In late-2025, Iren Limited ((IREN), Nebius Group N.V. ((NBIS) and CoreWeave Inc. ((CRWV) were among the market’s most aggressive AI winners, each delivering triple-digit gains in a matter of months. Enthusiasm around AI infrastructure, data centers, and high-performance computing drove valuations sharply higher as investors crowded into the next perceived beneficiaries of the AI buildout.That momentum eventually reversed. As risk appetite cooled and capital rotated away from more speculative corners of the ...

文章核心观点 - 尽管标普500指数在科技股推动下创下新高，但部分领涨的大型公司估值已过高，基于对AI销售和盈利增长的不合理预期，华尔街分析师认为一些热门股票存在显著下行风险 [1][2] - 文章重点提示了两只尽管收入快速增长但潜在下行空间巨大的热门股票：Palantir和CoreWeave [2][3] Palantir Technologies (PLTR) 分析 - 公司是一家快速增长的AI软件巨头，通过其人工智能平台(AIP)帮助企业处理数据，AIP利用大语言模型能力，允许用户以自然语言与数据和模型交互，从而降低了技术门槛并扩展了应用场景 [5][6] - 上季度公司收入增长63%，其中美国商业收入飙升121%，调整后运营利润率达到51%，其“40法则”得分（收入增长率加运营利润率）高达114，远超40的“值得投资”标准 [7] - 尽管增长强劲，但当前估值极高，远期市盈率高达268倍，市销率超过100倍，市场定价似乎假设其收入将永远加速增长 [8] - RBC Capital分析师警告，多年的美国商业合同可能提前透支了需求，因此近期收入增长放缓并不令人意外，该机构给出50美元的目标价，意味着较当前股价有74%的下行空间 [6][8] CoreWeave (CRWV) 分析 - 公司是一家云基础设施公司，为微软、英伟达、OpenAI和Meta Platforms等客户建设和出租数据中心容量，最近一个季度收入增长134% [9] - 公司采用高杠杆策略，在具备服务能力之前就签署大额客户合同，并以这些合同作为抵押进行贷款，以融资新建数据中心和购买设备，导致其资产负债表上的债务达到140亿美元，是去年同期的两倍 [10] - 公司收入积压订单在上季度末达到556亿美元，在短短六个月内翻了一倍多，但该积压订单并非保证收入，客户可能减少或退出合同，且任何执行失误都可能导致收入机会丧失 [11][13] - DA Davidson分析师Gil Luria指出，公司的单位经济效益不合理，上季度调整后运营收入为2.17亿美元，运营利润率收缩5个百分点至16%，而同期的利息支出却超过3.1亿美元，公司需要展示出扩张的运营利润率才能实现盈利性增长 [14] - DA Davidson给出36美元的目标价，意味着较当前股价有54%的下行风险，数据中心的进一步延迟、大客户支出缩减或利润率进一步恶化都可能使股价继续下跌 [6][15] 行业与市场背景 - 标普500指数在持续三年多的强劲牛市后接近历史高点，科技股是推动指数上涨的主要动力，这得益于大型科技公司在AI数据中心上的巨额支出以及投资者对AI提升盈利潜力的乐观情绪 [1] - 一些引领股市上涨的最大公司可能已经过度上涨，投资者基于对销售和盈利增长的不合理预期支付了溢价价格，尽管AI支出持续飙升 [2]

宏观经济与政策 - 纽约联储主席威廉姆斯发表乐观言论 认为数据“相当令人鼓舞” 就业数据未见急剧恶化 预计今年美国GDP增长1.5%至1.75% 明年增长将加快 并认为“目前没有进一步采取货币政策行动的紧迫性” [1] - 市场预计美联储在1月27-28日的下次会议上降息25个基点的概率为22% [7] - 欧洲央行管委温施表示 如果最新经济与物价展望的预测实现 欧洲央行可以将利率维持不变一段时间 利率互换市场预计欧洲央行在2月5日下次会议上降息25个基点的概率为0% [12] 经济数据 - 美国12月密歇根大学1年通胀预期意外上修至4.2% 高于此前报告的4.1% [1] - 美国12月密歇根大学消费者信心指数意外下修0.4至52.9 弱于预期的上修至53.5 [2] - 美国11月成屋销售环比增长0.5% 达到413万套的9个月高点 但弱于预期的415万套 [2] - 德国11月PPI同比下降2.3% 弱于预期的下降2.2% 为20个月来最大降幅 [11] - 德国GfK消费者信心指数意外下降3.5点至-26.9 为1.75年低点 弱于预期的升至-23.0 [11] - 英国11月剔除汽车燃料的零售销售环比意外下降0.2% 弱于预期的增长0.1% [12] 金融市场表现 - 美国三大股指周五收高 标普500指数上涨0.88% 道琼斯工业指数上涨0.38% 纳斯达克100指数上涨1.31% 三月E-迷你标普期货上涨0.87% 三月E-迷你纳斯达克期货上涨1.28% [6] - 海外股市周五收高 欧洲斯托克50指数上涨0.32% 中国上证综指上涨0.36%至一周高点 日本日经225指数上涨1.03% [8] - 10年期美债收益率上升2.7个基点至4.149% 三月10年期国债期货下跌8个跳动点 [9] - 欧洲国债收益率走高 10年期德国国债收益率升至2.899%的9个月高点 收涨4.6个基点至2.895% 10年期英国国债收益率上升4.3个基点至4.524% [11] - 10年期日本国债收益率飙升至2.025%的26年高点 [3] - 季节性因素对股市有利 自1928年以来 标普500指数在12月最后两周有75%的时间上涨 平均涨幅1.3% [4] - 周五市场波动可能因“三巫日”季度期权、期货和衍生品到期而放大 据花旗集团数据 周五将有创纪录的7.1万亿美元名义未平仓合约从美国期权市场滚出 [7] 行业与板块动态 - 云基础设施股大幅反弹 CoreWeave收涨23% Applied Digital收涨16% Nebius Group NV收涨超15% Oracle收涨超7% [13] - 芯片股普遍走高 对整体市场构成支撑 美光科技收涨7% 领涨纳斯达克100指数成分股 超威半导体收涨超6% 拉姆研究收涨超4% 英伟达收涨超3% 领涨道琼斯工业指数成分股 博通收涨超3% KLA Corp、恩智浦半导体、英特尔、微芯科技、应用材料、阿斯麦、格芯收涨超1% [14] - 加密货币相关股票上涨 比特币上涨超2% Riot Platforms收涨超8% Galaxy Digital Holdings收涨超6% Mara Holdings收涨超4% Strategy收涨超3% Coinbase Global收涨超2% [15] - 邮轮股上涨 嘉年华收涨超9% 领涨标普500指数成分股 此前报告第二季度调整后每股收益0.34美元 好于预期的0.24美元 挪威邮轮控股收涨超6% 皇家加勒比邮轮收涨超2% [17] 公司特定信息 - Oracle上涨超7% 因TikTok首席执行官表示其公司已签署具有约束力的协议 与包括甲骨文在内的美国投资者创建一家美国合资企业 [5] - Whitefiber Inc收涨超18% 因其子公司Enovum Data Centers Corp.与Nscale Global Holdings宣布达成一项为期10年、40兆瓦的共址协议 合同收入约8.65亿美元 [16] - FactSet Research Systems收涨超5% 因Huber Research Partners将该股评级从减持双重上调至增持 目标价326美元 [17] - Amphenol收涨超4% 因Truist Securities将其目标价从147美元上调至180美元 [18] - Cummins Inc收涨超1% 因巴克莱将其评级从平配上调至增持 目标价546美元 [18] - Generac Holdings收涨超1% 因富国银行证券将其评级从平配上调至增持 目标价195美元 [18] - Lamb Weston Holdings收跌超25% 领跌标普500指数成分股 因预测全年净销售额为63.5亿至65.5亿美元 中点低于共识预期的65.2亿美元 [19] - Nike收跌超10% 领跌道琼斯工业指数成分股 因预测第三季度营收将出现低个位数下降 毛利率将下降约175至225个基点 中国市场持续疲软 [20] - KB Home收跌超8% 领跌住宅建筑商 因报告第四季度每股收益1.55美元 弱于预期的1.79美元 并预测2026年住房收入为51亿至61亿美元 中点低于共识预期的58.3亿美元 DR Horton收跌超1% PulteGroup收跌超1% [21] - KBR Inc收跌超5% 因Truist Securities将其目标价从62美元下调至50美元 [21] - Conagra Brands收跌超2% 因报告第二季度有机销售额下降3% 降幅大于预期的下降2.42% [22] - Lyft Inc收跌超2% 因Wedbush Securities将其评级从中性下调至表现不佳 目标价16美元 [22] - Paychex收跌超1% 因BMO Capital Markets表示公司第二季度业绩显示“季度表现尚可” 但管理解决方案增长较为疲软 [22]

