1 报告行业投资评级 - 无相关明确行业投资评级内容 2 报告核心观点 - 10月13日资金面宽松舒适 债市延续强势[1] - 10月13日转债市场主要指数集体收涨 转债个券多数上涨[2] - 10月13日各期限美债收益率普遍下行 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行[2] 3 分目录内容总结 3.1 债市要闻 3.1.1 国内要闻 - 10月13日中金所公告 2026年中央金融机构注资特别国债（一期）符合TF2612 TF2703和TF2706合约的可交割国债条件 转换因子分别为0.9276 0.9311和0.9346 该国债从上市交易日后的下一交易日开始 纳入TF2612 TF2703和TF2706的可交割国债范围 可用于交割意向申报[4] - 10月13日债券型ETF成交额突破3402亿元 刷新历史新高记录 此前最高记录为2026年1月15日的3401亿元[4] - 2026年以来 债券ETF市场规模增长近2000亿元 沪做市公司债 沪城投债 中证短融等指数挂钩ETF规模增长较为明显[4] - 多家机构认为 2026年四季度基本面 货币政策及配置需求仍对债市形成支撑 债市短期或维持震荡格局 调整过程中仍存在结构性配置机会[4] 3.1.2 国际要闻 - 10月13日纽约联储主席威廉姆斯指出 AI基建狂潮和能源冲击在短期内构成新的通胀变量 美国经济并未全面过热 年内或再加息一次 2027年没有必要加息 其认为当前距离美国中性利率已不远 AI短期存在供给缺口 长期来看产能扩张以及生产率提升会成为一股反通胀的力量 同时不认可长端利率飙升正在替美联储做紧缩的工作 其发言仅代表个人观点[5] - 10月13日芝加哥联储主席与里士满联储主席指出AI推升短期通胀 波士顿联储主席表示年内还需加息[5] - 10月13日 WTI 11月原油期货合约价格收涨0.43% 报94.14美元/桶 布伦特12月期货合约价格收跌0.9% 报105.69美元/桶 COMEX黄金期货跌0.15%报4184.2美元/盎司 NYMEX天然气期货价格收涨4.47% 报3.319美元/百万英热单位[6] 3.2 资金面 3.2.1 公开市场操作 - 10月13日 央行以固定利率 数量招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作 全额满足了一级交易商需求 操作利率1.40% 投标量650亿元 中标量650亿元 当日无逆回购到期 净投放资金650亿元[8] 3.2.2 资金利率 - 10月13日 DR001下行1.14bp至1.278% DR007上行0.07bp至1.345%[9] - 10月13日质押式回购加权利率 R001为1.323% 较前一交易日变动-0.53bp R007为1.402% 较前一交易日变动-0.07bp[10] - 10月13日银行同业拆借利率 Shibor隔夜为1.288% 较前一交易日变动-0.80bp Shibor1W为1.341% 较前一交易日变动-0.50bp Shibor2W为1.350% 较前一交易日变动0.00bp Shibor1M为1.413% 较前一交易日变动-0.15bp Shibor3M为1.430% 较前一交易日变动0.00bp Shibor6M为1.450% 较前一交易日变动0.00bp Shibor9M为1.469% 较前一交易日变动0.00bp Shibor1Y为1.478% 较前一交易日变动-0.10bp[10] - 10月13日回购定盘利率 FR001为1.330% 较前一交易日变动0.00bp FR007为1.400% 较前一交易日变动-1.00bp FR014为1.425% 较前一交易日变动-0.50bp[10] 3.3 债市动态 3.3.1 利率债 - 截至10月13日北京时间20:00 10年期国债活跃券260016收益率下行0.40bp至1.6570% 10年期国开债活跃券260205收益率下行0.60bp至1.7260%[12] - 截至10月13日北京时间20:00 国债各期限活跃券收益率情况 1Y期260014为1.1750% 较前一交易日变动-1.00bp 3Y期260017为1.2725% 较前一交易日变动-0.25bp 7Y期260012为1.4820% 较前一交易日变动-0.60bp 10Y期260016为1.6570% 较前一交易日变动-0.40bp 30Y期2600004为2.0840% 较前一交易日变动-0.10bp[13] - 截至10月13日北京时间20:00 国开债各期限活跃券收益率情况 1Y期220208为1.3375% 