——2026 年 1-8 月工业企业利润分析 频率：每月 事件：2026 年 9 月 28 日，国家统计局发布 2026 年 1-8 月全国规模以上工业 企业绩效数据。1-8 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为 6.6%； 规模以上工业企业利润累计同比增速为 15.7%。 证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 09 月 28 日 营收增速回升，价格支撑增强 点评报告 相关报告 1、《PPI 上行期的配置思路？ ———宏观与大类资产周报》 2026-09-27 2、《怎么看人民币汇率？—— 宏观与大类资产周报》2026-09- 20 3、《关注土地收入变化趋势— —2026 年 8 月财政数据点评》 2026-09-19 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 陈莹 S1090526020001 chenying14@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 有几点值得关注：第一，利润当月同比增速连续 4 月放缓。8 月利润增速较上月 继续下行，实现连续四个月放缓，一定程度上受到去年同期较高基数影响。不 过，价格回升对 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 宏观快评 2026 年 09 月 28 日 【宏观快评】 变化来自两行业的基数影响 1-8 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长 15.7%。8 月当月 同比为 4.2%，低于前值 11.2%。库存方面，截至 2026 年 8 月，库存同比 11.0%， 前值为 10.8%。分所有制看，1-8 月，国有控股工业企业利润增速为 10.3%， 私营企业增速为 10.4%，外商及港澳台为 2.3%，股份制工业企业利润增速为 20.4%。 量、价、利润率拆分来看，量价双升，收入增速回升。PPI 同比，8 月当月同 比为 3.8%，7 月为 3.5%。工业增加值 8 月增速为 5.2%，7 月为 4.5%；收入端 8 月增速为 7.27%，7 月为 6.5%。利润率方面，8 月为 5.67%，去年同期（可 比口径）为 5.82%。利润率拆分来看，8 月毛利率为 14.5%，去年同期为 14.38%； 费用率 7.95%，去年同期为 8.3%；其他损益收入比为 0.84%，去年同期为 0.25%。 分行业来看，8 月，采矿业同比为 36.4%，制造业同比为 9.09%，电热气 ...

宏观动态报告 利润高增退潮：先看结构，再看总量 ——2026 年 1-8 月工业企业利润分析 2026 年 09 月 28 日 ⚫ 行业：利润增长仍有支撑，但支撑集中在科技制造和部分中游、外需相关 领域；内需消费偏弱，导致行业景气难以全面扩散。 按产业 链位置 看， 利润增 长 的接力 棒由上 游资 源更多 转 向中游 制造和 科技制 造。上游资源与能源利润同比仅增长约 0.1%，较 7 月明显放缓；中游原材料 与装备板块分别增长约 13.3% 和 19.1%，较 7 月改善。下游则明显分化：科 技制造仍增长约 141.7%，可选消费及耐用品转为增长约 35.5%，但必选消费 品下降约 44.3%。这表明制 造与科技领域仍有较强支撑，但利润增长尚未广 泛传导至消费端。 按需求 链看， 外需 和制造 业 投资相 关链条 改善 ，内需 消 费及地 产基建 仍是短 板。1—8 月外需出口、能源与全球定价相关行业利润分别增长约 28.5% 和 34.1%， 制 造 业 投 资 链 增 长 约 2.6%； 内 需 消 费 和 地 产 基 建 链 则 分 别 下 降 约 14.2% 和 32.9%。单看 8 月，外需出口 ...