黄金生产情况 - 2026年一季度国内黄金总产量为81.065吨，同比下降7.08% [2] - 国内原料产金量为81.065吨，同比下降7.08% [2] - 进口原料产金量为55.165吨，同比增长2.94% [2] - 大型黄金集团境外矿产金产量强劲释放，达24.173吨，同比增长30.77% [2] 黄金消费情况 - 2026年一季度黄金消费总量为303.292吨，同比增长4.41% [2] - 黄金首饰消费量为84.620吨，同比下降37.10% [2] - 金条及金币消费量为202.062吨，同比增长46.40% [2] - 工业及其他用金量为16.610吨，同比下降7.43% [2] 市场交易与投资 - 上海黄金交易所全部黄金品种双边成交量为1.45万吨，同比下降9.61%，双边成交额为15.68万亿元，同比上升46.58% [3] - 上海期货交易所全部黄金期货期权双边成交量为6.76万吨，同比上升22.08%，双边成交额为56.83万亿元，同比上升86.18% [3] - 一季度国内黄金ETF增仓量为50.438吨，同比增长114.88% [3] - 截至2026年3月底，国内黄金ETF持仓量为298.289吨 [3] 黄金价格与市场运行 - 3月末上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为每克1018.90元，较年初开盘价上涨2.92% [3] - 一季度黄金、白银、铂和钯价格接连刷新历史新高，行情剧烈波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铂钯市场震荡偏强运行但上行空间受压制，后续走势受美伊停火预期影响，若停火推进铂钯或补涨，若冲突升级则承压 [7] - 中期基本面铂金逻辑优于钯金，铂钯或宽幅震荡并跟随金银价格波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：美伊地缘局势降温，铂钯价格随贵金属板块反弹，但随后双方交火，美元反弹压制铂钯上行，截至5月8日，广期所铂主力2606合约周涨5.00%，钯主力2606合约周涨2.10%，持仓量均减少 [7] - 行情展望：美伊停火预期反复，铂钯短期震荡，若停火推进铂钯或补涨，若冲突升级则承压，中期铂金逻辑优于钯金，铂钯或宽幅震荡跟随金银波动 [7] 期现市场 - 价格走势：本周美伊地缘局势降温，铂钯价格跟随金银企稳反弹，截至5月8日，广期所铂主力2606合约报514.05元/克，周涨5.00%，钯主力2606合约报372.30元/克，周涨2.10% [8][12] - 持仓情况：截至4月28日，NYMEX铂钯多头净持仓周环比均减少，铂金多头净持仓周环比减少8.59%，钯金多头投机持仓延续下行态势 [13][15] - 基差情况：本周广期所铂钯主力合约基差均走弱，截至5月7日，铂主力基差报1.80元/克，钯主力基差报 -19元/克 [16][18] - 库存情况：本周NYMEX铂钯库存均减少，截至5月7日，铂金库存环比减少0.83%，钯金库存环比减少0.30% [20][22] - 价格相关性：近期铂金与黄金价格走势同步性强，金铂比本周回落，截至5月7日，金铂比报2.31，NYMEX铂与COMEX黄金价格滚动相关性维持高位 [23][25] 产业供需情况 - 进出口情况：截至2026年3月，铂钯金进出口数量月环比均大幅增加，铂进口数量环比增加131.25%，出口数量环比增加43.52%，钯进口数量环比增加39.72%，出口数量环比增加14.27% [29][32] - 需求情况：新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求下滑，铂钯核心消费集中于汽车尾气催化剂但趋势分化，全球钯金消费中汽车催化剂占比83%，全年工业消费同比下滑6%，铂金汽车催化剂占44%，全年工业消费同比下降3%，全球铂钯总需求呈温和趋缓态势 [34][36][41] - 供应情况：铂钯供应格局分化，地缘局势扰动使铂金供应收紧，2025年全球铂矿山供应下降，2026年微升，回收供应增加，钯金2025年全球矿产量下滑，俄、南非主产区扰动是供应端主要风险 [43][47] - 价差情况：铂钯内外价差较前期趋稳，本周铂金内外盘价差下跌，钯金内外盘价差回升，截至5月7日，铂金内外盘价差报 -5.21美元/盎司，钯金内外盘价差报2.71美元/盎司 [48][50] 宏观及期权 - 宏观数据：本周美元指数小幅走高，主要美债收益率基本持平，美债实际收益率小幅走高，截至5月7日，美元指数报98.24，10Y美债收益率报4.36%，2Y美债收益率报3.92%，10Y美债实际收益率报1.94% [51][55]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [2] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [2] - 短期波动核心导火索为特朗普提名凯文・沃什出任下一任美联储主席，其政策不确定性使美元阶段性走强，压制铂钯价格，且提名后续仍存多重博弈，短期流动性预期扰动将持续主导盘面 [2] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复为价格托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [2] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [2] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [2] 期货市场 - 铂期货方面，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为518.60、520.50、521.00，较前收盘价涨跌分别为15.70、17.35、17.15，涨跌幅分别为3.12%、3.45%、3.40%，持仓量均为13652，成交量分别为4554、858、189，现货升贴水分别为1.8、 -0.1、 -0.6 [1] - 