文章核心观点 - 中央财政安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，该政策是资本市场未计价的关键变化 [5] - 相比去年4000亿元且仅限于化债和清欠的政策，今年政策不仅规模增加1000亿元，更重要的是使用范围拓展至支持经济大省符合条件的项目建设，成为可直接助力信用扩张的增量政策 [5][16] - 5000亿结存限额叠加5000亿准财政（新型政策性金融工具），相当于为地方提供万亿增量财政资金，或存在实物量脉冲的可观察性 [6][18] 财政收支数据表现 - 9月广义财政收入同比3.2%，较8月的0.3%有所回升；9月广义财政支出同比2.3%，较8月的6%有所收窄 [2] - 9月公共财政收入同比2.6%，税收收入增速创年内新高，达8.7% [5][45][46] - 9月政府性基金收入增速转正至5.6%，卖地收入降幅收窄至-1% [67] 结存限额政策详解 - 地方债结存限额是地方政府法定债务限额大于余额的差额，2024年末一揽子化债政策后，结存限额达5.3万亿元，在考虑未来化债需求后仍剩余1.3万亿元，足够安排今年5000亿元 [10][27] - 政策主要目的是支持广东、江苏、山东、浙江、河南、四川这6个贡献全国45% GDP的经济大省，扭转其预算外收缩态势，以完成全年经济社会发展目标任务 [11][29] - 去年结存限额仅能通过再融资债用于化债和清欠，不直接助力信用扩张；今年则可通过新增专项债用于项目建设，直接助力信用扩张 [13][14][16] 政策对实物量链条的影响 - 项目环节充裕：8000亿两重项目清单7月初下达完毕，7350亿元中央预算内投资7月下旬基本下达完毕 [18] - 资本金环节有助力：5000亿准财政全部用于补充资本金，截至10月17日农发行已完成1001.11亿元基金投放；一般预算支出中的基建类支出年末或配合赶进度 [19] - 配套资金环节得到补强：5000亿结存限额针对性补强政府债，若全部安排新增专项债发行，四季度新增专项债发行或增至1.1万亿 [20] - 地方能动性提升：8月以来经济大省预算外扩张已回到去年年底一揽子化债政策后的高点，5000亿准财政也明显向12个经济大省倾斜，已投放基金中的671.36亿元投向这些省份 [17][21]

政策核心：5000亿结存限额 - 中央财政安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，规模较去年4000亿元增加1000亿元[2][9] - 该政策是未计价的关键变化，超预期再次推出且加量升级为增量政策[2] - 结存限额定义为地方政府法定债务限额与余额的差额，2024年末化债后结存限额达5.3万亿元[5][20] 政策目的与用途演变 - 主要目的是支持经济大省挑大梁，完成全年经济社会发展目标，而非弥补预算缺口或追赶化债进度[6][21] - 去年结存限额仅限用于化债和清欠，不直接助力信用扩张[8][23] - 今年政策范围拓展，除化债和清欠外，还可用于经济大省符合条件的项目建设，直接助力信用扩张[9][31] 资金规模与实物量影响 - 5000亿结存限额叠加5000亿准财政工具，为地方提供万亿增量财政资金[2][10] - 结存限额或主要通过新增专项债安排，全年新增专项债发行或增至约4.9万亿元[13][39] - 政策旨在打通实物量链条的四个环节：有项目、有资本金、有配套资金、有能动性[10][35] 财政数据表现 - 9月税收收入同比增速创年内新高达8.7%，广义财政收入同比转正至3.2%[1][40] - 1-9月公共财政收入预算进度达74.5%，快于过去三年同期平均水平[40][49] - 9月政府性基金收入增速转正至5.6%，卖地收入降幅收窄至-1%[64][66]

今年三季度，我国财政收入增幅较上季度明显提高，多项重点领域财政支出增幅达到近三年同期最高水 平。"财政收入增幅的回升，反映出当前经济运行总体平稳，稳中有升的态势。"财政部国库支付中心副 主任唐龙生在10月17日召开的2025年前三季度财政收支情况新闻发布会上表示。 当天公布的2025年前三季度财政收支数据显示，今年前三季度，全国一般公共预算收入163876亿元，同 比增长0.5%。其中，全国税收收入132664亿元，增长0.7%；非税收入31212亿元，下降0.4%。前三季 度，全国一般公共预算支出208064亿元，同比增长3.1%。 今年前三季度，地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.21万 亿元，推动经济持续回升向好。 为巩固拓展经济回升向好势头，财政部宣布采取两项措施——近期，中央财政从地方政府债务结存限额 中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，支持范围亦有拓展。同时，财政部明确今年将提 前下达2026年新增地方政府债务限额。 财政收入增幅逐季回升 值得注意的是，今年前三季度，作为财政"第二本账"的政府性基金预算支出达到7.49万亿元，同比增长 23 ...

