WTI原油净多头头寸增加40,170手合约。 COMEX铜增加6,879手合约。 | | | | Weekly | Weekly | | --- | --- | --- | --- | --- | | Agricultur Dec. 9 | | Dec. 2 | Net Chg | % Chg | | Corn | 9,718 | 23,270 | -13,552 | -58.20% | | Soybeans | 180,338 | 215,426 | -35,088 | -16.30% | | Soybean ( | -7,636 | -2,684 | -4.952 | -184.50% | | Soybean N | 28,265 | 57,662 | -29,397 | -51.00% | | Wheat CB | -46,069 | -43,841 | -2,228 | -5.10% | | Wheat KC | -17,011 | -17,911 | 900 | 5.00% | | Sugar | -177,690 | -187,317 | 9,627 | 5.10% | | Cocoa | -12 ...

早盘速递 2025/12/19 热点资讯 重点关注 尿素、沪铜、钯、塑料、沥青 夜盘表现 板块表现 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 板块涨跌幅（%） -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 非金属建材, 2.42% 贵金属, 33.32% 油脂油料, 8.49% 软商品, 3.33% 有色, 23.90% 煤焦钢矿, 10.87% 能源, 2.51% 化工, 10.29% 谷物, 1.27% 农副产品, 3.60% 商 品 各 板 块 资 金 占 比 板块持仓 (800,000) (700,000) (600,000) (500,000) (400,000) (300,000) (200,000) (100,000) 0 100,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Win ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金通胀温和回落，白银高位调整，铜内外库存减少价格获支撑，锌横盘震荡，铅库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，铂ETF持续流入震荡上行，钯顺利突破前高上行动能充足，镍过剩结构性转向需关注印尼政策风险，不锈钢供需双弱运行钢价低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2602昨日收盘价980.50，日涨幅0.08%，夜盘收盘价980.20，夜盘涨幅0.02%；Comex黄金2602昨日收盘价4363.90，日涨幅 -0.17% [4] - 黄金T+D对AU2602价差为 -5.82，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本为4.77，较前日减少0.87 [4] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%创2021年以来最低，经济学家怀疑数据失真 [5] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 沪银2602昨日收盘价15521，日涨幅0.06%，夜盘收盘价15228.00，夜盘涨幅 -1.42%；Comex白银2602昨日收盘价65.450，日涨幅 -1.49% [4] - 白银T+D对AG2602价差为57，较前日增加40；沪银2602合约对2606合约价差为 -13933，较前日减少414 [4] - 白银趋势强度为0 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价92600，日涨幅 -0.24%，夜盘收盘价92870，夜盘涨幅0.29%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11727，日涨幅 -0.13% [10] - 沪铜期货库存44650，较前日减少227；伦铜期货库存164275，较前日减少2650 [10] - 美国通胀超预期放缓，11月核心CPI同比上涨2.6%；欧央行连续第四次按兵不动 [10][12] - 铜趋势强度为0 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价23035，日涨幅0.26%；伦锌3M电子盘收盘价3071.5，日涨幅1.20% [13] - 沪锌期货库存45949，较前日减少1920；LME锌库存99400，较前日增加1700 [13] - 特朗普要求下一任美联储主席为“超级鸽派”，美国通胀超预期放缓 [14] - 锌趋势强度为0 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16785，日涨幅0.27%；伦铅3M电子盘收盘价1961，日涨幅0.98% [16] - 沪铅期货库存15029，较前日减少174；LME铅库存262125，较前日减少3450 [16] - 美国通胀超预期放缓，欧央行连续第四次按兵不动 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价334380，日涨幅1.76%，夜盘收盘价338950，夜盘涨幅1.18%；伦锡3M电子盘昨日收盘价42920，日涨幅1.53% [19] - 沪锡期货库存7602，较前日增加105；伦锡期货库存4425，较前日增加235 [19] - 美国通胀超预期放缓等多项宏观新闻 [20] - 锡趋势强度为1 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21955，较T - 1增加40；沪氧化铝主力合约收盘价2553，较T - 1减少5；铝合金主力合约收盘价21110，较T - 1增加65 [24] - 国内铝锭社会库存56.10万吨，较T - 1减少1.60万吨；国内氧化铝平均价2765，较T - 1减少6 [24] - 欧央行连续第四次按兵不动，英国央行“鹰派”降息25个基点 [25] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [25] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价542.60，涨幅2.85%；钯金期货2606昨日收盘价476.60，涨幅4.71% [27] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）为3221365，较前日增加32392；钯金ETF持仓（盎司）（前日）为1126576，较前日增加2322 [27] - 美国11月未季调CPI年率低于预期，欧央行按兵不动，英国央行降息等 [30] - 铂、钯趋势强度均为1 [29] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价113940，较T - 1增加140；不锈钢主力收盘价12420，较T - 1增加40 [31] - 印尼林业工作组接管部分镍矿区，中国暂停对俄镍非官方补贴等行业新闻 [31][32] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [35]

