敏實集團(0425) 28.00 元 / 目標價：31.00 元 /14.8%潛在升幅 催化劑：i) 公司正積極布局新興業務領域，人型機械人及低空飛行器 有望成為未來第二增長曲線，帶來新的收入增長點。ii)內地人型機械人 工業應用加快，領先企業相繼宣布大額訂單，商業化能力增強，供應鏈 可望獲重估。 估值：市場預期 2024 至 2027 財年收入及經調整利潤的年複合增長分 別為 15.8%及 19.3%，現價對應約 10.6 倍 FY25E 預測市盈率，接近 過去五年平均水平。不過，隨着新興業務應用場景擴大，進入高速增長 期，第二增長曲線料可帶動估值向上。 市場回顧 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考 25,735 點：內地上半年經濟較預期中平穩，現階段 加推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。不過，港股大市成 交活躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動。中美啟動新一輪貿 易談判，雙方同意延長 5 月中旬達成的 90 天關稅休戰協議，同時美國 與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。後續觀望企業業績，恒指短期 阻力參考 7 月高位 25,735 點。 港股早晨快訊 2025 年 8 月 7 日星期四 個股 ...

恒指升 169 點，滬指升 34 點，標普 500 跌 30 點 港滙走弱，金管局紐約時段買入 64.29 億港元。內地股市造好，港股今日上升。 恒指高開 13 點，午後升幅擴大至 192 點一度高見 24,925 點，全日升 169 點或 0.7%，收 24,902 點；國指升 57 點或 0.65%，收 8,951 點；恒生科技指數升 39 點 或 0.7%，收 5,521 點。大市全日成交總額 2,293.99 億元。 人民銀行 5 日公開市場開展 1,607 億元人民幣七天期逆回購操作，操作利率持 平於 1.4%。有 4,492 億元逆回購到期，單日淨回籠 2,885 億元。人民幣兌美元中 間價上調 29 點至 7.1366，創去年 11 月 6 日以來高。中國 7 月標普全球服務業 PMI 升至 52.6，綜合 PMI 回落至 50.8。A 股三大指數反覆向上，滬指重上 3,600 點。滬指全日升 34 點或 1%，以全日高位收報 3,617 點，成交額 6,564 億元；深 成指升 65 點或 0.6%，收報 11,106 點，成交額 9,397 億元；創業板指升 9 點或 0.4%，收報 2,3 ...

市场焦点与策略 - 美联储维持利率在4.25%-4.5%区间不变，符合市场预期 [9] - 美国第二季度GDP增长3%，超预期，主要因净出口贡献显著 [9] - 美国10年期国债收益率上升5.36个基点至4.374厘，美元指数逼近100 [9] - A股沪深300指数估值处于低位，往绩PE和PB分别为12.3倍和1.24倍，股息率2.96%高于10年期国债收益率 [9] - 建议布局A股ETF，因估值重估动能强劲，可定期分批吸纳 [9] 全球市场动态 - 美联储主席鲍威尔暗示9月不会降息，道指收跌0.38%，纳指微升0.15%，金龙中国指数下滑1.82% [11] - Meta第二季度净利润同比增36%，收入增22%，均超预期，股价盘后涨12% [11] - 特朗普宣布对印度商品加征25%关税，并对巴西铜征收50%关税，导致纽约期铜价格一度暴跌20% [11] - 加拿大央行维持利率不变，但暗示若经济放缓加剧可能9月降息 [11] 中港台市场要点 - 恒指下跌1.36%至25176点，创6周最大跌幅，分析认为25000点关口或受考验 [13] - 中共中央政治局会议提出提振内需和治理企业无序竞争，但房地产政策表述有限令市场失望 [13] - 汇丰第二季度为香港商业地产拨备4亿美元，全年减值预测上调至0.4%上限 [13] - 恒生银行不良贷款率升至6.69%，拟回购最多30亿港元股份 [13] 重点公司业绩与推荐 - **巨子生物（2367）**：重组胶原蛋白领域龙头，目标价66.2港元，止损价54.72港元 [21] - **统一企业中国（220）**：受益于饮品业务高增长及食品创新，股息回报稳定 [21] - **微创脑科学（2172）**：神经介入器械龙头，脑机接口技术进入临床试验阶段 [21] - **星巴克（SBUX）**：Q3营收94.56亿美元同比增3.8%，CEO称复兴计划超前 [23] - **FTAI Aviation（FTAI）**：Q2营收同比增52.4%至6.76亿美元，发动机维修需求推动增长 [24] 市场数据概览 - 恒生科技指数跌2.72%，表现最差个股包括理想汽车（2015）和中芯国际（981） [15][17] - 美股标普500指数微跌0.12%，纳指逆势涨0.15%，VIX指数跌3.13%至15.48 [15][17] - 欧洲斯托克50指数涨0.26%，德国DAX指数升0.19% [15] 经济数据前瞻 - 中国7月制造业PMI预估49.7，非制造业PMI预估50.2 [19] - 美国首次申领失业救济人数预计22.3万，连续申领人数195万 [19] - 香港Q2 GDP季率预估0.1%，年率预估2.8% [19]

报告核心观点 内地上半年经济较预期平稳，现阶段加推经济刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，但港股大市成交活跃，资金在不同板块轮动，且中美重启贸易谈判，关税局势缓和，预计恒指上望26,000点 [2]。 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指上望26,000点：内地经济平稳，加推刺激方案意愿不大，企业盈利改善有限，但港股成交活跃，资金板块轮动，中美贸易谈判延长关税休战协议，关税局势缓和，恒指有望上望26,000点 [2] - 恒指守25,000点上：恒指周三低開后最多跌442点，低见25,082点，尾市在25,200点争持，收跌347点或1.4%，报25,176点，大市成交3,197亿元 [7] 美股表现 - 美股个别发展：鲍威尔暗示局方未准备好减息，美股周三个别发展，道指及标指分别跌0.4%及0.1%，纳指升0.2%，美国10年期债息升至4.37厘，美汇指数升0.9%，现货金价跌1.6% [7] 各市场指数表现 - 恒生指数收25,177点，跌1.36%，年初至今涨25.51%；恒生国企指数收9,038点，跌1.18%，年初至今涨23.98%；恒生AH股溢价指数收124.19，涨0.99%，年初至今跌13.15%；恒生科技指数收5,491点，跌2.72%，年初至今涨22.89% [6] - 上证综合指数收3,616点，涨0.17%，年初至今涨7.88%；上海科创板指数收1,059点，跌1.11%，年初至今涨7.04%；MSCI中国指数收80.20，跌1.14%，年初至今涨23.93%；金龙中国指数收7,413点，跌1.82%，年初至今涨9.61% [6] - 日经225指数收40,655点，跌0.05%，年初至今涨2.26%；道琼斯指数收44,461点，跌0.38%，年初至今涨4.51%；标普500指数收6,363点，跌0.12%，年初至今涨8.18%；纳斯达克指数收21,130点，涨0.15%，年初至今涨9.42% [6] - 德国DAX指数收24,262点，涨0.19%，年初至今涨21.86%；法国巴黎CAC指数收7,862点，涨0.06%，年初至今涨6.52%；波罗的海指数收2,109点，跌5.26%，年初至今涨111.53%；VIX指数收15.48，跌3.13%，年初至今跌10.78% [6] 商品市场表现 - CRB商品指数收305.24，跌0.23%，年初至今涨2.87%；纽约期油收70.00美元，涨1.14%，年初至今跌1.85%；黄金收3,275.18美元，跌1.55%，年初至今涨25.25%；铜收9,699美元，跌1.02%，年初至今涨10.61% [6] 