公司概况 * Dyadic International (纳斯达克代码 DYAI) 是一家生物技术公司 专注于利用其精准设计的真菌表达平台 C1 Adaptabus 和 Dapivis 生产高产量、无动物源的重组蛋白和酶 [2][3][10] * 公司已从一家以平台和深度科学为基础的研发型公司 转型为一家专注于非治疗性高增长市场的、以产品为导向、以收入为重点的生物加工平台公司 [2][10][32] * 公司正处在商业拐点 开始产生初始收入流 并预计在2026年底实现现金流为正 [3][10][34] 核心战略与转型 * 战略重心已从生物制药转向非治疗性领域（生命科学、食品营养、生物工业） 以缩短产品上市时间 更快更可靠地产生收入 [3][4][11] * 非治疗性产品无需经历FDA审批和人体临床试验 降低了监管和开发门槛 [4][12] * 公司拥有两种平台技术 C1平台专注于生命科学领域的高价值复杂靶点 Dapivis平台则以其高产量和低成本优势 瞄准对价格更敏感的食品营养和生物工业市场 [6][7][8] 市场机会与目标市场 * 公司瞄准的总可寻址市场机会约为250亿美元 其中生命科学领域约100亿美元 食品营养领域约110亿美元 生物工业领域约60亿美元 [4][8][20] * 生命科学领域的关键细分市场包括细胞与基因治疗培养基、诊断试剂和试剂盒 以及治疗性蛋白 [8][12] * 食品营养领域专注于无动物乳制品、培养肉以及婴儿配方奶粉和医疗营养品等功能性成分 [9][17] * 生物工业领域重新回归其根基 专注于生物质转化酶（如生产乙醇）以及纺织和洗涤剂行业的生物加工助剂 [10][20] 产品管线与商业化进展 * 细胞培养基产品线 与Proliant Health and Biologicals合作 预计2025年推出三种等级的重组人白蛋白产品 白蛋白、转铁蛋白和生长因子合计占细胞培养基成本的约90% [13][14][15] * DNA/RNA技术产品线 DNase I（一种用于mRNA疫苗生产和医疗设备清洁的酶）的目标市场规模为2.5亿美元 已完成工艺放大 正处于上市阶段并洽谈OEM协议 预计2025年产生初始销售额 [15][16][25] * 食品营养产品线 与Enzymes合作开发无动物乳制品酶 已获得120万美元首付款和里程碑付款 预计2025年底推出首款产品 [17][28] * 生物工业产品线 与Farmbox Bio建立50-50利润分成合作伙伴关系 已获得首个大额采购订单并完成交付 后续订单规模预计达数千公吨 [20][21][29] 财务与营收模式 * 公司年现金消耗率相对较低 在400万至500万美元之间 [34] * 预计到2026年底实现现金流为正 并在三年内实现盈利 [34][37] * 通过三种方式实现货币化 技术许可（如与Proliant合作获得100万美元首付款和里程碑付款）[22] 战略合作与利润分成（如与Farmbox Bio和Enzymes的合作）[17][21][22] 以及直接产品销售（如DNase I的OEM协议）[16][22] * 从选定DNA序列到产生初始收入的周期已大幅缩短至12个月以内 实现经常性收入的时间在15至18个月内 远快于生物制药产品的5-10年周期 [23][24] 合作伙伴与外部资助 * 保留了由外部全额资助的生物制药合作项目（如与盖茨基金会和CEPI的合作） 将其归入遗产部门 这些项目提供了非稀释性资金来源（如2025年从盖茨基金会获得150万美元里程碑付款）并保持了平台在生物制药领域的可见性 但不再占用公司核心资源 [9][11][30] * 公司是欧洲疫苗中心（一项1.7亿美元倡议）的成员 其C1平台是该计划发现支柱的一部分 [30] 关键差异化与竞争优势 * 公司的平台能够大规模生产低成本、高质量、无动物源、无污染物且可定制的重组蛋白 这与市场向更可持续、符合伦理的非动物解决方案转变的趋势高度契合 [5][32] * 公司已从依赖技术许可或研发收入的模式 转变为通过合作伙伴关系和自有产品直接产生收入的商业化模式 [10][32][33] * 拥有经过验证的制造平台 产品上市时间短 且可扩展性强 [11][32]

