业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为20亿美元，同比下降7.7%[36] - 调整后毛利率为43.8%[36] - 2025年7月12日的持续经营净收入（GAAP）为1500万美元，较2024年同期的3100万美元下降了51.6%[75] - 调整后的净收入（非GAAP）为4200万美元，较2024年同期的3700万美元增长了13.5%[75] - 2025年7月12日的稀释每股收益（GAAP）为0.25美元，较2024年同期的0.51美元下降了51%[75] - 调整后的稀释每股收益（非GAAP）为0.69美元，较2024年同期的0.62美元增长了11.3%[75] - 2025年7月12日的毛利润（GAAP）为874百万美元，较2024年同期的950百万美元下降了8%[78] - 调整后的毛利润（非GAAP）为880百万美元，较2024年同期的950百万美元下降了7.4%[78] - 2025年7月12日的经营收入（GAAP）为225百万美元，较2024年同期的540百万美元下降了58.3%[80] 用户数据 - 可比门店销售增长为0.1%[36] - 2025财年可比门店销售指导为0.50%至1.50%[47] 未来展望 - 调整后营业收入率指导为2.00%至3.00%[47] - 预计2025财年资本支出约为3亿美元[47] - 自由现金流指导为-8500万至-2500万美元[47] - 自由现金流在2025年7月12日为负106百万美元，较2024年同期的39百万美元下降了371.8%[81] 市场扩张 - 计划在2025年底前新增30家门店和10个市场中心[49] 费用管理 - 2025年7月12日的销售、一般和行政费用（GAAP）为852百万美元，较2024年同期的896百万美元下降了4.9%[79] - 调整后的销售、一般和行政费用（非GAAP）为819百万美元，较2024年同期的888百万美元下降了7.8%[79] 负面信息 - 净杠杆比率为2.7倍[40]

Advance Auto Parts, Inc. AAP will release earnings results for the second quarter before the opening bell on Thursday, Aug. 14. Analysts expect the Raleigh, North Carolina-based company to report quarterly earnings at 58 cents per share, down from 75 cents per share in the year-ago period. Advance Auto Parts projects to report quarterly revenue of $1.97 billion, compared to $2.68 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro. On July 28, Advance Auto Parts announced the pricing of upsized $1.9 ...

公司业绩表现 - 2025年第二季度净销售额为1.519亿美元 较上年同期的1.443亿美元增长5% [5][11] - 毛利润为4980万美元 较上年同期的4840万美元增长2.9% 但毛利率下降70个基点至32.8% [6][11] - 净亏损1270万美元 较上年同期870万美元亏损扩大46% 每股亏损0.23美元 [8][11] 运营效率指标 - 运营费用为6220万美元 占净销售额比例从39.6%上升至40.9% 主要受营销支出和战略评估一次性费用影响 [7] - 调整后EBITDA为亏损310万美元 较上年同期亏损10万美元显著扩大 [8][11] - 6月单月实现正调整后EBITDA 显示运营改善趋势 [4] 战略发展进程 - 公司正在评估包括出售在内的战略替代方案 预计进程接近完成 [3] - 通过履行网络重组和AI自动化投资 预计实现年化1000万美元成本节约 [4] - 移动应用累计下载量约100万次 CarParts+和道路救援会员超7000人 [11] 财务状况 - 现金余额1980万美元 较2024年底3640万美元减少46% 同时新增1000万美元循环贷款 [8] - 库存余额9400万美元 较2024年底9030万美元增长4% [11][25] - 二十六周经营活动现金流净流出2006万美元 投资活动现金流净流出440万美元 [27][28] 业务构成特点 - 增长主要来自电商渠道carparts.com的消费者需求增长 部分被市场平台渠道疲软抵消 [5] - 产品组合和关税影响导致毛利率下降 但出运成本占销售额比例保持稳定 [6] - 运营全国性自营分销网络 提供超过100万种汽车零部件和配件 [13]