短期靠强化税费征管、盘活资产资源弥补减收，长期靠改革。 近些年受税收收入增长乏力、地方土地出让收入明显下滑等影响，地方财政收支矛盾不断加大，财政可持续性有所减弱，如何应对备受关注。 近日，安徽省财政厅课题组在《中国财政》上发表《财政收入支撑高质量发展匹配关系研究》一文，详细剖析当地财政收入可持续增长承压现状及成 因，并给出了短期和长期对策举措。 今年以来安徽省财政收入增长平稳。安徽省财政厅数据显示，今年前8个月，省一般公共预算收入完成2856亿元，较上年同期增长2.7%。 由于税收收入增长乏力，为弥补税收减收，地方往往会通过加大盘活存量资产资源来增加非税收入。安徽也是如此。 安徽财政厅上述文章称，2024年，安徽省一般公共预算收入中非税收入占比35.6%，较2019年增加5.1个百分点，在税收增长乏力的背景下，非税项目扩 张虽能短期平滑收入曲线，但会降低财政收入的可预期性和稳定性。 收入承压、融资收窄 近年地方财政收入增长乏力，这主要体现在税收收入增长低迷和土地出让收入持续下滑。 比如，财政部数据显示，疫情之后全国税收收入增幅有明显波动，其中2024年全国税收收入同比下降3.4%，2025年前8个月全国税收收 ...

民生无小事，枝叶总关情。淮安市金湖县财政局始终将教育民生置于财政保障的优先位置，从学生资 助、校园建设、教师待遇三个关键维度精准发力，以真金白银的投入织密教育民生保障网，让财政温度 直抵教育一线。 精准资助"护成长"，不让一个学生掉队 围绕学生学习生活需求，金湖财政专项投入资金改善校园硬件设施，让校园成为学生成长的"安心港 湾"。2025年安排109万元专项资金用于校园日常运行保障，投入56万元对学校厕所进行改造升级，优化 卫生环境、提升使用体验；在教学设施提升方面，不仅助力金湖中学采购教学设备，更投入546万元支 持该校建设多功能报告厅及配套功能室，进一步丰富教学场景、提升办学品质。 待遇兜底"稳队伍"，激发教师育人活力 教师是教育发展的核心力量，金湖财政将教师待遇保障作为重点工作，切实稳定教师队伍、提振工作热 情。严格落实"义务教育教师平均工资收入水平不低于当地公务员"的法定要求，将教师绩效工资、"五 险一金"等核心待遇全额纳入财政预算，确保工资按时足额发放。目前，金湖县县城在编教师月薪可达 4500元以上，公积金缴纳标准提高，同时落实13月工资等福利政策，构建起稳定、完善的教师收入保障 体系，让教师安心 ...

一般公共预算收支 - 8月全国一般公共预算收入同比增长2.0%，前值2.6%[1] - 8月全国一般公共预算支出同比增长0.4%，前值3%[1] - 1-8月税收收入累计增速转正至0.02%，前值-0.3%[3] - 8月非税收入同比下降3.8%，连续4个月负增长[3][5] - 1-8月中央一般公共预算收入同比下降1.7%，地方增长1.8%[3] 政府性基金预算 - 8月政府性基金预算收入同比下降5.7%，前值增长8.9%[1] - 8月政府性基金预算支出同比增长19.8%，前值42.4%[1] - 1-8月国有土地使用权出让收入同比下降4.7%[9] - 8月国有土地使用权出让收入相关支出同比增长13.9%，前值-4.1%[10] 财政支出结构 - 1-8月财政支出完成全年预算进度60.4%[8] - 社会保障和就业支出进度69.7%，卫生健康64.2%，教育60.6%[8] - 债务付息支出进度62.8%[8] 广义财政 - 1-8月广义财政收入完成预算47.8%，与2024年同期持平[1] - 1-8月广义财政支出完成预算57.3%，快于2024年同期[1] - 8月广义财政收入当月同比增长0.3%，支出增长6.0%[1] 税收结构 - 1-8月国内增值税增长3.2%，消费税增长2.0%[4] - 企业所得税增长0.3%，个人所得税增长8.9%[4] 政策工具 - 超长期特别国债1880亿元投资补助资金已下达，支持8400个项目[9] - 专项债券用作项目资本金范围由17个行业扩大至22个[9] 重点工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，年均投资约1200亿元[14] - 国家重大水利工程建设基金2025年预算152.75亿元，增长7.6%[12] 资产配置展望 - 10年国债利率预计震荡下行至1.5%附近[2] - A股可能形成低波红利与科技成长交替的结构化行情[2]

