市场行情 - 2月6日A股三大指数集体低开，沪指低开0.87%报4040.30点，深成指低开1.09%报13801.03点，创业板指低开1.15%报3222.88点 [1] - 有色金属、油气、光伏等板块指数跌幅居前 [1] - 北证50指数低开0.48%报1500.03点 [2] - 外盘市场方面，疲软的美国就业数据导致抛售范围扩大，标普500指数跌1.23%，纳斯达克综合指数跌1.59%为去年4月以来最严重的三日抛售，道琼斯工业平均指数跌1.2% [3] 券商行业 - 2025年上市券商净利润普遍实现高增长，多家券商净利增幅超70%，主要受益于日均成交额同比提升及两融余额维持高位 [4] - 政策层面，降准降息与中长期资金入市方案落地，分类评价优化打开优质券商资本空间，并购重组成效显著 [4] - 宏观层面经济实现5%增长目标，资本市场活跃度创十年新高，为券商业绩提供坚实支撑 [4] - 当前券商板块PB估值仅1.36倍，处于历史中等分位，业绩改善与政策红利有望驱动估值中枢上移 [4] 风电光伏行业 - 2025年四季度风机盈利能力或有所承压，主要受制于国内低价陆风项目集中交付，光伏企业亏损普遍加大，主要系银价大幅上涨导致电池组件成本上升 [5] - 展望2026年，风机订单价格自2024年四季度以来持续回暖，前期低价订单交付步入尾声，涨价订单逐步交付将支撑盈利修复 [5] - 光伏需求走低预期下，供应链或强化质量与成本把控，加速高功率产品与贱金属导入，有望驱动盈利修复 [5] - 太空光伏或打造新业态，SpaceX宣布收购xAI打造太空-地面-算力生态，光伏龙头研发积累深厚，跨界优势显著，风电企业或受益于前瞻投资布局 [5] 黄金与宏观 - 不应将“美联储换帅”自动等同于市场趋势的大拐点，其政策如何影响美国经济的根本面才是美元定价的基石 [6] - 美元预计短期走强，长期呈“慢熊”格局；美债短期收益率上行，价格承压，中长期若政策可信，长期通胀预期锚定在2%附近 [6] - 黄金中长期牛市的核心逻辑依然稳固，央行购金将持续增加，美元信用的任何瑕疵也会加速全球多极化储备体系的构建 [6] - 全球股市短期承压，长期美股先破后立 [6] 半导体行业 - 受AI强劲需求拉动，存储需求将保持高景气度，存储芯片的涨价有望贯穿2026年全年并持续带来行业催化 [7] - 看好国内存储大厂的产能扩张和技术迭代加速，晶圆制造工艺相关的半导体材料用量料将大幅提升 [7] - 大厂的材料及零部件端核心供应商有望充分受益，随下游产能落地节奏实现经营数据的阶梯式大幅增长 [7]

山西省2026年经济发展目标与重点任务 - 2026年山西省GDP增长目标设定为4.5%至5% [1] - 固定资产投资与社会消费品零售总额增长目标均为5% [1] - 反映转型发展成效及新质生产力发展趋势的预期性指标增长目标高于经济增速 [1] - 2026年是“十五五”规划开局之年 被视为推动高质量发展与深化全方位转型取得突破性进展的宝贵窗口期 [1] 重大项目建设与投资规划 - 2026年将持续开展重大项目建设年活动 抓好629个省级重点工程项目 [1] - 力争交通基础设施投资超过600亿元 [1] - 水利投资超过220亿元 [1] - 市政基础设施投资超过600亿元 [1] - 推动11个能源重点领域项目投资突破2000亿元 [1] - 制造业投资突破1300亿元 [1] 消费潜力释放与新兴消费培育 - 进一步释放文旅、赛事、餐饮、智能穿戴等消费潜力 [2] - 培育壮大数字消费、绿色消费、银发经济等新兴消费 [2] - 发展总部经济、首发经济、夜间经济、“体育+”等多元消费场景 [2] - 加快发展民宿经济、宠物经济等新业态新模式 [2] - 建设5大微短剧基地 [2] - 促进大宗消费更新升级 [2] 能源转型与科技创新举措 - 能源转型是山西转型发展的“重头戏” [2] - 2026年将抓实能源科技创新9条路径 加快构建新型能源体系 [2] - 计划新建智能化煤矿60座 [2] - 探索新能源一体化、融合化发展路径 安排风电光伏装机规模3000万千瓦、并网2000万千瓦 [2] - 推动煤电“上大压小”、淘汰落后产能 [2] - 加快智能电网、虚拟电厂、绿电直连等开发建设 [2] - 拓展T1000等应用市场 打造国内领先的高性能碳纤维产业基地 [2] 产业升级与新兴产业发展 - 围绕壮大新兴支柱产业 深入实施产业创新工程和新技术新产业新场景大规模应用示范行动 [3] - 因地制宜培育壮大新材料、高端装备制造、电子信息、低空经济等新兴产业 [3] - 做精做优电机、信创、集成电路等高成长性产业 [3] - 培育锂电池、钠电池全产业链 [3] - 扩大新型乘用车和电动重卡产销量 [3] - 重点打造有竞争优势的新材料、特色装备两大产业集群 [3] - 布局培育量子科技、生物制造、脑机接口、具身智能等未来产业 [3] 其他领域发展规划 - 推动特优农业提质增效 [3] - 大力发展文化旅游业 [3] - 促进服务业优质高效发展 [3] - 进一步提升非煤矿产可持续发展水平和竞争力 [3]

