基金季度表现 - 2025年第四季度美国小盘股录得温和上涨季度初延续了后解放日的风险偏好市场环境季度末则在积极的宏观经济背景下强势收尾[1] - 当季小盘股受到估值吸引力、盈利复苏、市场广度扩大以及资金从超大盘股轮动的支持[1] - Aristotle小盘股基金I-2类份额在2025年第四季度回报率为1.96%略低于罗素2000指数2.19%的总回报率[1] - 基金整体表现受到证券选择的支撑但资产配置效应拖累了业绩[1] 重点持仓公司表现 - Acadia Healthcare Company Inc 被列为2025年第四季度基金的主要业绩拖累因素[2] - 该公司是一家行为健康和药物滥用治疗服务提供商成立于2005年[2][3] - 截至2026年2月13日其股价收于16.77美元市值为15.17亿美元[2] - 该股一个月回报率为43.58%但过去十二个月股价下跌了59.16%[2] 公司具体事件与前景 - 股价在第三季度业绩公布后遭到抛售尽管盈利超出预期但管理层下调了未来业绩指引导致股价下跌[3] - 公司预计将削减资本支出计划并专注于提升业务运营实力这应能改善自由现金流[3] - 基金仍认为该公司定位良好能够成为解决日益增长的行为健康服务需求的重要部分[3] 市场持仓情况 - 根据数据库在第三季度末有40只对冲基金投资组合持有Acadia Healthcare股票较前一季度的39只有所增加[4]

公司财务信息发布 - Talkspace将于2026年2月19日周四市场开盘前发布2025年第四季度及全年业绩 [1] - 公司计划在美东时间当日上午8:30举行电话会议讨论业绩结果 [1] 投资者沟通安排 - 业绩电话会议可通过公司投资者关系网站进行网络音频直播 [2] - 美国参与者可拨打电话(800) 225-9448，国际参与者可拨打(203) 518-9708，会议ID为TALKQ425 [2] - 电话会议结束后将提供录音回放，并保留约90天 [2] 公司业务定位 - Talkspace是一家领先的虚拟行为医疗保健提供商，致力于通过提供高质量的心理医疗服务帮助人们过上更健康、更幸福的生活 [3] - 公司认为心理医疗是整体健康的核心，应让每个人都能获得 [3] 服务与产品 - Talkspace开创了随时随地与持牌治疗师进行文字交流的服务模式 [4] - 公司目前提供全面的心理健康服务套件，包括针对个人、青少年和夫妻的治疗，以及精神病治疗和药物管理（18岁以上） [4] - 通过其核心治疗服务，会员可在数天内与数千名持牌治疗师中的一位匹配，并可进行实时视频、音频或聊天会话，以及/或无限的异步文字消息会话 [4] 平台与市场覆盖 - 所有服务均通过一个易于使用、完全加密的网络和移动平台提供，该平台符合HIPAA以及联邦和州的监管要求 [5] - 大多数美国人可以通过其健康保险计划、员工援助计划、与领先医疗保健公司的合作伙伴关系，或通过其雇主、学校或政府机构的免费福利获得Talkspace的服务 [5]

公司近期动态与分析师观点 - 12月18日，瑞穗银行将Acadia Healthcare的目标价从22美元下调至17美元，并维持中性评级[1] - 12月4日，巴克莱分析师Andrew Mok将公司目标价从17美元下调至14美元，维持等权重评级，此次调整源于公司年内第三次下调业绩指引[2] - 在巴克莱调整前一天，RBC Capital将公司目标价从22美元下调至19美元，但维持跑赢大盘评级，下调原因是对公司再次下调财务指引感到失望[3] 公司业务与财务挑战 - Acadia Healthcare在美国和波多黎各提供行为健康医疗服务[4] - 公司第三次下调业绩指引是由于意外增加的4900万美元法律成本[2] - 公司低估了其2025年的专业和一般责任费用，管理层预计这些责任成本在2026年前将保持高位[3] 行业前景与定位 - 瑞穗银行在其对管理式医疗和健康设施的2026年展望中，将明年视为行业的关键一年[1] - 瑞穗银行认为，该行业正从为期三年的承保低迷期中走出，预计商业保险、医疗补助和医疗保险的利润率将在未来几年内恢复[1] - 因此，瑞穗银行对管理式医疗行业在进入2026年时持积极态度[1]

公司近期动态 - 公司将于2026年1月12日至15日在加利福尼亚州旧金山参加第44届摩根大通医疗健康大会 [1] - 公司将于2026年1月13日太平洋时间下午5点15分/中部时间下午7点15分进行在线网络直播 [1] - 网络直播及回放将在公司官网进行，回放将保留30天 [2] 公司业务概况 - 公司是美国领先的行为健康医疗服务提供商 [3] - 截至2025年9月30日，公司运营着一个由278家行为健康医疗设施组成的网络，覆盖40个州和波多黎各 [3] - 公司设施拥有约12，500张床位 [3] - 公司拥有约25，500名员工，每日为超过82，000名患者提供服务 [3] - 公司是美国最大的独立行为健康医疗公司 [3] - 公司服务场景多样，包括住院精神病医院、专业治疗机构、住宿治疗中心和门诊诊所 [3]

