永磁铁氧体业务 - 永磁铁氧体高端产品（9材及以上）国内仅头部企业可量产且保持高毛利率 [1] - 公司计划将永磁产能提升至6万吨并聚焦汽车及变频家电领域 [1] - 越南永磁基地产能达1.2万吨且产品供不应求 [1][2] 芯片电感业务 - 芯片电感需完成超20项核心参数检测且单项目测试周期达3个月以上 [2] - 客户验证周期超6个月但通过后形成强锁定效应 [2] - 芯片电感在AI电源模块中当前价值占比约20%且预计未来提升至30% [4] - 公司近期获得国际半导体电源厂商小批量订单并有多个客户处于测试阶段 [3] TLVR电感技术 - TLVR电感单颗价值量为传统NON-TLVR电感的2-3倍 [5] - 公司已送交多款TLVR样品至客户测试 [5] - TLVR技术可减少电容数量并降低系统成本和体积 [4] 垂直供电方案 - 垂直供电方案在供电路径、散热效率及集成度方面具明显优势 [6][7] - 公司模压电感产品较竞争对手成本和能耗更低且电源效率提升 [7]

公司IPO动态 - 过去一周新增7家公司进行IPO辅导备案 包括华澜微、恒翼能、玄机科技、先临三维、森峰激光、莫森泰克、鹰峰电子 [1] 华澜微 - 公司成立于2011年7月 是数据存储解决方案提供商 注册资本1.5亿元 [4] - 无控股股东和实际控制人 股权较为分散 融资轮次达14轮 [5] - 2022年12月申请科创板IPO后撤回 2024年5月被终止审核 [6] - 2019-2022年及2023年上半年营收分别为2.91亿元、4.35亿元、5.95亿元、6.04亿元和2.29亿元 净利润持续亏损 [6] - 2021年7月被美国商务部列入实体清单 后剥离全部海外子公司聚焦国内业务 [7] 恒翼能 - 公司成立于2018年12月 专注于新能源智能制造装备行业 为锂电池提供智能化产线和检测线 [9] - 控股股东和实际控制人为王守模 合计控制公司30.4065%股份 [9] - 人员规模2000余人 研发团队超过500人 电芯生产线与检测线累计交付超过500GWh [9] - 2023年完成数亿元人民币D轮融资 由摩根士丹利私募股权基金领投 [10] 玄机科技 - 公司成立于2005年10月 是国内知名三维数字内容制作企业 旗下拥有《秦时明月》《斗罗大陆》《武庚纪》等知名动画IP [12] - 控股股东为上海玄漫管理咨询有限公司 持股34.25% 腾讯通过林芝利新持股18.98% 合计持股约20.5% [12] - 业务包括数字内容创作及授权、数字内容制作服务和衍生品销售 [13] - 2023年营收2.62亿元 净利润4092.08万元 2024年营收3.17亿元 净利润6819.71万元 [14] - 2025年上半年营收2.13亿元 同比增长68.59% 扣非净利润5535万元 同比增长913.68% [14] - 腾讯连续多年是公司第一大客户 [14] 先临三维 - 公司成立于2004年 专注于高精度三维视觉软硬件技术研发及应用 [16] - 无控股股东 2014年在新三板挂牌 2016年进入创新层 [16] - 2024年营收12.02亿元 同比增长18.07% 净利润2.26亿元 同比增长59.08% 毛利率达69.1% [17] 森峰激光 - 公司成立于2007年5月 专注于激光加工设备研发制造及提供智能制造解决方案 [19] - 2022年6月申请创业板上市 2023年8月通过审核但2024年12月撤回申请 [19] - 2022-2024年营收分别为9.92亿元、13.32亿元、12.88亿元 净利润分别为1.03亿元、1.1亿元、1亿元 [20] - 2025年上半年营收7.09亿元 同比增长12.49% 净利润5855.45万元 同比下降5.99% [20] - 控股股东为李峰西和李雷夫妇 合计持股61.98% [20] 莫森泰克 - 公司成立于2004年9月 专注于汽车天窗、玻璃升降器等开闭器件及相关电子控制单元的研发制造 [22][23] - 控股股东为芜湖市投资控股集团有限公司 持股42.87% 实际控制人为芜湖市国资委 [22] - 主要客户包括上汽通用五菱、长安汽车、吉利汽车等国内知名整车厂 [23] - 2024年营收19.56亿元 同比增长24.42% 净利润2.64亿元 同比增长37.32% 毛利率19.91% [23] 鹰峰电子 - 公司成立于2003年9月 主要从事电容、电感、母排、电阻等被动元器件产品的研发生产和销售 [25] - 控股股东及实际控制人为洪英杰 合计控制公司40.65%表决权 [25] - 前次新三板挂牌于2022年4月终止 2023年6月申请创业板上市后撤回 2025年8月18日在新三板二次挂牌 [25] - 2022-2024年及2025年上半年营收分别为14.82亿元、13.96亿元、18.41亿元、8.53亿元（同比增长17.78%） [27] - 净利润分别为1.04亿元、1.13亿元、6764.65万元、3171.12万元（同比下降22.41%） [27] - 全球被动元器件市场规模2021年327.7亿美元 预计2027年达428.2亿美元 复合年增长率4.56% [26]

