 [4] - 2025年8月，公司浩瀚DPI安全一体机方案亮相华为算力场景发布会，该产品深度融合鲲鹏平台，成为国产化安全算力的里程碑事件 [4] - 公司的DPI安全一体机方案通过“一次编码，多平台适配”的开发模式，降低了30%的版本迭代成本 [4] AI战略布局与进展 - 2026年1月7日，公司以现金收购云边云公司35%的股权，收购完成后通过直接和间接方式合计控制标的公司54%的股权 [8] - 此次收购意味着公司将AI能力从金融云端，系统性地部署到了零售、制造、医疗等核心产业的边缘侧，形成了完整的“云边协同”AI能力体系 [8] - 在AI解决方案方面，公司聚焦垂直场景，推动晨星大模型在金融行业智能客服等高价值场景落地，目前已成功应用于银行客服系统 [8] - 公司与银联数据全资子公司荣数信息达成战略合作，探索晨星大模型在金融领域的更多应用场景 [8] 车联网安全业务 - 公司通过子公司智联云安构建“云-网-端”防护体系，主导车路云一体化安全标准 [9] - 公司车联网业务基于小模型+大模型+RAG等技术，实现了车路云一体化智能体1.0解决方案和产品，已在北京市高级别自动驾驶示范区初步落地试用 [9] - 公司提供从汽车VSOC、V2X-CA、整车安全防护到联通车载安全SIM卡等全方位的车联网安全技术支撑 [9] 卫星通信业务机遇 - 2025年8月，工信部印发指导意见支持电信运营商深入挖掘天通、北斗等高轨卫星应用潜力，推动手机直连卫星加快推广应用 [10] - 2025年12月30日，国际电信联盟完成对中国移动、中国电信卫星公司提交的卫星频率与轨道资源申请的注册，国内运营商加速推进天地一体移动通信网络布局 [10] - 浩瀚深度作为运营商的供应商，将受益于卫星通信规模化运营 [10] 财务预测 - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为4.97亿元、5.94亿元、7.04亿元，同比增速分别为12.39%、19.44%、18.53% [11][13] - 报告预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为0.39亿元、0.81亿元、1.24亿元，同比增速分别为8.44%、106.19%、53.00% [13] - 报告预计公司2025-2027年基本每股收益(EPS)分别为0.25元、0.51元、0.78元 [11][13]