文章核心观点 - 领先的行为健康公司Talkspace宣布将于2025年8月5日开盘前发布2025年第二季度财报，并于上午8:30举行电话会议回顾业绩 [1] 财报发布与会议安排 - 公司将于2025年8月5日开盘前发布2025年第二季度财报 [1] - 公司将于美国东部时间8:30举行电话会议回顾业绩 [1] - 电话会议可通过音频网络直播收听，美国参与者拨打(888) 596 - 4144，国际参与者拨打+1 (646) 968 - 2525，会议ID为8668160 [2] - 电话会议结束后不久将提供回放，为期约90天 [2] 公司简介 - Talkspace是领先的虚拟行为健康服务提供商，致力于通过提供优质心理健康服务帮助人们过上更健康快乐的生活 [3] - 公司开创了随时随地与持牌治疗师短信交流的服务，现提供全面心理健康服务，包括个人、青少年和情侣治疗，以及精神科治疗和药物管理（18岁以上） [4] - 公司核心治疗服务可让会员在数天内与数千名持牌治疗师匹配，可进行实时视频、音频或聊天会话，以及不限次数的异步短信会话 [4] - 公司所有护理服务通过易于使用、完全加密的网络和移动平台提供，符合HIPAA及联邦和州监管要求 [5] - 超1.79亿美国人可通过医保计划、员工援助计划、公司与领先医疗公司的合作，或作为雇主、学校或政府机构的免费福利使用Talkspace服务 [5] 联系方式 - 投资者联系ICR Healthcare，邮箱TalkspaceIR@icrhealthcare.com [6] - 媒体联系邮箱press@talkspace.com [6]

公司概况 - Talkspace是美国最大的虚拟心理健康服务网络内提供商 覆盖近2亿用户 合作方包括主要健康保险公司 雇主和员工援助计划(EAP)合作伙伴 [1] - 平台提供实时视频治疗服务 [1] 业务模式 - 用户可通过实时视频访问治疗服务 [1] 行业地位 - 在虚拟心理健康服务领域占据领先地位 拥有最广泛的保险网络覆盖 [1] 分析师背景 - 分析师具有临床心理学背景 现为悉尼风险投资公司投资助理 曾在科技股公募基金工作 [1]

公司战略和发展方向和行业竞争 - 选举John Cohen、Erez Shahar和Madhu Parwar为董事，任期至2028年股东大会，直至其继任者正式当选并任职 [7] - 批准任命Cost For Gabbay和Kaiser为公司2025年12月31日财年的独立审计师 [9] - 进行关于批准公司指定高管薪酬的咨询投票，此投票为非约束性咨询投票，薪酬委员会和董事会未来决策会参考投票结果 [13] 其他重要信息 - 会议以线上形式举行，方便更多股东参与 [1] - 会议按代理声明顺序审议事项，有股东可通过网络平台或电话参会，未投票或想改变投票的股东可按网络直播平台指示投票 [2][5] - 公司指定Peter w Tyskovich为选举监察员，监察员提交初步报告表明会议达到法定人数 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 无相关内容

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 2025年第一季度收入5220万美元，较2024年同期的4540万美元增长680万美元，增幅14.9%，主要因Payor收入增长32.7%，部分被消费者收入下降32.0%抵消[84][85] - 2025年第一季度毛利润2330万美元，较2024年同期的2170万美元增加160万美元，增幅7.1%；毛利率44.6%，低于2024年同期的47.8%[84][87][88] - 2025年第一季度净利润31.8万美元，2024年同期亏损146.6万美元，扭亏为盈[84] - 2025年第一季度净财务收入为150万美元，2024年同期为40万美元[94] - 2025年第一季度调整后EBITDA为195.5万美元，2024年同期为77.4万美元[99] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 2025年第一季度成本收入比为2890万美元，较2024年同期的2370万美元增加520万美元，增幅22.0%，主要因Payor会话增加致治疗师工作时长增加[84][86] - 2025年第一季度运营费用2440万美元，较2024年同期的2340万美元增加100万美元，增幅4.1%[84][89] - 2025年第一季度研发费用330万美元，较2024年同期的370万美元减少40万美元，降幅11.2%，主要因员工相关成本减少[84][90] - 2025年第一季度临床运营费用190万美元，较2024年同期的150万美元增加40万美元，增幅26.8%，主要因员工相关成本增加[84][91] - 2025年第一季度销售和营销费用1400万美元，较2024年同期的1300万美元增加100万美元，增幅7.5%，主要因直接营销和促销成本增加[84][92] 各条业务线表现 - 2025年第一季度临床医生完成Payor会员相关会话35万次，2024年同期为28.42万次；2025年3月31日消费者活跃会员超6900人，2024年同期为1.11万人[64] - 