经济结构性"滞胀"与冲击 - 4月经济呈现结构性"滞胀"特征，工业生产明显下滑，尤其以石化链中下游与中游领域为甚[1][6] - 部分可选商品零售受价格变动影响走弱，投资增速全面下行，除国内短期因素外，或与中东事件影响有关[1][6] - 4月社会消费品零售总额当月同比为0.2%，低于预期的2%及前值1.7%[30] - 1至4月固定资产投资累计同比为-1.6%，低于预期的1.7%及前值1.7%[30] - 1至4月房地产开发投资累计同比为-13.7%，低于预期的-11.3%及前值-11.2%[30] - 4月工业增加值当月同比为4.1%，低于预期的5.6%及前值5.7%[30] 广义财政支出与结构变化 - 4月财政延续收入企稳、支出放缓的"背离"态势[7] - 土地财政退坡仍是地方财政发力的核心掣肘之一[7] - 财政支出结构向科技类支出倾斜，传统基建因"清欠"与财政拨付放缓而明显收缩[7] - 1至4月，全国一般公共预算收入为83404亿元[32] - 1至4月，全国一般公共预算支出为94809亿元，同比增长1.3%[32] 二季度经济不确定性 - 在高油价形成的成本压力、海外生产走弱冲击中游出口，叠加国内房企融资压力加大、清欠政策加码等因素扰动下，二季度经济或面临一定压力[8] - 此背景下，经济稳增长仍需依赖财政支出提速与货币协同扩内需[8] 海外市场与通胀动态 - 中东风波反复、油价再度大涨，压制全球风险偏好[28] - 当周，标普500指数下跌3.1%[28] - 10年期美债收益率上行21个基点[28] - 美元指数上升至99.27，离岸人民币汇率升至6.8144[28] - 布伦特原油价格上涨7.9%至109.3美元/桶[28] - COMEX黄金价格下跌4.2%，COMEX白银价格下跌5.9%[28] 政策与外交动态 - 美国总统特朗普于2026年5月13日至15日对中国进行国事访问，是在两国关系深刻演变、国际格局加速调整关键节点的一次重大外交行动[23] - 2026年5月14日下午，国务院总理李强会见随同美国总统特朗普访华的美国工商界代表，包括苹果、英伟达、特斯拉、波音等十多家全球顶尖企业负责人[35] - 李强总理指出，一个稳定可预期的中美经贸关系符合两国和世界利益，中国坚持扩大高水平开放，欢迎更多外国企业来华开拓市场，并承诺稳定开放的政策环境长期不变[35] 其他热点思考 - 5月中旬美联储主席提名流程加速，沃什将在总统签字后接任美联储主席并主持6月FOMC例会，当周全球债市震荡，10年期美债利率再度突破4.5%关口，但不宜归因于"沃什冲击"[15] - 海外住房金融制度改革经验（如新加坡、德国、美国、日本）或对我国公积金制度改革有一定启示意义[19][20]