较前一交易日变动0.00bp 3Y期240208为1.4225% 较前一交易日变动0.00bp 5Y期260208为1.5000% 较前一交易日变动-0.25bp 7Y期220205为1.5170% 较前一交易日变动-0.30bp 10Y期260205为1.7260% 较前一交易日变动-0.60bp[13] - 10月13日债券招标情况 26国开06(增10) 期限1年 发行规模80亿元 中标收益率1.3751% 全场倍数3.7 边际倍数4.82[14] - 10月13日债券招标情况 26国开17(增4) 期限3年 发行规模70亿元 中标收益率1.4579% 全场倍数4.44 边际倍数6.63[14] - 10月13日债券招标情况 26国开10(增9) 期限10年 发行规模200亿元 中标收益率1.6946% 全场倍数3.08 边际倍数1.27[14] - 10月13日债券招标情况 26进出09 期限1年 发行规模130亿元 全场倍数3.56 边际倍数1.14[14] - 10月13日债券招标情况 26农发清发11(增发7) 期限1.112年 发行规模60亿元 中标收益率1.3895% 全场倍数4.77 边际倍数3.66[14] - 10月13日债券招标情况 26农发清发02(增发15) 期限2年 发行规模40亿元 中标收益率1.4149% 全场倍数3.39 边际倍数9.41[14] - 10月13日债券招标情况 26农发清发19 期限2年 发行规模20亿元 全场倍数7.57 边际倍数1.63[14] - 10月13日债券招标情况 24农发清发17(增发17) 期限7年 发行规模40亿元 中标收益率1.5% 全场倍数4.59 边际倍数1.57[14] 3.3.2 信用债 - 10月13日 1只城投债成交价格偏离幅度超10% 为"18内江管廊项目NPB02" 跌超29%[15] - 富力地产公告 子公司因民间借贷纠纷案被限消 公司新增失信被执行人信息[18] - 贵阳产控公告 子公司产控物资1500万元逾期票据已结清[18] - 东方金诚公告 9月22日以来 陕西西咸空港集团新增6笔被列为失信被执行人记录[18] - 广州工控万宝融资租赁公告 公司当年累计新增借款金额为26.57亿元 占上年末净资产的比例为115.63%[18] - 中诚信亚太基于商业原因 撤销银川通联集团"BBBg-"长期信用评级[18] - 联合国际出于商业原因 撤销峨眉山天秀环境集团'BBB-'发行人评级[18] - 联合国际出于商业原因 撤销重庆丰都文旅'BBB'发行人评级[18] - 东方金诚终止对玉环国资主体及"19玉环债01"的评级[18] 3.3.3 可转债 - 10月13日 A股早盘低迷 午后震荡走高 AI硬件结构性走强 油气 煤炭板块表现强势 上证指数收涨0.10% 深证成指 创业板指分别收跌0.25% 0.18% 全天成交额1.69万亿元[17] - 10月13日申万一级行业多数上涨 上涨行业中 国防军工涨超2% 通信 综合 商贸零售涨超1% 下跌行业中 电力设备跌逾2% 汽车 非银金融等7个行业跌逾0.5%[17] - 10月13日 中证转债 上证转债 深证转债分别收涨0.14% 0.21% 0.02% 转债市场成交额526.36亿元 较前一交易日放量138.31亿元[17] - 10月13日 317只转债中 166只收涨 134只下跌 17只持平 上涨个券中 澳弘转债涨停20% 灵康转债涨超9% 下跌个券中 盛德转债跌逾5% 宏图转债跌逾4%[17] - 10月13日前五大涨幅转债个券 澳弘转债涨幅20.00% 对应正股澳弘电子涨幅10.00% 灵康转债涨幅9.02% 对应正股灵康药业涨幅7.58% 微导转债涨幅8.62% 对应正股微导纳米跌幅5.44% 航宇转债涨幅5.62% 对应正股航宇科技涨幅4.27% 本川转债涨幅5.18% 对应正股本川智能涨幅11.08%[19] - 10月13日前五大跌幅转债个券 盛德转债跌幅5.42% 对应正股盛德鑫泰涨幅3.87% 宏图转债跌幅4.71% 对应正股*ST航图跌幅5.92% 道通转债跌幅3.92% 对应正股道通科技跌幅3.18% 泰坦转债跌幅2.58% 对应正股泰坦股份涨幅0.72% 锦浪转02跌幅2.43% 对应正股锦浪科技跌幅3.03%[19] - 10月15日 华纬转债即将开启网上申购 瑞鹄转02即将上市[24] - 10月13日 卓镁转债公告董事会提议下修转股价格[24] - 10月13日 微导转债公告不提前赎回 且2026年10月13日-2027年1月12日期间 若再度触发提前赎回条件 亦不选择提前赎回 泰瑞转债公告即将满足提前赎回条件[24] 