核心财务表现 - 公司上半年实现营收25.78亿元，同比增长0.89% [1] - 归母净利润9.50亿元，同比增长17.41% [1] 海外业务发展 - 海外营收达2.02亿元，同比增长59.57% [2] - 通过传奇盒子平台整合传奇IP生态，提供游戏下载、交易行、云手机等一站式服务 [2] - 下半年计划拓展《怪物联萌》《OVERLORD》等游戏至欧美市场 [2] 国内产品布局 - 上半年推出《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》《热血江湖：归来》等多款新品 [2] - 已有多款新品获得版号，预计2023年下半年至2024年初集中发布 [2] AI技术创新 - 自主研发游戏生成工具《SOON》，可将数月研发周期压缩至小时级 [3] - 《SOON》已进入内测阶段并获得战略投资 [3] - 推出AI潮玩品牌"暖星谷梦游记"，主打12-35岁人群情感陪伴需求 [3] AI生态投资 - 投资企业自然选择旗下EVE为全球首款3D AI智能陪伴应用，预计年内上线 [4] - 参投DPVR发布AI眼镜产品，集成百度智能云千帆大模型平台 [4] 投资者回报措施 - 公告拟以1-2亿元资金回购股份 [6] - 2019年至今累计回购超6亿元 [6] - 上市以来累计现金分红9次，总额达12.12亿元 [6] - 控股股东及高管2024年至今累计增持超1.3亿元 [6]

公司治理 - 公司第五届第五次董事会会议于2025年8月28日以现场和通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议《关于召开公司2025年第一次临时股东大会的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2024年1至12月份营业收入构成中网络游戏占比96.75% [1] - 其他业务收入占比3.25% [1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展开幕，涉及近120个品牌和1600辆车 [1] - 新能源领域被描述为"第三极"，可能改写车市格局 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 目标价区间613.18-766.48港元 对应25年NON-IFRS口径EPS 20-25倍目标PE [1][5] 核心观点 - 2Q25收入1845亿元(同比+15%) 经调整经营利润692亿元(同比+18%) 经调整归母净利润631亿元(同比+10%) 均超彭博一致预期4%/4%/2% [1][9] - 游戏业务处于疫情后最强上升期 收入592亿元(同比+22%) 超预期5% 其中本土市场游戏404亿元(同比+17%) 海外市场游戏188亿元(同比+35%) 大超预期17% [4][17][27] - 广告业务收入358亿元(同比+20%) 超预期2% 受AI提效、微信电商生态繁荣及视频号/小程序/搜一搜库存扩张驱动 三大媒体增速均超50% [4][30] - 金融科技与企业服务收入555亿元(同比+10%) 超预期3% 金融科技恢复高个位数增长 云服务增速提升至10%以上 [4][32] - CAPEX 191亿元(同比+119% 环比-30%) 占收入约10% 符合前期指引下沿 [4][38] 分业务表现 网络游戏 - 本土市场游戏《王者荣耀》《和平精英》DAU显著增长 《无畏契约》DAU创历史新高 《三角洲行动》7月DAU达2000万 进入国内前五 [4][20] - 海外市场增长主要来自SUPERCELL递延收入确认、《PUBGM》4月流水创新高及《沙丘：觉醒》贡献 《皇室战争》6月流水创7年新高 [4][27] - 新游储备包括《无畏契约手游》(畅销榜第7)、《洛克王国》《异人之下》等 AI赋能智能NPC和小程序游戏生态 [4][24][27] 广告业务 - AI提升广告匹配能力和内容推送效率 实现流量价值与规模量价双击 [4][30] - 视频号/小程序/搜一搜收入同比增速分别达50%+/50%+/60%+ 成为主要收入增量来源并拉动利润率改善 [4][30] 金融科技与企业服务 - 金融科技三大细分项目消费贷、支付、理财均增长 商业支付恢复正增长 反映消费温和复苏 [4][32] - 云服务增长受GPU租赁、API token需求及微信小店电商服务费驱动 [4][32] 技术进展 - 混元大语言模型每月迭代 多模态生成3D领先 图像生成聚焦速度优势 [39][42] - 元宝AI接入腾讯视频、京东、腾讯音乐等生态 优化垂类场景体验 [40] - 微信AI渗透率提升 智能搜索、小店客服、视频号内容总结等功能落地 [45] 财务预测 - 上调25-27年收入预测至7441/8149/8800亿元(原7286/7845/8356亿元) 同比+13%/10%/8% [4] - 上调25-27年NON-IFRS归母净利润至2589/2984/3353亿元(原2560/2886/3131亿元) 同比+16%/15%/12% [4] - 预计25年每股盈利28.31元 同比+17% [4][5]

公司决策与程序履行 - 公司于2025年8月28日召开第五届董事会第五次会议和第五届监事会第五次会议 审议通过回购注销部分限制性股票的议案 [1] - 回购注销原因是5名激励对象因离职不再具备激励资格 涉及已获授但尚未解除限售的限制性股票合计119,000股 [1][5] - 该事项已获得必要批准与授权 符合《上市公司股权激励管理办法》和公司激励计划草案规定 [7] 股权结构变动情况 - 回购注销前有限售条件股份为2,766,750股（占总股本1.13%） 无限售条件股份为241,248,950股（占总股本98.87%） [6] - 回购注销119,000股后 有限售条件股份减少至2,647,750股（占比1.09%） 无限售条件股份数量不变（占比98.91%） [6] - 公司总股本从244,015,700股减少至243,896,700股 股权分布仍符合上市条件 [6] 财务与运营影响 - 公司支付回购款项总额1,148,350元 资金来源为自有资金 [5] - 本次回购注销不会对财务状况和经营成果产生实质性影响 不影响管理团队勤勉尽职 [7] - 回购注销后需办理减少注册资本和股份注销登记等法定手续 [7]

