宏观动态报告 利润高增退潮：先看结构，再看总量 ——2026 年 1-8 月工业企业利润分析 2026 年 09 月 28 日 ⚫ 行业：利润增长仍有支撑，但支撑集中在科技制造和部分中游、外需相关 领域；内需消费偏弱，导致行业景气难以全面扩散。 按产业 链位置 看， 利润增 长 的接力 棒由上 游资 源更多 转 向中游 制造和 科技制 造。上游资源与能源利润同比仅增长约 0.1%，较 7 月明显放缓；中游原材料 与装备板块分别增长约 13.3% 和 19.1%，较 7 月改善。下游则明显分化：科 技制造仍增长约 141.7%，可选消费及耐用品转为增长约 35.5%，但必选消费 品下降约 44.3%。这表明制 造与科技领域仍有较强支撑，但利润增长尚未广 泛传导至消费端。 按需求 链看， 外需 和制造 业 投资相 关链条 改善 ，内需 消 费及地 产基建 仍是短 板。1—8 月外需出口、能源与全球定价相关行业利润分别增长约 28.5% 和 34.1%， 制 造 业 投 资 链 增 长 约 2.6%； 内 需 消 费 和 地 产 基 建 链 则 分 别 下 降 约 14.2% 和 32.9%。单看 8 月，外需出口 ...