2025年全国财政收支概况 - 2025年全国一般公共预算收入216045亿元 较上年下降1.7% [1] - 其中税收收入176363亿元 增长0.8% 非税收入39682亿元 下降11.3% [1] - 国有土地使用权出让收入41518亿元 较上年下降14.7% [1][3] 财政收入结构分析 - 税收收入占一般公共预算收入比重回升至81.6% 较2024年提升2.0个百分点 收入质量提升 [3] - 主要税种维持正增长 国内增值税68947亿元增长3.4% 国内消费税16857亿元增长2% 企业所得税41304亿元增长1% [3] - 个人所得税16187亿元 实现11.5%的高速增长 [3][6] - 印花税4270亿元 增长24.1% 其中证券交易印花税2035亿元 大幅增长57.8% [3] - 非税收入全国呈下滑趋势 但部分省市如吉林省增长25.4% 陕西省增长11.6% [1] 财政支出结构 - 财政支出凸显“投资于人”导向 民生领域保障力度持续增强 [2][4] - 教育支出43417亿元 增长3.2% 社会保障和就业支出44416亿元 增长6.7% 卫生健康支出21446亿元 增长5.7% [2] - 上述三项民生支出合计占一般公共预算支出比重达38.0% 较2024年提高1.3个百分点 [4] 个人所得税高增长驱动因素 - 个人所得税11.5%的增速远高于其他主要税种 [6] - 增长主要受征管进一步规范化及股息分红增加等因素推动 [6] - 2025年税务部门查处1818名“双高”人员 查补个人所得税等税款合计15.23亿元 [6] - 工资薪金收入上涨是重要支撑 与经济趋稳及打击“开票经济”规范收入分配秩序有关 [7] 境外所得税收征管加强 - 境外所得专项治理是推动个税增长的关键变量之一 [6] - 自2017年实施CRS后 税务机关已具备系统性追踪居民海外金融账户信息的能力 [8] - 2024年下半年至2025年 多地税务机关对海外收入未申报纳税案例进行查处并公布 [8] - 2025年税务部门曝光多起大额补税案例 如厦门富某补缴698.7万元 四川李某补缴665.9万元等 [8] - 趋势判断显示 2026年个人所得税境外所得征收将进一步强化 [10] 财政面临的挑战与展望 - 部分地区预算报告指出财政收入增长乏力 债务还本付息压力加大 财政收支矛盾突出 [1] - 专家预计2026年财政收入增速仍然偏低 为稳增长、调结构、防风险 支出需保持较高强度 赤字率或将保持在4%或略高水平 [2]

河南省2024年首批政府债券发行概况 - 河南省于2月5日在北京成功发行2024年首批政府债券，总规模达804.72亿元[1] 债券募集资金用途 - 发行新增一般债券35亿元，主要用于基础设施项目建设[1] - 发行再融资专项债券485.61亿元，用于置换存量隐性债务和偿还到期债券部分本金[1] - 发行新增专项债券284.11亿元，用于补充政府性基金财力、存量政府投资项目，并投向保障性安居工程、市政和产业园区基础设施、新型基础设施和城乡冷链物流设施等重点领域的470个项目建设[1] 债券发行期限与利率结构 - 发行5年期债券18.85亿元，发行利率为1.63%[1] - 发行7年期债券22.58亿元，发行利率为1.79%[1] - 发行10年期债券49.93亿元，发行利率为1.98%[1] - 发行15年期债券32.87亿元，发行利率为2.31%[1] - 发行20年期债券268.8亿元，发行利率为2.47%[1] - 发行30年期债券411.69亿元，发行利率为2.48%[1] 财政政策导向与后续管理重点 - 河南省财政厅表示将继续聚焦债券资金的精准发力与存量风险的稳妥化解[1] - 政策将优先支持收益自平衡的优质项目[1] - 将积极运用置换债券等合规工具有序化解存量隐性债务，以优化期限结构并降低利息负担[1]