基金投资行动 - Engine Capital Management于11月14日披露新建仓Acadia Healthcare，购入260万股，价值6400万美元 [1][2] - 此次建仓使该基金报告的美股持仓总数达到27个，该头寸占其截至9月30日可报告管理资产的7.6% [2][3] - 建仓后，Acadia Healthcare成为该基金第四大持仓，占其管理资产的7.6%，前三大持仓分别为NYSE: AVTR (29.2%)、NYSE: NATL (11.2%)和NASDAQ: LNW (9.6%) [3][6] 公司财务与市场表现 - 公司过去12个月营收为33亿美元，净利润为1.074亿美元，市值为14亿美元 [4] - 截至周五市场收盘，公司股价为15.47美元，过去一年下跌63%，同期标普500指数上涨13%，表现大幅落后 [3][4] - 公司最新季度营收同比增长4.4%，达到8.516亿美元，同设施入院人数增长3.3% [9] - 公司最新季度调整后EBITDA从去年同期的1.94亿美元下降至1.73亿美元，并下调了全年营收、EBITDA和每股收益指引 [9] 公司业务与战略 - Acadia Healthcare是行为医疗保健服务的领先提供商，拥有广泛网络，专注于心理健康和成瘾治疗需求 [5] - 公司在美国和波多黎各运营数百家行为医疗保健机构，包括精神病住院医院、专业治疗机构、住宿治疗中心和门诊诊所 [7] - 管理层计划将2026年资本支出削减至少3亿美元，并推动实现正自由现金流，一旦新增床位开始贡献，此举可能显著改善回报 [10] 行业背景与投资逻辑 - 行为健康是少数几个存在结构性需求增长的医疗保健领域之一，尽管面临短期波动，但长期需求动力强劲 [6] - 公司近期业绩显示出企稳迹象，尽管短期盈利能力承压，但对于长期投资者而言，这种逆向建仓可能表明当前的估值疲软并未完全反映公司一旦业务量恢复和扩张项目成熟后的全部盈利潜力 [6][8] - 需求具有持续性，利润率可修复，且股价过去12个月下跌63%可能已经计入了大部分不利因素 [10]

公司近期动态与活动 - 公司首席执行官Shawn Leon将于12月9日美国东部时间中午12点至12点30分，在Small Cap Growth Virtual Investor Conference上进行直播演讲 [1][2] - 在12月9日至14日期间，首席执行官Shawn Leon将安排一对一的投资者会议 [2] - 该活动为实时互动在线会议，投资者可现场提问，活动结束后将提供网络直播存档 [2] 公司业务与运营亮点 - 公司与Addiction Recovery Care LLC签署意向书，计划收购其在肯塔基州运营的特定资产及独立实体 [4] - 收购标的包括位于肯塔基州Inez、Pikeville、Owensboro和Ashland的住院设施，以及位于Prestonsburg、Mount Sterling、Louisa和Lexington的门诊设施 [4] - 收购涉及的独立实体包括一家心理健康医院、一家药房、一家医学实验室和一家乡村健康诊所 [4] - 这些成瘾治疗和心理健康设施的总容量约为940名患者 [4] - 收购可能涉及相关房地产交易，这些交易将保留在公司外部，但可能被用于为公司创造大量新的股权 [4] 公司财务表现 - 公司近期提交了第三季度10-K报告，其佛罗里达州和肯塔基州业务收入达到550万美元，创下季度记录 [5] 公司业务概况 - Ethema Health Corporation专注于行为医疗保健领域，特别是物质使用障碍的治疗 [6] - 公司在过去十年中开发了一种独特的治疗模式，并在成人住院治疗方面取得了很大成功 [6] - 公司将继续为北美开发世界级的治疗方案和技术 [6]

文章核心观点 - 分析师认为Acadia Healthcare Company Inc (ACHC) 是美国值得购买的廉价股票之一 [1] - 尽管KeyBanc将其目标价从35美元下调至30美元，但仍维持“增持”评级 [1][3] 第三季度2025财年业绩 - 季度总收入为8.516亿美元，同比增长4.4% [2] - 每股收益为0.72美元，超出市场预期0.06美元 [2] - 同设施入院人数增长3%，得益于急症护理转诊来源的针对性改进 [2] - 调整后EBITDA为1.73亿美元，低于去年同期的1.943亿美元 [3] 业绩驱动与挑战因素 - 业绩增长受到急症护理转诊来源改善的推动 [2] - 调整后EBITDA下降主要因医疗补助业务量低于预期以及支付方摩擦增加 [3] 2025财年业绩指引更新 - 公司将2025年调整后EBITDA指引下调至6.5亿至6.6亿美元区间 [3] - 此前发布的指引为6.75亿至7亿美元 [3] 公司业务概况 - Acadia Healthcare Company Inc在美国和波多黎各提供行为医疗服务 [4]