钯期货方面，pd2606、pd2608、pd2610现价分别为382.00、382.95、382.10，较前收盘价涨跌分别为10.05、11.25、8.90，涨跌幅分别为2.70%、3.03%、2.38%，持仓量均为5360，成交量分别为2811、129、26，现货升贴水分别为 -8、 -8.95、 -8.1 [1] 现货市场 - 上海铂前收盘价520.40，涨跌15.08，涨跌幅0.030%；伦敦铂前收盘价2086.00，涨跌80.00，涨跌幅0.040%；周大福铂前收盘价804.00，涨跌30.00，涨跌幅0.039%；老凤祥铂前收盘价800.00，涨跌0.00，涨跌幅0.000%；中国钯前收盘价374.00，涨跌4.00，涨跌幅0.011%；俄罗斯钯前收盘价3675.45，涨跌16.22，涨跌幅0.004% [1] - 铂/钯现值1.39，前值1.37；上海铂/伦敦铂现值1.08，前值0.25；pt2608 - pt2606现值1.90，前值0.70；pt2610 - pt2606现值2.40，前值1.15；中国钯/俄罗斯钯现值1.11，前值2.69；pd2608 - pd2606现值0.95，前值2.40 [1] 库存情况 - 铂的NYMEX库存量现值488,724.72盎司，前值490,641.89盎司，增减 -1917.2盎司；NYMEX注册仓单现值223,646.67盎司，前值245,406.64盎司，增减 -21760.0盎司；金交所成交额现值832.65万元，前值707.45万元，增减125.2万元；金交所成交量现值16.00千克，前值14.00千克，增减2.0千克 [1] - 钯的NYMEX库存量现值238,924.62盎司，前值238,924.62盎司，增减0.0盎司；NYMEX注册仓单现值202,966.76盎司，前值202,966.76盎司，增减0.0盎司 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值98.28，前值98.03，增减0.25；标准普尔指数现值7,337.11，前值7,365.12，增减 -28.01；美债收益现值4.41，前值4.36，增减0.05；纳斯达克指数现值25,806.20，前值25,838.94，增减 -32.74；道琼斯指数现值49,596.97，前值49,910.59，增减 -313.62；美元兑人民币现值0.00，前值0.00，增减0.00 [1] - 沪金2606、沪金2608、沪金2610现值分别为1040.98、1043.38、1045.98，较前收盘价增减分别为12.50、12.22、12.46；沪银2606、沪银2608、沪银2610现值分别为19493.00、19498.00、19495.00，较前收盘价增减分别为642、652、647 [1] 宏观消息 - 央行5月7日公布中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金 [2] - 伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布新规程生效，将确保船只安全通过霍尔木兹海峡 [2] - 美联储维持联邦基金利率区间在3.50%—3.75%不变，鲍威尔讲话释放“鹰派”信号，称通胀高企，高油价将推高整体通胀，目前无官员呼吁加息 [2] - 特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，该提名需参议院批准，部分参议员表示将阻止，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普关税政策及加快降息立场 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受地缘政治局势缓解影响；白银震荡回升；铜受宏观扰动价格震荡；铅因LME库存减少支撑价格；锡需关注上行压力；铝持续震荡；氧化铝关注矿端扰动；铸造铝合金跟随电解铝；铂情绪快速反转；钯有所回撤；镍是消息与现实博弈，关注内外正套；不锈钢是投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1013.97，日涨幅0.52%，夜盘收盘价1016.12，夜盘涨幅0.40%；黄金T+D收盘价4636.00，日涨幅1.73%，夜盘收盘价1013.40，夜盘涨幅0.21%等 [4] - 中国央行连续18个月增持黄金，4月增持力度进一步加大 [7] - 黄金趋势强度为0 [7] 白银 - 昨日沪银2602收盘价18119，日涨幅0.26%，夜盘收盘价18135.00，夜盘涨幅0.82%；白银T+D收盘价74，日涨幅3.22%，夜盘收盘价18120，夜盘涨幅0.24%等 [4] - 白银趋势强度为0 [7] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价103000，日涨幅0.33%，夜盘收盘价102720，夜盘涨幅 -0.27%；伦铜3M电子盘收盘价12950，日涨幅 -0.30%等 [8] - 英美资源集团一季度铜产量同比增长1%至170400吨；加拿大First Quantum一季度铜产量环比降4%，上调2026铜总产量指引；多米尼加共和国总统责令暂停与GoldQuest Mining的金铜项目相关活动 [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价16820，较前日变动 -0.94%；伦铅3M电子盘收盘价1973，较前日变动0.03%等 [11] - 铅趋势强度为0 [12] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价421500，日涨幅4.11%，夜盘收盘价424520，夜盘涨幅0.76%；伦锡3M电子盘收盘价53650，日涨幅 -1.25%等 [15] - 消息人士称美国和伊朗可能接近达成临时协议；2026年第一季度，印尼锡业龙头PT TIMAH业绩表现强劲，营收达5.47万亿印尼盾，同比激增160.5%；净利润录得1.5万亿印尼盾 [16][17] - 锡趋势强度为1 [18] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24380，较T - 1变动 -350；沪氧化铝主力合约收盘价2869，较T - 1变动 -6；铝合金主力合约收盘价22875，较T - 1变动 -370等 [19] - 美伊协议前景存疑，美股回落；美国国际贸易法院裁定特朗普援引1974年《贸易法》征收的全球10%关税缺乏法律依据 [21] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [21] 铂、钯 - 铂金期货2606收盘价518.60，涨幅5.93%；钯金期货2606收盘价382.00，涨幅4.76%等 [23] - 特朗普将欧盟批准关税协议的最后期限延长至7月4日；美法院裁定特朗普的10%关税不成立，但该裁决不具普遍性等 [26] - 铂、钯趋势强度均为 -1 [25] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价149700，较T - 1变动 -4990；不锈钢主力收盘价15620，较T - 1变动 -160等 [27] - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼能源和矿产资源部预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨等 [27][28] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [34]

期市综述 - 截止5月7日收盘国内期货主力合约跌多涨少，低硫燃料油、原油跌超6%，乙二醇等跌超5%，BR橡胶等跌超4%，丙烯等跌超3%；沪银、沪锡涨超4%，多晶硅等涨超3%，烧碱等涨超2%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.46%、0.13%、1.35%、1.73%；2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约分别涨0.01%、0.03%、0.01%、0.11% [7] - 截至5月7日15:28，国内期货主力合约资金流入方面，沪金2606流入17.97亿，沪银2606流入8.75亿，工业硅2609流入5.42亿；资金流出方面，沪深2606流出33.19亿，中证2606流出19.00亿，原油2606流出9.13亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜盘面低开低走，日内偏强，美伊达成以开放海峡换缓解封锁共识，未来海峡被困船只局面或突破 [9] - 上周美联储利率维持不变，基本面紧平衡驱动铜价上涨，刚果金铜冶炼企业硫磺库存分化，部分逼近警戒线，TC/RC费用下行，硫酸收益上升，冶炼厂利润改善，矿山和贸易商下调精矿报价，硫酸荒或使国内硫酸增加、价格下行，冶炼厂或检修，海外铜供应匮乏，铜精矿及库存低位，TC/RC短期难回升 [9] - 二季度是国内冶炼厂检修高峰期，硫酸价格有上涨预期，预计精炼铜产量下滑；金三银四旺季中游铜材制品开工率上升，表观需求增加，终端电网及新能源汽车等支撑刚性需求，房地产拖累降幅收窄，整体铜需求进入季节性旺季 [9] - 盘面上行受刚果金硫磺库存降低和中国五月起暂停硫酸出口影响，后续海峡通航将缓解通胀预期，支撑有色金属价格 [10] 碳酸锂 - 碳酸锂今日V型走势，日内上涨近2%，昨日受宜春锂矿紧缺刺激资金因素盘面上涨 [11] - 26年4月产量环比持平3月，锂辉石及锂云母产量环比下滑，盐湖卤水提锂比重抬升，宜春停产后产量预计继续环比走弱，宁德时代枧下窝未复产，复产或改善产量减少情况 [11] - 上周国内碳酸锂社会库存环比增加123吨至10.36万吨，累库幅度边际收窄，冶炼厂和其他环节小幅累库，下游去库，整体低库存支撑行情向上 [11] - 4月国内锂电池排产环比增长7.3%，储能电芯排产占比提升，新能源汽车市场韧性足，受购置税改革影响走弱，预计二季度改善，今日市场稍显冷静但维持涨势，基本面短期偏强，需谨慎复产利空消息兑现 [11] 原油 - 阿联酋4月28日宣布5月1日起退出OPEC及OPEC+机制，未来将逐步提高产量，年内日产量可增加100万桶，2027年有望再增加50万桶，但目前美以伊战争致霍尔木兹海峡封锁，其产量较战前下降超100万桶，退出影响有限 [12] - 2026年5月3日，七个OPEC+产油国宣布6月增产18.8万桶/日，在海峡封锁下影响有限 [12] - EIA数据显示美国原油库存减少不及预期，成品油去库，整体油品库存继续减少 [12] - 伊朗日产原油约330万桶，占全球产量3%，日均出口约160万桶，位于原油海运要道霍尔木兹海峡，2025年每日约1300万桶原油通过该海峡，占全球海运原油流量约31% [13] - 美东时间5日傍晚特朗普称与伊朗取得进展，“自由计划”短期内暂停，封锁措施继续有效，美国国防部长表示停火协议有效，缓解战争升级担忧，美媒称美伊接近达成备忘录结束冲突并启动30天谈判窗口，国际原油价格盘中大跌，后有所反弹，美伊谈判不确定性大，原油大幅波动风险仍在 [13] 沥青 - 供应端，上周沥青开工率环比增加0.1个百分点至16.2%，较去年同期低12.5个百分点，处于近年最低水平附近；5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比减少122.4万吨，降幅48.9% [14] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于20%，恢复缓慢；全国出货量环比回升13.95%至12.66万吨，处于近年最低水平附近；沥青厂库库存率环比略有回落，仍处于近年来同期最低位；山东地区沥青价格小幅跟跌，基差升至中性偏高水平 [14] - 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占进口量一半，占产量6%左右 [14] - 本周山东胜星恢复生产，预计沥青开工率略有增加，终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，但高价抑制成交，部分地区降雨增加阻碍刚需 [14] - 