股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年9月15日14点00分在杭州市滨江区西兴街道滨安路435号公司会议室召开 [1] - 股东大会采用现场投票和上海证券交易所网络投票系统相结合的表决方式 [1] - 网络投票时间为2025年9月15日交易时间段（9:15-9:25, 9:30-11:30, 13:00-15:00）及互联网投票平台时间（9:15-15:00） [1] 审议事项 - 本次股东大会审议非累积投票议案：关于减少公司注册资本、取消监事会并修订《公司章程》的议案 [2] - 议案经公司第五届董事会第五次会议及第五届监事会第五次会议审议通过 [2] 投票规则 - 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务账户及沪股通投资者的投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行 [2] - 持有多个股东账户的股东，其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和 [3] - 通过任一股东账户网络投票视为全部相同类别股票投出同一意见 [4] - 重复表决时以第一次投票结果为准 [4] - 同一表决权重复表决时以第一次投票结果为准 [4] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年9月10日，当日收市后登记在册的A股股东（证券代码603258）有权参会 [4] - 法人股东需提供营业执照复印件、授权委托书、身份证复印件及证券账户卡办理登记 [5] - 个人股东需持本人身份证及证券账户卡，代理人需额外提供授权委托书 [5] - 登记可通过信函或传真至杭州市滨江区西兴街道滨安路435号董事会办公室（邮编310052） [5] 其他安排 - 公司董事、高级管理人员及聘请律师将出席会议 [4] - 授权委托书需明确对议案选择"同意"、"反对"或"弃权"意向，未作指示的由受托人自行表决 [7]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益总额约为人民币176.4百万元 同比增加约26.5% [1] - 持续经营业务公司拥有人应占期内溢利约为人民币27.1百万元 上年同期亏损约人民币9.1百万元 [1] - 转亏为盈主要由于网络游戏收益增加所致 [1] 业务驱动因素 - 网络游戏于2025年上半年呈现正向表现 [1] - 网络游戏收益增长推动整体业绩改善 [1]

财务表现 - 收益达1.76亿元 同比增长26.54% [1] - 公司拥有人应占期内溢利2712.9万元 去年同期亏损781.4万元 [1] - 每股盈利0.011元 [1] 业绩驱动因素 - 收益增长主要源于网络游戏业务在2025年上半年的正向表现 [1]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止6个月收益达1.76亿元 同比增长26.54% [1] - 公司拥有人应占期内溢利为2712.9万元 去年同期亏损781.4万元 实现扭亏为盈 [1] - 每股盈利为0.011元 [1] 业务运营 - 收益增长主要源于网络游戏业务在2025年上半年的正向表现 [1]

公司财务表现 - 公司预计2025年上半年净利润为6亿至7亿元人民币 同比扭亏为盈 去年同期亏损3.85亿元 [1] - 扭亏主要因金融资产公允价值收益增加 游戏产品成熟降低营销成本 境外游戏业务收益增长 [1] - 2022年至2024年营业总收入持续下降 分别为88.17亿元 65.15亿元 55.80亿元 [5] - 同期盈利大幅下滑 分别为5.141亿元 2.355亿元 -362.4万元 2024年出现小幅亏损 [5] 高管薪酬情况 - CEO吴旭波2024年薪酬达3126.2万元 显著高于其他董事及高级行政人员 [3] - 其薪酬构成包括薪资100万元 实物利益143.7万元 以股权结算的开支2879.5万元 退休金计划供款3万元 [4] - 2024年薪酬较2023年的5421.2万元下降2295万元 [4] 管理层背景 - CEO吴旭波出生于1985年7月 2006年获江西司法警官职业学院法警大专文凭 [3] - 2008年12月至2015年1月任职于广州维动网络科技有限公司 升任营销总监并共同创办91wan网页游戏平台 [3] - 2015年创办中旭未来（原江西贪玩） 担任主席及董事至今 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入369,099.26万元，同比增长33.74% [1] - 归属于上市公司股东的净利润50,320.53万元，扣非净利润31,808.28万元，较上年同期扭亏为盈 [1] 游戏业务 - 游戏业务收入290,612.53万元，同比增长9.67% [2] - 游戏业务扣非净利润34,649.70万元，较上年同期扭亏为盈 [2] - 电竞业务流水延续同比增长趋势，贡献稳定业绩 [2] - 与NVIDIA、英特尔等成立"完美电竞合作伙伴联盟"，以CS赛事为核心拓展生态链 [2] 影视业务 - 影视业务收入76,733.12万元，同比大幅增长756.35% [3] - 影视业务扣非净利润2,293.21万元，较上年同期扭亏为盈 [3][5] - 短剧《夫妻的春节》成为2025年全网首个观看人数破亿的微短剧 [5] - 储备《夜色正浓》《云雀叫天录》等作品正在后期制作及排播中 [3] 技术研发 - 完成全平台研发体系建设，涵盖PC端游、移动游戏、主机游戏等领域 [4] - AI工具全面融入研发管线，通过AIGC工具规模化应用提升研发效率 [4] - 自研大模型智能体平台可定制各种场景的AI智能体，赋能游戏生产 [4] - 影视业务自主研发弧光智作系统(A.R.C)，借助AI优化影视制作管理 [5] 战略布局 - 游戏业务实行"经典品类与潮流品类双轨并进"的协同发展模式 [1] - 影视业务通过"长剧深耕、短剧精作、共生共长"三大策略推进 [1][3] - 电竞业务实现赛事→内容→社区→商业化的全链路协同运营 [5] - 坚持"产品精品化、出海全球化"战略，推动文化产品走向全球 [5]