辅导备案报告显示，华澜微无控股股东和实际控制人，且最近两年内发行人无实际控制人的情形未发生 变更。 IPO日报注意到，华澜微成立至今融资轮次多达14轮，早期投资人还包括深创投、磐石资本、富创投 资、方正证券、TCL创投、凯珩资本等众多知名投资方，股权较为分散。 过去一周（9月8日-14日），证监会新增披露，杭州华澜微电子股份有限公司（下称"华澜微"）、广东 恒翼能科技股份有限公司（下称"恒翼能"）、杭州玄机科技股份有限公司（下称"玄机科技"）、先临三 维科技股份有限公司（下称"先临三维"）、济南森峰激光科技股份有限公司（下称"森峰激光"）、芜湖 莫森泰克汽车科技股份有限公司（下称"莫森泰克"）、上海鹰峰电子科技股份有限公司（下称"鹰峰电 子"）等7家公司进行了IPO辅导备案。 IPO日报注意到，华澜微无控股股东和实际控制人，尚未实现盈利；恒翼能2023年最后融资，由摩根士 丹利私募股权基金领投；腾讯投资的玄机科技旗下拥有《秦时明月》《斗罗大陆》《武庚纪》等多部知 名动画IP；先临三维毛利率高达69.1%，谋求IPO；森峰激光此前已通过创业板审核但上市未果，此次 卷土重来；莫森泰克目前的主要客户包括上汽通用五菱 ...

公司业务与技术 - 公司是电力电子被动元器件国内领军企业之一 主要从事电容 电感 母排 电阻等被动元器件产品的研发 生产和销售 主要应用于新能源汽车 风电光伏储能 工业自动化等电力电子领域[2] - 2025年上半年公司在新能源汽车领域的收入占比达65.33% 在风光发电领域和工业自动化领域的收入占比分别为18.57%和12.58%[2] - 截至2024年9月末公司拥有发明专利16项 拥有研发人员163名 占公司员工总数的11.64%[2] 研发投入 - 2025年上半年公司研发费用达3646万元 同比增长20.8%[2] 财务表现 - 2024年实现营收18.41亿元 同比增长31.94% 2025年上半年营收8.53亿元 同比增长17.78%[3] - 2024年归母净利润6764.65万元 同比下降39.90% 2025年上半年净利润同比下滑22.41%[3] - 毛利率从19.24%下滑至15.84%[3] - 经营性现金流净额连续两年为负 2025年上半年为-7996万元[3] - 应收账款达6.57亿元 占流动资产比例高达64.41%[3] 客户结构 - 前五大客户收入占比超70% 其中对某新能源汽车龙头的依赖度最高达到43%[4] 行业与政策环境 - 公司业务受新能源补贴政策影响[5] - 碳化硅（SiC）器件对传统电感的替代趋势加速 公司的SiC模组产业化进度落后于英飞凌等国际巨头[5] 资本市场进展 - 2025年9月11日公司向上海证监局提交IPO辅导备案 辅导机构为国泰海通[1] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业[6]