2025年地方财政收支核心观点 - 2025年地方财政收入整体表现稳健，31个地区中有27个实现同比增长，占比近九成，反映出地方经济稳中有进，宏观调控效能持续释放[1] 经济大省财政表现 - 广东省一般公共预算收入同比增长3%，连续35年居全国首位，税收收入占比达73.3%，较上年提高0.8个百分点[3] - 江苏省一般公共预算收入同比增长2.1%，税收占比达77.4%，较上年提升1.3个百分点[3] - 浙江省一般公共预算收入同比增长1.8%，税收收入占比高达80.9%，较上年提升0.6个百分点[3] - 山东省一般公共预算收入同比增长2%，作为北方首个GDP破10万亿级的经济大省，财政实力稳步提升[3] - 经济大省财政收入、税收收入及税收占比均实现增长，背后是围绕扩内需加大政策配套、支持现代产业体系建设及优化营商环境等举措[3] 非税收入与资产盘活 - 非税收入的合理增长体现了“盘活存量”的成效，例如柳州市通过拍卖国有资产租赁权，盘活存量资产，年租金超2600万元，为市本级财政增加稳定非税收入[4] - 非税收入的增长也体现了“做强增量”的空间，例如辽宁省2025年上半年省本级国有资本经营预算收入达2.1亿元，增长161.3%，其中利润收入增长90.1%，得益于省属企业集中上缴收益[4] - “盘活存量”与“做强增量”双管齐下，拓宽了财政增收渠道，与税收收入形成良性互补，提升了资源配置效率[5] 区域协调发展与支出结构 - 2025年地方财政增收呈现“广覆盖”特点，绝大多数地区实现正增长，例如四川省一般公共预算收入同比增长3.9%，河南省同比增长2.5%，区域间增速差距逐步缩小[6] - 地方财政收入的稳步增长有力支持了重点领域支出，各地用于民生保障的支出普遍占财政支出七成以上，资金重点投向科技创新、产业升级和绿色发展等领域[6] - 展望未来，产业升级持续深化将为财政收入提供稳定增量，经济大省的“火车头”作用将进一步凸显，中西部地区发展潜力持续释放，成为财政增收的新增长点[6]

文章核心观点 - 西藏自治区财政系统通过持续深化作风建设，显著提升了预算执行效率、财政资金管理效能和民生政策精准落地能力，为区域高质量发展注入了强劲动力 [1][3][7][14] 预算执行与效率提升 - 自治区财政厅在2026年自治区人代会批准预算后，于闭幕当天晚上即完成100多家部门预算的下达，较法定时间提前20天，为全年预算执行腾出5%的时间 [2] - 2025年预算下达仅用一天时间，2026年进一步加快至当天晚上完成 [2] - 林周县依托自治区直管县财政改革，与自治区财政厅高效协同，2025年预算下达时间大幅提前，专项资金下达周期平均压缩至5个工作日 [4][5] 财政管理与改革创新 - 西藏财政系统在全国率先将绩效预算、零基预算、一体化信息系统建设三项改革有机融合，一体推进“2+1”财政综合改革，该举措获国务院通报表扬并在全国推广 [7] - 自治区财政厅将调查研究成果转化为工作举措，先后制定修订资金管理办法83项，累计出台财政支出标准90余项 [11] - 严控一般性支出，“三公”经费、会议培训费等占一般公共预算支出比重年均下降2.7% [10] 民生投入与精准保障 - 自2021年以来，西藏每年将80%以上的财力投入民生领域 [10] - 2021年至2025年，西藏民生领域支出总规模达到1万亿元，比上一个五年增长45% [10] - 教育领域：“三包”标准连续22次提标，2025年生均补助标准达5700元，落实经费179.67亿元，覆盖学生355.17万人次 [10] - 医疗领域：城乡居民健康体检补助标准提至年人均164元（65岁以上居民200元），基本医疗保险补助标准提至年人均735元，基本公共卫生服务补助标准提至120元 [10] - 社保领域：全区参加基本养老保险人数超175万人，基本医疗保险人数超280万人，领取基本生活救助群众29.83万人 [10] 惠民政策落实与流程优化 - 简化民生补贴流程，例如农机补贴从申请到资金发放仅需3天，过去则需要一个月或更长时间 [4] - 全区43项民生资金全部实行以社会保障卡为载体的“一卡通”发放，2025年通过该平台阳光发放补贴资金107.25亿元，惠及721万人次 [12][13] - 通过印发《明白卡》等方式宣讲政策，涉及社会保障、卫生健康等56项补助政策，确保政策从“纸上”落到“地上” [11] 具体民生项目与成效 - 日喀则市江孜县索盖村村民通过3000元财政补贴和农行无息贷款购买小型农机 [4] - 谢通门县卡嘎镇卡嘎村农村幸福苑由财政投入300万元建设，配备多种设施并实现供暖供氧全覆盖 [8][9] - 创新设立“到户粮食单产提升奖补”，并建立三级肥料资金保障机制，激励农户 [8]

