行 业 研 究 2026 年 05 月 17 日 碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口扩大 ——行业周报 | 初敏（分析师） | 李睿娴（分析师） | 叶彬慧（联系人） | | --- | --- | --- | | chumin@kysec.cn | liruixian@kysec.cn | yebinhui@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790525020004 | 证书编号：S0790124070053 | 潮玩：4 月线上销售额同比下滑，毛绒/动漫周边表现相对有韧性 AI 电力：碳化硅迎量价齐升新空间，燃机供需缺口拉扩大 碳化硅：英伟达推动数据中心电源架构向 800V 高压直流升级，显著拉动 SiC 价 值量与渗透率。根据 Citrini Research 测算，每 1MW AI 机柜电源转换 BOM 成本 中，SiC、GaN 等宽禁带器件占新增成本 64%。预计 2024-2030 年 SiC 市场规模 由 35 亿美元增至 124 亿美元，AI 基础设施将贡献近半数需求。2025 年天岳先 进、Wolfspeed 在碳化硅衬底市场的份额分别为 ...

核心观点 On 昂跑 FY26Q1 营收稳定增长，亚太市场表现亮眼。On Holding AG（昂跑）公布 FY26Q1 经营情况，营收同比增长 14.5%，按固定汇率计算则增长 26.4%，达到 8.32 亿瑞士法郎，首次季度营收超 8 亿瑞士法郎。亚太地区销售额同比 增长 44.4%，按固定汇率计算增长 61.4%，达到 4.51 亿瑞士法郎，占全球营收总额 20%，得益于中国和韩国市场的强 劲增长。 4 月美护线上偏弱，大促开启有待放量。据久谦数据，2026 年 4 月主流电商平台（天猫、抖音、京东）GMV 共 1.77 亿 元，同比下降 0.91%，其中彩妆占比 79.7%、护肤占比 20%。从单品表现来看，鱼子酱面膜/无痕粉膏/光感柔纱凝颜小 金扇粉饼/养肤焕颜黑霜相关产品 GMV 分别为 1780 万元/2071 万元/1321 万元/543 万元，同比-5%/-62%/-32%/+46.3%。 行业数据跟踪： 3 月服装零售持续高增，销售持续改善。3 月服装零售同比增长 7%，虽然环比有所降速但仍处于高增区间，3 月服装 销售受北方部分地区异常天气影响，我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的 ...