AI 破风引航，周期创新相映 - 电子行业 2025 年半年报综 述 20250913 摘要 2025 年二季度电子行业营收同比增长 18.3%，净利润同比增长 22.5%，表明营收和利润实现稳健增长。 2025 年二季度电子行业毛利率约为 16.6%，同比下降 0.45 个百分点， 环比提升 0.26 个百分点；净利润率约为 5.1%，同比增加 0.17 个百分 点，环比增加 0.73 个百分点，盈利能力稳中有升。 2025 年上半年，A 股半导体板块营收同比增长 15%，净利润同比增长 15%。单二季度营收同比增长 14%，净利润同比增长 12%。 消费电子行业 2025 年上半年营收同比增长 21%，归母净利润同比增长 24%。第二季度营收同比增长 24%，归母净利润同比增长 27%。 2025 年上半年显示面板行业营收同比增长 5.55%，净利润同比增长 57%。第二季度营收同比增长 6.8%，净利润同比增长 4.65%，呈现量 价齐升趋势。 PCB 板块是 2025 年上半年电子行业中表现最突出的领域，营收同比增 长 25%，净利润同比增长 59%。单二季度营收同比增长 26%，归母净 利润同比增长 ...

财务表现 - 2025年上半年主营产品产销量及营业收入均创历史新高 [1] - 汽车电子板块销售额同比增长39% [1] - 通讯板块销售额同比增长22% [1] - 工控板块销售额同比增长21% [1] - 前十大客户销售额同比增长27% [1] - 新品类超级电容器产品销售额同比增长138% [1] 市场拓展 - AI算力、储能、智能机器人、低空经济等新兴市场板块销售额持续突破 [1] - 新兴市场产品持续导入新客户并实现大幅增长 [1] - 公司瞄准重点行业市场及核心客户持续发力 [1] - 新增产能持续释放 [1] 运营管理 - 公司通过持续推进极致降本、高效创新、新兴市场开拓等重点专项工作降低不利因素影响 [1] - 有效降低原材料价格上涨、资产折旧摊销等不利因素影响 [1] 行业前景 - 人工智能、储能、机器人、智能汽车等新兴应用领域快速发展 [1] - 电子信息终端元器件市场需求将保持稳步增长态势 [1] 未来战略 - 2025年下半年公司将紧抓高端被动元器件国产替代机遇 [1] - 以市场需求为导向加快新兴领域的技术研发和市场拓展 [1] - 聚焦产品结构调整推动转型升级 [1]

公司经营情况 - 二季度订单饱满，产能利用率保持较高水平 [2] 业务领域情况 手机通讯业务 - 是公司传统优势市场领域，客户份额占比较高，实现产业链核心客户全覆盖 [2] - 致力于横向拓展产品线系列，为手机终端客户提供的元器件单机价值量持续提升 [2][3] 汽车电子业务 - 产品应用围绕“三电一化”展开，分布于新能源汽车多个领域，是国内车规磁性元件厂商头部企业 [3] - 确立1 - 10业务及10 - N业务先发优势，开展0 - 1业务，开拓新产品线系列，提供一站式服务 [3] 陶瓷类业务 - 子公司进入精密陶瓷结构件领域多年，产品属平台化研发、定制化产品，应用于多领域 [3] - 积极布局新应用领域，新能源汽车等市场项目进展顺利 [3] - 重点打造固体氧化物电池领域，该业务迅速成长，有望贡献销售收 [3] 费用与开支情况 费用管理 - 费用支出整体受控，自上市业务规模持续成长，年销售收入复合增长率约24% [3] - 各项投入有序，贴合长期战略安排，通过全面经营预算合理管控 [3][4] - 会持续性投入研发，降本增效，提升费用支出效率 [4] 资本开支计划 - 所处行业属重资本投入行业，每年有持续扩产需求，资金需求高 [4] - 处于持续成长阶段，新业务新领域发展需持续投入产能 [4] - 重视研发投入，研发支出长期呈增长态势 [4] - 随着三个工业园和研发中心完工，未来几年园区基建投资将放缓 [4] 活动基本信息 活动类别 - 特定对象调研 [2] 参与人员 - 国信证券1人，交银施罗德基金2人，天风证券1人，国联基金2人，时代伯乐基金1人，共7人 [2] 时间 - 2025年6月19日、20日 [2] 地点 - 公司会议室 [2] 形式 - 现场会议 [2] 接待人员 - 董事会秘书任怡、证券事务代表张易弛 [2]

