铂金供需概况 - 2025年全年铂金总供应量预计同比下降4%至218吨 为五年来最低水平 [1] - 2025年总需求预计下降4%至248吨 但较此前预测上调4吨 [1] - 2025年铂金市场预计短缺30吨 连续第三年出现短缺 [1] - 地上存量预计在2025年下降31%至67吨 仅能覆盖三个月的需求量 [3] 供应端分析 - 2025年第一季度矿山总供应量同比下降13%至34吨 为2020年第二季度以来最低季度产量 [2] - 南非精炼产量同比下降10%至22吨 成为供应下滑主因 [2] - 全球回收供应量同比增长2%至12吨 部分抵消矿山供应下降 [2] - 2025年全年矿山总供应量预计为169吨(-6%) 较疫情前五年均值低22吨(11%) [2] - 预计2025年全球回收量同比增长3%至49吨 [2] 需求端分析 首饰需求 - 2025年第一季度全球铂金首饰需求同比增长9%至17吨 [4] - 2025年全年首饰需求预计增长5%至66吨 [4] - 中国市场需求预计强劲增长15%至15吨 [4] - 欧洲需求有望增长7% 创历史新高 [4] - 北美市场需求预计增长8% [4] - 印度市场需求预计下降10%至7吨 [4] 汽车需求 - 2025年第一季度汽车领域铂金需求同比下降4%至23吨 [5] - 2025年全年汽车领域铂金需求预计下降2%至95吨 [5] - 非道路车辆需求增长2% 部分抵消重型车需求7%的降幅 [5] 投资需求 - 2025年第一季度铂金投资领域需求环比增长28%至14吨 [6] - 铂金条币需求同比上升17%至2吨 [6] - 中国市场500克以下投资铂金条需求量同比暴增140%至1吨 [6] - 2025年总投资需求预计同比微降2%至21吨 [6] - 铂金条币投资预计增长30%至8吨 [6] - 中国500克及以上铂金条需求预计增长15%至6吨 [6] 工业需求 - 2025年第一季度工业领域铂金需求同比下降22%至16吨 [7] - 玻璃行业需求暴跌81% 导致工业总需求下滑 [7] - 2025年全年工业领域铂金需求预计下降15%至66吨 [7] - 玻璃行业需求预期减少58%至9吨 [7] - 化工行业需求预计下降6%至18吨 [7] - 石油(+25%至6吨) 氢气(+35%至2吨) 医疗(+4%至10吨)及电子(+2%至3吨)行业实现增长 [7] 市场评论 - 铂金市场已陷入结构性短缺 [8] - 铂金需求的多样性赋予市场显著韧性 [8] - 铂族金属对美国汽车产业的战略重要性使其免于被征加关税 [8] - 连续三年短缺导致的市场紧缩体现在铂金租赁利率的上升之中 [8]