“1571”工作部署 - 内蒙古自治区在2026年作为“十五五”规划开局之年，以“1571”工作部署为全区事业发展总抓手，推进高质量发展[1] - “1571”工作部署具体指：以铸牢中华民族共同体意识为主线[2]、深化落实建设“两个屏障”、“两个基地”、“一个桥头堡”五大战略定位和使命任务[2]、抓好七项重点工作[2]、加强党的全面领导和党的建设[2] - 该部署为2026年及今后一个时期的经济工作指明了方向，自治区发展改革委将围绕五大战略定位，全力推动“十五五”良好开局[2] 能源与基础设施建设 - 国家第三批“沙戈荒”风电光伏配套工程——500千伏输变电工程在克什克腾旗建设完成，投运后区域电网输送能力将提升30%[2] - 全长519公里的包银高铁全线投运，联通西北高铁环形路网，有助于内蒙古深度融入全国统一大市场[3] - 在呼和浩特和林格尔新区，全球运营商最大单体智算中心——中国移动智算中心正加紧建设6栋新机楼[3] 现代化产业体系与营商环境 - 七项重点工作包括：建设体现内蒙古特色优势的现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、深度对接全国统一大市场等[3] - 兴安盟启动重大项目联审联批工作机制，将风电项目用地预审与选址意见书的审批时间压减至仅2个工作日，优化了营商环境[4] - 金风科技兴安盟产业基地因此为项目开工抢出宝贵时间，节约的时间转化为经济效益[4] 民生保障工程 - 内蒙古部署实施“十大民生工程”，包括城乡居民增收、稳岗扩容提质、医疗防治康管服务等十项内容[5][6] - 呼和浩特市所有二级及以上公立医疗机构自1月1日起推行“一次挂号管三天”举措，减轻患者负担[5] - 内蒙古自治区自1月起在全区范围内实施养老服务消费补贴项目，例如呼伦贝尔的孙桂芝老人领取到800元养老服务电子消费券，可减免半数居家护理费用[6]

公司股价表现 - 2026年1月23日，川能动力触及涨停，涨停价14.26元，涨幅9.26%，总市值261.42亿元，流通市值261.42亿元，总成交额9.51亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 锂电业务产能释放带来业绩显著增长，李家沟锂矿达产，形成年产精矿18万吨、锂盐4.5万吨产能，2025年第三季度净利润同比暴增1210.80% [1] - 公司积极布局其他锂矿资源，控股股东旗下川能资本持有李家沟北锂矿探矿权，公司也将积极参与省内及海外锂矿资源储备 [1] - 四川能源发展集团作为新控股股东，整合了能投集团和川投集团资源，可能带来协同效应 [1] - 公司25亿元债务融资工具获批，提升了资金实力 [1] - 风电业务在高海拔地区风资源优势明显，利用小时数高于行业平均，在建的207万千瓦风电光伏项目预计2026年陆续投产 [1] 行业与市场环境 - 新能源和锂电概念是市场热点，当日相关板块可能存在资金流入带动股价上涨 [1] - 从资金流向和技术面推测，若当日有主力资金大量流入，且股价突破关键压力位，也会推动股价涨停 [1]

粮食生产 - 2025年全国粮食产量达到14297.5亿斤，比上年增加167.5亿斤，增长1.2%，稳定在1.4万亿斤以上 [11] - 2025年中国粮食播种面积达17.91亿亩，比上年增加134.8万亩，连续6年保持增长 [11] - 2025年全国粮食单产399.1公斤/亩，每亩产量比上年增加4.4公斤，增长1.1% [12] 新能源产业 - 截至2025年三季度末，中国风电和太阳能发电装机容量超17亿千瓦，占全国发电装机的46% [13] - 2025年前三季度，风光发电量合计达1.73万亿千瓦时，占同期全社会用电量的22.3% [13] - 2025年，第一批风电光伏基地基本建成投产，第二批、第三批建成投产约5000万千瓦 [13] - 全国水电装机超过4.4亿千瓦，其中抽水蓄能装机超过6400万千瓦 [13] - 2026年，中国计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上 [13] - 中国已培育打造6430家绿色工厂、491家绿色工业园区，绿色工业园区单位工业增加值能耗仅为全国平均水平的2/3 [14] 物流与消费 - 2025年中国快递年业务量首次突破1800亿件大关 [15] - 快递业务平均每秒超6200件、单日最高7.77亿件、月均超160亿件 [15] - 每天价值近340亿元的实物商品线上交易 [15] - 