公司战略布局 - 公司积极布局卫星通信领域 [1] - 公司以期紧抓国家战略发展脉络，推动公司未来盈利能力和市值管理水平的提升 [1] 产品与技术进展 - 公司北斗短报文、窄带语音通讯产品已形成产品 [1] - 产品已在**国内部分通讯终端**实现搭载 [1] - 低轨卫星通信功能的实现与**卫星星座建设进度**密切相关 [1] - 公司正在积极布局相关领域产品研发和推广 [1] 业务现状与挑战 - 目前相关产品在**公司营业收入中的占比较小** [1] - 相关业务还有待进一步拓展市场、加快技术研发 [1]

公司业务与技术领域 - 公司在车联网、卫星通信、AIOT等物联网领域拥有深厚的技术积淀和丰富的客户资源 [2] - 公司整体订单情况良好，生产经营活动正常、有序开展 [2] 公司生产与运营状况 - 公司常州工厂已处于满产状态 [2] - 除自有工厂外，公司还与全球多家代工厂保持合作，可根据客户需求合理安排生产计划 [2] - 2026年第一季度的具体经营情况将在后续披露的2026年第一季度报告中体现 [2]

公司融资与估值 - 公司顺利完成多轮战略融资，累计融资金额达近15亿元，投后估值已突破独角兽水位[1] - 融资阵容包括策源资本、横琴深合产投、福建产投等多家国资基金，以及高榕创投、中金资本、元航资本等市场化头部机构[1] - 公司成立仅两个月便完成1亿元天使轮融资，2021年2月完成4亿元Pre-A轮融资，2022年6月完成超1亿美元A轮融资后估值一度达48亿元[3] - 2024年4月完成超5亿元B轮融资时估值回落至36亿元，出现估值倒挂，为快速完成本轮融资，公司主动将投前估值回退至30亿元[3] 公司技术与产品 - 公司聚焦5G/6G通信核心技术，深耕基带芯片领域，致力于提供全场景空天地一体化芯片及解决方案[1] - 核心产品涵盖5G/6G eMBB、RedCap及NTN的终端/手机基带芯片平台[1] - 截至2025年底，公司已累计申请各项知识产权270件，其中发明专利达195件[4] - 公司在IP授权、芯片设计服务等领域持续发力，为多家客户提供专业服务[4] 市场应用与产业合作 - 公司产品应用广泛覆盖手机直连卫星、车载通信、工业物联、低空经济等多个5G/6G万物互联及卫星通信核心场景[1] - 在低轨卫星互联网领域，公司与多家头部手机厂商、新能源车厂、通信设备厂商及卫星通信全产业链伙伴合作[4] - 2025年，搭载公司芯片的某品牌手机旗舰机型成功实现全球首次基于5G NTN标准的手机直连卫星高清视频通话[4] - 在5G蜂窝移动通信领域，公司与多家模组和MiFi客户合作开发5G RedCap模组、5G MiFi等产品，其图传模组、5G专网通信产品已广泛应用于工业物联、低空经济等领域[4] - 公司已与全球前六中的两家手机大厂、两家头部车企，以及多家通信设备大厂、模组大厂完成产品认证，成为独家低轨卫星通信基带芯片选型供应商[6] 公司背景与发展历程 - 公司成立于2020年10月[1] - 核心团队源自华为，由几位退休的华为专家创立，立志打造能与国际巨头竞争的核心芯片[6] - 2025年10月，公司成功入选国家级专精特新“小巨人”企业[3] - 公司发展契合国家航空航天与第六代移动通信战略布局需求[1] 行业前景与战略意义 - 随着“十五五”规划明确将航空航天和6G列入战略新兴产业，卫星组网进程持续提速，商业航天产业迎来发展黄金期[6] - 此次融资彰显了资本对5G/6G芯片及卫星通信赛道的坚定信心[6] - 公司有望依托华为系核心团队的技术优势、完善的产业布局以及资本的强力支撑，持续突破核心技术壁垒，推动我国通信芯片产业自主可控，在全球5G/6G与卫星通信领域抢占更多话语权[6]