3.3.4 海外债市 - 10月13日 除3年期美债收益率上行1bp以外 其余各期限美债收益率普遍下行 2年期美债收益率下行1bp至4.74% 10年期美债收益率下行3bp至5.21%[21] - 10月13日 美债各期限收益率情况 2Y期为4.79% 较前一日变动-1.00bp 3Y期为4.90% 较前一日变动1.00bp 5Y期为5.02% 较前一日变动-2.00bp 7Y期为5.11% 较前一日变动-2.00bp 10Y期为5.21% 较前一日变动-3.00bp[22] - 10月13日 2/10年期美债收益率利差收窄2bp至42bp 5/30年期美债收益率利差收窄2bp至56bp[22] - 10月13日 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.33%不变[23] - 10月13日 英国10年期国债收益率保持不变 其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 德国10年期国债收益率下行1bp至3.46% 法国 意大利 西班牙10年期国债收益率分别下行5bp 3bp和1bp[25] - 10月13日 主要欧洲经济体10年期国债收益率情况 德国为3.46% 较前一交易日变动-1.00bp 法国为4.85% 较前一交易日变动-5.00bp 意大利为4.56% 较前一交易日变动-3.00bp 西班牙为4.09% 较前一交易日变动-1.00bp 英国为5.45% 较前一交易日变动0.00bp[26] - 截至10月13日收盘 中资美元债当日涨幅前10的债券 新湖(BVI)2018控股有限公司对应债券日变动19.7% 债券余额1.5亿美元 旭辉控股集团对应债券日变动5.2% 债券余额3.0亿美元 新湖(BVI)2018控股有限公司对应债券日变动5.1% 债券余额2.0亿美元 旭辉控股集团对应债券日变动4.7% 债券余额5.6亿美元 碧桂园对应债券日变动4.5% 债券余额13.5亿美元 旭辉控股集团对应债券日变动4.4% 债券余额5.0亿美元 碧桂园对应债券日变动3.6% 碧桂园对应债券日变动3.6% 债券余额10.0亿美元 绿地全球投资有限公司对应债券日变动3.5% 债券余额2.0亿美元 新城环球有限公司对应债券日变动3.4% 债券余额1.0亿美元[27] - 截至10月13日收盘 中资美元债当日跌幅前10的债券 华融金融股份有限公司(2019)对应债券日变动-2.2% 债券余额7.0亿美元 华融金融对应债券日变动-2.3% 华融金融有限公司(2017)对应债券日变动-2.4% 债券余额8.5亿美元 华融金融股份有限公司(2019)对应债券日变动-2.4% 债券余额3.5亿美元 NXP BV / NXP融资对应债券日变动-2.5% 债券余额5.0亿美元 NXP BV / NXP融资对应债券日变动-2.5% 债券余额10.0亿美元 药明康德对应债券日变动-3.0% 债券余额1.0亿美元 荣盛发展对应债券日变动-4.9% 债券余额2.0亿美元 蔚来汽车对应债券日变动-6.9% 债券余额1.7亿美元 中国政府海外债券对应债券日变动-8.4% 债券余额1.0亿美元[27]

文章核心观点 - 10月14日上午油气板块表现较好 中国石油 中国海油 中国石化A股并驾齐驱 均创阶段新高 [2] - 消息面上 WTI原油期货主力合约日内涨超1% 站上95美元/桶 [13] - 多家机构强调 “三桶油”派息率长期稳定 作为长期高分红公司较为稀缺 高股息配置价值凸显 [14] - 华泰证券指出 地缘冲突反复等因素导致今年三季度国际原油均价仍在高位 预计油气开采企业盈利同比提升 部分炼油企业受益于成品油 芳烃等景气较好 盈利同比改善 [14] 中国石油 - 中国石油A股报12.51元 涨0.26元 涨幅2.12% [3] - H股报10.30港元 涨0.08港元 涨幅0.78% 溢价(H/A)为-29.74% [3] - 最高12.55元 今开12.25元 涨停13.48元 成交量96.68万手 [3] - 最低12.15元 昨收12.25元 跌停11.03元 成交额11.98亿元 [3] - 量比1.63 换手0.06% 市盈率(动)11.02 市盈率(TTM)13.00 [3] - 委比46.35% 振幅3.27% 市盈率(静)14.55 市净率1.40 [3] - 每股收益0.96元 股息(TTM)0.51元 总股本1830.21亿股 总市值2.29万亿元 [3] - 每股净资产8.95元 股息率(TTM)4.08% 流通股1619.22亿股 流通值2.03万亿元 [3] - 52周最高13.00元 