公司动态 - 公司宣布将参加三个即将举行的投资者会议[1] - 富国银行医疗保健会议于2025年9月3日至5日在波士顿举行 首席执行官Olivier Loeillot将于9月4日东部时间上午8点参加分析师主导的讨论[4] - 德意志银行医疗保健峰会于2025年9月10日至11日在纽约举行 首席财务官Jason Garland将于9月10日参加一对一会议[4] - 美国银行全球医疗保健会议于2025年9月23日至25日在伦敦举行 首席执行官Olivier Loeillot将于9月25日东部时间上午6点35分/英国夏令时上午11点35分参加分析师主导的讨论[4] 投资者关系 - 会议演示将通过公司投资者关系网站进行现场网络直播[2] - 网络直播将在活动结束后有限时间内提供回放[2] 公司概况 - 公司是一家全球生命科学公司 专注于开发生物加工技术和系统[3] - 主要客户包括生物制药药物开发商和合同开发与制造组织(CDMO)[3] - 重点领域包括过滤和流体管理、色谱、过程分析和蛋白质[3] - 公司总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆 主要制造基地在美国 其他关键站点位于爱沙尼亚、法国、德国、爱尔兰、荷兰和瑞典[3]

业务亮点 - Torbal部门销售额同比增长11% [1] - 通过出售Genie产品线获得1000万美元战略收益 [1][4] - VIVID产品线销售额同比增长16% [4] - VIVID机器学习药丸计数系统已完成7700张药丸图像训练 计划2026年一季度商业化 [2] - DOTS平台在客户研究中被证明显著提高生产效率 优化运行从215次减少到10次 [3][5] 财务表现 - 2025年第二季度净收入23299万美元 同比下降12% [6] - 2025年上半年净收入47364万美元 同比下降77% [7] - 第二季度毛利率438% 同比下降500个基点 [8] - 上半年毛利率430% 同比下降250个基点 [8] - 第二季度运营费用减少633万美元 同比下降24% [9] - 第二季度净亏损15227万美元 每股亏损013美元 [10] 产品进展 - VIVID产品线将升级硬件、固件和软件 并与领先药房管理系统集成 [2] - MPS DOTS系统正在进行15个外部客户项目测试 包括两项全球顶级生物技术公司的哺乳动物细胞监测试验 [3] - 计划2025年四季度推出新型溶解氧传感器设计 [3] - 预计2026年上半年推出pH传感器和先进监测控制功能 [6] 客户与市场 - 新增16个客户账户(12个工业客户和4个学术机构) [5] - 生物技术客户对DOTS平台的兴趣达到历史新高 [5] - 药房行业面临人员配置挑战 自动化需求增长 [2] - 全球贸易战和政府研究资金削减对Genie产品销售造成压力 [6] 资产负债表 - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物为8914万美元 [17] - 投资证券为3909万美元 [17] - 总资产102264万美元 较2024年底下降1156% [17] - 股东权益79242万美元 [17]

公司动态 - 公司将于2025年8月19日发布2025年第二季度财务报告并提交10Q表格 [1] - 公司将于2025年8月20日上午11点(美国东部时间)举行投资者电话会议讨论财务业绩 [2] - 电话会议可通过拨打电话(844)481-2706或(412)317-0662(国际)参与 也可通过公司投资者关系页面观看网络直播 [3] - 电话会议重播将在2025年8月27日前提供 电话(877)344-7529或(412)317-0088(国际) 重播访问码9616873 或30天内通过公司网站观看 [3] 公司业务 - 公司设计、制造和销售生物处理系统(品牌DOTS)、视觉药丸计数器(品牌VIVID)和称重产品(品牌Torbal) [4] - 公司产品主要用于合成生物学研发实验室 以及需要称重产品的药房和工业领域 [4] - 子公司Scientific Bioprocessing Inc专注于数字化简化生物处理 提供从实验室到生产车间的可行见解 [5] - 子公司拥有先进的生物过程传感器、执行器和创新数据分析软件组合 帮助科学家和工程师监控关键工艺参数和产品质量属性 [5] 联系方式 - 公司联系人Helena R Santos 电话631-567-4700 邮箱hsantos@scientificindustries.com [7] - 投资者关系联系人Joe Dorame(Lytham Partners) 电话602-889-9700 邮箱SCND@lythampartners.com [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为16 8亿美元 同比有机增长持平 [16] - 调整后EBITDA利润率收缩至16 