投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 盈利提质向优，探索电子皮肤+深耕泛家居 [2] - 2025H1营业收入14.44亿元（同比+3.97%），归母净利润6216.90万元（同比+16.59%），扣非净利润6009.72万元（同比+20.04%）[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.45/1.77/2.13亿元，同比增速+43%/22%/20%，对应PE估值24/19/16倍 [2] 财务表现 收入与利润 - 2025H1分产品收入：建筑陶瓷5.94亿元（同比-6%），汽车内饰饰面材料3.06亿元（同比+35.96%），建筑防火饰面板材同比+23.33% [1] - 2025H1整体毛利率23.54%（同比+1.56pct），净利率4.84%（同比+0.27pct）[1] - 经营性净现金流8325.38万元（同比-23.34%）[1] 预测数据 - 2025E-2027E营业收入：32.30/35.75/39.76亿元，增速4.2%/10.7%/11.2% [1] - 2025E-2027E ROE：17.2%/17.9%/18.1% [1] 业务发展 电子皮肤领域 - 高分子复合饰面材料与机器人皮肤属性适配，开展同源性研发 [2] - 2025H1与科研院校、传感器企业、机器人厂商合作探索技术路径 [2] 泛家居生态圈 - 材料板块（鹰牌、天安高分子等）+EPC板块（南方设计院等）形成闭环 [2] - 成立天安芯家，构建"房产交易-家装交付"全周期服务链 [2] 市场表现 - 2025年8月18日收盘价11.22元，总市值34.21亿元 [1] - 近3月日均成交额1.53亿元 [1]