52周最低7.75元 [3] - 中国石油涨跌幅2.12% 现价12.51元 成交量9676万手 换手率0.06% 市盈率12.9 成交额11.99亿元 总市值22119亿元 年初至今涨幅26.54% [13] 中国海油 - 中国海油A股报35.89元 涨1.60元 涨幅4.67% [6] - H股报24.70港元 涨0.42港元 涨幅1.73% 溢价(H/A)为-40.99% [6] - 最高36.14元 今开34.55元 涨停37.72元 成交量48.34万手 [6] - 最低34.55元 昨收34.29元 跌停30.86元 成交额17.18亿元 [6] - 量比3.53 换手1.62% 市盈率(动)9.94 市盈率(TTM)12.33 [6] - 委比-45.91% 振幅4.64% 市盈率(静)13.98 市净率1.99 [6] - 每股收益2.91元 股息(TTM)1.29元 总股本475.30亿股 总市值1.71万亿元 [6] - 每股净资产18.01元 股息率(TTM)3.60% 流通股29.90亿股 流通值1073.41亿元 [6] - 52周最高43.79元 52周最低25.07元 [6] - 中国海油涨跌幅4.70% 现价35.90元 成交量4844万手 换手率1.62% 市盈率12.3 总市值10493亿元 年初至今涨幅21.00% [13] 中国石化 - 中国石化A股报5.63元 涨0.17元 涨幅3.11% [9] - H股报4.575港元 涨0.05港元 涨幅1.1% 溢价(H/A)为-30.07% [9] - 最高5.66元 今开5.48元 涨停6.01元 成交量221.96万手 [10] - 最低5.47元 昨收5.46元 跌停4.91元 成交额12.40亿元 [10] - 量比2.33 换手0.23% 市盈率(动)13.26 市盈率(TTM)18.90 [10] - 委比-27.61% 振幅3.48% 市盈率(静)21.37 市净率0.81 [10] - 每股收益0.30元 股息(TTM)0.22元 总股本1207.14亿股 总市值6796.23亿元 [10] - 每股净资产6.98元 股息率(TTM)3.85% 流通股946.48亿股 流通值5328.69亿元 [10] - 52周最高7.77元 52周最低4.34元 [10] - 中国石化涨跌幅3.11% 现价5.63元 成交量2.22亿手 换手率0.23% 市盈率18.9 成交额12.41亿元 总市值6393亿元 年初至今跌幅5.04% [13] 油气板块其他公司表现 - 新潮能源涨跌幅7.82% 现价4.69元 成交量8846万手 换手率1.39% 市盈率55.1 成交额4.07亿元 总市值319亿元 年初至今涨幅22.44% [13] - 首华燃气涨跌幅3.53% 现价24.02元 成交量882万手 换手率2.29% 市盈率26.6 成交额2.10亿元 总市值93亿元 年初至今涨幅69.39% [13] - 蓝焰控股涨跌幅3.17% 现价7.17元 成交量1905万手 换手率1.97% 市盈率23.2 成交额1.36亿元 总市值69亿元 年初至今涨幅9.35% [13] - ST洲际涨跌幅2.68% 现价2.30元 成交量7643万手 换手率1.84% 市盈率33.1 成交额1.75亿元 总市值95亿元 年初至今跌幅26.28% [13] - 广汇能源涨跌幅2.87% 现价7.52元 成交量1.42亿手 换手率2.22% 市盈率27.2 成交额10.65亿元 总市值481亿元 年初至今涨幅54.56% [13] - 上海石化涨跌幅2.16% 现价2.84元 成交量4898万手 换手率0.67% 市盈率-44.7 成交额1.39亿元 总市值240亿元 年初至今涨幅2.16% [13] - 泰山石油涨跌幅2.05% 现价6.47元 成交量1026万手 换手率2.85% 市盈率18.1 成交额6582.76万元 总市值31亿元 年初至今涨幅1.24% [13] - 国际实业涨跌幅0.93% 现价5.41元 成交量497万手 换手率1.03% 市盈率91.2 成交额2688.43万元 总市值26亿元 年初至今跌幅6.06% [13] - 广聚能源涨跌幅0.25% 现价8.11元 成交量241万手 换手率0.47% 市盈率24.6 成交额1963.08万元 总市值43亿元 年初至今跌幅20.33% [13]

