证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 5 月 20 日 财政支出节奏错位下行 —2026 年 4 月财政数据点评 频率：每月 点评报告 3、《非银存款大增或受益于权 益积极表现——2026 年 4 月金 融数据点评报告》2026-05-15 敬请阅读末页的重要说明 一般公共预算方面：1）4 月一般公共预算收入增速维持高位，税收增速 延续较强表现，明显受到宏观价格水平上升的拉动。4 月一般公共预算收 入当月同比 6.7%（3 月为 6.9%），继续处于 2025 年以来的较高增速水 平。税收收入同比为 8.2%（3 月为 9.1%）。国内增值税、个人所得税等 价格敏感型税种为主要贡献项，二者合计拉动税收增速增长 5.9 个百分 点。4 月工业增加值、服务业生产指数同比增速均较 3 月明显回落，增值 税、企业所得税增速逆势回升显然受到 PPI 与服务价格回升的带动。2）4 月一般公共预算支出增速降至负增长区间。4 月一般公共预算支出同比为- 3.2%（3 月为 1.1%）。从支出进度来看，4 月支出进度为 6.7%，而过去 五年的平均水平为 6.8%，仅高于 2022 年的 6.5%，明显不同于 1-3 ...

4月税收收入的显著提高，主要体现在主要税种收入的改善。1—4月，国内增值税增长5.9%，增幅连续3个月提高；企业所得税同比下降0.5%，降幅比一季 度大幅收窄5.1个百分点；个人所得税同比增长12.2%，增幅比一季度提高1.7个百分点。 记者从财政部了解到，国内增值税增长主要受工业服务业持续增长、工业生产者出厂价格逐月回暖等因素带动；企业所得税降幅收窄主要受近期企业利润 较快增长带动。 对于前4个月个人所得税的持续高增长，上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪峰对证券时报记者表示，个人所得税今年的支撑因素依托于收入基本 盘的稳定，包括就业形势总体平稳保障工资性所得基本盘，居民收入随经济复苏稳步增长，资本市场回暖带动财产性所得增加。 在我国外贸进出口保持持续增长的强劲态势下，1—4月我国进口货物增值税、消费税增长11.2%；出口货物退增值税、消费税9540亿元，增长4.7%，有力 支持外贸出口增长。 财政部5月20日发布的2026年1—4月财政收支情况显示，今年前4个月，全国一般公共预算收入8.34万亿元，同比增长3.5%，累计 增幅继续提高；全国一般公共预算支出9.48万亿元，同比增长1.3%，进度为近5年同 ...