财务表现 - 公司2025财年第一季度净销售额为26亿美元，同比下降7% [1] - 调整后营业利润率接近盈亏平衡，维持全年可比销售额增长05%-15%的指引，预计全年净销售额84-86亿美元 [1][9] - 全年调整后稀释EPS指引为150-250美元，自由现金流预计为负8500万至负2500万美元，包含15亿美元现金支出 [9] 门店优化与扩张 - 3月完成门店布局优化计划，75%门店集中在市占率排名前二的市场 [2][3] - 未来三年计划新增超100家门店，重点强化高密度区域覆盖以抢占超1500亿美元的可寻址市场 [3] - 门店优化降低运营复杂度，但结构性变化尚未反映在近期业绩中 [2] 供应链与数据驱动升级 - 新商品分类框架使门店可用性KPI环比提升200个基点，50大市场覆盖率目标提前至2025财年末完成（原计划2026财年） [4][5] - 市场枢纽（含75万-85万SKU）推动服务区域可比销售额提升100个基点 [4] - 分销中心从38个整合至12个的计划将于2026年底完成 [4] 专业渠道表现 - 专业渠道（DIFM）连续8周实现可比销售额正增长，增速为低个位数，显著优于持续下滑的DIY渠道 [6][7] - 通过优化薪酬培训体系，专业渠道交付时间同比缩短约10分钟，交易指标改善 [6] - 专业渠道的韧性将成为抵消DIY渠道疲软的关键，也是利润率恢复的杠杆 [7] 未来展望 - 重申全年调整后营业利润率2%-3%的指引，预计从Q2起利润率逐季改善 [9] - 可比销售额预计增长50-150个基点，主要由专业渠道驱动，DIY销售受通胀压力持续低迷 [9]

核心财务预测 - 华尔街分析师预计Advance Auto Parts(AAP)即将公布的季度每股亏损为0.82美元 同比恶化222.4% [1] - 季度营收预计达25亿美元 同比下降26.6% [1] - 过去30天内共识EPS预期被下调3.6% 反映分析师集体修正评估 [2] 关键运营指标预测 - 零售门店总数预计4,452家 较上年同期5,097家显著减少 [5] - AAP品牌门店数预测均值为4,174家 对比上年同期4,483家 [5] - 新开门店数预计4家 低于上年同期的7家 [5] - CARQUEST品牌门店数预计277家 较上年294家有所下降 [6] 股价表现与市场对比 - 过去一个月公司股价上涨9.9% 同期标普500指数涨幅13.1% [7] - 当前Zacks评级为"强力买入"(Rank 1) 预示短期可能跑赢大盘 [7] 分析方法论 - 盈利预测修正趋势与股价短期表现存在强相关性 可作为预判指标 [3] - 除常规盈利指标外 追踪特定运营指标能提供更全面的业务洞察 [4]

公司业绩概览 - 2025年第一季度净销售额为1.474亿美元，同比下降11%，主要受消费者需求疲软、恶劣天气以及照明和镜子品类持续压力影响 [5] - 毛利率下降30个基点至32.1%，主要由于出货运费成本增加 [6] - 运营费用占净销售额比例上升至42.4%，主要因客户获取成本上升导致营销支出增加 [7] - 净亏损扩大至1530万美元，上年同期为650万美元亏损 [7] 管理层战略 - 公司正通过升级客户群体结构、多样化获客渠道来应对利润率压力，重点发展高收入、价格敏感度低的客户 [3] - 业务重组围绕高毛利产品销售，增加高毛利服务收入，通过移动应用提升客户终身价值，并加强批发和其他商业机会 [3] - 第二季度前6周收入实现两位数同比增长，同时营销支出环比下降，重复客户、移动应用流量和高毛利服务收入均创纪录 [4] 财务指标 - 调整后EBITDA为-620万美元，上年同期为110万美元 [8] - 截至2025年3月29日，现金余额为3850万美元，无循环贷款债务 [8] - 移动应用累计下载量约90万次，年内已售出超过5000份CarParts+和道路救援会员 [10] 业务发展 - 公司正在评估战略替代方案以回应潜在收购意向，因此未提供2025年业绩指引 [9] - 作为技术驱动型电商公司，提供超过100万种高质量汽车零部件和配件，运营历史超过25年 [12] - 通过自有物流网络快速配送产品，简化汽车维修流程，致力于提升客户体验 [12]

