报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 报告梳理未泰铂业2025年二季度矿及精炼金属产、销情况，2025Q2铂族金属矿产量、精炼产量和销量同比均下滑，公司预计2025年铂矿产族金属约200万盎司，外采精矿在100 - 120万盎司之间，精炼铂族金属产量在300 - 340万盎司 [1][2][10][14][16] 各部分总结 2025Q2铂族金属矿产量 - 2025Q2未泰铂业铂族金属（5E + 金）矿产金属量同比下滑9%至76.9万盎司，铂和钯产量分别同比下滑17%和10%，自有矿山和外采PGMs（5E + 金）矿产金属量分别同比下滑15%和18% [2] - 自产矿方面，Amandelbult矿产量下降55%至7.02万盎司，因降雨洪水扰乱运营；Mogalakwena矿产量同比增1%至23.43万盎司，因选矿厂产量提高；Mototolo矿产量同比增2%至6.75万盎司，得益于采矿轮班制和效率提高；Unki矿产量下降2%至5.38万盎司，因原矿品位低和电力供应不稳；Modikwa矿自产铂族金属量增加6%至3.83万盎司，矿石研磨量增加但回收率下滑抵消部分增量 [2][4][5][6][7] - 外采矿方面，2025Q2外采矿数量同比大幅下滑，因Kroondal矿所有权变更及产量不计入报告；Modikwa矿计入外采矿的铂族金属量增加6%至3.83万盎司 [8][9] 2025Q2铂族金属精炼产量 - 由于自产矿供应下滑和扣除Kroondal矿代加工量，2025Q2铂族金属精炼产量同比下滑17%至95.4万盎司，扣除Kroondal矿代加工量后同比降幅收窄至12%，铂和钯精炼产出分别同比下滑18%和23% [10] 2025Q2铂族金属销量 - 2025Q2铂族金属销量同比下降22%至98.15万盎司，剔除Kroondal的精炼和销售量后同比降幅收窄至17%，铂、钯销量分别同比下滑19%和34% [14] 2025年铂族金属产量指引 - 未泰铂业预计2025年铂矿产族金属约200万盎司，外采精矿在100 - 120万盎司之间，精炼铂族金属产量在300 - 340万盎司 [16]