中国移动北斗短信业务发展现状 - 中国移动联合中国星网升级北斗短信业务 旨在为春运及无地面网络信号覆盖环境提供通信保障 确保用户“永不失联” [1] - 该业务自2024年面向公众用户推出 已联合产业推出5个品牌共57款北斗短信手机 发展近200万用户 [3] - 在2025年汛情、台风、地震等突发灾害中 公司为京津冀吉粤豫藏7个省份超过32万用户提供了应急通信保障 [3] 业务功能与服务模式 - 业务告别传统卫星电话“专机专用”模式 用户无需换卡换号 仅需一部支持功能的手机即可在无地面网络时通过北斗卫星发送短信 [3] - 公司已提供短信、APP、热线等多种开通方式 用户编辑“KTBD9”发送至10086即可开通 [3] - 业务当前支持发送20个汉字、接收6个汉字 待手机升级适配后将支持文本扩容至发送40个汉字、接收10个汉字 并新增图片及语音发送功能 [4] 应用场景与生态合作 - 北斗短信凭借“永远在线”特性 为自驾及户外爱好者提供稳定可靠的“生命线” [4] - 中国移动联合高德地图 在地图APP中集成北斗卫星短信求救功能 用户可发送定位求救信息以迅速锁定救援位置 [4] - 该功能让用户在无信号区域也能分享图片或发送语音 更清晰地传递现场情况与旅途美景 [4] 终端设备支持情况 - 截至2026年2月5日 共有57款手机支持北斗短信业务 [5] - 华为是支持机型最多的品牌 共42款 涵盖Mate、Pura、nova、畅享及Pocket系列 [5] - 荣耀支持8款机型 vivo支持3款机型 小米支持3款机型 OPPO支持1款机型 [6] - 未来将有更多型号支持 普通手机仅可接收和回复北斗短信 [7]

文章核心观点 - SpaceX旗下的Starlink业务计划大规模切入智能手机和全球C端通信服务市场 旨在从卫星宽带业务升级为面向移动终端的全球通信平台 此举被视为在SpaceX计划进行的史上最大规模IPO前 为拔高估值而讲述的新增长故事 [1][3] - SpaceX通过收购xAI并计划进军移动设备市场 正将商业航天、卫星通信、AI大模型、算力、社交媒体等业务整合 构建一个“超级垂直一体化资产链”或“马斯克超级商业帝国” 以在资本市场放大杠杆并影响旗下公司（如特斯拉）的长期估值 [2][6][7] Starlink的新业务计划 - Starlink可能打造一款可连接其卫星互联网星座的移动端高性能智能设备 可能与智能手机形成竞争 该设备的具体设计细节尚不清楚 [1] - 马斯克曾表示 该设备将是一种与当前智能手机截然不同的移动端设备 纯粹为以最大性能/瓦特运行神经网络而全面优化 [1] - 现实可行的最短路径可能是继续以合作形态规模化“卫星互联网直连终端能力”（如与T-Mobile合作） 同时在部分场景推出更强的自营服务 所谓的“Starlink手机”更可能是为了实现“端-网-星座一体化”体验 并为AI负载提供差异化服务 [1] Starlink的财务表现与战略意义 - Starlink是SpaceX最主要的营收引擎和关键利润生成器 堪称“现金牛”业务 去年 该公司在150亿美元至160亿美元的营收规模上实现了约80亿美元利润 Starlink对最新营收数据的贡献约占50%至80% [2][3] - 进军移动端及C端通信服务 计划将“可重复订阅现金流 + 超大TAM（总可寻址市场）+ 新增高毛利数据服务”打包 以在IPO叙事中进一步拔高估值 [3] - 此类“手机/直连终端”故事的价值在于 把估值锚从航天制造业拉向通信与平台型业务 一旦服务演进到更高可用性 估值模型就更像全球通信运营商与卫星通信云网平台的结合体 投资者可能愿意给更高的长期现金流倍数 [4][5] SpaceX的IPO与生态整合 - SpaceX考虑在6月（马斯克生日附近）上市 融资额可能高达500亿美元 或成为史上规模最大的IPO 预计估值有望达到1.5万亿美元 接近特斯拉的1.6万亿美元 [6] - 前几日 SpaceX宣布收购人工智能初创公司xAI 打造出业务范围涵盖“商业航空+算力+AI大模型+营销/分发”的超级科技巨头 [2] - 有华尔街分析师表示 特斯拉和SpaceX的合并可能是下一步规划 意味着特斯拉、SpaceX以及xAI最终可能合并成“超级商业帝国” [2][6] 对特斯拉及资本市场的影响 - SpaceX与特斯拉构成的“马斯克生态”足以影响特斯拉股价长期情绪与叙事溢价 SpaceX的重大进展会大幅强化市场对马斯克执行力与风险偏好的积极评估 从而影响特斯拉的长期估值中枢并为特斯拉带来新的催化剂 [6] - 随着全球AI数据中心瓶颈转向“电力系统与部署” SpaceX叙事中“把数据中心送上太空轨道、用太阳能供电”的构想正在进入工程化试错期 资本市场迫切需要规模更大、更稳定的资本池与更统一的组织边界 [6] - 将“AI、通信、航天、能源、机器人”等全球最热门投资主题统一成一个“全栈基础设施平台” 对超大规模IPO的定价、拔高特斯拉估值、IPO路演及投资者结构都有重大帮助 [7]