财政紧张状况 - 部分基层市县财政资金紧张，导致人才及购房补贴延迟发放 [1] - 海阳市财政资金紧张，受疫情大环境影响，人才补贴申请数量多且涉及金额巨大 [1] - 江永县因经济形势严峻、地方收入下降、转移支付资金减少而面临财政困难，支付压力大 [3] - 宁都县2023年度人才津补贴未能及时拨付，需待财政筹措资金后发放 [3] 财政收入表现 - 海阳市2019年至2024年一般公共预算收入由28.2亿元增至32.54亿元，保持低速增长 [4] - 海阳市2024年政府性基金收入约22.69亿元，同比下降约24%，主要受楼市低迷影响导致卖地收入增长困难 [4] - 海阳市2024年上半年一般公共预算收入约20.38亿元，同比增长约5.6%，高于全年预计增速3.5% [5] - 海阳市2024年上半年政府性基金收入约2.6亿元，与全年预计收入37.4亿元差距较大 [6] 财政支出压力 - 海阳市财政支出面临干部职工工资提标、民生提标扩面等刚性支出逐年增大压力 [4] - 人口老龄化加快导致财政兜底的养老保险、医疗保险等支出增大，政府债务还本付息压力较大 [4] - 江永县财政优先保障"三保"支出，引进人才补贴不在"三保"范畴，导致支付延迟 [3] 补贴发放策略 - 海阳市采取"先发放企业后发放机关事业、先发放生活补贴后发放购房补贴"的逐步发放方式 [1] - 海阳市财政部门计划于11月20日前拨付人才补贴资金，人社部门同期发放 [1] - 江永县对以前年度结转支付单较多的人才补贴采取循序渐进、逐步消化的方式 [3] 开源与增长措施 - 海阳市下一步将深挖税源潜力，开展欠税欠费清缴工作以确保应收尽收 [6] - 加快核电站、东方航天港、万华电池新材料等重大项目建设进度，以投资促活力、稳增长 [6] - 着力引进投资大、拉动强的大项目好项目，将招商引资成果体现到财政增收上 [6]

FRAN 70 全国一般公共预算支出五年预计超过 136万亿元 比"十三五"时期增加26万亿元 增长24% 同时，结构不断优化，更多"真金白银" 投向了发展大事和民生实事 新华社权威速览 六方面显成效! 四五"财政改革发展 66 "成绩单" TE 国务院新闻办公室9月12日举行"高质量 完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。 财政部部长蓝佛安介绍"十四五"时期财政改 革发展成效,并答记者问。 国家财政实力大大增强 "十四五"时期 全国一般公共预算收入预计达到 106万亿元 比"十三五"时期增加17万亿元 -100/ 财政宏观调容更加积极有为 "十四五" 时期 财政政策进一步增强与经济情景的适配 性,从积极到更加积极,成为支撑经济 平稳健康发展的重要力量 ● 力度上更加给力 O 다른 다리 리아 ● 发力上更加精准 ● 时机上更加灵活 国家财政的民生导向更加鲜明 "十四五" 时期 全国一般公共预算安排中，民生投入 近100万亿元 其中,安排教育支出20.5万亿元,社 会保障和就业支出19.6万亿元,卫生 健康支出10.6万亿元，住房保障支出 4万亿元 ... .. 民生领域财政投入占全国一般公 共预算支出70 ...

财政实力与收支情况 - 全国一般公共预算收入预计达到106万亿元 比"十三五"时期增加17万亿元 增长约19% [2] - 全国一般公共预算支出五年预计超过136万亿元 比"十三五"时期增加26万亿元 增长24% [2] 财政政策与宏观调控 - 安排新增地方政府专项债券额度19.4万亿元 [2] - 新增减税降费及退税缓税缓费超10万亿元 [2] - 财政政策不断强化逆周期调节 助力新质生产力发展 [2]

财政收支规模 - "十四五"期间全国一般公共预算收入达106万亿元 较"十三五"增长19% 增加17万亿元 [1] - 全国一般公共预算支出超136万亿元 较"十三五"增长24% 增加26万亿元 [1] - 财政民生投入总额近100万亿元 占全国一般公共预算支出70%以上 [1][4] 财政政策力度 - 财政赤字率从2.7%提升至4% 安排新增地方政府专项债券额度19.4万亿元 [2] - 新增减税降费及退税缓税缓费超10万亿元 [2] - 中央财政发行5000亿元特别国债 预计撬动信贷投放约6万亿元 [2] 民生领域投入 - 教育支出20.5万亿元 社会保障和就业支出19.6万亿元 [4] - 卫生健康支出10.6万亿元 住房保障支出4万亿元 [4] - 中央财政安排对地方转移支付近50万亿元 [5] 社会保障体系 - 基本养老保险参保人数超10.7亿人 基本医疗保险参保人数达13.27亿人 [5] - 领取基本生活救助群众4500多万人 [5] - 脱贫地区农村居民人均可支配收入增加近40% 2024年达17522元 [5] 债务风险管控 - 政府全口径债务总额92.6万亿元 其中国债34.6万亿元 地方政府法定债务47.5万亿元 隐性债务10.5万亿元 [8] - 政府负债率68.7% 处于合理区间 [8] - 专项债务限额增加6万亿元 已发行4万亿元 债务平均利息成本降低超2.5个百分点 节约利息支出超4500亿元 [8] 融资平台转型 - 超六成融资平台实现退出 60%以上平台隐性债务清零 [8] - 2024年发行新增地方政府专项债券2.78万亿元 其中8000亿元专门支持化债 [8] 政策方向展望 - 财政部将创新运用财税政策工具激发内需 [3] - 提前下达2026年新增地方政府债务限额 靠前使用化债额度 [8] - 保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 [2]