前10个月，中国中部、西部地区快递业务收入占全国比重同比分别上升0.6个和0.3个百分点，快递业务量占全国比重分别上升1.1个和0.6个百分点 [15] 通信技术 - 截至2025年11月末，中国已建成5G基站483万个，全国行政村5G网络覆盖率超90% [17] - “5G+工业互联网”建设项目超2万个 [17] - 中国5G基站数占全球六成以上，5G应用融入91个国民经济大类 [18] - 中国5G-A规模商用有序推进，覆盖超300个城市 [18] - 中国6G已完成第一阶段技术试验，形成超300项关键技术储备，预计2030年具备商用能力 [18] 以旧换新与设备更新 - 2025年，用于支持“两新”政策的超长期特别国债资金规模为5000亿元，其中3000亿元用于支持消费品以旧换新，2000亿元用于支持设备更新 [19] - 截至2025年7月，已有16万余台住宅老旧电梯被纳入超长期特别国债资金补助范围 [19] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金已支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元，资金撬动效应高达1:5.3 [20] 交通基础设施 - 预计2025年全年完成交通固定资产投资超3.6万亿元 [21] - 预计2025年新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里、高等级航道约900公里，新增颁证民用运输机场5个 [21] - 中国“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架基本贯通，连接全国超80%的县级行政区，服务全国90%左右的经济和人口总量，主骨架建成率已超90% [22] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等重点城市间出行实现2小时通达 [22] 新能源汽车产业 - 2025年1至11月，中国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30% [23] - 2025年1至11月，中国新能源汽车出口231.5万辆，同比增长超过100% [23] - 2025年11月份，中国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [23] - 2025年前11个月，中国汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10% [23] - 中国一汽2025年1至11月累计销售299.5万辆，同比增长4.8% [23] 充电基础设施 - 截至2025年11月底，中国电动汽车充电基础设施(枪)总数达到1932.2万个，同比增长52% [25] - 截至11月底，中国已建设公共充电设施(枪)462.5万个，同比增长36%，公共充电桩额定总功率达到2.10亿千瓦，平均功率约为45.34千瓦 [25] - 截至11月底，中国私人充电设施(枪)1469.7万个，同比增长57.8%，私人充电设施报装用电容量达到1.29亿千伏安 [25]

全社会用电量与能源保障能力 - 2025年中国全社会用电量预计首次超过10万亿千瓦时 这一量级在全球范围内尚属首次 用电规模稳居世界首位[1] - 2025年7月和8月连续两个月单月全社会用电量突破1万亿千瓦时大关 相当于日本全年用电量总和[1] - 迎峰度夏期间电力供应平稳有序 能源保障能力与韧性已达到较高水平[1] 油气产量与能源安全 - 2025年中国原油产量约2.15亿吨 天然气产量突破2600亿立方米 两者均创历史新高[1] - 天然气产量已连续9年增产超过100亿立方米[1] - 高水平的国内油气产量是保障能源安全的重要支撑[1] - 油气勘探开发通过科技创新向极宏观、极微观、极端条件和极综合交叉领域拓展[2] 风电光伏装机与绿色转型 - 截至2025年3月底 中国风电光伏累计装机容量达到14.82亿千瓦 历史性超过火电装机[2] - 2025年全年风电光伏新增装机预计约3.7亿千瓦 其发电量约占全社会用电量的22%[2] - 国家自主贡献目标明确 2035年全国风电、太阳能发电总装机容量要达到2020年的6倍以上 力争达到36亿千瓦[2] - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年 全面实施碳排放双控制度体系有利于稳定绿色低碳发展预期[2] 未来政策方向与体系构建 - 2026年将准确把握能源安全供应、能源领域降碳、科技创新和制度体系变革等方面的新挑战与新任务[3] - 政策将锚定2030年初步建成新型能源体系、推进能源强国建设的目标任务[3] - 未来工作将平衡经济发展与能源总量结构、能源供应保障与节能降碳等关系 培育能源创新发展新优势[3]

