龙版传媒10月13日大宗交易平台出现一笔成交，成交量29.70万股，成交金额398.28万元，大宗交易成交 价为13.41元。该笔交易的买方营业部为申万宏源证券有限公司国际部，卖方营业部为华泰证券股份有 限公司上海分公司。 10月13日龙版传媒大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 溢价（%） | | | | 29.70 | 398.28 | 13.41 | 0.00 | 申万宏源证券有限 | 华泰证券股份有限公司 | | | | | | 公司国际部 | 上海分公司 | （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计显示，龙版传媒今日收盘价为13.41元，下跌2.33%，日换手率为1.13%，成交额为 6677.10万元，全天主力资金净流入325.73万元，近5日该股累计下跌4.08%，近5日资金合计净流入 304.61万元。 据天眼查APP显示，黑龙江出版传媒股份有限公司成立于2014年07月14日，注册资本44444. ...

证券日报网讯 10月13日晚间，视觉中国发布公告称，公司股票于2025年10月9日、10月10日、10月13日 连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，属于股票交易异常波动情形。经核实，公司前 期披露的信息不存在需要更正、补充之处。经核实，公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司 股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。 （编辑 姚尧） ...

高盛周五在一份报告中称，预计2026/2027年铜价将维持在每吨1万-1.1万美元区间。该银行补充说，印 度尼西亚镍生产商的利润率需要进一步下降，以限制供应增长并扭转持续的市场过剩，并预测到2026年 12月镍价将下跌6%至每吨14500美元。高盛预计随着印尼供应从2026年中期开始增加，铝市场将出现过 剩。预计铝价在2026年第四季度将跌至每吨2350美元，直到2030年才会恢复到目前的水平。 国外 1. 高盛：预计2026/2027年铜价将维持在每吨1万-1.1万美元区间 1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口期，AH股性价比配置更好 2. 帝国商业银行：金价上涨源于对长期通胀的担忧，黄金将在明后两年涨至4500美元 中金发布研报称，美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段。由于通胀8月刚确认上行拐点，绝对 水平不高，且美联储可以用"暂时性"现象淡化通胀压力，而就业下行风险比通胀上行风险更迫切，所 以"稳增长"的优先级高于"控通胀"。叠加特朗普施加较大政治压力，预计美联储可能降息节奏较快，或 连续降息3-4次。往前看，10月可能仍为流动性共振的窗口期，宽松交易是市场主线，综合风险收益， A股和港股相对 ...

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：预期高股息组合模型**[3][8] * **模型构建思路**：该模型旨在构建一个高股息收益的投资组合。其核心是通过两阶段方法构建“预期股息率”指标，并辅以反转因子和盈利因子进行筛选，最终从沪深300成分股中优选股票构建组合[3][8]。 * **模型具体构建过程**：模型的构建遵循明确的选股步骤： 1. **确定股票池**：以沪深300成分股为初选池，剔除停牌及涨停的股票[13]。 2. **应用辅助筛选因子**： * **反转因子筛选**：剔除股票池中短期动量最高的20%股票（即21日累计涨幅最高的20%个股）[13]。 * **盈利因子筛选**：剔除股票池中盈利下滑的个股（即单季度净利润同比增长率小于0的股票）[13]。 3. **核心排序指标**：在通过上述筛选的剩余股票中，按“预期股息率”从高到低排序[9]。 4. **组合构建**：选取预期股息率最高的30只个股，采用等权重方式构建投资组合。组合每月底调仓一次[3][8][9]。 2. **模型名称：红利择时框架**[25][27] * **模型构建思路**：该模型是一个多因子合成信号模型，用于对中证红利指数进行择时判断，输出看多或看空的观点[25][27]。 * **模型具体构建过程**：模型综合了五个不同类别的因子信号： * **通胀因子**：PPI同比（高/低位），信号方向为正向（+）[27]。 * **流动性因子**：包括M2同比（高/低位）和M1-M2剪刀差（高/低位），信号方向均为负向（-）[27]。 * **利率因子**：美国10年期国债收益率（高/低位），信号方向为正向（+）[27]。 * **市场情绪因子**：红利股成交额占比（上/下行），信号方向为负向（-）[27]。 * **合成信号**：将上述五个单因子信号合成为一个综合信号。报告期内（2025年10月），合成信号值为0，代表对红利持“谨慎”或“看空”态度[25][27]。 模型的回测效果 1. **预期高股息组合模型**： * **回测期**：2009年2月2日至2017年8月31日（103个自然月）[11] * **累计收益**：358.90%[11] * **累计超额收益（相对于沪深300全收益指数）**：107.44%[11] * **年化超额收益**：8.87%[11] * **超额收益滚动一年最大回撤**：12.26%[11] * **月度超额胜率**：60.19%[11] 2. **红利择时框架**：报告中未提供该模型的历史回测效果数据。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：预期股息率**[3][8] * **因子构建思路**：该因子是对未来股息支付能力的预测，而非简单的历史股息率。构建过程分为两个阶段，结合了已公告的分红信息和基于历史规律的预测[3][8]。 * **因子具体构建过程**：采用两阶段方法构建： * **第一阶段**：对于已经发布年报并公告利润分配方案的股票，直接根据其公告内容计算股息率[3][8]。 * **第二阶段**：对于尚未公告分红的股票，利用历史分红数据与相关基本面指标，预测其可能的分红并计算预期股息率[3][8]。 2. **因子名称：反转因子**[3][13] * **因子构建思路**：用于规避短期涨幅过高的股票，认为这类股票后续可能面临回调压力[3][13]。 * **因子具体构建过程**：计算股票的21日累计涨幅，并将其作为反向筛选指标，剔除涨幅最高的20%的股票[13]。 3. **因子名称：盈利因子（单季度净利润同比增长率）**[3][13] * **因子构建思路**：筛选盈利状况改善或稳定的公司，规避盈利下滑的股票[3][13]。 * **因子具体构建过程**：计算公司的单季度净利润同比增长率，并直接剔除该增长率小于0的股票[13]。 4. **因子名称：PPI同比（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为通胀环境的代理变量，用于红利择时[27]。 5. **因子名称：M2同比（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为流动性宽紧的代理变量，用于红利择时[27]。 6. **因子名称：M1-M2剪刀差（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为经济活动活跃度的代理变量，用于红利择时[27]。 7. **因子名称：美国10年期国债收益率（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为全球无风险利率和资金成本的代理变量，用于红利择时[27]。 8. **因子名称：红利股成交额占比（上/下行）**[27] * **因子构建思路**：作为市场对红利板块情绪热度的代理变量，用于红利择时[27]。 因子的回测效果 报告中未提供单个因子的历史表现数据（如IC值、IR值等）。