2025年3月31日健康计划客户31家，2024年同期为23家；企业客户173家，2024年同期为195家[69] 管理层讨论和指引 - 公司目前预计可用现有现金及等价物满足未来至少12个月及可预见未来的现金需求[102] - 公司前瞻性陈述基于当前对未来事件和财务趋势的预期与预测，存在已知和未知风险及不确定性[122] - 影响公司实际未来事件与前瞻性陈述差异的因素包括行业技术变革、客户合同续约能力等[122] - 投资者不应过度依赖公司前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异[122][123] - 公司前瞻性陈述仅截至本季度报告日期，除非法律要求，不计划公开更新或修订[123] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度公司回购并注销2519170股普通股，总价700万美元，每股2.76美元，截至3月31日，股票回购计划剩余2210万美元额度[104] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为123.9万美元，2024年同期为339.1万美元[107] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为901.9万美元，2024年同期为38.5万美元[107] - 2025年第一季度融资活动净现金使用量为635.7万美元，2024年同期为提供14.6万美元[107] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为6010万美元，2024年12月31日为7670万美元；有价证券为4830万美元，2024年12月31日为4110万美元[100] - 截至2025年3月31日，公司无短期或长期债务及重大长期负债，有一项不重要的纽约办公室长期经营租赁[111] - 截至2025年3月31日，无重大法律诉讼、索赔或纠纷[112] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司市场风险相关信息与2024年年度报告相比无重大变化[125]

市场估值与投资策略 - 股市从关税后的低点大幅反弹 估值倍数再次扩大 [1] - 投资者应继续谨慎选股 重点挖掘价值导向型股票（通常仅存在于中小盘股领域） [1] - 兼具增长潜力的价值股更具吸引力 [1] 分析师背景与行业洞察 - 分析师拥有华尔街科技公司研究及硅谷工作经验 并担任多家种子轮初创公司外部顾问 [1] - 对当前塑造行业的关键主题有广泛接触 [1] - 自2017年起定期在Seeking Alpha发表观点 文章被Robinhood等流行交易应用转载 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为5220万美元，较2024年第一季度增长15% [22] - 第一季度调整后EBITDA为200万美元，较去年同期增加120万美元 [27] - 第一季度GAAP净收入为30万美元，去年同期亏损150万美元 [26] - 第一季度毛利润为2330万美元，较上一年增长7%，毛利率为44.6% [25] - 第一季度总运营费用为2440万美元，较去年第一季度增加100万美元，占收入的46.7% [26] - 第一季度末现金及现金等价物为1.08亿美元，较第四季度减少1000万美元 [27] - 全年营收指引为2.2 - 2.35亿美元，中点增长21%，调整后EBITDA为1400 - 2000万美元，中点增长44% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 付费业务 - 第一季度收入增长33%，付费会话总量约35万次，同比增长23% [22] - 本季度完成会话的独特付费会员同比增长17%，达到超过10.1万 [22] - 活跃会员人均完成会话数同比增加5% [22] 直接面向企业（DTE）业务 - 本季度收入为960万美元，同比下降3%，与第四季度持平 [25] 消费者业务 - 与2024年同期相比，支出减少超过200万美元，因绝大多数新会员结账时使用保险 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度新增约5000多名付费患者，主要来自军事、医疗保险和现有商业计划的自然增长 [86] - 医疗保险注册人数增长，84%的医疗保险会员显示出临床改善 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为更多美国人提供行为健康护理，通过多种渠道提高知名度，吸引会员 [6] - 优化漏斗，通过技术改进提高用户体验，减少注册初期的流失率 [8] - 注重提供高质量护理，通过30多项同行评审研究证明疗效和质量 [10] - 扩大覆盖范围，与更多支付方合作，将解决方案集成到其在线会员体验中 [11] - 关注精神科业务增长，重新配置团队，重新推出针对18岁及以上人群的精神科服务 [13] - 加强直接面向企业的业务，与多个企业和机构续约或达成新合作 [14] - 利用人工智能技术，开发相关应用，提高服务效率和质量 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务不受关税直接影响，长期战略转向保险患者群体，减少对自付费用的依赖 [20] - 作为医疗保险的全国提供商，受益于联邦对老年人心理健康的投资，且不受医疗补助计划潜在变化的影响 [20] - 对2025年的发展轨迹充满信心，预计对便捷、实惠的网络内护理的需求将持续增长 [21] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了约700万美元的股票，自一年前该计划首次授权以来，总回购金额达到1800万美元 [27] - 公司宣布Gary Livingston为医疗保险代言人，进入心理健康宣传月 [13] - 公司与BART Technologies合作，将Talkspace服务提供给其用户，帮助青少年和家长应对心理健康挑战 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何利用医疗保险优势的积极临床数据向其他MA计划营销，以及该细分市场的广告预算情况 - 公司看到多个支付方和地区计划对MA计划的兴趣和参与，未来可能与特定MA计划建立更深入的关系 [34][35] - 公司采用投资组合方法进行市场推广，广告预算和分配会根据季度和月份变化，目前无法给出具体数字，会根据ROI调整投资 [37][38] 问题2: 技术增强对数据保留的影响，以及2025年营收指引中医疗保险和军事业务的预期占比 - 会话速度指标是数据保留的一个指标，第一季度同比增长5%，营销投资开始产生影响，但新用户增加可能使该指标有所偏差 [49] - 公司内部有不同的结果范围，不会具体划分医疗保险和军事业务的营收占比，会根据ROI调整支出 [47] 问题3: 销售和营销费用较低的原因，以及是否会更积极投入 - 公司在第一季度和第二季度会加大营销投资，后续会看到增长效果，营销支出会根据环境、ROI、新产品推出等因素调整 [57][59] - 公司会平衡营销投资和财务目标，确保投资能带来收益，同时会关注具体的支出分配 [64][66] 问题4: Bark合作的具体情况和经济效益 - Talkspace应用将预装在Bark手机上，家长收到通知时可轻松访问Talkspace服务 [69] - 公司认为Bark的家长警报功能是一个潜在的转介渠道，虽然未披露具体财务关系，但认为这是一个重要的合作机会 [70] 问题5: TAUCAS是否适用于所有客户，以及个性化播客的分配方式 - 播客由系统生成后交给治疗师，治疗师决定是否提供给患者，患者再决定是否收听，目前已推出约6000个播客，收到了积极反馈 [75][76] 问题6: EAP患者和保险患者在财务上的差异 - EAP计划的会话数量和频率因计划而异，患者用完EAP福利后，有很大机会通过保险继续接受治疗 [79][80] - EAP和保险服务均按服务收费，但保险服务的会话价格通常较高，会话结构和灵活性也更好，患者的终身价值更高 [82][84] 问题7: 新增付费患者的构成情况 - 新增付费患者来自军事、医疗保险和现有商业计划的自然增长 [86] 问题8: 衡量医疗保险人群质量的量化指标，以及是否用于与保险公司谈判费率和价值型护理合同 - 公司从服务质量、临床质量、客户体验、生产力和文档五个基本领域衡量质量，每个领域有多个指标 [90] - 目前质量指标未直接影响费率谈判，但在与支付方谈判时，质量是重要的讨论因素，公司已有一些早期的价值型护理合同 [93][94] 问题9: 特朗普政府削减行为健康资金对公司的影响 - 目前宣布的削减主要针对面对面治疗，对公司无影响，公司认为这可能是学校从面对面模式转向虚拟模式的机会 [97][98] - 公司尚未看到学校因资金削减而改变合作意向，学校业务的管道仍然很充足，但未来情况难以预测 [99][100] 问题10: 付费会话收入每会话增长8%是否可持续，以及实现全年营收指引低限的主要驱动因素 - 付费会话收入每会话增长受合同增加、BH与EAP的组合、CPT代码、RCM努力等因素影响，假设价格平稳，第一季度的情况可作为全年的参考 [107][108][109] - 实现全年营收指引低限的主要驱动因素包括新增加的医疗保险、医疗保险优势和TRICARE人群的营销投入，以及商业计划的营销投资增加 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为5220万美元，较2024年第一季度增长15%，增长得益于付费业务的强劲表现 [19] - 付费业务同比增长33%，付费会话总数约35万次，同比增长23%；完成会话的独特付费会员同比增长17%，达到超10.1万；活跃会员人均完成会话数同比增加5% [19] - 消费者收入较2024年同期减少超200万美元，因绝大多数新会员结账时使用保险覆盖 [21] - 毛利润为2330万美元，同比增长7%；毛利率为44.6%，2024年第四季度为44.2%，去年同期为47.8% [21] - 总运营费用为2440万美元，较去年第一季度增加100万美元，主要因营销投入增加；运营费用占营收的比例从去年第一季度的51.5%降至46.7% [22] - 