6% 同比下降130个基点 [16][17] - 调整后每股收益为0 24美元 同比下降0 01美元 [18] - 自由现金流为1 25亿美元 调整后现金转换率为100% [7][18] - 全年营收增长预期下调至-2%至0% 此前为-1%至+1% [23] - 全年调整后EBITDA利润率预期下调至16 5%-17% 调整后EPS指引下调至0 94-0 98美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 实验室解决方案(Lab Solutions) - 营收11 22亿美元 有机同比下降1% 但环比增长2% [19] - 调整后运营利润1 33亿美元 利润率11 9% 受价格竞争和产品组合影响 [20] - 自制实验室化学品表现亮眼 欧洲业务接近持平 优于美洲和亚洲 [20] - 全年增长预期下调至低个位数下降 [25] 生物科学生产(Bioscience Production) - 营收5 61亿美元 有机同比增长2% 环比增长7% [21] - 调整后运营利润1 4亿美元 利润率24 9% 环比改善100个基点 [22] - 生物加工业务(占该板块2/3)同比持平 受客户特定问题和工厂维护延期影响 [21] - NuSil硅胶平台表现强劲 上半年低双位数增长 但预计下半年将放缓 [15][26] - 全年增长预期下调至持平 生物加工业务预期下调至持平至低个位数增长 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲实验室业务表现优于美洲和亚洲 后者受政策逆风影响更大 [20] - 学术和政府终端市场表现稳定 公司在该领域实现中个位数增长 超越行业表现 [61] - 生物科技行业资金逆风持续 大型制药客户面临通胀和政策压力 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进成本转型计划 预计到2027年实现4亿美元年化节约 [7] - 实验室解决方案聚焦市场份额保护与增长 本季度获得多个重要合同延期 预计带来超1亿美元份额增益 [11] - 推出Avantor Navigator AI应用 优化数字平台提升客户体验 [10] - 生物加工业务采取三项优先措施：优化供应链 增强销售执行力 扩大产品组合 [14] - 行业竞争加剧 特别是在大型生物制药客户领域 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计当前经营环境挑战将持续 特别是生物加工业务的客户特定逆风 [13] - 对核心单克隆抗体平台需求保持信心 认为近期问题是暂时性逆风 [44] - 新任CEO Emanuel Ligner将于8月18日上任 带来30年行业经验 [5][102] - 尽管短期业绩承压 对公司长期平台实力保持信心 [30] 其他重要信息 - 完成Bio Business Solutions五年合同延期 覆盖超1万家生命科学公司 [11] - 工厂维护延期导致生物加工业务1-2个百分点的增长影响 [73] - 合同延期带来预付款回扣 导致自由现金流指引下调至5 5-6亿美元 [27] 问答环节所有的提问和回答 财务与指引相关问题 - Q3指引-3%有机增长反映实验室业务持续趋势和生物加工业务季节性 [34][35] - 利润率下降主要受价格和产品组合影响 价格因素占主导 [36][37] - 自由现金流下调主要因合同预付款回扣 非渠道库存异常 [83][84] 实验室业务相关问题 - 价格竞争加剧 特别是大型生物制药客户 公司采取主动策略保护份额 [55][56] - 全年指引下调反映环境未改善 非7月趋势恶化 [65][66] - 份额增益策略虽影响短期利润率 但为长期吸收和利润提升奠定基础 [107][110] 生物加工业务相关问题 - 季度表现不及预期主要因2-3个客户特定问题和工厂维护 [45][73] - 单克隆抗体平台需求仍强劲 问题集中在基因治疗等新兴领域 [44][99] - 采取供应链优化 销售执行强化和产品创新等措施应对挑战 [92][93] 领导层过渡相关问题 - 新任CEO Emanuel Ligner在生物加工领域经验丰富 预计将快速进入状态 [102] - 过渡期将保持业务连续性 具体战略待三季度财报会分享 [103] 运营细节相关问题 - 生物加工业务订单到交付周期约2-3个月 供应链已恢复正常 [100] - 实验室和生物加工制造设施部分整合 但业务运营保持独立 [78][80]

