公司基本情况与战略定位 - 主营业务聚焦于高规格鹅绒和鸭绒的研发、生产和销售，应用于服装、寝具等领域 [1] - 定位中高端市场，与服装、寝具、运动、军工等多个领域客户建立合作 [1] - 参与制定行业标准，并建设日运行万吨级中水回用系统的国家级绿色工厂 [1] - 目标是打造全球驰名的羽绒材料品牌，核心理念是“创新铸品质”和“绿色赢未来” [2] 2026年第一季度财务与运营表现 - 2026年第一季度实现营业收入2.29亿元，同比增长18.69% [2] - 第一季度经营活动现金流净额为4922.29万元，实现由负转正 [2] - 第一季度综合毛利率为23.69% [3] - 营收增长核心驱动力是下游客户订单放量、成品羽绒发货规模提升，以及高蓬松、高绒子订单占比稳步上行 [2] - 现金流改善核心原因是下游回款周期优化、货款回笼，以及强化应收账款管控 [2] 成本、库存与风险管理策略 - 2026年初鸭、鹅原毛采购均价同比小幅上行，公司采取分批次按需锁价、滚动备货策略 [3] - 通过提升定制化、高附加值产品占比对冲原料成本压力，维持毛利率稳健 [3] - 库存结构以高规格羽绒为主，建立动态库存管控机制，严控大额高价囤货并加快成品周转 [3] - 2026年一季度原料价格未出现单边大幅下跌，存货减值计提压力可控 [3] 客户、市场与竞争格局 - 核心服装、家纺、军工客户一季度订单整体同比增长，定价模式稳定 [3] - 行业供给向头部合规企业集中，公司作为国家级绿色工厂和国标制定单位，竞争优势持续放大 [3] - 军工、户外功能性羽绒是重点拓展赛道，差异化高清洁、高蓬松产品具备技术壁垒 [3] 2026年全年发展规划与产能 - 对2026年全年经营保持稳健乐观，营收有望维持稳健增长，力争全年毛利率中枢保持稳定 [4] - 将持续深化国内头部民用、军工客户渗透，并积极开启海外渠道 [4] - 公司募投项目将新增产能2000吨，主要匹配2026年以后的市场需求 [4]