美伊接近达成备忘录，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动沥青价格下跌，美伊谈判未敲定，海峡依然封锁，沥青供应端压力未实质缓解，低价库存逐步消耗，建议暂时观望 [16] PP - 截至5月1日当周，PP下游开工率环比回落0.14个百分点至49.35%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，未恢复至春节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至42.48%，塑编订单继续下降 [17] - 5月7日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在72%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在21%左右 [17] - 五一假期石化库存环比增加11万吨至86万吨，周四环比下降3万吨至83万吨，较去年同期高1.5万吨，假期累库幅度较往年同期偏低，目前处于近年同期中性水平 [17] - 特朗普称“自由计划”短期内暂停，封锁措施继续有效，美国国防部长表示停火协议有效，美伊接近达成备忘录协议，原油价格大幅下跌 [17] - 近期无新增产能投产，存量装置开工率小幅反弹，BOPP等订单一般，上周BOPP膜价格继续下跌 [17] - PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游高价抵触，月初下游工厂有备货需求 [17] - 美伊接近达成备忘录，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌，美伊谈判未敲定，海峡依然封锁，建议暂时观望，关注中东PP及原料出口情况、下游需求承接力度及中东局势进展 [17] 塑料 - 5月7日，新增上海石化LDPE、吉林石化HDPE等停车装置，塑料开工率下跌至79.5%左右，处于偏低水平 [19] - 截至5月1日当周，PE下游开工率环比回落0.48个百分点至39.20%，农膜订单继续回落，整体PE下游开工率季节性变动，较往年偏低 [19] - 五一假期石化库存环比增加11万吨至86万吨，周四环比下降3万吨至83万吨，较去年同期高1.5万吨，假期累库幅度较往年同期偏低，目前处于近年同期中性水平 [19] - 特朗普称“自由计划”短期内暂停，封锁措施继续有效，美国国防部长表示停火协议有效，美伊接近达成备忘录协议，原油价格大幅下跌 [19] - 供应上，新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年2月已投产，近期无新增产能计划投产，近期塑料开工率小幅下降 [19] - 农膜旺季趋弱，地膜生产收尾，华北、华东、华南地区农膜价格开始下跌 [19] - 塑料化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20%，中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游高价抵触，月初下游工厂有备货需求 [19] - 美伊接近达成备忘录，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌，美伊谈判未敲定，海峡依然封锁，建议暂时观望，关注中东聚乙烯及原料出口情况、下游需求承接力度及中东局势进展 [19] PVC - 上游西北地区电石价格上涨25元/吨，供应端，PVC开工率环比减少1.38个百分点至73.58%，继续减少，处于近年同期中性水平 [20] - PVC下游平均开工率回落0.20个百分点至49.01%，较去年同期增加5.07个百分点；3月出口数据较好，上周出口报价稳定为主，出口签单环比走弱 [20] - 社会库存继续下降，但仍偏高，库存压力较大；2026年1 - 3月房地产仍在调整阶段，投资等同比降幅仍较大，五一假期商品房成交面积环比回落，处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间 [21] - 中共中央政治局4月28日会议指出要稳定房地产市场，加强城市地下管网等规划建设；PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，本周上海氯碱、宁波镇洋等装置仍在检修，开工率继续下降，下游需求订单一般，需求支撑较弱 [21] - 现货价格回落后，进入传统检修季，乙烯法装置开工下降，多套电石法计划检修，社会库存继续下降 [21] - 美伊接近达成备忘录，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌，美伊谈判未敲定，海峡依然封锁，供需双降下，预计PVC下跌空间有限，注意控制风险，关注中东局势进展 [21] 焦煤 - 焦煤低开低走，今日偏弱调整，蒙煤进口数量受假期闭关影响削减，假期后迅速回升至节前正常水平 [22] - 本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为92.4%，环比增1.1%，原煤日均产量206.5万吨，环比增2.5万吨，原煤库存533.7万吨，环比减2.7万吨，精煤日均产量79.2万吨，环比减0.3万吨，精煤库存221.8万吨，环比增1.7万吨 [22] - 上下游停工放假前，焦企及钢厂补库，本周焦煤库存下沉，焦企库存大幅增加53.19万吨，本周预计焦炭三轮提涨将落地，焦企利润修复后生产积极性尚可，目前下游钢厂盈利及开工率可观，五月终端旺季，虽铁水逐渐见顶，但双焦向下需求有韧性 [22] - 假期内原油受增产消息影响偏弱，焦煤未受传导影响，主要系基本面边际转好支撑行情，昨日上涨后今日行情回调，短期印尼征税问题依然支撑行情 [22] 尿素 - 尿素日内低开低走，下跌近2%，工厂出单活跃度不高，以稳中小降为主，河北、山东、河南等地工厂出厂报价范围稳定在1810 - 1840元/吨 [24] - 国际市场方面，埃及政府5月4日颁布法令，5 - 7月对所有氮肥出口征收90美元/吨关税，旨在保障国内供应 [24] - 上游工厂暂无大规模长期停车检修计划，4月份产量预计638万吨，高于往年同期水平 [24] - 本周内需继续走弱，复合肥工厂开工率为38.46%，环比下行4.77%，预计下行至二季度末，内需疲软，价格支撑乏力，工厂出厂价格稳中略降，交投情绪放缓后，工厂小幅累库，总库存量46.50万吨，较上周期增加2.12万吨，环比增加4.31% [24] - 出口消息炒作涨幅回吐大半，无其他消息情况下，预计尿素偏弱调整为主 [24]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美伊谈判有重大进展，双方或下周重启谈判，海峡博弈激烈，局势影响大宗商品市场 [7] - 碳酸锂供需偏强，关注终端负反馈；集运指数（欧线）或维持偏强；烧碱短期反弹；各品种走势受供需、地缘政治等因素影响 [8][10][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 美伊接近达成含14项内容的谅解备忘录，最快下周在伊斯兰堡恢复谈判，伊朗软化核问题立场，特朗普表态乐观，但伊朗态度强硬 [7] - 美国4月“小非农”ADP就业者增长10.9万人，创15个月以来新高，制造业就业低迷 [22] - 比亚迪4月新能源汽车销量同比下降26.02% [51] - 史丹利宜化新材料科技有限公司5万吨/年铁法磷酸铁项目预计本月底正式开车投产 [52] - 天津滨海能源终止15GW拉晶及光伏电池片项目，转向锂电硅碳负极材料赛道 [53] - 1 - 3月中国粗钢、生铁、钢材产量同比下降 [56] - 4月30日247家钢厂高炉开工率环比增加，产能利用率环比减少，钢厂盈利率环比增加，日均铁水产量环比减少 [57] - 国家发展改革委下达2026年第二批“两重”建设项目清单，安排超长期特别国债资金2168亿元支持336个重大项目 [62] - 2026年3月我国进口钢材环比增加、出口钢材环比增加，均价均下跌 [62] - 5月6日港口市场表现僵持，动力煤价格预计稳中偏强 [68] - 2026年3月份全国进口煤炭同比增长0.84%，环比增长26.23% [69] - 1 - 3月份房地产开发企业房屋施工、新开工、竣工面积同比下降 [73] - 截至2026年5月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量环比减少 [84] - 截至2026年5月6日，国内顺丁橡胶样本企业库存量环比增加，丁二烯华东港口最新库存在下降 [86][89] - 2026年5月6日，6、7月份CP纸货丙烷、丁烷价格下跌 [137] - 南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2026年5月1 - 5日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期下降 [165] - 分析师预计棕榈油价格受生物柴油需求提振将继续上涨，美国、巴西、阿根廷扩大豆油生物燃料使用影响，近几周豆油价格持续上涨 [167] - 5月6日CBOT大豆、豆油期货收盘下跌，因市场对美伊和谈前景持乐观态度，原油期货暴跌 [168][171] - CAOC上调国内食糖产量，关注中国进口政策和产区销售进度 [179] 各品种分析 金属类 - **黄金**：地缘政治局势缓解，趋势强度为0 [15][19] - **白银**：震荡回升，趋势强度为0 [15][19] - **铜**：美元回落支撑价格，英美资源集团一季度铜产量同比增长，加拿大First Quantum一季度铜产量环比降4%，趋势强度为1 [22][24] - **铅**：LME库存减少支撑价格，趋势强度为0 [25][26] - **锡**：关注上行压力，趋势强度为2 [28][31] - **铝**：震荡收敛，氧化铝关注矿端消息，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0 [33][35] - **铂**：情绪复苏，向上反弹，趋势强度为1 [37][39] - **钯**：关注上方关键点位，趋势强度为1 [37][39] - **镍**：节后资金返场与消息驱动共振，关注内外正套，趋势强度为0 [41][48] - **不锈钢**：投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套，趋势强度为0 [41][48] - **碳酸锂**：关注资金行为，短时波动加剧，供需偏强，关注终端负反馈情况，趋势强度为0 [8][49][52] 能源化工类 - **动力煤**：市场预期向好，煤价偏强，趋势强度为1 [68][70] - **对二甲苯**：短期不追高，中期趋势偏强，趋势强度为0 [75][80] - **PTA**：中期趋势偏强，关注正套，趋势强度为0 [75][81] - **MEG**：短期不追高，中期趋势偏强，趋势强度为0 [75][82] - **橡胶**：震荡偏强，趋势强度为1 [83] - **合成橡胶**：基本面步入中性格局，跟随原油波动，趋势强度为0 [87][88] - **LLDPE**：标品排产继续下滑，基差仍弱，趋势强度为1 [90][94] - **PP**：强现实延续，地缘预期反复，趋势强度为1 [91][94] - **烧碱**：短期反弹，5月检修集中、库存去库超预期和液氯下降预期支撑，趋势强度为0 [12][96][98] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度为0 [102][105] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度为 - 1 [107][108] - **甲醇**：震荡有支撑，趋势强度为0 [110][116] - **尿素**：震荡回落，处于强现实、强预期但政策强力压制格局，趋势强度为 - 1 [117][120] - **苯乙烯**：短期震荡为主，趋势强度为0 [121] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度为 - 1 [124][127] - **LPG**：地缘缓和预期，夜盘大幅下跌，趋势强度为 - 