第一季度GAAP净利润为30万美元，去年同期亏损150万美元 [22] - 第一季度调整后EBITDA为200万美元，较去年同期增加120万美元 [23] - 第一季度末现金及现金等价物（包括可供出售证券）为1.08亿美元，较第四季度的1.18亿美元减少1000万美元，主要因股票回购活动 [23] - 重申全年财务展望，营收在2.2亿 - 2.35亿美元之间，中点增长21%；调整后EBITDA在1400万 - 2000万美元之间，中点增长44% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 付费业务表现强劲，同比增长33%，付费会话、独特付费会员数等关键指标均有增长 [19] - DTE业务本季度收入为960万美元，同比下降3%，与第四季度持平，整体DTE业务管道依然强劲 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司覆盖近2亿受保人群，较去年增长超40%，预计将通过新增区域计划继续扩大覆盖范围 [9][19][20] - 第一季度新增约5000多名付费患者，增长来自军事、医保等领域及现有商业计划的自然增长 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为更多美国人提供行为健康护理，通过多种渠道提高知名度，吸引会员 [5] - 优化漏斗，通过技术改进减少注册初期的流失率，提高用户参与度和护理质量 [6] - 推出新功能，方便会员在不同支付方式间切换，确保护理的连续性 [7] - 扩大军事和医保覆盖范围，推出针对18岁及以上人群的精神病服务，加强与合作伙伴的关系 [9][10][11][12] - 宣布多项AI应用，开发垂直AI平台，以提升服务质量和创新能力 [14][17] - 公司业务不受关税直接影响，核心业务转向受保患者群体，降低了对自付费用的依赖，且不参与医疗补助计划，免受相关政策变化影响 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，对全年发展轨迹充满信心，预计对便捷、实惠的网络内护理服务的需求将持续增长 [19][24] - 营销投入在第一季度开始产生效果，预计第二、三、四季度营收增长将显著高于第一季度 [44][107] 其他重要信息 - 公司在心理健康宣传月开展“Let's Face It”活动，展示会员如何使用平台克服困难 [5] - 公司与Bark Technologies合作，为其用户提供心理健康服务 [13][14] - 公司推出个性化播客TalkCast，已生成6000个播客，获得会员和提供者的积极反馈 [15][16] - 公司验证了新的风险评估工具，准确率超90% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何利用医保优势的积极临床数据向其他医保计划进行营销，以及今年医保营销预算情况 - 公司看到多个支付方和地区计划对医保优势计划的兴趣和参与度，未来可能与特定医保优势计划建立更深入的关系，但尚未开展基于价值的合同 [29][30] - 公司采用组合式市场推广方法，广告支出和媒体规划会根据数据季度甚至月度调整，目前无法给出具体医保营销预算数字，愿意在医保领域加大投资以了解投资回报率，军事市场表现超预期，预计会增加投入 [32][33][34] 问题2：技术增强对数据留存的影响，以及2025年营收指导中医保和军事业务的预期占比 - 公司通过会话速度指标来衡量留存情况，第一季度该指标同比增长5%，新产品功能对留存有积极影响，但新功能推出后需几个季度才能看到用户平均使用时长的变化 [44][45] - 公司内部有不同业务量的预期范围，但不会公布医保和军事业务在营收指导中的具体占比，会根据投资回报率调整资源分配 [42] 问题3：销售和营销费用低于预期，是否应加大投入以提高会员参与度 - 公司会根据投资回报率和市场情况灵活调整营销预算，第一季度营销投入较大，预计第二季度类似，后续将看到增长效果，营销投入受多种因素影响，包括环境、渠道投资回报率、新产品推出等 [51][52][54] - 公司不仅关注营销投入的增加，还注重资金在不同子群体和渠道的分配 [60][61] 问题4：Bark合作的具体情况和经济效益 - Talkspace应用将预装在Bark手机上，家长收到通知时可轻松访问Talkspace；Bark软件嵌入3700所学校，公司认为这是获取转介的重要渠道，但未披露具体财务关系 [63][64] 问题5：TAUCAS是否适用于所有客户，以及个性化播客的分配方式 - 播客由系统生成后交给治疗师，治疗师决定是否提供给患者，患者再决定是否收听，目前已推出约6000个播客，收到提供者和会员的积极反馈 [69][70] 问题6：EAP患者与保险患者在财务上的差异，以及EAP计划收入是否固定 - EAP计划各不相同，患者用完EAP福利后可轻松切换到保险覆盖，继续接受原治疗师的服务 [73][74] - EAP收入计入付费收入，与保险覆盖会话一样按服务收费，一般来说，纯保险覆盖下的会话价格更高，会话结构和灵活性也更好 [75][77] 