法国2025年财政赤字状况 - 截至2025年12月底，法国财政赤字为1247亿欧元 [1] - 财政赤字较2024年同期规模缩减316亿欧元，降幅达20% [1] - 该年度降幅创2020年以来最高水平 [1] 财政收支与预算对比 - 2025年法国财政收入比当年预算法案预计规模高出40亿欧元 [1] - 2025年法国财政支出比预计规模略低3亿欧元 [1] 赤字改善的主要原因 - 财政赤字平衡改善主要归功于强劲的财政收入 [1] - 对大型企业利润征收的特殊税带来显著收入，仅此一项就带来75亿欧元 [1]

2025年河北省财政收支执行情况 - 2025年河北省一般公共预算收入为4398.6亿元，增长2%，完成年初预期目标，增速与全国地方平均增速（2.2%）相近，且高于2024年增速（0.5%）[2] - 2025年河北省税收收入为2638.4亿元，增长3.4%，非税收入1760.2亿元，与2024年持平，税收收入占一般公共预算比例约60%，略高于2024年，但低于全国平均水平（约82%）[3] - 2025年河北省政府性基金预算收入为1840.7亿元，下降2%，降幅较2024年（-15.8%）明显缩窄，也低于2025年全国地方平均降幅（-14.7%），但远低于当地年初预期（约2402亿元）[3] - 2025年河北省一般公共预算支出为10243.6亿元，下降0.8%，若剔除一次性因素可比增长7.2%，其中民生支出8369.6亿元，占一般公共预算支出的81.7%[4] - 2025年河北省政府性基金支出3912.7亿元，增长15.6%[4] 雄安新区财政表现 - 2025年雄安新区一般公共预算本级收入30.8亿元，同比增长约45%，增速明显高于全国地方收入平均增速（2.2%），但仍低于2020年的高点（32.8亿元）[1][4] - 2025年雄安新区政府性基金预算本级收入254亿元，同比增长约2%[4] - 2026年预计雄安新区一般公共预算本级收入为35亿元，增长约14%[8] - 2026年预计雄安新区政府性基金本级收入为210.1亿元，下降约17%[8] 2026年河北省财政收支预期 - 2026年河北省一般公共预算收入预期为4486.6亿元，增长2%左右，增速与2025年实际增速一致[8] - 2026年河北省政府性基金收入预计为2249.7亿元，比2025年增长约22%，该预期建立在楼市止跌回稳之上[8] - 2026年河北省一般公共预算支出预计安排9879.8亿元，政府性基金支出预算安排3136.5亿元[10] 财政支出重点与支持方向 - 财政支出有力推动了雄安新区建设、京津冀协同发展等重大部署落地见效[4] - 2026年河北省级重点支出中，安排10亿元用于高标准高质量建设雄安新区，由新区统筹用于重点项目建设[10] - 2026年河北省级重点支出中，安排106.3亿元用于推动科技创新和产业创新深度融合[10] - 2026年河北省级重点支出中，安排367.1亿元用于落实各项民生政策[10] 宏观经济与财政背景 - 2025年河北地区生产总值（GDP）实现5.6%增长，2026年河北省政府工作报告预计当地GDP增长5%以上[8] - 河北经济总量、财政收入位居全国中上游水平[2] - 当地收入持续增长的基础尚不牢固，各级财政收支矛盾仍然较大，财政调控作用发挥还不充分，个别地方债务负担较重[6]

文章核心观点 文章基于2025年12月及全年财政数据，识别出财政运行在债务表述、税收方向和支出结构三个维度发生了年度级别的转折，这些转折将对投资者理解2026年财政政策方向和市场影响提供重要启发[2] 一、财政的三个年度级别转折 （一）债务表述的转折：从逆周期到重提跨周期 - **2025年实施强逆周期调节**：2024年底中央经济工作会议要求加强超常规“逆周期”调节，对应2025年财政“加大逆周期调节力度”，具体表现为狭义赤字率提升1个百分点至4%，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，远超前几年平均水平[4][18] - **2026年政策基调转向“跨周期”**：2025年底中央经济工作会议重提“跨周期调节”，财政政策表述从“提高财政赤字率”、“增加发行超长期特别国债”转变为“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”[5][18] - **市场关注点需转变**：展望2026年，资本市场对财政的关注点需从赤字率、政府债总量等债务指标，提升对财政收入（尤其是税收收入）的关注度[6][18] （二）税收方向的转折：从负反馈到正反馈 - **财政收入总量承压但质量改善**：2025年广义财政收入同比-2.9%（2024年为-2.0%），主要受卖地收入（同比-14.7%）和非税收入（同比-11.3%）拖累[7][21]。但税收收入同比转正至0.8%（2024年为-3.4%），税收收入占公共财政收入比重较2024年上升2个百分点至81.6%，升幅为2000年来新高[7][21] - **地方财政收入呈现“普涨”**：2025年近九成（27个）地区财政收入实现增长，地方一般公共预算本级收入12.21万亿元，同比增长2.4%[8][22] - **打破负反馈的路径**：2021年以来税收下行受地产下行、价格下行、实际税率下行（税收竞争）、资本市场活跃度下行四方面负反馈影响[9][23]。2025年，后三方面负反馈已被“牛市”和“反内卷”政策打破[10][24] - **价格下行**：通过整治“内卷式”竞争的企业反内卷政策打破[10][24] - **实际税率下行**：通过政府反内卷打破，包括地方违规财政补贴专项整治，以及中央层面取消或下调光伏、电池等产品出口退税率[10][24] - **资本市场活跃度下行**：通过牛市打破，2024年9月以来，股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长12.4%、77.7%和11.3%，拉动个人所得税同比增长9.3%[10][24] - **税收拉动结构逆转**：2024年，牛市相关税、反内卷相关税分别拖累税收0.4、2.8个百分点；2025年转为分别拉动1.4、0.4个百分点[10][25] （三）支出结构的转折：从投资于物到投资于人 - **支出增速收敛，组合利于科技股**：2025年广义财政支出同比3.7%（2024年为2.7%），继续向名义GDP增速收敛。“高赤字”和“中支出”的财政组合被认为是“科技股友好型”财政[11][31] - **支出结构明显转向“投资于人”**： - **一般公共预算（一本账）**：三项典型基建类支出（城乡社区+农林水+交通运输）同比-7.8%（2024年为7.3%）；而三项典型民生类支出（社保就业+卫生健康+教育）同比4.5%（2024年为1%），科学技术支出同比4.8%[12][31] - **政府性基金（二本账）**：2025年新增专项债用于非项目投资的比例跳升至30%（2022年及以前在5%以下），主要因年中集中发行支持清欠的专项债多达5000多亿元，导致全年近4.6万亿元新增专项债仅剩约3.2万亿元用于项目投资[12][32] - **2026年趋势展望**：政策信号显示“投资于人”将深化，包括运用零基预算理念压减低效支出，将更多资金用于提振消费、“投资于人”、民生保障，以及尽快下达用于支持清欠的专项债券额度[13][34] 二、12月财政数据点评 （一）收入端：单月负增主因退税与基数效应 - **公共财政收入大幅下降**：12月公共财政收入同比下降25%（11月为0%），全年预算完成度98.3%[42] - **中央收入降幅显著**：12月中央财政收入同比下降50.3%，主要因2024年底中央单位上缴专项收益抬高非税收入基数，导致12月非税收入下降48%[42] - **税收收入受出口退税拖累**：12月税收收入同比下降11.5%，最大拖累来自出口退税高增（同比84.5%），此举或为平滑跨年度收入、助力2026年“开门红”[43] - **个税与部分行业表现亮眼**：个人所得税仍保持高增（同比11.5%），电气机械器材、文体娱乐业税收收入增速维持在8%、7%以上[44][45] （二）支出端：降幅收窄，基建拖累减弱 - **公共财政支出降幅收窄**：12月公共财政支出同比下降1.8%（11月为-3.7%），但全年预算完成度96.8%为近年新低[55] - **基建类支出拖累降低**：12月三项基建类支出合计拖累支出增速0.4个百分点，较11月拖累4.4个百分点大幅收窄[55] （三）广义财政：卖地波动，债券资金支撑支出 - **政府性基金收入降幅仍大**：12月政府性基金收入同比下降11.7%，其中卖地收入同比下降22.9%，延续波动[58] - **债券资金使用加快支撑支出**：政府性基金支出保持正增长（同比1.5%），在广义财政收入降幅扩大（同比-18.5%）的情况下，推动广义财政支出增速回升至-0.7%（11月为-1.7%）。