1 [130][136] - **丙烯**：成本支撑走弱，趋势强度为 - 1 [131][136] - **PVC**：区间震荡，关注供应端变化和出口情况，趋势强度为0 [139][141] - **燃料油**：短线持稳，调整走势为主，趋势强度为 - 1 [143] - **低硫燃料油**：回调走势为主，外盘现货高低硫价差大幅收缩，趋势强度为 - 1 [143] 农产品类 - **棕榈油**：底部抬升明确，长期低多为主，趋势强度为0 [164][170] - **豆油**：美豆重心上移，成本暂获支撑，趋势强度为0 [164][170] - **豆粕**：中东局势缓和影响，偏弱震荡，趋势强度为0 [171][173] - **豆一**：市场情绪影响，偏弱震荡，趋势强度为 - 1 [171][173] - **玉米**：关注定向稻谷拍卖，趋势强度为0 [175][178] - **白糖**：原油下跌，原糖跟跌，趋势强度为0 [179][182] - **棉花**：注意回调风险，趋势强度为1 [184][187] - **鸡蛋**：存栏偏高，补苗积极，远月逢高做空，趋势强度为0 [188][189] - **生猪**：进入政策逐步印证阶段，反套确认，趋势强度为1 [191][193] - **花生**：关注新作面积，趋势强度为0 [195][197] 航运类 - **集运指数（欧线）**：开舱超预期，或维持偏强，4 - 6月货量或随季节性上行，5月基本面较4月改善，6月运力增量偏中性，趋势强度为1 [10][145][152] 其他 - **短纤**：地缘有望缓和，单边震荡，趋势强度为0 [154][156] - **瓶片**：地缘有望缓和，单边震荡，月差正套，趋势强度为0 [154][156] - **胶版印刷纸**：反弹布空，趋势强度为 - 1 [157] - **纯苯**：短期震荡为主，趋势强度为0 [161][162]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [2] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧；短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [2] 各部分总结 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为504.85、505.55、506.00，较前收盘价涨幅分别为4.03%、3.85%、3.82%；钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为373.75、376.15、375.50，较前收盘价涨幅分别为4.18%、4.50%、3.74% [1] - 铂期货持仓量均为13793，成交量分别为4413、772、126；钯期货持仓量均为5390，成交量分别为2846、141、40 [1] - 铂期货现货升贴水分别为0.47、 -0.23、 -0.68；钯期货现货升贴水分别为 -3.75、 -6.15、 -5.5 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为505.32、2006.00、774.00、800.00，涨跌分别为16.00、32.00、24.00、0.00，涨跌幅分别为0.033%、0.016%、0.032%、0.000% [1] - 中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为370.00、3659.23，涨跌分别为14.00、 -44.60，涨跌幅分别为0.039%、 -0.012% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.37、1.09、0.70、1.15、1.10、2.40，前值分别为1.37、0.25、1.45、0.90、 -3.42、 -0.20 [1] 库存情况 - NYMEX铂库存量和注册仓单均为490,641.89、245,406.64，较前值无增减；金交所铂成交额和成交量分别为707.45万元、14.00千克，较前值减少22123.1万元、456.0千克 [1] - NYMEX钯库存量和注册仓单均为238,924.62、202,966.76，较前值无增减 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值98.03，较前值减少0.47；标准普尔指数现值7,365.12，较前值增加105.90；美债收益现值4.36，较前值减少0.07；纳斯达克指数现值25,838.94，较前值增加512.81；道琼斯指数现值49,910.59，较前值增加612.34；美元兑人民币现值0.00，较前值减少6.86 [1] - 沪金2606、沪金2608、沪金2610现值分别为1028.48、1031.16、1033.52，较前收盘价分别增加12.36、12.38、12.58；沪银2606、沪银2608、沪银2610现值分别为18851.00、18846.00、18848.00，较前收盘价分别增加716、723、743 [1] 宏观信息 - 伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布新规程生效，将确保船只安全通过霍尔木兹海峡 [2] - 美联储维持联邦基金利率区间在3.50%—3.75%不变，鲍威尔讲话释放“鹰派”信号，称通胀高企，油价推高整体通胀，目前无官员呼吁加息 [2] - 特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，参议院部分议员表示将阻止提名，沃什政策立场有转变，其政策不确定性影响铂钯价格 [2] 评论及策略 - 铂钯短期波动因特朗普提名沃什，其政策宽松预期低于市场预期，美元阶段性走强压制价格，且提名待确认，政策仍存博弈 [2] - 宏观上鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险提供托底，美联储6月降息预期未变 [2] - 