贸易风云再起，预计避险情绪升温，但影响弱于 4 月 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 10 月 13 日 期货研究报告 宏观金融研究 [Tabl 股指周报 e_ReportType] 走势评级： 短期——震荡 中短期——看涨 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20 楼 邮编：311200 报告内容摘要: [Table_Summary] 股指核心逻辑梳理： 上周股指市场冲高回落，节后资金热度有所回温，但高位分歧始种在 继续，创业板、科创板等成长风格下挫，四大宽基指数小幅收跌。四大股 指周线涨跌幅排序为：中证 500（-0.19%）>上证 50（-0.47%）>沪深 300 （-0.51%）>中证 1000（-0.54%）。 从申万一级行业分类表现看，上周各板块分化特征显著，其中有色金 属（+4.44%）、煤炭（+4.41%）涨幅靠前，传媒（-3.83%）、电子（- ...

证券研究报告—策略周报 撰写日期：2025 年 10 月 13 日 策略周报（20251009-20251010） ⚫ 市场流动性概况 R007 由 1.6118%下降至 1.4850%，较前期减少了 12.68 个 bp；DR007 由 1.4376%下降至 1.4229%，较前期减少了 1.47 个 bp。R007 与 DR007 利差 较前期减小了 11.21 个 bp。此外，中美利差在本周减小了 9.92 个 bp。 本周资金净流入金额为415.56亿元,资金净流入较上周增加了678.26 亿元，其中资金供给为 854.19 亿元，资金需求为 438.63 亿元。具体来看， 资金供给增加了 669.81 亿元，其中融资净买入增加了 769.35 亿元，股票 分红减少了 85.49 亿元，股票型 ETF 净申赎增加了 36.95 亿元，股票型基 金与混合基金成立减少了 51.00 亿元，资金需求减少了 8.45 亿元。 分析师：林永绿 资格证书：S0650524060001 联系邮箱：linyonglv@mgzq.com 联系电话：15000307034 联系人：张昊阳 资格证书：S0650124040 ...

证券研究报告 金工点评报告 hyzqdatemark 2025 年 10 月 13 日 量化观市：两次关税冲击下 A 股交易 结构对比分析 证券分析师 投资要点： 经历过 4 月以来的上涨，目前绝大多数行业的估值都有所提升，多数行业内创新高 股票数量占比有所增长；站在当前位置，需警惕部分估值分位数过高、近期成交较 热的板块，如计算机、电子等行业短期可能较为震荡。 风险提示：1）中美关税政策超预期；2）国内宏观政策变动导致基本面发生变化；3） 历史数据不代表未来表现，当市场环境突变时，模型可能因失效或过度拟合历史数 据而导致亏损。 杨怡玲 SAC：S1350525090004 yangyiling@huayuanstock.com 杨丽华 SAC：S1350525090003 yanglihua@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 指数量价表现对比：从科创 50、创业板指和中证全指三大指数量价指标来看，相较 于今年 4 月初，当前各个指数资金的认可度和趋势强度逐步提升，或表明市场整体 热度提升但并未达到过热水平。而当前科创 50 指数拥挤度更高，存在一定的回调风 险，但 ...