公司概况与市场表现 - 公司是美国最大的行为医疗保健提供商之一 拥有超过260家设施 遍布39个州和波多黎各[4] - 公司业务范围广泛 包括急性住院精神病医院 康复和饮食失调中心 综合治疗中心以及住院治疗项目 还运营门诊诊所[4][5] - 公司运营约11,800张床位 拥有约25,000名员工[5] 当前市值约为25亿美元[6] - 公司股价在过去一年中暴跌近52% 而同期标普500指数上涨17%[6] - 进入2025年 公司股价年内迄今下跌32% 而同期标普500指数上涨14%[6] 积极投资者介入与影响 - 积极投资者Engine Capital于9月24日收购了公司约3%的股份 推动公司股价在当日飙升近12%[2] - Engine Capital致信董事会 要求进行董事会改组 审查公司资产 并暂停成本高昂的新设施项目[2] - 该基金批评公司的“不惜一切代价增长”策略 认为这导致了糟糕的执行力和臃肿的公司结构[2] - Engine Capital指出董事会缺乏具有相关运营经验的总监 并建议公司考虑出售部分资产以筹集现金用于股票回购 认为股票“被严重低估”[3] - 在积极投资者的压力下 市场情绪转向乐观 公司股价在短短五个交易日内反弹10%[6]

公司业务与市场地位 - 公司是行为医疗服务领域的领先供应商，运营着一个提供精神病学和成瘾治疗等一系列服务的设施网络 [1] - 公司市值约为24.6亿美元，体现了其在市场中的规模 [4] 分析师评级与股价表现 - Raymond James于2025年10月3日将公司评级上调至“跑赢大盘”，显示出对该股潜力的信心，并将目标价从26美元上调至30美元 [2][5] - 公司股价当日上涨8.43%，即2.07美元，交易区间在24.57美元至26.72美元之间 [4][5] - 过去一年中，公司股价波动显著，最高达60.52美元，最低至17.13美元 [4] - 公司在纳斯达克交易所的当日成交量为3,511,931股，显示出活跃的投资者参与度 [4] 主要股东行动与公司治理 - 主要股东Khrom Capital Management因认为公司治理失败和业绩不佳，呼吁进行包括潜在出售在内的战略评估 [3][5]

国家橄榄球联盟媒体版权 - NFL联盟计划最早于2026年重新谈判其电视转播权协议 比现有协议中的退出条款提前四年 [2] - 联盟专员表示 与其他近期体育媒体交易相比 NFL目前是“把钱留在了桌子上” [3] - 重新谈判需要说服现有媒体合作伙伴 包括迪士尼、NBC环球、派拉蒙、亚马逊和福克斯 [3] - 2021年达成的价值1110亿美元 为期11年的版权协议包含一个退出条款 可在2029-30赛季后生效 但迪士尼的协议多一年权利 [4] - 联盟寻求灵活性以适应快速变化的媒体格局 新协议可能提高未来赛季的工资帽 使球队有更多资金用于球员和扩大阵容 [4][5] 美光科技 - 公司股价下跌 因市场对优于预期的季度业绩和指引出现“利好出尽”的反应 [6] - 摩根士丹利分析师维持“均配”评级和160美元目标价 认为该股基于账面价值“昂贵” 基于自由现金流指标“极其昂贵” 基于周期调整后收益“昂贵” [6] 自由港麦克莫兰 - 公司股价下挫 因指引第三季度铜的综合销售额将比7月预测低4% 黄金低6% [7] - 公司此前预测该季度铜的综合销售额为10亿磅 黄金为35万盎司 [8] 阿卡迪亚医疗保健 - 公司股价上涨 因激进投资者Engine Capital报告持有该行为医疗保健运营商3%的股份 [9] - Engine Capital敦促公司停止资本密集型增长项目 修复其核心业务并审查其资产组合 [10] 美国新屋销售数据 - 8月新屋销售环比飙升20.5% 年化率达到80万套 远超7月的66.4万套和市场预期的65万套 [11] - 8月新屋销售同比上升15.4% [11] Gatik自动驾驶卡车 - 自动驾驶卡车初创公司Gatik正在成为该领域的领先公司之一 [12] - 公司宣布与Loblaw Companies扩大商业合作伙伴关系 Loblaw将在大多伦多地区的分销网络中部署Gatik的自动驾驶车队 [13][14] - 扩展初期阶段 到2025年底将部署20辆配备下一代传感器的自动驾驶卡车 到2026年底再部署30辆 可能成为北美最大的自动驾驶商用车队之一 [14] - 车队初期将有安全驾驶员随车 之后将过渡到无驾驶员运营 为超过300家Loblaw门店配送货物 [15] 人工智能对GDP影响 - 高盛分析师预计 得益于人工智能 未来几年潜在GDP增长可能加速至2%以上 [15] - 估计到2029年底 AI将推动生产率增长至1.7% 到2030年代初至1.9% 从而使潜在GDP增长达到2.1%-2.3%的区间 [16] - 此前高盛估计 生成式AI可能在10年内使全球GDP增长7% 约合7万亿美元 并将生产率增长提高1.5个百分点 [16] - 分析师估计 AI已为其所谓的“真实GDP”增加了1600亿美元 该指标包括企业软件采用、生产率提升、AI基础设施资本支出以及常被传统指标排除的私营部门AI投资和生产率提升 [17]