外汇市场表现 - 美汇指数收99.82，涨0.94%，年初至今跌8.05%；美元兑日元收149.51，涨0.71%，年初至今跌4.89%；欧元兑美元收1.1405，跌1.23%，年初至今涨10.42%；英镑兑美元收1.3237，跌0.85%，年初至今涨5.86% [6] - 美元兑CNH收7.2113，涨0.42%，年初至今涨1.83%；CNH一年远期收7.0372，涨0.45%，年初至今涨2.35%；CNH三年远期收6.7881，涨0.54%，年初至今涨2.09% [6] 利率市场表现 - 3个月Hibor收1.702，跌0.03%，年初至今跌62.90%；3个月Shibor收1.557，涨0.14%，年初至今跌7.69%；3个月Libor收4.855，跌0.21%，年初至今跌13.22%；十年美国国债收4.370，涨1.15%，年初至今跌4.53% [6] ADR表现 - 腾讯控股收69.44美元，跌0.98%，较香港跌0.71%；美团收31.04美元，跌3.99%，较香港跌4.37%；京东集团收31.75美元，跌1.46%，较香港跌1.80%；阿里巴巴收117.38美元，跌1.66%，较香港跌1.64% [6] - 百度收85.94美元，跌0.99%，较香港跌1.37%；哔哩哔哩收22.28美元，跌0.71%，较香港跌2.29%；汇丰控股收61.48美元，跌5.50%，较香港跌0.44% [6] 短期看好板块 - 出口股：中美贸易谈判延续，美国与更多国家达成协议 [7] - 建材股：西藏大型水电工程开工，供给侧改革加强 [7] - 券商股：上证走强，A+H上市热潮持续 [7] 企业消息 京东集团 - 向欧洲电子产品零售商CECONOMY发出收购要约，预计2026年上半年完成，收购后Convergenta将持有25.35%股份，京东与CECONOMY将合作推动其向欧洲领先全渠道消费电子产品平台转型 [11] - 旗下七鲜小厨首店上线首周日均订单逾1000单，3日复购率高出行业均值2.2倍，流量带动周边商圈餐厅订单环比增12%，将推出全国性“菜品合伙人”选拔大赛 [11] 宁德时代 - 中期溢利升33%，股东应占溢利305.12亿元，每股盈利6.92元，每10股H股派中期息11.04港元，收入1788.86亿元，综合毛利率25.02% [11] 吉利汽车 - 下半年推5款新车，冲刺全年销售300万辆目标，将推出极氪9X等车型及多项创新科技 [11] 药明康德 - 折让6.9%配股筹近77亿元，配售7380万股新H股，每股配售价104.27元，集资约76.95亿元 [11] 汇丰控股 - 中期税前少利润跌27%逊预期，斥30亿美元回购，上半年除税前利润158亿美元，主要因交通银行相关亏损及去年增益不再现，预期信贷损失增加 [11] 恒生银行 - 中期盈利跌30%逊预期，拟斥30亿元回购，股东应占盈利68.8亿元，营业溢利85.49亿元，净利息收入143.39亿元，预期信贷损失增加 [12] 恒隆集团 - 中期盈利跌22%，息维持21仙，股东应占盈利6.97亿元，收入52.02亿元，内地收入35.02亿元，香港收入17亿元 [12] 恒隆地产 - 中期盈利跌14%，息维持12仙，股东应占盈利9.12亿元，收入49.68亿元，物业租赁营业溢利33.46亿元，物业销售营业亏损扩大 [12] 谭仔国际 - 首度进驻大马，当地首间“谭仔香港米线”门店于7月29日开业，拓展东南亚市场 [12] 美高梅中国 - 母公司上季盈利跌74%，第二季净利润4900万美元，收入44亿美元，拉斯维加斯业务收入跌4%，中国业务收入升9% [12] 普拉达 - 上半年盈利微升不足1%，中期盈利3.86亿欧元，收益净额27.4亿欧元 [12] 海信家电 - 中期盈利增3%，股东应占净利润20.77亿元，营业总收入493.4亿元，胡剑涌不再担任相关职务，高玉玲获委任总裁 [12] 新东方 - 全年净利润升20%，股东应占净利润3.72亿美元，净营收49亿美元，董事会通过股东回报计划，预计2026财年净营收增长 [12] 圣贝拉 - 