战略合作 - Repligen与Novasign达成战略合作 将Novasign的机器学习建模工作流整合至Repligen的切向流过滤系统(TFF) 同时Repligen将对Novasign进行投资以支持其业务扩展 [1][2] - 合作目标是通过数字孪生技术简化工艺开发流程 实现实时预测控制 显著缩短开发周期并降低成本 [2] 技术整合 - Novasign的AI建模技术将增强Repligen系统的数字化能力 强化其过程分析技术(PAT)产品组合 并为未来AI建模应用奠定基础 [2] - Novasign的多用途模型可从实验数据中提取可操作洞察 适用于新疗法、产品和规模 实现更智能的工艺开发与成本控制 [3] 公司背景 - Novasign成立于2019年 总部位于维也纳 专注于生物工艺4.0 其软件可将培养、收获、过滤和层析数据转化为可扩展的数字孪生 加速单抗、先进疗法和培养食品等领域的开发 [5] - Repligen是全球生命科学公司 专注于生物药物制造过程中的高效技术开发 主要产品涉及过滤、流体管理、色谱、过程分析和蛋白质领域 总部位于马萨诸塞州 生产基地分布于欧美多国 [6] 高管观点 - Repligen高管表示合作将推动智能数字制造发展 通过整合自动化制造系统与智能传感器 加速客户工艺开发并提高放大生产的可靠性 [4] - Novasign CEO认为智能建模与PAT技术的结合将大幅降低行业开发成本 此前双方已在PAT技术上有合作基础 此次战略合作是对Novasign创新能力的认可 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1.82亿美元，报告增长15%，有机增长11%，有机非COVID增长17% [26] - 收购贡献约2个百分点的报告增长，外币带来2个百分点的顺风 [27] - 毛利率51.1%，报告同比持平，上半年毛利率52.3%，预计全年毛利率52 - 53% [28] - 调整后营业利润2200万美元，同比增长8%，调整后营业利润率12%，同比下降80个基点 [29][30] - 调整后EBITDA利润率17.6%，同比持平，调整后净利润2100万美元，同比下降100万美元 [31] - 调整后摊薄每股收益0.37美元，同比下降6%，第二季度末现金头寸7.09亿美元，环比增加1200万美元 [31][32] - 上调2025年有机收入增长中点至10.5% - 13.5%，对应有机非COVID增长12.5% - 15.5%，营收指引上调至7.15 - 7.35亿美元 [33][34] - 预计第三季度营收与第二季度持平，第四季度是全年最强营收和利润率季度 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过滤业务第二季度非COVID收入增长中两位数，订单强劲，预计全年增长10% - 12%，对应非COVID增长13.5% - 15.5% [7][36] - 色谱业务第二季度收入增长超40%，订单增长低两位数，预计全年增长超20% [22][36] - 蛋白质业务第二季度增长高个位数，预计全年增长10% - 15% [23][37] - 过程分析业务第二季度收入增长超30%，订单增长超20%，预计全年增长约25% [23][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地区看，各地区第二季度均实现中两位数增长，北美占总收入49%，欧洲占38%，亚太及其他地区占13%，欧洲份额较上季度有所增加 [27] - 订单方面，亚太及其他地区反弹增长，美洲增长近20%，EMEA订单增长中两位数，中国订单同比反弹超40%，环比增长超一倍 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 愿景是成为生物工艺全球创新领导者，提供差异化数据驱动解决方案，使命是推动生物工艺进步，作为首选合作伙伴生产改善人类健康的生物药物 [15][16] - 未来将通过质量和服务维护客户信任，交叉销售产品，聚焦关键账户，关注亚洲、ADC和细胞疗法等模态以及数字化等增长机会，预计能比行业增长快5%，中期实现公司规模翻倍 [16][17] - 系统战略方面，将PAT能力集成到系统中，资本设备增长是积极领先指标，将带动服务和耗材拉动，计划对908生物处理组合采用相同策略 [17][18] - 利用全球网络应对关税，预计明年大部分产品在美国和欧洲实现双重制造，已向客户转嫁附加费并采取价格行动，2025年营收略有受益，利润率有适度逆风 