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 聚烯烃走势呈现高开回落 夜盘回升的特征 现货连续上涨之后不建议追高 10月聚烯烃主要驱动围绕成本波动和供需修复展开 需关注消费兑现程度以及后续原油的波动趋势[2] 期货市场相关数据总结 - LL品种1月合约前日收盘价8865 前2日收盘价8874 涨跌-9 涨跌幅-0.10% 成交量671121 持仓量441323 持仓量增减1128[2] - LL品种5月合约前日收盘价8366 前2日收盘价8283 涨跌83 涨跌幅1.00% 成交量24824 持仓量35916 持仓量增减4578[2] - LL品种9月合约前日收盘价8025 前2日收盘价7957 涨跌68 涨跌幅0.85% 成交量182 持仓量320 持仓量增减27[2] - PP品种1月合约前日收盘价9351 前2日收盘价9382 涨跌-31 涨跌幅-0.33% 成交量795067 持仓量670908 持仓量增减-5790[2] - PP品种5月合约前日收盘价8665 前2日收盘价8597 涨跌68 涨跌幅0.79% 成交量35901 持仓量80573 持仓量增减2264[2] - PP品种9月合约前日收盘价8262 前2日收盘价8152 涨跌110 涨跌幅1.35% 成交量237 持仓量484 持仓量增减92[2] - LL品种价差1月-5月现值499 前值591 5月-9月现值341 前值326 9月-1月现值-840 前值-917[2] - PP品种价差1月-5月现值686 前值785 5月-9月现值403 前值445 9月-1月现值-1089 前值-1230[2] 原料及现货市场相关数据总结 - 原料端甲醇期货现值3453元/吨 前值3536元/吨 山东丙烯现值10700元/吨 前值10745元/吨 华南丙烷现值1092美元/吨 前值1070美元/吨[2] - 半制品端华北粉料现值10600元/吨 前值10450元/吨 BOPP现值11850元/吨 前值11850元/吨 周度地膜现值10200元/吨 前值10000元/吨[2] - LL现货华东市场现值9950-10100元/吨 前值9900-10100元/吨 华北市场现值9800-10000元/吨 前值9800-10000元/吨 华南市场现值10000-10500元/吨 前值10000-10400元/吨[2] - PP现货华东市场现值10550-10900元/吨 前值10550-10900元/吨 华北市场现值10450-10650元/吨 前值10450-10650元/吨 华南市场现值10600-10800元/吨 前值10600-10800元/吨[2] 原油及聚烯烃行业动态总结 - 投资者权衡更多俄罗斯能源进入全球市场的可能性 沙特与胡塞武装冲突的担忧限制油价进一步下跌 欧美原油期货涨跌交错[2] - 2026年10月13日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年11月期货结算价每桶94.14美元 较前一交易日上涨0.40美元 涨幅0.43% 交易区间90.85-94.09美元[2] - 2026年10月13日伦敦洲际交易所布伦特原油2026年12月期货结算价每桶105.69美元 较前一交易日下跌0.96美元 跌幅0.90% 交易区间104.35-106.75美元[2] - 线性LL方面中石化报价平稳 中石油报价平稳 拉丝PP方面中石化部分上调100 中石油部分上调50[2] - 国际原油价格2026年10月以来总体偏多 原油对于化工领域的影响仍在延续[2]

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 原油早报 走势评级： 原油——震荡 张秀峰—商品研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 王诗朦—原油研究员 从业资格证号：F03121031 联系电话：0571-28132619 邮箱：wangshimeng@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 也门互袭升级，两油涨跌分化 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 10 月 14 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 资讯：也门与沙特的互袭向油品设施扩散。沙特主导的多国联军 13 日空 袭也门石油公司位于萨那的设施，并打击荷台达省多处燃油设施；胡塞武装称 过去 24 小时遭 104 次空袭，警告沙特阿美设施为合法打击目标。海峡方向， 伊朗革命卫队称两天内第三艘违规 VLCC 在霍尔木兹被打击。伊朗外交部 12 日称正在审议美方最新意见 ...