公司业绩与市场表现 - 2025年荣耀手机业务全球出货量增速达11%，在全球前十大手机厂商中增速居首 [1] - 2025年在价格300美元至600美元的平板消费市场中高端档位，荣耀在海外主流品牌中出货增速迅猛 [2] - 2025年前三季度，在价格300美元以上的海外手机市场中，荣耀出货量增速位居主流品牌首位 [2] 战略与业务布局 - 公司正从终端品牌公司向AI终端生态公司转型，并已开启阿尔法战略第二曲线 [1] - 通过“手机+平板”双轮驱动完善全场景产品矩阵，快速抢占海外市场份额 [2] - 2026年将持续深耕海外市场，完善全场景智慧生态，并推动AI与终端产品深度融合 [3] - 全球首款手机机器人和荣耀Magic V6折叠屏手机将陆续亮相 [3] 技术研发与核心能力 - 公司持续深耕影像、AI、电池等关键领域 [1] - 在卫星通信领域，旗舰机型Magic8RSR保时捷设计版搭载“天通+北斗”双卫星通信能力 [4] - 与阿里巴巴全面深化战略合作，将通义大模型及AI智能体生态整合进手机，并成立联合实验室探索“云端一体”体验 [4] - 加速与产业链合作方协同创新研发，以筑高核心壁垒 [7] 供应链与产业链协同 - 产业链布局从传统采供模式向联合研发与生态共建演进 [4] - 北京中科晶上科技提供卫星通信基带芯片解决方案，中电科芯片技术(集团)有限公司提供卫星通信射频基带一体化SoC芯片及北斗短报文芯片 [4] - 和辉光电作为AMOLED显示屏供应商，为平板、笔记本电脑等高端旗舰机型供货，其出货量和营业收入随荣耀平板增长而显著提升 [6] - 龙旗科技作为ODM合作伙伴提供设计到制造服务，宇环数控提供精密磨削设备，弘信电子是主要的软板(FPC)供应商 [6] - 供应链与产业资本的多线合作确保了核心通信技术的稳定且前沿的供应链支撑 [4] 资本化与生态构建 - 公司已于2025年6月获得上市辅导备案，辅导工作从2025年6月持续至2026年3月 [7] - 股东阵容汇聚了深圳市智慧城市科技发展集团有限公司等多元化产业资本与国资力量 [7] - 以公司为核心的AI终端生态链和资本链正在形成 [7]

公司业务与技术 - 慈星股份在互动平台表示，其关联公司武汉敏声专注于面向5G以上频段的高端射频BAW滤波器及相关射频前端器件的研发和生产 [1] - 武汉敏声的高端产品性能已达到国际一线品牌水平 [1] - 其产品应用场景覆盖6G、卫星通信等更高频段需求 [1]

公司业务布局 - 公司积极布局卫星通信领域[2] - 公司北斗短报文、窄带语音通讯产品已形成产品并在国内部分通讯终端实现搭载[2] - 公司正在积极布局低轨卫星通信相关领域产品研发和推广[2] 业务发展现状与驱动因素 - 低轨卫星通信功能的实现与卫星星座建设进度密切相关[2] - 公司布局旨在紧抓国家战略发展脉络[2] - 相关产品在公司营业收入中的占比较小[2] 公司发展目标 - 公司推动未来盈利能力和市值管理水平的提升[2] - 公司有待进一步拓展市场、加快技术研发[2]