发盈喜，料中期转赚最少3.2亿元人民币，预计净亏损转盈利，收入增长不低于25%，经调整净利润增长不低于1.22倍 [13] 商汤 - 升级日日新大模型，发布“日日新SenseNova V6.5”，多模态基座大模型升级，商汤小浣熊完成智能体升级 [13] 中石化油服 - 近36亿元人民币中标管道工程，全资子公司中标国家石油天然气管网集团项目，工期约487天 [13] 星路科技 - 获近千万美元A轮融资，投资方包括Web3行业知名机构及财富管理企业，彰显复星财富控股Web3产业布局 [13] 万科企业 - 再获深铁集团最多8.69亿元人民币贷款，以资产抵押获得贷款，用于偿还债券本金与利息 [13] 宏观焦点 政策动态 - 政治局决定10月召开四中全会，分析经济形势，部署下半年工作，强调保持战略定力，推动经济高质量发展，落实积极财政和适度宽松货币政策等 [8] - 习近平提出做好下半年经济工作，提振消费破除内卷，强调稳定经济、扩大内需、深化改革等工作 [8] - 发改委指政府投资基金在新兴产业须防盲目跟风，提出基金投资限制和投向要求，支持产业升级和科技创新 [8] - 人行逆回购降至3090亿元人民币，利率持平，公开市场单日净投放1585亿元，为连续第4日净投放 [9] - 蓝佛安提出加大逆周期调节力度，以促消费为重点扩内需，加快发行国债和地方债，支持产业发展和民生保障 [9] - 内地预算今年育儿补贴900亿元人民币，8月下旬开放申领，中央财政补助，育儿补贴制度覆盖3岁前婴幼儿 [9] 市场动态 - 穆迪料中资银行住房不良贷款续升，预计未来12 - 18个月个人住房不良贷款上升，对公房地产贷款资产风险或见顶 [9] - 港元偏弱，金管局入市买入逾39亿港元，捍卫联系汇率，香港银行体系总结余将跌至825.52亿元 [9] 国际动态 - 特朗普不会延长8月1日关税最后期限，将对印度进口商品加征25%关税，对巴西加征40%关税，对进口铜征50%关税 [9] - 美国第二季GDP初值增3%，高于预期，个人消费支出物价指数等数据有不同表现 [9] 央行动态 - 联储局维持利率不变，沃勒及鲍曼持异议，FOMC以9比2投票维持基准利率不变，经济活动增长放缓，不确定性高，通胀仍处高位 [10] - 鲍威尔指关税对通胀影响未尽浮现，暗示联储局未准备好减息，适宜将货币政策定性为适度限制性 [10] - 欧元区第二季GDP按季增0.1%，胜预期，或减低欧洲央行进一步减息迫切性 [10] - 加拿大央行维持利率不变，暗示9月或减息，经济有韧性，贸易摩擦影响出口和通胀 [10] - 新加坡维持货币政策不变，符合预期，经济前景仍不确定，第二季GDP表现良好 [10] 本周上市企业业绩公布 报告列出了2025年7月28日至8月1日期间多家公司的业绩公布日期、时期、每股盈利预测、实际每股盈利、差距和券商覆盖数目等信息 [14] 本周各地重要经济数据事项 报告列出了2025年7月25日至8月1日期间各地多项重要经济数据的日期、时期、前值、预期值和实际值等信息 [15]

业绩数据 - 2025年Q2未经审核收益约6610万港元，纯利约450万港元[3] - 中期报告期预计收益1.526 - 1.536亿港元，较2024年H2提升超53.5% - 54.5%[3] - 中期报告期预计利利9880 - 9980万港元，较2024年H2增长超56.3% - 57.3%[3] - 中期报告期预计纯利1140 - 1240万港元，较2024年H2亏损增长超168.7% - 169.7%[4] - 2025年4 - 9月中式酒楼收益依次为1787.4万、3425.4万、5112.5万、1.19073亿港元[9] - 2025年4 - 9月茶餐厅收益依次为454.8万、970万、1500.7万、3350.6万港元[10] 业务现状 - 截至公告日集团在香港经营3间传统中式酒楼及2间茶餐厅[6] 市场扩张 - 2025年6月27日租下观塘物业，预计8月中运营中式酒楼[7] - 公司目标2025年将酒楼从4间增至6间[8] - 集团将扩展业务至小型化餐厅模式，开设更多中式酒楼及茶餐厅[12] - 