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期有宏观头条新闻，但公司专注于执行2025年及以后的战略，Q2结果表明通过创新和商业战略可实现差异化增长 [9] - 对业务势头感到兴奋，订单和漏斗趋势显示下半年增长势头将持续，有信心实现更新后的2025年展望并实现高于市场的增长 [25] - 认为生物工艺复苏正在持续，产品组合具有差异化优势 [24] 其他重要信息 - 公司公布2024年企业可持续发展报告，去年在Repligen绩效系统帮助下将废物产生量减少25%，被《新闻周刊》评为2025年全球最环保公司之一 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 临床和商业活动的增长情况，以及客户是否因关税提前采购 - 除中国可能有200万美元左右因关税不确定性提前采购外，其他地区几乎没有提前采购情况，公司业务目前临床占比仍较高，但商业占比可能因ATS、车队管理和关键账户管理团队的成果而提高 [44][45] 问题2: 基因疗法平台的整体AAV暴露情况及对2026年的预期 - 今年到目前为止，新疗法占销售额的17%，低于去年，预计AAV在新疗法中的占比低于去年底的估计，目前新疗法业务仍不错，对未来仍持乐观态度，暂不评论2026年情况 [84][85][48] 问题3: 资本设备的新客户和新渗透情况，以及中国市场令人鼓舞的方面 - 资本设备在第二季度表现出色，漏斗转化为高销售和订单，得益于系统的差异化，包括PAT技术的应用，且公司在该领域市场份额小，容易实现快速增长；中国市场订单在第二季度大幅反弹，同比增长超40%，新团队到位后客户开始重新接纳公司，预计2026年开始增长 [55][57][58] 问题4: 小生物技术公司业务增长情况及未来展望 - 小生物技术公司业务本季度销售额增长高个位数，但订单疲软，该领域融资情况不佳，第二季度融资额虽略高于第一季度，但较2024年下降42%，仍面临逆风 [60][61] 问题5: 1%的逆风是否与特定平台相关，以及新疗法类别的整体预期和对全年增长展望的影响 - 1%的逆风来自特定平台，但公司能够通过整体业务组合的优势弥补这一影响，决定上调今年的指引；新疗法业务上半年增长10%，预计下半年增长将放缓，但整体业务组合能够弥补其影响 [66][67][68] 问题6: 市场增长率的看法，5%的领先优势在新疗法持续承压时是否成立，以及中期实现营收翻倍的时间 - 估计市场增长率在8 - 12%，公司有信心实现高于市场5%的增长，因为公司业务覆盖多种疗法、客户和项目，即使基因疗法有逆风，细胞疗法和ADC等领域也有机会；中期计划通常为五年，实现业务翻倍所需的并购规模较小 [72][73][74] 问题7: 设备订单是否因全球关税动态暂停 - 未看到设备订单因关税动态暂停的情况，第一季度是异常情况，第二季度漏斗转化良好，系统具有差异化且市场份额小，各地区增长良好 [80][81] 问题8: 设备销售主要驱动因素及ATF业务占营收的百分比，设备和耗材的当前比例 - 设备销售主要集中在过滤领域，包括ATF和TFF系统；目前设备和耗材比例约为30:70，未来预计耗材占比会增加 [92][94] 问题9: 适合CAR - T的技术及对CAR - T市场的看法 - 公司的ATF技术开始被更多CAR - T客户采用，认为细胞疗法（包括CAR - T和同种异体）正进入新的增长阶段 [98][100] 问题10: 对中国市场乐观的原因 - 部分原因是中国是快速发展的创新药物起源地，政府从专注生物仿制药转向创新药物开发，目前拥有全球第二大创新药物管线，美国和欧洲公司开始购买中国的知识产权，大量资金将注入中国生态系统，因此公司引入新领导并加大在中国的投资 [101][102] 问题11: 战略会议揭示的未来五年利润率轨迹，以及本季度和明年利润率的影响因素 - 未来五年有信心通过提高生产效率、实现规模效应和适度提价等方式实现利润率扩张，目标是达到30%的EBITDA；2025年继续按指引扩张利润率，预计毛利率扩张160 - 260个基点，营业利润率扩张60 - 160个基点，第三季度和第四季度毛利率预计分别环比提升100个基点，营业费用全年预计保持平稳 [106][107][108] 问题12: 定价假设及今年的定价情况 - 假设未来五年和今年上半年均实现低个位数的价格增长 [110] 问题13: 下半年和2026年新产品发布情况及潜在驱动产品 - 今年已推出两款关键产品，下半年将在蛋白质业务线推出多款针对新疗法的树脂产品，但产品发布到产生显著销售通常有一定时间间隔 [115][116] 问题14: 跟踪公司实现高于市场5%增长的关键绩效指标，以及ATF或主要产品的重大胜利 - 跟踪的关键绩效指标包括订单与销售比连续八个季度大于1，连续五个季度订单环比增长，漏斗较去年同期增长中两位数；各产品线表现都很好，ATF在第二季度订单创纪录 [122][123][124] 问题15: 即使中期无法实现营收翻倍，是否能实现利润率扩张 - 除了营收增长带来的规模效应，还可通过Repligen绩效系统提高工厂生产效率、优化业务布局、适度提价以及加强采购等方式实现利润率扩张 [125]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收达1.82亿美元 同比增长15% 有机增长11% 非COVID有机增长17% [25] - 毛利率为51.1% 与去年同期持平 上半年毛利率为52.3% 全年指引维持在52%-53% [28][29] - 调整后营业利润2200万美元 同比增长8% 营业利润率12% 同比下降80个基点 [30] - 调整后EBITDA利润率17.6% 与去年同期持平 [31] - 调整后每股收益0.37美元 同比下降6% [32] - 现金余额7.09亿美元 环比增加1200万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过滤业务收入增长中双位数(非COVID) ATF系统及TFF耗材为主要增长驱动 [20] - 色谱业务创纪录季度 收入增长超40% 主要由制药客户大规模色谱柱需求驱动 [21] - 蛋白质业务上半年表现强劲 Q2增长高个位数 预计下半年增长放缓 [22] - 工艺分析业务增长超30% 其中908生物工艺收购贡献300万美元 有机增长12% [23] - 资本设备收入恢复增长 增速达高双位数 订单增长超20% [11][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美占比49% 欧洲38% 亚太及其他地区13% 所有地区均实现中双位数增长 [26] - 中国订单同比增长超40% 环比翻倍 但收入仍下降 [11][28] - 除中国外 亚太地区订单几乎环比翻倍 [11] - 欧洲增长受益于Opus、NGINX和系统产品 北美增长则全面覆盖所有业务线 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略目标为在中期内实现公司规模翻倍 主要通过有机增长和适度并购实现 [15][76] - 重点增长领域包括亚洲市场、ADC和细胞治疗等新治疗方式 以及数字化趋势 [15] - 系统战略持续推进 已将PAT技术集成到25%的系统中 [17][57] - 预计通过全球网络布局 明年大部分产品将实现美欧双重制造能力 [18] - 目标增速比行业平均水平高5个百分点 行业预计增长8%-12% [74][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生物制药收入增长20% 新兴生物技术公司收入增长高双位数 CDMO收入显著增长 [9][10] - 新治疗方式收入增长中双位数 细胞治疗活动增加 但预计下半年需求将减弱 [12][13] - 基因治疗平台上半年贡献1000万美元收入 7月已确认300万美元 预计全年影响为1% [13] - 对中国市场持乐观态度 预计2026年恢复增长 [11][102] - 预计第三季度收入与第二季度持平 第四季度将成为全年最强季度 [34] 其他重要信息 - 2024年企业可持续发展报告显示 通过Repligen绩效系统将废物产生减少25% [19] - 被Newsweek评为2025年全球最环保公司之一 [19] - 已完成908生物工艺资产的初步整合 将波士顿业务迁至Marlborough设施 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于订单增长和关税影响 - 管理层表示除中国可能有几百万美元订单提前外 未看到明显的关税前采购行为 [45][46] - 临床与商业活动比例约为65:35 预计商业比例正在提高 [47][48] 关于基因治疗业务 - 基因治疗业务占新治疗方式收入的比重低于去年预期 细胞治疗增长显著 [86][88] - 新治疗方式目前占总收入的17% 低于去年的18% [86] 关于中国市场和资本设备 - 中国新管理团队已取得早期成功 订单显著反弹 [59][60] - 资本设备增长主要来自差异化系统优势 