当前，全球货币与财政宽松预期增强，给贵金属价格带来了有力的支撑。在宏观环境不断变化的背景 下，部分贵金属品种也面临潜在的利空扰动。 短期利空扰动较多 全球主要经济体的货币政策动向是影响商品市场的核心因素之一。宏源期货研究院分析师王文虎表示， 美联储已进入降息周期，市场预计其2026及2027年均降息25个基点，且已于本月进行技术性扩表以维持 流动性。然而，美联储的货币政策路径存在不确定性。美联储主席候选人之一、前美联储理事凯文·沃 什可能倾向于采取"实用的货币主义"策略，即通过缩减资产负债表（QT）来控制通胀，为降低名义利 率创造空间。若其主张被采纳，可能在短期内影响市场对流动性扩张的预期，从而扰动贵金属价格。 与此同时，其他主要经济体的货币政策也在调整。王文虎认为，2025年12月，英国央行降息预期几乎无 悬念，日本央行则可能于2025年12月或2026年1月加息至0.75%，全球货币政策分化的图景总体上创造 了宽松的流动性环境，为贵金属"牛市"奠定了基调。 全球铂矿资源高度集中于南非、俄罗斯和津巴布韦等国家，中国铂金属供应主要来源于进口。铂金属市 场的基本面正因其日益凸显的"新能源金属"属性而受到关注。 ...

转自：期货日报 当前，全球货币与财政宽松预期增强，给贵金属价格带来了有力的支撑。在宏观环境不断变化的背景 下，部分贵金属品种也面临潜在的利空扰动。 新能源属性为铂、钯价格提供长期支撑 全球铂矿资源高度集中于南非、俄罗斯和津巴布韦等国家，中国铂金属供应主要来源于进口。铂金属市 场的基本面正因其日益凸显的"新能源金属"属性而受到关注。 王文虎认为，2026年全球铂供需偏紧。供应方面，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化、 汽车报废周期等因素使铂产量缓慢增长。需求方面，汽车尾气排放标准提高支撑相关行业对铂的潜在需 求。根据世界铂金投资协会（WPIC）数据，汽车尾气催化剂占全球铂需求的42.5%。氢能源方面，铂 主要应用在绿氢制备的核心设备电解槽和燃料电池中，需求预期较为乐观。 与铂矿类似，全球钯矿供应也呈现寡头垄断且供应趋紧的格局。与铂金属相比，钯金属的基本面正承受 新能源汽车市场份额提升带来的压力。 "钯金属目前最大的终端需求来源于汽油车尾气催化剂。随着全球汽车电动化转型加速，钯金属在这一 领域的长期需求预期并不乐观。"王文虎预计，2026年全球钯市场供需格局可能转向宽松。 "铂、钯作为重要的工业与新能源 ...

当前，全球货币与财政宽松预期增强，给贵金属价格带来了有力的支撑。在宏观环境不断变化的背景 下，部分贵金属品种也面临潜在的利空扰动。在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第六期中， 宏源期货研究院分析师王文虎解析了金、银、铂、钯价格集体反弹背后的逻辑与机会。 短期利空扰动较多 全球主要经济体的货币政策动向是影响商品市场的核心因素之一。王文虎表示，美联储已进入降息周 期，市场预计其2026及2027年均降息25个基点，且已于本月进行技术性扩表以维持流动性。然而，美联 储的货币政策路径存在不确定性。美联储主席候选人之一、前美联储理事凯文.沃什可能倾向于采取"实 用的货币主义"策略，即通过缩减资产负债表(QT)来控制通胀，为降低名义利率创造空间。若其主张被 采纳，可能在短期内影响市场对流动性扩张的预期，从而扰动贵金属价格。 新能源属性为铂、钯价格提供长期支撑 全球铂矿资源高度集中于南非、俄罗斯和津巴布韦等国家，中国铂金属供应主要来源于进口。铂金属市 场的基本面正因其日益凸显的"新能源金属"属性而受到关注。 王文虎认为，2026年全球铂供需偏紧。供应方面，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化、 汽车报废 ...