2025年全年超长期特别国债、地方政府专项债券等资金共支出6.19万亿元，比2024年增加1.69万亿元，增长37.6%[58]

财政工作回顾与展望 - 2025年是不平凡的一年，我国经济顶压前行、向新向优，中国式现代化迈出新的坚实步伐 [7][15] - 2025年财政部扎实实施更加积极的财政政策，大力支持“两重”、“两新”工作 [7][15] - 2025年财政部相继出台实施育儿补贴、学前一年免费教育、养老服务消费补贴等政策 [7][15] 2026年财政政策方向 - 2026年是“十五五”开局之年，财政部将继续实施更加积极的财政政策并提高精准度和有效性 [7][8][15][16] - 2026年政策将坚持投资于物和投资于人相结合、惠民生与促消费相结合、财政货币政策相协同 [8][16] - 2026年将强化国家重大战略和基本民生财力保障，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [8][16] 代表互动与基层反馈 - 财政部向全国人大代表殷勇致送感谢信，对其为财政工作作出的贡献表示诚挚感谢 [1][9] - 希望人大代表继续发挥桥梁作用，深入调研财政政策落地情况，及时反映基层百姓实际需求 [3][11] - 人大代表表示将持续关注财政政策执行效果，为财政工作科学决策贡献力量 [5][13]

2025年中国财政收支核心数据 - 全国一般公共预算收入216045亿元 同比下降1.7% [1][2] - 全国一般公共预算支出287395亿元 同比增长1% [1][2] - 全国政府性基金预算收入5.77万亿元 同比下降7% [4] - 全国政府性基金预算支出11.29万亿元 同比增长11.3% [4] 财政收入结构分析 - 税收收入176363亿元 同比增长0.8% 非税收入39682亿元 同比下降11.3% [2] - 中央一般公共预算收入93963亿元 同比下降6.5% 地方一般公共预算本级收入122082亿元 同比增长2.4% [2] - 31个省级行政区中 27个地区财政收入实现同比增长 [5] 主要税种收入表现 - 证券交易印花税2035亿元 同比大幅增长57.8% [3] - 国内增值税68947亿元 同比增长3.4% [3][5] - 国内消费税16857亿元 同比增长2% 主要由卷烟和成品油消费税增长带动 [3][5] - 企业所得税41304亿元 同比增长1% 增幅较上半年提高2.9个百分点 主要由制造业带动 [3][5] - 个人所得税16187亿元 同比增长11.5% [3] - 进口环节税收（增值税、消费税及关税）合计20632亿元 同比下降约4.6% [3] - 出口退税21337亿元 同比增长10.7% [3] 重点行业税收表现 - 计算机通信设备制造业税收收入同比增长13.5% [5] - 电气机械器材制造业税收收入同比增长8% [5] - 科学研究技术服务业税收收入同比增长14.3% [5] - 文化体育娱乐业税收收入同比增长7.5% [5] 财政支出结构与重点领域 - 中央一般公共预算本级支出43034亿元 同比增长5.7% 地方一般公共预算支出244361亿元 同比增长0.2% [2] - 教育支出43417亿元 同比增长3.2% [3] - 社会保障和就业支出44416亿元 同比增长6.7% [3] - 卫生健康支出21446亿元 同比增长5.7% [3] - 科学技术支出12062亿元 同比增长4.8% [3] - 节能环保支出5816亿元 同比增长6.1% [3] - 文化旅游体育与传媒支出3946亿元 同比增长2.2% [3] 政府性基金与债务资金使用 - 超长期特别国债、地方政府专项债券、中央金融机构注资特别国债等资金共支出6.19万亿元 同比增加1.69万亿元 增长37.6% [4] 特定财政政策（育儿补贴） - 全国各级财政共安排约1000亿元用于发放育儿补贴 其中中央财政安排904亿元 [6] - 该政策为新中国成立以来首次大范围、普惠式、直接向群众发放的民生保障现金补贴 [6] - 全国已向3000多万名婴幼儿发放了育儿补贴 [6]