苹果iPhone 18系列卫星通信功能升级 - 苹果计划在iPhone 18系列中对卫星通信功能进行大幅度升级，显著提升卫星通信带宽，使其足以支撑发送图片的需求 [1][4][5] - 升级后，用户在发起卫星救援时，可以拍照并同步传送周围环境信息，以方便救援人员搜救 [1][5] - 除了发送图片，苹果还改善了卫星信号表现，用户在使用时无需将手机举起，甚至放在口袋中也能收发卫星信号 [4][7] 苹果现有卫星通信功能局限 - 苹果很早就提供了卫星通信功能，但官方功能相对简单，仅限于紧急情况下的联络，大多数使用场景是呼叫救援，无法作为备份网络使用 [1][5] 中国手机厂商卫星通信技术进展 - 卫星图片功能在中国国产手机中已实现普及，华为在2024年就实现了北斗卫星图片消息功能 [4][7] - 华为用户可以在任何时候向联系人发送卫星消息，并能附带精准定位信息与图片 [4][7] - 华为通过压缩算法，将图片高效压缩到800Byte空间，相当于400个汉字的空间，从而让不支持数据传输的北斗系统成功发送图片 [4][7] - 目前，一些手机已经实现了双卫星通信能力，不仅可以发送消息、图片，还能进行卫星通话 [4][7] - 同时，中国国内低轨卫星通信网络正在建设中，未来可通过卫星进行数据传输，实现在无地面信号的情况下不断网 [4][7] 苹果卫星功能市场定位与差距 - 与行业领先者相比，苹果在卫星通信功能上仍有很大的追赶空间 [4][7] - 新的卫星通信功能可能仅在iPhone 18 Pro系列中提供，标准版机型需要等待后续更新 [4][7]

合作核心内容 - 日本显示器株式会社与全球移动卫星通信领域超材料技术领导者Kymeta签署主供应协议，双方将合作开发并量产适用于Ku频段及Ka频段多频段超表面天线的玻璃基板 [1][9] 合作意义与目标 - 该协议标志着JDI的玻璃基板技术在下一代卫星通信所需的高性能与量产品质方面获得高度认可，是JDI拓展全球市场的重要一步 [3][11] - 此次合作是Kymeta多频段产品路线图中的关键里程碑，双方技术融合开发的Ku/Ka多频段超表面终端将作为下一代产品线的核心首款产品推向市场 [3][11] - 合作旨在开发具备高速波束切换、小型轻量化、低功耗、低成本等卓越性能，且对电波及红外线探测具有极强抗干扰性的下一代终端 [3][11] - 该终端有望为用户打造无缝的卫星通信环境，无需关注频率段及卫星轨道差异即可便捷使用，成为支撑未来市场扩张的新型通信基础设施 [3][11] 技术融合与产品规划 - 项目将结合Kymeta先进的超表面天线技术，以及JDI多年积累的薄膜晶体管高精度平板制造与量产技术 [3][11] - Kymeta计划通过本次合作，加速业界首款多频段超表面终端的实用化进程，以防卫用途首款产品投入为起点，逐步将应用领域拓展至商用市场 [3][11] - 产品开发已在推进中，计划于2026年上半年启动产品演示，2027年将该Ku/Ka频段兼容产品推向全球市场 [6][12] 公司战略与市场展望 - 对Kymeta而言，此次合作是从技术开发阶段迈向正式产品开发及量产阶段的重要转折点，通过与全球顶尖电子制造商JDI携手，实现面向下一代防卫及自律系统的Ku/Ka频段兼容终端的量产 [4][12] - 联合开发的Ku/Ka频段终端核心目标是在保障关键技术供应链可靠性与安全性的同时，满足美国国防部等防卫领域的高度需求，未来计划拓展至无人机、自律系统等对可靠性、低功耗及成本控制有严格要求的应用场景 [4][12] - 对JDI而言，本次合作是将平板及TFT制造技术拓展至尖端卫星通信领域的重要一步，JDI将为Kymeta的天线技术提供玻璃基板支持 [6][12] - JDI凭借显示器业务积累的玻璃薄膜布线技术，成功实现了向先进天线部件领域的跨界应用，通过与全球产业用卫星天线领导者Kymeta的协同创新，开拓下一代通信基础设施的未来 [6][13] 合作方背景 - Kymeta是一家通过智能通信平台为卫星通信领域带来革新的企业，成立于2012年，专注于基于超材料技术的电控平板天线的开发与制造，其解决方案应用于政府防卫、海洋、交通运输、公共安全等领域 [6][13] - Kymeta依托150余项专利所支撑的技术实力，推动高可靠性下一代通信的落地 [6][13]