核心观点 - 公司第三季度调整后每股收益为11 41美元，低于预期的11 53美元，但高于去年同期的10 72美元 [2] - 季度营收为43 6亿美元，低于预期的44 3亿美元，但同比增长3 8% [2] - 可比门店销售额增长1 5%，新开47家门店，总门店数达6291家 [3] - 2024年全年营收预期下调至166-168亿美元，每股收益预期下调至40 60-41 10美元 [8] 财务表现 - 销售、一般及行政费用同比增长7%至13 5亿美元，营业利润持平为8 97亿美元 [4] - 净利润为6 65亿美元，高于去年同期的6 5亿美元 [4] - 现金及等价物降至1 156亿美元，长期债务降至53 6亿美元 [6] - 经营活动现金流为7 72亿美元，资本支出为2 583亿美元，自由现金流同比下降69 8%至5亿美元 [7] 股票回购与资本管理 - 季度内回购50万股股票，均价1084 28美元/股，总金额5 41亿美元 [5] - 季后续回购10万股，均价1170 55美元/股，总金额7000万美元 [5] - 当前股票回购授权剩余8 98亿美元 [5] 2024年展望 - 可比门店销售额增长预期下调至2-3%，自由现金流预期维持18-21亿美元 [8] - 资本支出预期维持9-10亿美元，计划新开190-200家门店 [8] 市场反应与评级 - 过去一个月内市场对公司的盈利预期呈下调趋势 [9] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率与市场持平 [11]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总销售额为40亿美元，增长2.4% [39] - 公司总EBIT下降4.9%，EPS下降2.1% [40] - 毛利率为53.9%，与去年持平 [51] - 运营费用同比增长6.4%，SG&A占销售额的比例下降134个基点 [56] - 本季度净收入为4.88亿美元，下降5.3% [62] - 本季度产生2.91亿美元自由现金流，去年同期为1.79亿美元 [63] - 库存较去年同期增长10.4%，每家门店库存增长6.8% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 国内商业业务 - 国内DIFM销售额增长7.3%，达到11亿美元，占国内汽车零部件销售额的31%和公司总销售额的27% [42] - 每个项目的平均周销售额为1.47万美元，同比增长4.3% [43] - 本季度新增27个净新项目，总数达到5962个 [44] 国内零售业务 - DIY业务同比增长0.1%，客流量下降约1%，客单价增长1% [47][48] 国际业务 - 在墨西哥和巴西新开17家门店，总数达949家 [32] - 同店销售额按固定汇率计算增长9.5%，未调整基础上下降8.2% [10][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内同店销售额增长1.9%，国际业务受约1900个基点的货币逆风影响，未调整同店销售额下降8.2% [10] - 美国东北部和铁锈地带市场表现较弱，与其他地区差距达60个基点 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于门店扩张、配送中心建设和技术应用，以提高市场份额和客户服务水平 [37] - 计划在2025财年开设约100家国际门店，并在下半年加速开店 [33] - 目标是在全面建成时拥有近300家Mega - Hub门店 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境使客户消费谨慎，但公司业务表现稳定，冬季天气对销售有较大影响 [18] - 预计第三季度DIY和商业销售趋势将改善，公司对全年增长前景持乐观态度 [31][68] 其他重要信息 - 