公司收购新的传统中式酒楼及设立两间茶餐厅，计划2025年底前评估增开东西方融合餐厅可行性[13] - 公司将在可预见未来开设更多传统中式酒楼，并制定了选址可行性评估准则[14] 未来展望 - 公司扩张计划预期推动截至2025年9月30日止六个月财务表现较2024年同期显著改善[14] - 截至公告日期，公司管理层未预见可预见未来存在对持续表现构成重大障碍的事宜[14] - 公司会在必要时就未来酒楼扩展及发展事宜提供进一步更新[15] 其他要点 - 公司股份自2023年11月28日上午九时正起于联交所停止买卖，将继续暂停直至另行通告[16][17] - 新收购酒樓符合监管标准，公司将实施严格监控及品质管治措施[14] - 公司通过扩张业务组合提升传统中式酒楼市场份额，强化供应商议价能力[13] - 公司设立茶餐厅旨在吸引年轻客群、优化翻枱率及缩短现金流周期[13] - 公司多元化餐饮网络能吸引不同客群，提供差异化餐饮体验[13]

报告核心观点 内地5月推出金融政策，中美经贸会谈降低加征关税，港股料重返上落市格局，于23,000 - 24,000点波动；短期看好金矿股；美国联储局6月维持息口不变，对未来通胀不确定性采取审慎态度，减息节奏偏慢；市场关注多公司业绩、联储局主席听证会及多项宏观和企业消息 [1][2][3][4] 市场回顾 - 内地5月推出降准、降息等金融政策，市场预期为新一轮政策周期开端 [1] - 中美5月中旬经贸会谈后降低加征关税，6月伦敦谈判达框架协议，关注90日对等关税暂停期后能否达成长期协议 [1] - 恒指周一低开高走，以全日最高位23,689点收市，升158点，大市成交1,986亿元 [7] - 美股造好，三大指数升0.9 - 1.0%，纽约期油急跌8.6%至每桶68.51美元 [7] 中港股市短期展望 - 内地现阶段加推经济刺激方案意愿不大，港股料重返上落市格局，于23,000 - 24,000点波动 [1] 短期看好板块 - 金矿股因地缘政治局势反复，央行持续增持黄金被看好 [2] 今日市场焦点 - 关注旺旺、维他奶等公司业绩，联储局主席鲍威尔出席听证会 [3] - 中国传要求地产央企避免公开发行债券违约 [3][10] - 阿里巴巴将饿了么及飞猪并入电商事业群 [3][12] - 美团全面拓展即时零售 [3][12] - 比亚迪向经销商返利，规模涉逾10亿人民币 [3][13] - 中国宏桥产品涨价，上半年净利润可望增长35% [3][13] 外围市况展望 - 美国联储局6月维持息口不变，上调2025 - 2027年核心PCE预测，预计今年减息两次共0.5厘，2026及2027年各减少一次降息预期 [4] - 美国正与多国进行贸易谈判，部分取得进展但过程存变数；以伊战争升级，但OPEC+增加供应，料限制国际油价上行空间 [4] 各国指数、商品、外汇、利率及ADR表现 - 恒生指数收市23,689点，升0.67%，年初至今升18.09%等多指数表现 [6] - 商品如CRB商品指数、纽约期油、黄金等收市价及变动情况 [6] - 外汇如美汇指数、美元兑日元等收市价及变动情况 [6] - 利率如3个月Hibor、3个月Shibor等收市价及变动情况 [6] - ADR如腾讯控股、美团等收市价及变动情况 [6] 宏观焦点 - 中国要求地产央企避免公开发行债券违约，凸显遏制房地产市场信用风险的紧迫性 [10] - 中汽协组织召开汽车业经济运行交流会，18家企业参会聚焦行业现状及走势 [10] - 中国5月土地使用权出让收入按年下跌14.6%至1941亿元，创10年低，预算赤字扩大 [10] - 工信部目标2027年黄金资源量增5% - 10%，金银产量增逾5% [10] - 财政部副部长与中美商会代表团就经贸等沟通，企业看好内地经济前景 [10] - 李强与新加坡总理会谈，愿扩大贸易投资规模 [10] - 余伟文预告拆息将升为稳定币降温，金管局初期只发数张稳定币牌照 [10] - 特朗普称以色列和伊朗已完全同意全面停火 [8][11] - 美美联储理事鲍曼支持最早7月降息，因劳动力市场风险可能上升 [11] - 美国6月Markit制造业和服务业PMI保持扩张，价格指数创四年最大涨幅 [8][11] - 德法拖后腿，欧元区6月服务业PMI创今年新低，制造业PMI深陷收缩 [11] 企业消息 - 澜起科技据报聘多间银行安排香港上市，料筹78亿港元 [12] - 文远知行据报已秘密提交香港上市申请 [12] - 阿里巴巴将饿了么及飞猪并入电商事业群，阿里云推自动驾驶模型训练推理加速框架 [12] - 老铺黄金逾亿股将解禁或受压 [12] - 绍兴市监部门回应“奈雪的茶喝出青蛙”称双方已和解并溯源分析 [12] - 美团全面拓展即时零售，美团优选多地暂停销售 [12] - 中软国际与硅基流动战略合作共促AI算力与智能应用创新 [12] - 网易有道开源首个专注数学教育的模型 [12] - 小米YU7将6月26日正式发布，同场有其他新品 [13] - 英诺赛科与美的威灵达成战略合作 [13] - 比亚迪向经销商返利，规模涉逾10亿人民币 [13] - 农夫山泉登陆香港，3500个销售点上架七个系列产品 [13] - 龙光推优化境内债重组方案 [13] - 中通快递拟斥6亿人民币成立中通航空拓展航空物流业务 [13] - 药捷安康替恩戈替尼获美FDA授予治疗前列腺癌快速通道认证 [13] - 中国宏桥产品涨价，上半年净利润可望增长35% [13] 本周各地重要经济数据事项 - 包含中国、香港、日本、欧元区、德国、英国、加拿大、美国等多地不同日期的经济数据及预期值、实际值情况 [14]

报告核心观点 中美经贸会谈进展超预期，内地推出金融政策支持市场，若贸易谈判进一步突破，恒指有望上望24,300点 [2]。 市场回顾 中港股市短期展望 - 中美经贸会谈后双方降低加征关税，内地5月推出金融政策支持市场，若贸易谈判进一步突破，恒指上望24,300点，对应未来12个月预测市盈率11倍 [2] 短期看好板块 - 今日市场关注日本拟削减超长期国债发行量致债息急跌等消息 [4] 企业消息 - 快手首季收入增11%，经调整溢利增4%，可灵AI单季贡献1.5亿收入 [4][10] - 小米首季收入按年增47.4%，经调整纯利106.76亿人币 [4][10] - 阿里传接触投行售中通快递股份 [4][10] - 腾讯音乐斥14亿购SM娱乐约9%股份 [4][11] 外围市况展望 - 美国联储局5月维持息口不变，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次共0.5厘，后续需留意特朗普政策及6月点阵图更新指引；美国贸易谈判部分有进展但仍存变数，OPEC+增加供应限制国际油价上行空间 [4] 各国指数表现 - 展示了恒生、恒生国企等各国指数的收市价、变动%及年初至今%等数据 [5] 恒指走势 - 恒指周二低開高走，低開66点后转升，收报23,381点，升99点，大市成交2,033亿元 [6] 美股表现 - 欧美贸易战局势缓和，美股三大指数升1.8 - 2.5%，美国10年期债息回落至4.44厘 [6] 短期看好板块 - 医药股因新冠再流行且中美药企合作，地缘政治风险可控；新消费股低单价、情绪消费相关需求具韧性；关注德昌电机、金山软件等业绩 [7] 宏观焦点 - 内地4月工业企业利润增速加快至3%，为年内最快，但基础需巩固 [7][8] - 网信办部署整治“开盒”问题，要求腾讯、百度等平台打击乱象 [8] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组开会，整治“内卷式”竞争 [8] - 商务部拟召集比亚迪等讨论“零公里二手车”销售 [8] - 乘联会崔东树称首四月汽车行业增收不增利，主流车企盈利压力急增 [8] - 标普确认本港长期信贷评级“AA+”，展望维持“稳定” [8] - 美国财政部削减短债发行规模 [8][9] - 美国4月耐用品订单环比暴跌6.3%，核心资本货物订单创去年10月以来最大跌幅 [8] - 明尼阿波利斯联储认为应维持利率不变直至关税政策更明朗 [8] - 特朗普经济顾问称10%普遍关税对经济无不利影响，放松管制措施或使潜在GDP增长增加40 - 90个基点 [9] - 特朗普对欧盟加快贸易谈判感到鼓舞，将对欧盟征50%关税起征时间延至7月9日 [9] - 欧盟传要求欧洲企业详细列明在美投资计划 [9] - 欧盟与美国贸易谈判聚焦关键产业 [9] - 日本拟削减超长期国债发行量，债息急跌 [4][9] - OPEC+本周或同意7月进一步增产每日41.1万桶 [9] 企业消息 - 百图生科拟一年半内来港上市 [10] - 牧原食品提交香港上市申请，是全球第一大生猪养殖企业 [10] - 广汽进军巴西市场，推出五款新车 [10] - 吉利将发射卫星，年内实现全球实时卫星通信服务 [10] - 长城汽车魏建军称汽车业已现“恒大”未爆破 [10] - 知乎上季净亏损收窄93.9%，转录经调整净利润694万元人币 [10] - 快手首季收入增11%，经调整溢利增4%，可灵AI变现加速 [10] - 小米首季收入按年增47.4%，经调整纯利106.76亿人币，小米SU7 Ultra锁单数超2.3万辆 [10] - 万国数据拟售4.5亿美元债券及520万股美国存托股 [11] - 腾讯音乐斥14亿购SM娱乐约9%股份 [4][11] - 领展末期分派137.45港仙，中港零售物业组合租金调整率转负 [11] - 大悦城首季销售21亿，跌66% [11] - 大快活料全年盈利倒退三成 [11] - 荣昌生物泰它西普获国家药监局批准在中国上市 [11] 本周各地重要经济数据事项 - 展示了本周各地重要经济数据事项的日期、经济数据/事项、时期、前值、预期值及实际值等 [12]

报告核心观点 报告围绕中港股市、宏观经济、企业动态等方面展开分析，指出恒指初步阻力参考23,000点，市场预期中央稳经济政策将加码，同时关注中美贸易谈判进展及各国经济数据变化，不同行业和企业表现存在差异[2][8]。 市场回顾 - 恒指初步阻力参考23,000点，美国对部分国家关税政策调整，市场预期中央加大稳经济力度，包括额外发债、“国家队”入市和国企回购等，近日美国或降低对华关税，恒指周五于50天线（22,790点）争持，收报22,867点，升91点，大市成交1,616亿元[2][6]。 - 美股偏软，道指及标指跌0.1 - 0.3%，纳指收平，纽约期油升1.9%至每桶61.02美元[6]。 中港股市短期展望 - 市场预期中央加大力度稳经济，第三季或额外发债刺激国内需求，减轻关税打击，憧憬“国家队”加大入市力度，要求国企加大回购规模稳定市场[2]。 短期看好板块 - 内需股因憧憬政策更大力度支持消费受关注[7]。 企业消息 新能源与科技企业 - 宁德时代12日至15日于香港招股，计划发行1.2万股H股，7.5%于香港公开市场发售，招股价不高于263元，集资最多310亿元，预期5月20日挂牌，引入23名基石投资者，投资金额合共26.3亿美元，所得款项净额约90%用于推进匈牙利项目建设[10]。 - 中芯国际联合首席执行官赵海军表示看到行业触底反弹信号，更多晶圆代工需求回流本土，公司产能利用率保持饱满，需关注关税政策等变化[10]。 - 英伟达计划未来两个月内为中国推出降版H20 AI晶片，以应对出口限制[10]。 - 阿里巴巴CEO吴泳铭强调回归初心，围绕“用户为先、AI驱动”战略主线，聚焦几大核心战役[10]。 - 哔哩哔哩618促销将推出商业化AI数据洞察能力，加强与电商平台合作[10]。 - 小鹏旗下小鹏汇天“陆地航母”生产许可证申请获民航管理局受理，量产工厂完成度达70%，计划第四季竣工[10]。 消费电子企业 - 丘钛科技4月手机摄像头模组销售按年减少20.1%，指纹识别模组产品销售按月及按年分别上升1.3%及83.4%[4][10]。 - 据内媒报道，苹果iPhone为“618大促”做准备，部分机型降价[10]。 汽车企业 - 广汽4月汽车产量为10.86万辆，按年下降25.74%，销量为11.64万辆，按年下降12.66%，新能源汽车产销量有不同表现[10]。 餐饮企业 - 谭仔国际全年纯利7,984万元，跌32.7%，不派末期息，收益28.43亿元，按年增加3.4%[10]。 