按最新收盘价计算，A股均价为13.64元，不足2元的个股共有31只，股价最低的是紫天退，最新收盘价 为0.33元。 （文章来源：证券时报网） 市场表现方面，上述低价股中，今日上涨的有5只，涨幅居前的有山东钢铁、重庆钢铁、永泰能源，分 别上涨2.45%、1.28%、1.16%。下跌的有24只，跌幅居前的有紫天退、*ST元成、金隅集团，跌幅分别 为13.16%、4.85%、2.67%。（数据宝） 低价股排名 | 代码 | 简称 | 最新收盘价（元） | 日涨跌幅（%） | 日换手率（%） | 市净率（倍） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300280 | 紫天退 | 0.33 | -13.16 | 19.76 | 0.04 | 传媒 | | 000851 | *ST高鸿 | 0.38 | | | 0.99 | 通信 | | 600200 | *ST苏吴 | 1.00 | -0.99 | 4.33 | 0.40 | 医药生物 | | 000656 | *ST金科 | 1.35 | -0.74 | 0.71 | | 房地产 | | 002717 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 经济和企业盈利偏空，制造业PMI小幅回升但仍低于荣枯线，9月制造业PMI为49.8，非制造业商务活动指数为50.0，综合PMI产出指数为50.6 [3] - 宏观政策中性偏多，节后首日央行超额续作逆回购维护流动性，10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，净投放3000亿元，且10月将召开会议研究经济规划与部署工作 [3] - 海外因素偏空，节后中美关税政策升级，特朗普扬言11月1日起对华加征100%关税，中美权益市场大幅下挫 [3] - 流动性中性，截至10月9日，A股融资买入额占比处近十年100%分位，上周日均成交量较前一周增加3497亿元 [3] - 投资观点短期避险为主，科技股权重高的中小市值股票或受冲击，可运用中证1000看跌期权对冲风险，沪深300与上证50指数预计更具韧性 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌0.51%、0.47%、0.19%、0.54% [5] - 申万一级行业指数中，有色金属、钢铁、公用事业等领涨，传媒、电子、电力设备等领跌 [9] - 股指期货成交量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货成交量变动分别为7.68%、0.34%、12.76%、 - 10.83%；持仓量变动分别为6.27%、6.60%、5.40%、1.50% [11] - 截至10月10日收盘，各合约存在不同程度升贴水情况 [14] - 沪深300 - 上证50、中证1000 - 中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000处于不同历史分位水平 [18] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场开展逆回购操作，全口径实现净回笼4263亿元，下周有逆回购、国库现金定存、买断式逆回购到期 [25] - 截至10月9日，A股两融余额较上一周增加14.3亿元，融资买入额占比处近十年100%分位，上周日均成交量增加，截至10月10日，沪深300风险溢价率处于近十年47.4%分位 [31] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 宏观指标方面，不同月份GDP、工业增加值、固定资产投资等指标有不同表现，9月制造业PMI小幅回升，非制造业PMI微降 [34][41] - 各行业指标显示，地产、消费、制造业、基础设施建设等行业在不同月份有不同的发展态势 [36][37][38][39] - 主要宽基指数盈利指标显示，不同指数在不同时期的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）存在差异 [45] - 申万一级行业指数各项财务数据表现显示，各行业在不同时期的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）不同 [46] 股指影响因素——政策驱动 - 近期多项宏观政策出台，涉及服务消费、房地产、消费贷款贴息、城市群发展等多个领域 [50][51][52] - 政策基调积极，财政政策将加大支出，货币政策有调整空间，消费、资本市场、企业纾困、出口等方面均有相应政策 [55] 股指影响因素——海外因素 - 美国9月制造业PMI上升，非制造业PMI下降，消费者信心指数上升，8月失业率上升，新增非农就业人数减少，8月PCE、CPI同比增长 [60][64][66] - 特朗普团队多次发表关税相关言论及举措，对中国、加拿大、墨西哥、欧盟等国家和地区加征或威胁加征关税 [68][70][74] 股指影响因素——估值 - 截至2025年10月10日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为14.2倍、11.8倍、35.2倍、47.8倍，分别处于近十年87%、88.6%、82.5%、74.7%分位水平 [76] - 各板块盈利和估值水平显示，不同板块在净资产收益率、主营业务收入增长率等方面存在差异 [79]

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 银行 | 0.02 | 269.69 | 5.62 | 浦发银行 | 4.48 | | 国防军工 | 0.00 | 484.27 | 10.14 | *ST炼石 | -5.02 | | 环保 | -0.20 | 190.47 | -1.49 | 中环环保 | -8.84 | | 钢铁 | -0.31 | 152.36 | 27.25 | 金岭矿业 | -4.57 | | 有色金属 | -0.41 | 1380.39 | -2.75 | 北方铜业 | -7.03 | | 煤炭 | -0.74 | 88.38 | -22.74 | 开滦股份 | -2.51 | | 农林牧渔 | -0.83 | 181.07 | 34.26 | 金新农 | -5.14 | | 计算机 | -0.89 | 1295.44 | 4.50 | 神州数码 | -7.62 | | 公用事业 | -1.07 | 303.39 | 3.27 | 嘉泽新能 ...