近期对从中国采购的所有SKU征收20%关税，公司将采取措施维持利润率 [55] - 公司预计2025财年资本支出超过10亿美元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 运营费用除开店和Hub扩张外的投资方向 - 公司在IT方面进行了大量投资，这有助于提高DIY和商业业务的增长速度、生产力和客户体验 [81] 问题: 墨西哥市场开店达到何种规模可提高盈利能力 - 公司对墨西哥市场的增长和盈利前景感到满意，正在有纪律地进行投资，包括建设配送中心以支持门店扩张 [84][85] 问题: 如何看待1.9%的国内同店销售额增长 - 增长得益于天气改善、公司在DIY和商业业务上的战略举措以及行业的一些积极变化 [88][89] 问题: 运费成本上升和通胀对2025年毛利率的影响 - 商业业务加速会对毛利率有一定拖累，但商家提高商品利润率的举措可抵消这一影响，同时去年第三季度的LIFO收益不会重复 [94][95][96] 问题: 此次关税的潜在影响及墨西哥采购的风险 - 公司正在与供应商协商，采取多元化采购、定价等措施维持利润率，行业在定价方面一直较为理性 [99][100][102] 问题: 运营费用的增长是为了完成DIFM加速计划还是抢占市场份额 - 增长是有意为之，公司看到了在DIY和商业业务上的市场机会，将有纪律地进行投资，很多投资集中在IT领域 [104][105] 问题: DIY业务表现平淡是否与低收入消费者有关及未来趋势 - 低收入消费者仍面临通胀压力，但公司通过改善执行、产品组合和Mega - Hub布局，有望在市场中获得份额，未来消费者信心改善时将受益 [108][109] 问题: 商业业务中国家账户和独立客户的表现及增长速度 - 除与新旧车相关的客户细分市场外，其他业务增长良好，公司对商业业务的增长有信心，预计下半年表现强劲 [111][113][116] 问题: 关税下维持利润率的临界点 - 公司有多种应对措施，包括供应商承担成本、多元化采购和定价调整，相信能够维持利润率，难以确定具体临界点 [119][120] 问题: SG&A何时能与销售额同步增长 - 未来几个季度将加速投资，预计会带来销售增长，如果销售未达预期，公司有管理SG&A的策略 [123][124] 问题: 国内DIFM业务除天气外的区域表现及市场份额获取 - 业务增长广泛，公司在商业业务上的执行能力显著提高，为夏季销售旺季做好了准备 [127][129][130] 问题: Mega - Hub的开店时间和未来开店节奏 - 开设Mega - Hub通常需要较长时间，目前有91家正在筹备中，全面建成时预计有近300家，将对DIY和商业业务有很大提升 [132][133][134] 问题: 如何看待商业业务核心KPI的发展 - 公司在巨大市场中仅占5%份额，有很大增长空间，不同客户需求差异大，需针对性拓展业务 [140][141][142] 问题: 改善交付时间的成果和市场反馈 - 公司通过技术改进了交付时间，尤其是针对难寻零件，Mega - Hub的布局也有助于提升交付能力，项目仍有优化空间 [145][146][147] 问题: 移民政策对业务的影响及季度至今的趋势 - 目前没有实证表明出现类似2016 - 2017年的情况，边境地区也未发现相关问题 [151] 问题: 新配送中心的好处及旧建筑自动化改造的可能性 - 新配送中心采用了直接进口和长尾配送技术，有助于提高供应链效率，公司正在提升现有设施的自动化水平 [153][154][155] 问题: 新车关税对2025年业务的影响 - 目前难以确定具体影响，但历史经验表明，新车和二手车价格上涨会促使消费者维修现有车辆，对公司业务是利好 [158][159] 问题: 关税是否改变需求弹性 - 公司大部分业务需求相对缺乏弹性，关税对核心业务影响不大，平均客单价较低，行业趋势对公司有利 [168][169][170] 问题: 天气对销售的影响及需求性质 - 极端天气会使某些品类销售加速，如寒冷时电池需求增加，炎热时空调需求增加，寒冷天气还会对后续季节的某些品类销售产生影响 [174][175][176]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度持续经营业务净销售额20亿美元，同比下降1%；可比门店销售额下降1%，不包括产生7400万美元清算销售额的关闭门店 [43] - 第四季度调整后毛利润7.79亿美元，占净销售额39%，毛利润率同比收缩170个基点；调整后SG&A为8.78亿美元，占净销售额44%，与去年相比去杠杆化175个基点；调整后持续经营业务运营亏损9900万美元，占净销售额 - 5%；调整后持续经营业务摊薄后每股亏损1.18%，上年为亏损0.45%；年末自由现金流 - 4000万美元，上年为 - 8400万美元 [46][47] - 全年持续经营业务净销售额91亿美元，同比下降1%；全年可比门店销售额下降70个基点；全年调整后毛利润38亿美元，占净销售额42.2%，同比扩张约30个基点；调整后SG&A为38亿美元，占净销售额41.8%，与2023年相比去杠杆化约50个基点；调整后持续经营业务运营收入3500万美元，占净销售额0.4%；调整后持续经营业务摊薄后每股亏损0.29%，上年为亏损0.28% [49][50][51] - 预计2025年净销售额在84 - 86亿美元之间，同比减少5% - 8%；可比销售额在52周基础上增长50 - 150个基点；调整后运营收入利润率预计在2% - 3%之间；调整后摊薄每股收益在1.50% - 2.50%之间；自由现金流在 - 2500万 - 8500万美元之间 [61][63][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度专业渠道可比销售额略有下降，DIY渠道下降个位数；全年专业渠道可比销售额为正，DIY渠道下降个位数 [44][50] - 第四季度两个渠道交易数量均下降个位数，专业渠道表现相对较好；平均客单价增长个位数，两个渠道均为正 [45] - 全年交易数量下降个位数，主要由DIY渠道推动，专业渠道交易数量同比基本持平；平均客单价在两个渠道均增长个位数 [50] - 从品类来看，第四季度过滤器、流体和化学品表现强劲，可自由支配品类仍面临压力；全年电池、过滤器和发动机管理表现强劲，可自由支配品类销售较弱 [45][51] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出三年战略计划，专注执行基础业务，目标是到2027年实现约7%的调整后运营利润率 [9] - 战略计划有三个支柱，分别是商品销售、供应链和门店运营，各职能团队已开始实施具体计划 [16] - 商品销售方面，进行前后室商品系列审查，与供应商合作降低产品成本，预计2025年下半年节省成本效果更明显；在东南部一个DMA试点新商品系列框架，计划未来12 - 18个月在50个顶级DMA推广，覆盖超70%销售额，目标是将门店现货深度从90%出头提高到90%以上 [18][19][21] - 供应链方面，2023年末开始整合配送中心，已关闭10个，预计2025年再关闭12个，到2026年底运营12个大型DC；2024年继续扩展市场枢纽门店，目前运营19个，2024年新开17个，2025年计划新开10个，目标是到2027年年中达到60个；开始优化补货订单路由和产品在枢纽与门店间的移动，预计2025年下半年降低供应链成本、提高毛利率 [23][25][29] - 门店运营方面，专注提高服务速度，第四季度服务时间略有改善，但仍未达到向专业客户在30 - 40分钟内交付零件的目标；2024年底开始测试标准化门店运营结构，2025年第一季度扩展到更多市场，年底在所有门店推出，预计服务水平提高将带动交易数量增长 [30][31][33] - 公司认为所在行业有良好的竞争对手，但市场空间大，自身成功不依赖于其他竞争对手的失败 [148] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是关键一年，公司采取变革行动剥离非核心业务、优化资产基础，重建组织，对未来价值创造机会持乐观态度 [7][8][9] - 目前处于稳定运营的早期阶段，预计2025年业绩将逐步改善，随着战略计划执行，有望恢复可比销售额正增长，并在未来三年提高运营利润率超500个基点 [11][12] - 2025年第一季度销售表现低于预期，预计未来几周随着季节性比较缓和趋势将改善；全年预计可比销售额在下半年有更强增长，受改善零件供应和客户服务水平的战略重点支持 [62][67] - 公司有信心通过执行以核心零售基本面为中心的战略实现财务目标，降低杠杆率仍是首要任务，目标是到2027年底将债务杠杆从目前超4倍降至约2.5倍 [74][75] 其他重要信息 - 公司已成功解决2024年底所有未决重大弱点问题 [55] - 第四季度末资产负债表上约有19亿美元现金，主要因11月出售Worldpac所得；该交易净收益现估计约14.5亿美元，税务负债比先前预期低约2亿美元；预计门店和DC关闭总支出约3亿美元，与先前预期低端一致，2024年已支出约9000万美元，预计大部分余额在2025年第一季度支出 [57][58][59] - 供应链融资计划总容量目前为35亿美元，第四季度末约28亿美元持续经营业务应付款项使用该计划 [76][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新商品系列影响70%销量的相关细节，是否偏向自有品牌或品牌商品，是否整合现有供应商 - 公司考虑根据门店周边停车场的车辆情况确定店内商品，过去过于依赖实际销售情况；过去让门店自行解决库存问题，现在需专注在单个门店层面完成订单；通过分析发现，常见情况下每个门店需移除数百个SKU并添加数百种产品，以提高门店接单能力 [84][85][86] 问题2: 一次性成本与非一次性成本的报告动态，哪些可剔除，哪些不可剔除，以及第一季度之后可比销售额的季度节奏 - 非GAAP调整与战略举措相关，非典型项目是季度内发生但不反映未来持续业务的项目；预计后续季度业绩将逐季改善，第一季度因门店关闭受影响较大，随着各项举措实施和宏观环境改善，业绩将提升 [92][93][95] 问题3: 2027年7% EBIT利润率目标，如何实现SG&A杠杆化，是靠毛利率提升到40%多，以及设定战略目标的重要性和目标的可实现性 - 要实现7%利润率，目标是毛利率达到40%多，SG&A占销售额比例低于40%；各项举措如商品销售卓越计划、供应链生产力提升和门店改进将推动成本改善和生产力提高；设定7%目标是基于公司规模、行业特点和战略举措，认为是合理且可实现的，有助于内部团队考核和问责 [101][102][105] 问题4: 与供应商在降低成本方面的进展及全年情况 - 1月与供应商的活动让双方有合作热情，在共同增长、成本控制、物流和产品订购等方面取得进展；从数据上看，与供应商合作在成本和促销定价方面有积极进展，成本改善将逐季体现，2024年的工作成果将在第二季度开始显现，下半年更明显，但第一季度因价格投资会有杠杆/去杠杆影响 [109][110][113] 问题5: 服务时间指标在核心DMA的差异，达到目标服务时间的DMA与未达到的DMA在可比销售表现上的差异，以及未来生产力提升机会 - 三个战略支柱围绕确保有合适的零件、合理的供应链流程和优质的服务；服务时间过长会导致订单流失，不同门店服务时间差异大，服务时间短的门店能获得更多销售，公司希望在全网络复制这种情况 [119][123][125] 问题6: 第一季度销售波动的驱动因素，税收退款季节的初步情况，以及量化本季度未从调整后结果中剔除的非典型成本 - 销售波动受天气、税收退款延迟和消费者压力等因素影响；第四季度非典型项目对毛利率影响约280个基点，对每股收益影响约0.68%；全年对毛利率影响约90个基点，对运营收入利润率影响约60个基点，对每股收益影响约0.64% [131][132][134] 问题7: 平均客单价增长中通胀和商品组合的占比，以及公司在市场中的价格差距情况 - 公司认为定价具有竞争力，1亿美元的价格投资使DIY和专业渠道都处于有利位置，通胀约为1%；公司会关注市场动态，有机会时会调整价格 [138][139] 问题8: 第四季度DIFM业务略有下降的份额损失发生在哪些类型客户上，门店关闭和重组计划是否影响DIFM消费者心理，以及与竞争对手相比，仅改善自身指标是否足够 - 西海岸的份额损失是整体情况，东海岸是专业市场普遍面临的逆风；门店关闭对消费者心理无影响，西海岸已完全退出市场，东海岸仍有显著市场存在，且门店关闭得到内部认可；公司所在行业市场空间大，自身成功不依赖于竞争对手失败 [144][145][148] 问题9: 枢纽门店的可比销售提升情况，以及认为2025年下半年经济会改善的依据 - 枢纽门店对可比销售有积极影响，枢纽门店自身和服务门店的可比销售相对于对照组都有增长，公司将继续推进市场枢纽门店建设；预计下半年市场情况正常化，较上半年消费者压力略有改善，这与外部市场预测和行业预期一致，公司会持续监测消费者和市场环境变化 [153][154][156]