地产企业 - 恒隆地产五一黄金周香港商场客流量增逾两成，内地销售额增双位数[11]。 - 太古广场办公室上季出租率续跌至92%，租金疲软，但商场零售额有改善[4][11]。 - 保利置业斥42.4亿人民币溢价26.3%夺上海杨浦区商品房用地[11]。 - 时代中国4月合同销售额按年跌47%至5.6亿人民币[11]。 - 中国海外发展四月合约物业销售跌7.5%[11]。 - 龙湖集团4月总合同销售51.3亿人民币，减少42.4%[11]。 - 中国金茂4月签约销售70.01亿人民币，按年增加7.7%[11]。 电力企业 - 龙源电力4月完成发电量按年增长4.85%，剔除火电影响增长17.35%[11]。 医药企业 - 再鼎医药正稳步迈向第四季扭亏目标[11]。 - 荣昌生物乳腺癌产品爱地希获内地上市批准[11]。 - 晶泰控股2.5亿人民币入股上海四维医学科技90%[11]。 外围市况展望 - 美国联储局5月维持息口不变，关注失业率上升及通胀上涨风险，预计今年减息两次，减幅共0.5厘，对未来通胀不确定性采取审慎态度，减息门槛提高，节奏缓慢，需留意特朗普政策影响[5]。 - 环球经济衰退风险上升，OPEC + 增加供应，国际油价面临下行风险[5]。 - 展示了各国指数、商品、外汇、利率及ADR的收市价、变动%和年初至今%等数据[5]。 今日市场焦点 - 裕元集团、腾讯音乐－SW、宝胜国际等企业业绩受关注[7]。 宏观焦点 贸易政策 - 美国拟降低对华关税，寻求中国放宽稀土管控，美财长和中国副总理牵头的谈判本周末在瑞士举行，美方目标是将关税降至60%以下，若磋商进展顺利最早下周下调关税[8]。 - 美商务部长预期10%进口关税在可见将来为底线，认为美国与中国双边贸易谈判旨在降温紧张局势，未来数月将与更多国家达成贸易协议[8]。 - 特朗普称与中国谈判达成很多共识，取得巨大进展，中美经贸高层会谈达成重要共识，建立中美经贸磋商机制，5月12日将发表联合声明[8]。 - 市场预计贸易谈判加快，日本或成第二个达成协议国家，但日本首相强调要求完全取消关税[8]。 经济数据 - 内地4月美元计出口增8.1%，胜预期，进出口总值按年升4.6%，贸易顺差961.8亿美元；以人民币计进出口按年升5.6%，贸易顺差6899.9亿元[8]。 - 内地4月CPI按年跌0.1%，符合市场预期，连续三个月陷入通缩；4月PPI按年跌2.7%，跌幅略低于预期[4][8]。 - 央行第一季货政报告提出发挥货币政策工具总量和结构双重功能，实施适度宽松货币政策，促进物价合理回升，引导金融机构支持重点领域[8]。 - 内地4月乘用车市场零售按年增14.5%至175.5万辆，新能源汽车零售90.5万辆，按年增33.9%，渗透率51.5%，首4个月乘用车零售累计687.2万辆，新能源汽车零售332.4万辆[9]。 - 财政司司长陈茂波表示未来对全年经济增长预测未必轻易作大调整，香港资金充裕，息口一段时间内维持较低水平，金融市场兴旺，应开拓新市场，帮助企业升级转型[9]。 - TechInsights数据显示2025年第一季全球平板电脑市场年增6%，苹果、三星、小米等厂商表现各异，关税冲击下半年更显著[9]。 本周各地重要经济数据事项 - 展示了5月9日 - 16日中国、美国、英国、日本等国家和地区多项经济数据的前值、预期值和实际值（部分数据实际值未公布）[12]。

资源调整 - 考虑关闭或出售湾仔Amante雪茄店以重新分配资源[5] - 探索将湾仔贵宾厢房迁至附近更具成本效益的场所[5] 业务拓展 - 计划于2025年5月或之前推出瓶装水供应业务[6] - 暂定目标在2025年6月或之前试行气泡酒及烈酒业务[6] - 计划在2025年5月或之前投资成都一家成熟餐厅业务[6] - 考虑在香港重新开设一家餐厅或夜店[7] 运营策略 - 关注兰桂坊雪茄贵宾厢房运营，可能引入新产品[5] 资金与团队 - 计划通过配售、融资借款等方式筹集资金[8] - 将扩大董事会及高级管理团队[8] 前景展望 - 董事对公司前景持乐观态度，但认为外部因素及市场不确定性会有影响[9]