产业端铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束；钯供应刚性，混动需求与排放政策托举需求，现货紧平衡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月6日国内期货主力合约涨多跌少，不同品种受各自基本面、地缘政治等因素影响呈现不同走势，各品种价格预计偏强震荡或有回调风险，需关注相关因素变化及控制风险 [4][7][9] 各品种情况总结 商品表现 - 5月6日收盘，沪锡涨超8%，碳酸锂涨超7%，沪银、集运欧线涨超5%等；SC原油跌超2%，尿素、玉米等跌超1%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约上涨，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [4][5] - 资金流向方面，中证2606、沪深2606、中证1000 2606流入资金分别为60.77亿、48.31亿、47.85亿；原油2606、玉米2607、30年国债2606流出资金分别为11.78亿、3.72亿、3.11亿 [5] 行情分析 沪铜 - 今日盘面震荡上涨，因美联储利率维持不变，基本面紧平衡；刚果金硫磺库存分化部分逼近警戒线，TC/RC费用下行，硫酸收益上升，冶炼厂利润改善；中国暂停硫酸出口加剧湿法铜冶炼紧张预期；二季度冶炼厂检修高峰，预计精炼铜产量下滑；需求进入季节性旺季，短期维持偏强格局，关注美联储政策及鲍威尔留任情况 [7] 碳酸锂 - 今日高开高走上涨超7%，因矿端紧缺，关注江西换证及宁德时代复产情况；上周社会库存环比增加123吨至10.36万吨，累库幅度收窄；4月锂电池排产环比增长7.3%，3月动力和储能电池产量大增；库存处于低位，供需收紧利好盘面，但需谨慎调控压力 [9] 原油 - 阿联酋4月28日宣布退出OPEC及OPEC+，但美以伊战争使产量下降，退出影响有限；EIA显示美国原油库存超预期减少；中东局势紧张，霍尔木兹海峡运输受阻，美伊谈判不确定大，原油冲高风险仍在 [10][11] 沥青 - 供应端开工率低，5月计划排产环比降16.2%，同比降48.9%；下游开工率涨跌互现，出货量回升但处于低位；厂库库存率回落，山东价格跟涨，基差中性偏低；预计开工率略有增加，需求缓慢恢复，期价偏强震荡，关注中东局势 [12][14] PP - 下游开工率回落，对高价原料接受度不高；企业开工率上涨但处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌；假期石化库存增加，处于中性水平；成本端原油价格下跌；PP自身供需改善，受中东局势影响，预计价格偏强震荡，关注下游需求及中东情况 [15] 塑料 - 开工率上涨但处于偏低水平，下游开工率回落，农膜订单减少；假期石化库存增加，处于中性水平；成本端原油价格下跌；新增产能已投产，近期无新增计划；塑料受中东局势影响，预计价格偏强震荡，关注下游需求及中东情况 [16][17] PVC - 上游电石价格稳定，开工率下降，下游开工率回落，出口签单走弱，社会库存下降但仍偏高；房地产仍在调整，需求支撑弱；预计期价下跌空间有限，偏强震荡，关注中东局势 [18][20] 焦煤 - 节后盘面小幅上涨，蒙煤进口假期后回升，国内矿山开工下降，供应内稳外降；焦企库存增加，预计焦炭三轮提涨落地，下游需求有韧性，但需警惕供应回升后需求承接不佳，关注印尼关税问题 [21] 尿素 - 日内低开低走下跌近2%，五一假期工厂出单一般，现货跟进不足；4月产量高于往年，假期复合肥等工厂开工下行，内需走弱；工厂累库，出口消息或发酵，短期交易内需走弱 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受地缘政治局势缓解影响，白银震荡回升，铜和铅因库存减少支撑价格，锡需关注下方支撑，铝偏弱且假期外盘波动小，氧化铝需关注几内亚矿端信息，铸造铝合金受“开票经济”影响价格承压，铂反弹力度有限，钯存在一定韧性，镍边际受配额和硫磺扰动可关注套利机会，不锈钢因投机与产业博弈钢价宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 地缘政治局势缓解，趋势强度为0 [2][6] - 沪金2602昨日收盘价1013.97，日涨幅0.52%，夜盘收盘价1016.12，夜盘涨幅0.40%；黄金T+D昨日收盘价4636.00，日涨幅1.73%，夜盘收盘价1013.40，夜盘涨幅0.21%等 [4] 白银 - 震荡回升，趋势强度为0 [2][6] - 沪银2602昨日收盘价18119，日涨幅0.26%，夜盘收盘价18135.00，夜盘涨幅0.82%；白银T+D昨日收盘价74，日涨幅3.22%，夜盘收盘价18120，夜盘涨幅0.24%等 [4] 铜 - 库存减少支撑价格，趋势强度为0 [2][9] - 沪铜主力合约昨日收盘价101030，日涨幅 -0.59%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12950，日涨幅 -0.30%等 [7] - 宏观方面阿联酋石油设施遭袭等，产业方面全球矿业受伊朗战争供应链中断冲击等 [7][9] 铅 - 库存减少支撑价格，趋势强度为0 [2][10] - 沪铅主力收盘价16630，较前日变动 -0.69%；伦铅3M电子盘收盘1950.5，较前日变动 -0.18%等 [10] - 新闻有阿联酋石油设施遭袭等 [10] 锡 - 关注下方支撑，趋势强度为0 [12][14] - 沪锡主力合约昨日收盘价387370，日涨幅0.83%，夜盘收盘价387370，夜盘涨幅0.83%；伦锡3M电子盘昨日收盘价49840，日涨幅0.32%等 [13] - 宏观及行业新闻有美国国务卿相关言论等 [15] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝偏弱且假期外盘波动小，氧化铝需关注几内亚矿端信息，铸造铝合金受“开票经济”影响价格承压，趋势强度均为 -1 [2][16][18] - 沪铝主力合约收盘价24430，较前日变动 -185等；沪氧化铝主力合约收盘价2845，较前日变动 -17等；铝合金主力合约收盘价22910，较前日变动 -190等 [16] - 综合快讯有特朗普暂停“自由计划”等 [18] 铂、钯 - 铂反弹力度有限，钯存在一定韧性，趋势强度均为0 [19][22] - 铂金期货2606昨日收盘价489.55，涨幅 -0.90%；钯金期货2606昨日收盘价364.65，涨幅0.18%等 [20] - 宏观及行业新闻有伊朗相关事件等 [23] 镍、不锈钢 - 镍边际受配额和硫磺扰动关注套利机会，不锈钢因投机与产业博弈钢价宽幅震荡，趋势强度均为0 [24][31] - 沪镍主力收盘价148870，较前日变动 -1680；不锈钢主力收盘价15435，较前日变动 -95等 [24] - 宏观及行业新闻有菲律宾矿商相关言论等 [24][25] - 库存周度跟踪显示精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢相关库存情况 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势紧张，多方动作加剧博弈，影响原油及相关商品价格，部分商品受地缘政治、供需等因素影响呈现不同走势 [7][8] - 各品种有不同的趋势判断，如部分品种震荡、部分偏强、部分偏弱等，投资者需关注各品种基本面变化及地缘政治等因素影响 [12][14] 各品种总结 所长推荐 - 石脑油关注指数为★★★★，当前亚洲石脑油处于供需双减弱平衡，东西方价差收窄，套利窗口关闭，6月或供应短缺，但下游乙烯过剩限制其上涨空间 [9] 金属类 - **黄金**：地缘政治局势缓解，趋势强度为0 [12][15] - **白银**：震荡回升，趋势强度为0 [12][15] - **铜**：库存减少支撑价格，趋势强度为0 [12][18] - **铅**：库存减少支撑价格，趋势强度为0 [12][21] - **锡**：关注下方支撑，趋势强度为0 [12][24] - **铝**：偏弱，假期外盘波动小，趋势强度为 -1 [12][27] - **氧化铝**：继续关注几内亚矿端信息，趋势强度为 -1 [12][27] - **铸造铝合金**：受“开票经济”影响价格承压，趋势强度为 -1 [12][27] - **铂**：反弹力度有限，趋势强度为0 [12][30] - **钯**：存在一定韧性，趋势强度为0 [12][30] - **镍**：边际受配额和硫磺扰动，关注套利机会，趋势强度为0 [12][35] - **不锈钢**：投机与产业博弈，钢价宽幅震荡，趋势强度为0 [12][35] 黑色系 - **铁矿石**：供需格局宽松，节后矿价或承压，趋势强度为 -1 [12][43] - **螺纹钢**：成本支撑走强，盘面偏强震荡，趋势强度为0 [12][47] - **热轧卷板**：成本支撑走强，盘面偏强震荡，趋势强度为0 [12][48] - **焦炭**：节后下游补库情况待观望，宽幅震荡，趋势强度为0 [12][51] - **焦煤**：节后下游补库情况待观望，宽幅震荡，趋势强度为0 [12][51] 农产品类 - **棕榈油**：底部抬升明确，长期低多为主，趋势强度为1 [12][150] - **豆油**：美豆重心上移，成本暂获支撑，趋势强度为1 [12][150] - **豆粕**：反弹震荡，消化假期美豆价格波动，趋势强度为0 [12][159] - **豆一**：反弹震荡，趋势强度为0 [12][159] - **玉米**：震荡偏强，趋势强度为0 [12][162] - **白糖**：跟随原糖上涨，趋势强度为1 [12][166] - **棉花**：内外盘共振上涨，趋势强度为1 [12][172] - **鸡蛋**：存栏偏高，补苗积极，远月逢高做空，趋势强度为0 [12][177] - **生猪**：进入政策逐步印证阶段，反套确认，趋势强度为1 [12][180] - **花生**：关注基层余货，趋势强度为0 [12][184] 化工类 - **对二甲苯**：短期不追高，中期趋势偏强，趋势强度为1 [12][60] - **PTA**：中期趋势偏强，关注正套，趋势强度为1 [12][60] - **MEG**：短期不追高，中期趋势偏强，趋势强度为1 [12][60] - **橡胶**：震荡运行，趋势强度为0 [12][66] - **合成橡胶**：基本面步入中性格局，跟随原油波动，趋势强度为1 [12][70] - **LLDPE**：节前备货有限，5月开工低位略回升，趋势强度为1 [12][74] - **PP**：PDH部分复产，C3原料节中震荡，趋势强度为1 [12][75] - **烧碱**：上涨驱动不足，关注5月检修情况，趋势强度为0 [12][80] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度为0 [12][85] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度为 -1 [12][90] - **甲醇**：震荡有支撑，趋势强度为0 [12][93] - **尿素**：短期高位震荡格局延续，趋势强度为0 [12][100] - **苯乙烯**：短期震荡为主，趋势强度为0 [12][103] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [12][105] - **LPG**：地缘仍有反复，短期高位震荡，趋势强度为1 [12][110] - **丙烯**：现货维持偏紧，下游负反馈初现，趋势强度为0 [12][111] - **PVC**：偏强震荡，趋势强度为1 [12][121] - **燃料油**：继续上行，短期波动放大，趋势强度为1 [12][125] - **低硫燃料油**：涨势延续，外盘现货高低硫价差继续扩张，趋势强度为1 [12][125] 其他 - **集运指数（欧线）**：高位震荡为主，关注地缘边际扰动，趋势强度为0 [12][127] - **短纤**：短期震荡市，逢低正套，趋势强度为0 [12][139] - **瓶片**：短期震荡市，逢低正套，趋势强度为0 [12][139] - **胶版印刷纸**：反弹布空，趋势强度为0 [12][143] - **纯苯**：短期震荡为主，趋势强度为0 [12][147]