国投证券国际视点：宏观与市场表现 - 港股三大指数走弱，恒生指数跌1.54%，国企指数跌1.79%，恒生科技指数跌1.74%，大市成交金额2,015.28亿元 [2] - 南向资金净流入0.82亿港元，净买入前三为小米集团、小鹏汽车、腾讯，净卖出前三为阿里巴巴、中国移动、中芯国际 [2] - 北向资金成交额2,076.35亿元，占两市总成交额12.04%，沪股通成交前三为寒武纪(18.26亿)、贵州茅台(13.73亿)、恒瑞医药(12.92亿)，深股通成交前三为中际旭创(36.32亿)、宁德时代(33.51亿)、新易盛(30.22亿) [3] - 风电、光伏等板块表现低迷，亿华通下跌6.6%，东方电气跌6.03%，金风科技跌3.8%，上海电气跌4.12%，哈尔滨电气跌3.92%，信义光能跌3% [3] - 美股市场分化，标普500与道指连续第三日收跌，纳斯达克指数逆市小幅反弹 [4] - 美国10月零售销售总额持平，低于预期的0.1%增长，但剔除波动项后的“核心零售销售”意外增长0.8%，远超预期的0.4% [4] - 美国就业市场疲软，10月非农就业人数意外减少10.5万人，11月虽回升至增加6.4万人，但11月失业率攀升至4.56% [5] - 宏观数据指向经济正在降温，疲弱的就业报告为美联储的货币宽松提供了依据 [5] 明基医院(2581.HK)公司概览 - 公司是中国内地一家民营营利性综合医院集团，借鉴中国台湾运营管理经验，旗下拥有和运营南京明基医院和苏州明基医院 [7] - 以2024年总收入计，公司是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，市场份额为1.0%，在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，市场份额为0.4% [7] - 以2024年的床均收入计，公司在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一 [7] - 2022至2024年及2025年上半年，公司收入分别为23.4亿元、26.9亿元、26.6亿元及13.1亿元，同期净利润分别为8955万元、1.7亿元、1.1亿元及4870万元 [7] 民营医院行业状况及前景 - 中国民营医院收入从2019年的4,379亿元增长至2024年的9,447亿元，复合年增长率达16.6%，远超公立医院的6.4%增速水平，预计到2030年规模将攀升至18,827亿元 [8] - 中国民营医院数量从2019年的22,424家增至2024年的27,652家，同期公立医院数量从11,930家减至11,798家 [8] - 公立医院数量减少主要因部分公立医院通过引入社会资本改制为民营实体，符合推动医疗机构分布更为均衡的政策目标 [8] 明基医院优势与机遇 - 具有品牌知名度和影响力，是华东地区最大的民营营利性综合医院集团 [9] - 建立起“医教科运”一体化的大综合服务、强专科民营医疗服务平台，持续吸引人才，创造业务协同效应 [9] - 有效的运营能力及管理模式带来稳健的盈利表现 [9] - 背靠控股股东佳世达科技（2352.TW），享有较高的业务发展起点，与股东的协同发展优势保障公司长远发展 [9] - 拥有具备专业知识及经验的领导团队 [9] 明基医院招股与投资信息 - 招股时间为2025年12月12日至12月17日，上市时间为12月22日 [11] - 3名基石投资者分别为禾荣科技、合富（中国）和苏州战与投，合计申购占比为44.1%（按发售价的中位数） [12] - 募集资金约74.3%将用于扩建及升级现有医院，约16.0%将用作投资及并购机会，约8.0%将用于升级智慧医院，约1.8%将用作运营资金及其他一般用途 [13] - 假设公司2025年全年收入增速与2025年上半年持平，以招股市值测算，其2025年PS约1-1.3倍，低于可比公司海吉亚医疗的估值水平 [14] - 报告给予公司IPO专用评分“5.2” [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 “十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键时期，有色金属相关产业将把高质量发展放在首位，解决供给侧问题，控制产能，强化内需支撑 科技创新和产业创新将带动有色新能源产业高质量发展，有色及新能源品种产业格局提质优化，价格受供需提振 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 一、“十五五”时期的重要性 “十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中承前启后，是关键时期 要巩固优势、破除制约、补强短板，为基本实现现代化奠定基础 经济社会发展需遵循六项原则，坚持高质量发展对有色金属产业格局影响重要 [6] 二、“十五五”主要目标与产业体系规划 （一）“十五五”主要目标 包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高等七个方面 高质量发展要求解决供给侧问题，控制产能，提高居民消费率，强化内需支撑 科技自立自强强调核心技术突破，带动有色新能源产业发展 [8][11][12] （二）“十五五”产业体系规划中的有色产业线索 现代化产业体系建设有两条主线 一是优化提升传统产业，有色产业链上中游或继续供给侧改革，加强产量调控和储备保障，推动技术改造升级 二是培育壮大新兴产业和未来产业，新兴产业和未来产业发展将带动有色及新能源下游需求增量 [14][15] 三、“十五五”有色金属终端产业展望 （一）风电光伏及电网储能 “十五五”规划加快建设新型能源体系，风电光伏装机渗透率预计加速提升 新能源装机增长催生储能需求和电网投资增加，助力新能源高质量发展 [17][20] （二）新能源汽车 “十五五”规划强调绿色发展，预计国内新能源车渗透率进一步提升 虽增速可能回落，但产销维持高位，仍是经济发展重要抓手 [21][23] （三）AI 产业 “十五五”规划对科技自立自强要求更高，推动 AI 产业发展 半导体芯片有望稳定快速增长，AI 数据中心电力需求激增或将带动 AIDC 储能大幅增加，成为有色及新能源材料新需求增长引擎 [24]

政策方向 - 加快建立与国际接轨的绿色低碳产品、技术和服务标准体系 [1] - 降低因标准差异带来的贸易成本 [1] 行业影响 - 风电光伏、新能源汽车等产品已出口至全球200多个国家和地区 [1] - 推动全球风电发电成本下降超过60% [1] - 推动全球光伏发电成本下降超过80% [1]

总体经济格局 - 头部经济大省广东和江苏继续领跑，预测GDP分别为105404.12亿元和103106.86亿元，担当经济压舱石角色 [1] - 山东、浙江工业升级成效显著，湖北、江西、甘肃等省份呈现出强劲发展态势，为全国经济版图注入新活力 [1] - 全国预测GDP总量为1016195.35亿元，可比增量为42429.35亿元，名义增长率为4.47% [6] 领先省份经济表现 - 广东省预测GDP为105404.12亿元，较去年同期99939.18亿元增长2850.94亿元，名义增长率2.85%，第三季度增量900亿元 [6] - 江苏省预测GDP为103106.86亿元，较去年同期97744.30亿元增长3160.56亿元，名义增长率3.23%，第三季度增量1030亿元 [6] - 山东省预测GDP为77143.67亿元，较去年同期71981.27亿元增长3224.40亿元，名义增长率4.48%，实际增速5.6% [6] - 浙江省预测GDP为68659.06亿元，较去年同期62618.00亿元增长3515.06亿元，名义增长率5.61%，实际增速5.6% [6] 中部崛起省份表现 - 湖北省预测GDP为45142.19亿元，稳居全国第七，远超福建省的42532.05亿元，名义增长率6.20%，实际增速6.2% [3][6] - 湖北省"光芯屏端网"产业集群突破性发展，武汉都市圈数字经济增速连续三年保持15%以上 [3] - 武汉-襄阳-十堰产业走廊形成完整新能源汽车产业链，带动全省高技术制造业投资增长28.6% [3] - 江西省预测GDP为25788.46亿元，晋级全国第14位，成功赶超陕西，名义增长率4.88% [4][6] - 江西省赣州国际陆港跨境电商交易额同比增长47%，带动电子信息产业规模突破8000亿元 [4] - 江西省风电光伏装机容量较去年同期增长32%，生态产品价值实现机制试点创造GDP增量超300亿元 [4] 西部地区特色发展 - 甘肃省预测GDP为9999.46亿元，进入全国前三十强，实际增速达到6.2%，处于全国第2 [5][6] - 甘肃省新能源装机规模突破6000万千瓦，酒泉千万千瓦级风电基地新增投资超千亿元 [5] - 甘肃省金昌镍钴新材料产业园吸引全球产业链龙头企业集聚，战略性新兴产业对GDP贡献率提升至38% [5] - 甘肃省河西走廊生态经济带建设成效显著，带动文旅综合收入同比增长41% [5] 区域产业动态 - 东部沿海深化创新驱动，广东人工智能产业集群、浙江数字经济双引擎保持强劲动能 [6] - 中部省份产业承接能力显著增强，安徽新能源汽车产业、湖南工程机械产业集群呈现爆发式增长 [6] - 西部地区特色产业发展提速，川渝双城经济圈电子信息技术、云贵大数据中心建设成效斐然 [6]