分品种来看，金属板块的整体强势进一步延续。尽管多晶硅、碳酸锂有所降温，但基本金属日内全线走高，兼具贵金属和工业金属属性的银、 铂、钯强势不减。同时，国际油价低位反弹带动能化板块情绪回暖，加上煤炭市场利多消息影响下焦煤大幅反弹，工业品日内几乎普涨。相比 之下，农产品板块持续弱势，一二号黄大豆、生猪等收盘再跌超1%。玉米、鸡蛋、白糖等也均不同程度下跌。 多晶硅冲高回落 集运欧线承压跌超3% 虽然铂钯继续强势冲高，但多晶硅市场18日却出现降温。尽管17日夜盘时段多晶硅仍惯性冲高并尝试再度挑战62000元／吨关口，但多重因素 综合作用下，期价关口遇阻明显，18日午盘时段更是减仓回落，终盘收跌2.6%。尽管近期无论是"反内卷"预期的强化，还是国家能源局表态 2026年持续提高新能源供给比重，都对多晶硅供需前景构成利好。但眼下多晶硅市场高库存和弱需求基本面未改也是事实，弱现实与强预期的 博弈强烈，加上交易所隔夜提示市场风险引发市场对监管动作的担忧，均加大了短期多晶硅市场降温的压力。在此背景下，多晶硅盘面上多头 获利了结的迹象明显。行情数据显示，随着18日午盘期价震荡回落，多晶硅主力合约持仓显著下降，截至收盘当日净减仓超1 ...

在黄金和白银之后，铂和钯又加速上涨，成为近期贵金属品种中最耀眼的两颗"新星"。 有专家在接受证券时报记者采访时认为，铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相 对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，将对铂价形成较强支撑。 对于钯，该专家在受访时认为，基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯 替代进程演变。 在黄金珠宝市场，黄金大涨之后，黄金价格的"高不可攀"，使得铂金首饰、钯金首饰作为黄金首饰 的"平替"，受到一部分消费者的青睐，增加了一部分终端需求。另外，从投资的角度来看，一些原本在 黄金上的投机资金似乎也在转换跑道，同为贵金属的铂和钯，或许正在成为新的目标。值得注意的是， 在铂价和钯价连续上涨之后，目前铂、钯的每克单价仍明显比黄金便宜，仅有金价的一半左右。 对于铂和钯的供需情况，中信期货有色与新材料组研究员王美丹在接受证券时报记者采访时指出，近年 来铂钯基本面正在出现一定分化，铂需求处于结构性扩张阶段，基本面紧缺预计仍将延续，但钯供需矛 盾较前几年显著缓和，整体格局已由长期的紧缺状态转向过剩。预计铂2025年全球短缺幅度同比扩大至 46.4吨，2026年仍 ...

在黄金和白银之后，铂和钯又加速上涨，成为近期贵金属品种中最耀眼的两颗"新星"。 铂和钯的价格受到供需等因素影响 目前铂和钯的价格走势受到包括供需状况在内的多种因素影响。 对于钯，该专家在受访时认为，基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯 替代进程演变。 贵金属"新宠"？铂和钯价格涨势加速 在黄金和白银之后，近期贵金属市场中，铂、钯价格亦水涨船高，涨势进一步加速。 在国内期货市场，以铂为例，12月18日，广期所铂期货主力合约价格再度大涨，当天收盘涨幅高达 5.32%，盘中最高达549.90元/克，再创上市以来新高。今年12月以来，广期所铂期货主力合约价格已累 计上涨24.91%。 另一贵金属钯最近的涨势也十分惊人。行情数据显示，12月18日，广期所钯期货主力合约收盘大涨 6.99%，盘中一度达476.60元/克。今年12月以来，该主力合约累计涨幅高达27.69%。 国际市场上，NYMEX铂期货主力合约价格目前已逼近2000美元/盎司，今年12月以来累计已上涨超过 18%，年内价格已实现翻倍；而NYMEX钯期货主力合约价格今年12月以来累计涨幅亦超过18%，年内 累计涨幅已达90%。 有专 ...

在黄金和白银之后，铂和钯又加速上涨，成为近期贵金属品种中最耀眼的两颗"新星"。 有专家在接受证券时报记者采访时认为，铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需 求扩张，将对铂价形成较强支撑。 另一贵金属钯最近的涨势也十分惊人。行情数据显示，12月18日，广期所钯期货主力合约收盘大涨6.99%，盘中一度达476.60元/克。今年12月以来，该主 力合约累计涨幅高达27.69%。 对于钯，该专家在受访时认为，基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯替代进程演变。 贵金属"新宠"？铂和钯价格涨势加速 在黄金和白银之后，近期贵金属市场中，铂、钯价格亦水涨船高，涨势进一步加速。 在国内期货市场，以铂为例，12月18日，广期所铂期货主力合约价格再度大涨，当天收盘涨幅高达5.32%，盘中最高达549.90元/克，再创上市以来新高。 今年12月以来，广期所铂期货主力合约价格已累计上涨24.91%。 国际市场上，NYMEX铂期货主力合约价格目前已逼近2000美元/盎司，今年12月以来累计已上涨超过18%，年内价格已实现翻倍；而NYMEX钯期货主力合 ...