半导体设备 - 2025年全球半导体设备市场预计达1210亿美元，中国大陆扩产动能强劲，引领全球市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月3370万片（8英寸当量），中国大陆产能保持两位数增长，2025年增至1010万片 [2][8] - 国产半导体设备公司加速追赶高端领域，25Q1部分设备公司营业总收入合计169.7亿元，同比增长35.7%，归母净利润合计24.9亿元，同比增长34.8% [2][8] - 2019-2024年14家国产核心半导体设备公司合计营收从138.1亿元增长至683.5亿元，CAGR达37.7%，国产化率持续提升 [2][8] 半导体材料 - 2024年全球晶圆制造材料和封装材料销售额分别为429亿美元和246亿美元，预计2028年整体半导体材料市场将突破840亿美元 [3][9] - 13家半导体材料公司2019-2024年合计营收CAGR达18.58%，短期维度下游晶圆厂稼动率低点已过，中长期维度国产供应商料号种类和份额仍有较大提升空间 [3][9] - 平台化布局成为国产半导体材料公司重要战略，打造多维成长空间 [3][9] 半导体零部件 - 2020年起半导体零部件行业营收和利润增长显著提速，2019-2024年部分零部件公司合计营收从67.7亿元增长至223.4亿元，CAGR为27%，归母净利润从6.7亿元提升至26.9亿元，CAGR达32% [4][10] - 海外制裁背景下设备厂商积极导入国产上游零部件，当前国产零部件渗透率仍较低，未来国产化率有望加速提升 [4][10] - 规模效应随营收扩大逐步显现，毛利率保持稳定 [4][10] 封测 - 23Q4至25Q1封测板块连续6个季度营收同比增长，25Q1营收达218亿元，同比增长24%，毛利率13.3%，同比增长0.4个百分点 [5][11] - 先进封装领域研发投入成效显著，长电科技24Q4晶圆级封装等先进封装及高端测试领域实现满产，甬矽电子2024年晶圆级封测营收增长超600% [5][11] - 未来封测大厂将持续攻克2.5D/3D封装技术，助力AI芯片性能提升 [5][11] 算力&互连IC - 25Q1十家公司总收入82.7亿元，同比增长40%，归母净利润合计10.3亿元，同比增长270%，平均毛利率53.4%，同比提升4个百分点 [6][27] - 高研发逐步进入收获期，合同负债高速增长显示订单饱满，预付款项和库存维持高位反映公司积极备货 [6][27] - 国产算力芯片及云端互连芯片性价比持续提升，叠加美国芯片禁令和关税纷争背景下国产化需求提升 [6][27] 存储 - 25Q1存储设计厂商表现分化，模组厂商德明利营收12.5亿元，同比增长54%，毛利率环比24Q4提升4.6个百分点至5.8% [7][28] - 2025年大宗存储减产和利基存储竞争格局优化有望推动价格上行，带动板块业绩修复 [7][28] - 车用高容量MLCC因供需紧张价格坚挺，行业整体复苏迹象明确 [15] 消费电子 - 2024年全球智能手机出货量12.2亿部，同比增长7%，25Q1全球PC出货量6270万台，同比增长9.4%，2024年AI PC渗透率17% [12][33] - 25Q1消费电子板块合计营收4008.5亿元，同比增长22%，行业复苏趋势持续，AI赋能开启新一轮创新周期 [12][33] - 端侧AI落地多终端为行业带来新发展机遇，相关产品价值量将提升，公司盈利能力有望改善 [12][33] PCB - PCB板块2024年全面增长，胜宏科技25Q1营收43.1亿元，同比增长80.3%，归母净利润9.2亿元，同比增长339.2% [13][34] - AI等高端产品放量显著提升经营业绩质量，胜宏科技AI算力卡、AIDataCenterUBB & 交换机市场份额已达全球第一 [13][34] - 高端产能紧缺背景下，大陆PCB公司有望实现供应链突破，中国头部PCB公司从"做大"迈向"做强" [13][34] 面板 - 25Q1十家A股面板公司总收入1118.97亿元，同比增长5.36%，归母净利润20.12亿元，同比增长1425.71%，毛利率6.40%，同比提升4.40个百分点 [16][36] - 中国大陆面板企业合并市占率突破72%，接近80%，将持续受益于行业复苏 [16][36] - 渠道健康存货水位将为面板价格提供支撑，存货周转天数自2024Q2均在60天以下 [16][36]