报告行业投资评级 本次研报未披露对应行业的明确投资评级 核心观点 - 本次为2026年10月13日发布的CMBI固定收益每日市场日报 覆盖美日假期时段及后续早盘的亚洲投资级信用债 中资美元债 离岸固收市场交易动态 宏观行情 新发行项目情况及相关主体基本面数据[1] 各目录内容总结 交易台市场观点 - 美日假期期间亚洲投资级信用债市场交投清淡 金融板块出现部分卖盘 活跃银行二级资本债BNKEA/DAHSIN/NANYAN利差收窄1-2个基点 中国资管机构相关债项CCAMCL/ORIEAS利差持平至收窄2个基点 中国台湾寿险公司二级资本债利差走阔1-2个基点 中国TMT板块相关债项BABA/MEITUA/JD/TENCNT利差持平至收窄2个基点 韩国工业板块债项HYUELE/POHANG利差走阔1-2个基点 韩国券商板块债项DAESEC/NHSECS/HYUSEC价格基本持平[2] - 地方政府融资平台相关债项走势偏弱 高收益美元债及离岸人民币计价债项普遍卖盘增多 客户在买盘流动性偏薄的背景下试图变现 更广泛的离岸人民币债券市场延续近期走弱态势 南向资金及离岸资管机构在10-30年期收益率曲线区间 部分5年期债项及哈萨克斯坦相关债项上出现大额卖盘[3] - 除中国市场外其余区域交投整体清淡 日本保险子公司相关债项出现少量私人银行及零售端买盘 欧洲AT1债项走势分化 伦敦时段交投活跃度提升 法国相关债项普遍承压 英国 荷兰 北欧区域的赎回期限小于等于4年的债项出现更多买盘[3] - 当日早盘亚洲投资级信用债走势偏弱 韩国短端债项利差走阔3-5个基点 腾讯发布新债初始价格指引后 长端离岸人民币计价中国TMT债项价格下跌0.25-0.5个点 离岸人民币计价地方政府融资平台债项卖盘增多 SOFTBK收益率曲线对应债项价格下跌0.25-0.5个点[4] - 媒体报道AAC Technologies拟首次发行点心债 募资规模最高达32亿离岸人民币 当日早盘AACTEC'31债项价格上涨0.1个点[4] 上一交易日领涨领跌债项表现 - 领涨债项前五分别为GENTMK 8.3 PERP 价格91.1 涨幅0.9个点 EHICAR 10 10/14/29 价格44.5 涨幅0.9个点 ACPM 4.85 PERP 价格69.3 涨幅0.8个点 TSIVMG 1.6 12/17/39 价格47.7 涨幅0.7个点 HCELEC 4.65 12/29/26 价格60.3 涨幅0.6个点[5][6] - 领跌债项前五分别为CKPH 3 1/2 PERP 价格54.7 跌幅0.8个点 TAIFNG 7 3/4 PERP 价格105.0 跌幅0.6个点 CKINF 4.2 PERP 价格68.2 跌幅0.5个点 GARUDA 6 1/2 12/28/31 价格80.9 跌幅0.5个点 SUMILF 3 3/8 04/15/2081 价格88.6 跌幅0.5个点[5][6] 宏观新闻回顾 - 周一美股三大指数走势分化 标普500下跌0.06% 道琼斯工业平均指数上涨0.38% 纳斯达克指数下跌0.44% 受美国假期影响 当日美国国债收益率持平 2年期 5年期 10年期 30年期美国国债收益率分别为4.80% 5.02% 5.24% 5.60%[7] 分析员市场观点 - 大新银行拟在其20亿美元中期票据计划下发行10.5NC5.5年期Reg S规则下的美元二级资本债 新债代码DAHSIN'37 预期评级为Baa2/-/BBB- 报告估算该债项合理利差为T+130-135个基点 对应初始价格指引为T+165个基点 该估值基于大新银行自身二级资本债收益率曲线 对比同业NANYAN'34 FUBHKL'36债项并针对更长久期做调整 发行规模上限为3亿美元 募集资金拟用于置换2026年11月2日可赎回的3亿美元DAHSIN'31债项 大新银行已于2026年10月5日发布该债项的赎回通知 新债DAHSIN'37在发行5.5年后可赎回 之后每半年可赎回一次 发生非生存事件时将进行永久减记[8] - 大新银行2026年上半年盈利能力提升 净利息收入同比增长7.0% 从2025年上半年的28亿港元升至30亿港元 净息差从2.32%扩大至2.44% 得益于更优的活期及储蓄存款结构 成本收入比从2025年上半年的45.1%降至42.7% 源于严格的成本管控 最终净利润同比增长12.7% 从2025年上半年的16亿港元升至18亿港元 年化资产回报率和净资产回报率分别从2025年上半年的1.2% 9.3%升至1.3% 10.1%[9] - 大新银行2026年上半年资本水平增强 核心一级资本充足率和总资本充足率均提升30个基点 分别达到19.1%和23.4% 资产质量走势分化 不良贷款率下降9个基点至3.03% 源于贷款规模增长和不良余额小幅下降 但逾期超过3个月的贷款占比从2.44%升至2.57% 报告判断大新银行信用基本面将保持稳定 支撑因素为充足的资本缓冲和稳定的存款资金来源[10] - 大新银行及可比同业存量债项明细 DAHSIN 3 11/02/31 未偿规模3亿美元 卖价99.9 T利差194个基点 行权收益率5.7% 评级Baa2/-/BBB DAHSIN 7 ⅜ 11/15/33 未偿规模2.5亿美元 卖价102.8 T利差112个基点 行权收益率5.8% 评级Baa2/-/BBB NANYAN 6 08/06/34 未偿规模7亿美元 卖价100.5 T利差94个基点 行权收益率5.8% 评级Baa2/-/- FUBHKL 5 ⅜ 07/14/36 未偿规模3亿美元 卖价96.5 T利差124个基点 行权收益率6.2% 评级-/BBB/-[11] 离岸亚洲新发行项目情况 - 当日无已定价的离岸亚洲新发行债券[12][13] - 离岸亚洲新发行项目储备清单 农行澳门分行 美元计价 3年期初始价格指引为SOFR+95个基点 5年期初始价格指引为SOFR+100个基点 评级A1/A/A 大新银行 美元计价 发行规模3亿美元 10.5NC5.5年期 初始价格指引为T+165个基点 评级Baa2/-/BBB 韩华能源美国控股公司 美元计价 3年期 初始价格指引为T+90个基点 评级Aa2/-/- 韩亚银行 美元计价 3年期初始价格指引为T+75个基点 5年期初始价格指引为T+80个基点 评级Aa3/-/A+ 韩国电力公社 美元计价 3年期 初始价格指引为T+75个基点 评级Aa2/AA/- 三星人寿保险 美元计价 30NC5年期 未披露初始价格指引 评级A2/-/A+ 腾讯控股 美元计价 10年期初始价格指引为T+115个基点 20年期初始价格指引为T+140个基点 评级A1/A+/-[14] 市场动态资讯 - 境内一级市场昨日共发行116只信用债 发行总规模890亿人民币 本月截至报告发布日共发行184只信用债 总募资规模1400亿人民币 同比增长97.8%[16] - 媒体报道欧盟拟从2026年12月1日起将中国混动汽车进口量限制在35万辆 中国9月新能源汽车销量同比下降17%[16] - 合生创展预期2025财年将出现约125亿港元的亏损[16] - 小米2026年第三季度全球智能手机出货量同比下降超30%[16]