特别是集成PAT技术的产品 [57][58] 关于生物技术客户 - 生物技术客户订单仍然疲软 Q2融资同比下降42% [62][63] 关于新治疗方式展望 - 尽管基因治疗面临挑战 但通过产品组合优势可抵消影响 [68][69] - 对细胞治疗和ADC等新治疗方式持乐观态度 [77][78] 关于设备业务细节 - 设备业务中约70%为耗材 30%为设备 预计耗材比例将逐步提高 [96] - 设备销售主要集中于过滤业务 [93][94] 关于CAR-T市场 - ATF技术在CAR-T生产中的应用增加 看好细胞治疗进入第二波增长 [100][101] 关于中国发展前景 - 中国正从生物类似药转向创新药开发 已成为全球第二大创新药研发管线 [102][103] 关于利润率展望 - 五年战略规划仍以30%的EBITDA利润率为目标 [107] - 预计Q3毛利率环比提升100个基点 Q4再提升100个基点 [110] 关于新产品发布 - 下半年将推出多款针对新治疗方式的色谱树脂产品 [116][117] 关于增长指标 - 订单连续8个季度超过收入 连续5个季度环比增长 漏斗同比增长中双位数 [123][124]

核心观点 - 公司2025年第二季度实现营收1.82亿美元，同比增长15%，非新冠相关业务有机增长17% [6][7] - 订单量连续8个季度超过非新冠收入，同比增长超20%，显示业务持续强劲 [2][6] - 上调2025年全年营收指引至7.15-7.35亿美元，非新冠有机增长预期调至12.5%-15.5% [6][10] 财务表现 - 毛利率：GAAP毛利率50.0%（Q2 2025），调整后51.1%；上半年GAAP毛利率51.7%，调整后52.3% [5][7][28] - 运营利润：GAAP运营利润1400万美元（Q2 2025），调整后2200万美元；GAAP运营利润率7.6%，调整后12.0% [7][22] - 净利润：GAAP净利润1500万美元（Q2 2025），调整后2100万美元；稀释后每股收益GAAP 0.26美元，调整后0.37美元 [7][25] 业务亮点 - 各业务线均实现增长：耗材收入增长超20%，设备增长近20%，生物制药收入增长20% [7] - 新产品推出：发布ProConnex MixOne一次性混合器，整合多项流体管理技术 [7] - 现金储备：截至2025年6月30日，现金及短期投资7.09亿美元，较2024年底减少4800万美元 [8] 2025年财务指引 - 全年营收：GAAP与调整后均为7.15-7.35亿美元，同比增长13%-16% [10] - 利润率：调整后毛利率52%-53%，运营利润率13.5%-14.5%，EBITDA利润率19.5%-20.5% [10] - 每股收益：调整后稀释每股收益1.65-1.72美元，较GAAP指引（0.85-0.92美元）显著提升 [31] 行业与战略 - 生物制药需求持续强劲，CDMO业务表现突出 [2][7] - 差异化战略推动上半年非新冠有机增长15%，汇率变动带来1%正向影响 [2][10] - 发布2024年可持续发展报告，强调ESG进展 [7]

财务表现 - 2025年第二季度销售额达59亿美元 核心收入同比增长15% [1] - 调整后稀释每股收益增长5%至180美元 自由现金流达11亿美元 [1] - 全年调整后稀释每股收益指引上调至770-780美元区间 [1][9] 生物工艺业务 - 生物技术板块核心收入增长6% 其中耗材业务实现低双位数增长 [2] - 耗材需求主要由大型制药CDMO客户的商业需求驱动 设备销售仍低于历史趋势 [3] - 上半年订单活动支持下半年高个位数核心增长预期 [3] - 生物工艺业务上半年盈利能力强劲 长期核心增长展望维持高个位数百分比 [1][2] 关税应对策略 - 直接关税影响从3.5亿美元降至约2亿美元 通过供应链调整和客户收费策略实现 [4] - 中国关税影响已实现净中性 通过运营重构和采购路径优化抵消 [5] - 关税应对能力支撑了利润率稳定性和自由现金流保护 [5] 商业模式优势 - 耗材和服务收入占比超80% 多数耗材嵌入受监管的生产流程 [6] - 高 recurring revenue 业务模型提供结构性韧性 支撑现金流强度 [6][7] - 强大资产负债表和自由现金流为未来投资组合增强提供支持 [7][8] 未来展望 - 维持2025年全年核心收入增长约3%的指引 Q3预计低个位数增长 [9] - 调整后营业利润率指引维持255% 2026年初步展望将在10月财报会披露 [9]