2025年财政收支核心数据 - 2025年全国一般公共预算收入216,045亿元，同比下降1.7% [1][4] - 2025年全国一般公共预算支出287,395亿元，同比增长1% [1][4] 2025年12月广义财政收支分化加剧 - 12月广义财政收入同比下降18.5%，较11月下滑13.3个百分点，创年内最低水平 [1][3][5] - 12月广义财政支出同比下降0.7%，较11月降幅收窄1个百分点，显示支出端维持韧性 [1][3][5] - 从预算完成度看，12月广义财政收入预算完成11.7%，低于2024年同期的13.7% [3][15] - 12月广义财政支出预算完成14.1%，低于过去五年平均的14.7% [3][31] 财政收入端深度调整 - 12月一般财政收入同比骤降25%，主要受非税收入同比大幅下降47.9%拖累 [1][9][22] - 12月税收收入同比下降11.5%，其中企业所得税同比大幅下滑18.3%，反映微观主体利润承压 [9][22] - 12月政府性基金收入同比下降11.7%，降幅较11月收窄4个百分点 [3][17] - 12月土地出让收入同比下降22.9%，降幅较11月的-26.8%收窄3.9个百分点，显示土地市场回落有所缓解 [1][9][17] 财政支出端结构优化与提速 - 尽管收入承压，广义财政支出降幅持续收窄，12月一般财政支出同比下降1.8%，降幅较11月收窄近2个百分点 [3][31] - 支出结构优化，城乡社区支出同比大增12.8%，增速由负转正，较11月提升29.4个百分点 [2][11][33] - 科学技术支出占比提升，印证年末在基建、城市更新及科创领域投入力度加大 [2][11] - 12月政府性基金支出同比增长1.5%，增速虽较11月回落1.2个百分点但仍维持正增长，或表明5000亿元专项债结存限额正在加速落地 [2][11][39] 2026年财政政策基调与“财政金融协同”展望 - 2026年财政政策基调概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [14] - 一季度经济“开门红”有赖“财政金融协同”发力，财政端将扩大消费贷及设备更新贴息范围，配合央行结构性降息以撬动内需 [2][13] - 在“十五五”规划指引下，财政资金将进一步向新基建（数字、绿色）倾斜，通过“适度超前”投资对冲传统动能衰减 [2][13] 促投资与促消费一揽子政策细节 - 政策框架为“一个目标、两个重点、三个原则、六项政策” [14] - 六项具体政策包括：中小微企业贷款贴息、民间投资专项担保计划、民营企业债券风险分担机制、设备更新贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷款贴息 [14] - 消费贷款贴息优化为“力度更大、领域更广、期限更长、覆盖更宽”，个人单笔贴息上限由500元升至3000元，企业单户贷款额度升至1000万元，经办机构扩展至500多家，期限延长至2026年底 [14] 科技创新与产业支持政策 - 国家创投基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技” [14] - 通过财政贴息结合央行再贷款支持科技创新，推动制造业数字化转型 [14] - 落实结构性减税，支持“小巨人”、独角兽企业，并落实首台（套）保险补偿政策以促进成果转化 [14] 财税体制改革与市场规范 - 将深化财税改革，厘清央地事权，规范税收优惠，健全地方税体系 [14] - 将严查违规补贴，整治“内卷式”无序竞争 [14] - 将修改政府采购法，实施本国产品政策，整顿市场秩序 [14] - 取消光伏等产品出口退税，以促进资源高效利用、引导产业结构调整和绿色转型 [14]