问题7：第一季度付费会话数量低于预期，但付费会话收入同比增长8%，该增长是否可持续 - 付费会话收入受合同增加、BH与EAP的组合、特定客户和CPT代码、RCM努力等因素影响，第一季度的增长是多种有利因素推动的结果，假设价格平稳，第一季度的情况可作为全年的参考 [100][101][102] 问题8：第一季度营收增长15%，要实现全年营收指导的低端目标（增长17%），后续季度的加速增长驱动因素有哪些 - 增长驱动因素包括过去几个季度新增的大量新人群体（如医保、医保优势和TRICARE），公司在第一季度开始对这些人群进行营销和推广，将在全年逐步看到效果 [106] - 商业计划的营销投入增加，由于付费会员的留存率较高，营销投资需要时间才能产生回报，预计第二、三、四季度营收增长将显著高于第一季度 [106][107]

总营收及各业务线收入情况 - 2025年第一季度总营收同比增长15%至5220万美元，其中支付方收入同比增长33%[1] - 2025年第一季度支付方收入为3784.2万美元，同比增长32.7%；直接面向雇主（DTE）收入为958.3万美元，同比下降3.3%；消费者收入为475.7万美元，同比下降32%[13] 净收入及调整后EBITDA情况 - 2025年第一季度净收入为30万美元，调整后EBITDA为200万美元[1] - 2025年公司预计营收在2.2亿至2.35亿美元之间，调整后EBITDA在1400万至2000万美元之间[5] - 2025年第一季度综合收入为34.3万美元，较2024年的 - 146.6万美元有所改善[14] - 2025年3月31日结束的三个月净收入为31.8万美元，2024年同期净亏损为146.6万美元[19] - 2025年调整后EBITDA为195.5万美元，2024年为77.4万美元[26] 股票回购情况 - 2025年第一季度股票回购金额为700万美元[1] 支付方业务数据 - 2025年第一季度已完成的支付方会话数量为35万个，同比增长23%；活跃支付方会员数量为10.12万个，同比增长17%[2] 毛利润及毛利率情况 - 2025年第一季度毛利润为2328.1万美元，同比增长7.1%，毛利率降至44.6%[2][13] 运营费用情况 - 2025年第一季度运营费用为2436.6万美元，同比增长4.1%[13] 现金及等价物情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为6007.7万美元，短期有价证券为4827.4万美元[2] 各项费用对比情况 - 2025年折旧和摊销为66.6万美元，2024年为20.1万美元[19] - 2025年股票薪酬为233.3万美元，2024年为225.2万美元[19] 现金流量情况 - 2025年经营活动净现金使用量为123.9万美元，2024年为339.1万美元[19] - 2025年投资活动净现金使用量为901.9万美元，2024年为38.5万美元[19] - 2025年融资活动净现金使用量为635.7万美元，2024年提供净现金14.6万美元[19] - 2025年现金及现金等价物净减少1661.5万美元，2024年减少363万美元[19] 调整后EBITDA计算及局限性说明 - 公司计算调整后EBITDA时排除折旧和摊销、股票薪酬费用等项目[24] - 调整后EBITDA有不反映未来资本承诺等局限性，评估时应结合其他财务指标[21]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为6400万美元，毛利为3900万美元，毛利率为54%[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1955千美元，同比增长153%[14] - 2025年第一季度净收入为318千美元，较2024年同期的净亏损1466千美元有所改善[28] 用户数据 - 活跃支付会员同比增长17%[13] - 支付会话同比增长23%[13] - 支付业务收入同比增长33%[14] - 公司在TRICARE项目中实现了强劲的会员增长，特别是在军人及其家属中[13] 未来展望 - 2025年财务指导收入预期为2.2亿至2.35亿美元，同比增长17%至25%[18] - 调整后EBITDA预期为1400万至2000万美元，同比增长101%至187%[19] 资本管理 - 现金及现金等价物为1.08亿美元，负债为0，提供了投资增长和创新的灵活性[14] - 公司在第一季度回购了约700万美元的股票[14]

生物科技论坛讨论热点 - 近期论坛讨论集中在备兑看涨期权机会上[1] - 论坛提供实时交易观点分享 包括资深投资者目标标的[1] - 会员服务包含两周免费试用期 可获取模型组合及实时交流[1][2] Talkspace公司聚焦 - 首次将Talkspace列为2025年重点关注标的[2] - 该公司为远程医疗服务提供商 去年6月后股价呈现渐进式上涨[2] - 股票代码NASDAQ: TALK 上次深度分析发布于去年六月[2] 生物科技论坛服务内容 - 提供12-20支高增长潜力生物科技股模型组合[2] - 每周更新市场评论与投资组合情况[2] - 服务包含实时交易讨论、周度研究报告及期权交易策略[2]