市场与技术分析背景 - 2025年底市场持续震荡 人工智能板块涨势出现裂痕[1] - 投资者情绪紧张 因就业市场波动和经济情绪呈下降趋势[1] - 在市场不确定时期 投资者常转向技术分析寻找线索 技术分析关注价格形态和趋势以预测短期走势 而非基本面指标如销售和盈利增长[2] - 有五只股票近期触发了看跌技术形态 可能导致价格进一步下跌或趋势逆转[3] Cabot Corp (CBT) - 公司为市值35亿美元、年销售额37亿美元的化学与材料公司 业务遍及欧洲、非洲、中东和北美 产品应用于汽车、能源及工业消费品等多个行业[4] - 股票近期不受分析师青睐 出现目标价下调以及Zack's Research将其评级从持有下调至强力卖出[4] - 股价面临技术阻力 交易于50日和200日简单移动平均线之下 且50日线已下穿200日线并形成阻力 相对强弱指数显示动能减弱[6] - 尽管过去一个月股价上涨11% 但已连续六个交易日下跌 结合基本面与技术面因素 做空可能是更好的选择[6] CoreWeave Inc (CRWV) - 公司是今年夏季热门IPO之一 股价在三个月内从40美元飙升至180美元[7] - 公司为英伟达和AMD等制造AI数据中心GPU的公司提供云基础设施 目前市值260亿美元[7] - 过去三个月股价下跌超过40% 市场担忧AI资本支出开始枯竭 管理层在最近财报中下调了全年收入预期[7] - 技术图表显示出现死亡交叉 100日简单移动平均线下穿50日线 表明下跌趋势可能尚未结束 移动平均收敛发散指标也显示看跌动能重新占据主导[9] Equity Bancshares Inc (EQBK) - 公司是总部位于堪萨斯州的区域性银行Equity Bank的小型控股公司 市值低于10亿美元 提供全套消费者和专业服务[11] - 在其2025年第四季度财报中 公司预计2026年净息差将下降 但过去一个月股价却加速上涨15%[11] - 日线图显示股价可能过热 尽管突破了50日和200日移动平均线 但相对强弱指数高达77 表明股票处于极端超买水平 考虑到2026年预期的净息差逆风 这可能是获利了结的好时机[13] AMREP Corp (AXR) - 公司是丹佛的房地产公司 市值仅1亿美元 年销售额4500万美元 为美国西部商业客户提供租赁和土地销售服务[14] - 上周发布的2026财年第二季度业绩显示 营收和盈利均大幅不及预期 季度营收同比下降近20%[14] - 技术交易员已注意到这些负面基本面 过去三个月股价下跌30% 下跌动能似乎正在增强 本月早些时候形成另一个死亡交叉 且移动平均收敛发散指标线也确认了看跌交叉[16] Truist Financial Corp (TFC) - 公司是美国最大的区域性银行股之一 市值640亿美元 年销售额240亿美元 基本面强劲 远期市盈率仅12倍 市净率为1.15[17] - 尽管过去一个月股价上涨12% 但Baird分析师于12月11日将股票评级从跑赢大盘下调至中性 这是该股过去一个季度内第二次被下调评级[19] - 股票目前共识评级为持有 平均目标价46.89美元 低于当前市价 相对强弱指数高达76 发出超买信号 且价格停滞不前 表明上升动能可能即将逆转[19]

宏观经济与政策 - 纽约联储主席威廉姆斯发表乐观言论 称数据“相当令人鼓舞” 未看到就业数据急剧恶化迹象 预计今年美国GDP增长1.5%至1.75% 明年增长将加快 并认为“目前没有迫切需要进一步采取货币政策行动” [1] - 市场预计FOMC在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为20% [7] - 美联储自上周三会议后 宣布将开始每月购买高达400亿美元的短期国库券以增强金融体系流动性 导致收益率曲线趋陡 [10] 经济数据 - 美国12月密歇根大学1年期通胀预期意外上修至4.2% 高于此前报告的4.1% [1] - 美国12月密歇根大学消费者信心指数意外下修0.4至52.9 弱于预期的上修至53.5 [2] - 美国11月成屋销售环比增长+0.5% 达到413万套的9个月高点 但弱于415万套的预期 [2] - 德国11月PPI同比下降-2.3% 弱于预期的-2.2% 为20个月来最大降幅 [11] - 德国1月GfK消费者信心指数意外下降-3.5至-26.9 为1.75年低点 弱于预期的升至-23.0 [11] - 英国11月剔除汽车燃料的零售销售环比意外下降-0.2% 弱于预期的增长+0.1% [12] 全球市场表现 - 美国股市今日普遍上涨 标普500指数上涨+0.67% 道琼斯工业平均指数上涨+0.56% 纳斯达克100指数上涨+0.94% [6] - 欧洲股市走高 欧洲斯托克50指数上涨+0.40% [8] - 中国上证综指上涨+0.36% 收于一周高点 日本日经225指数收盘上涨+1.03% [8] - 今日为“三巫聚首”季度到期日 期权、期货和衍生品到期 据花旗集团数据 创纪录的7.1万亿美元名义未平仓合约将从美国期权市场滚出 可能导致市场波动加剧 [7] 利率与债券市场 - 美国10年期国债收益率上升+2个基点至4.14% [3] 随后进一步上升+1.4个基点至4.135% [9] - 日本央行加息后 10年期日本国债收益率飙升至2.025% 为26年高点 [3][9] - 欧洲政府债券收益率走高 10年期德国国债收益率上升+3.5个基点至2.885% 10年期英国国债收益率上升+3.7个基点至4.517% [11] - 利率互换市场预计欧洲央行在2月5日政策会议上降息25个基点的概率为1% [12] 行业与板块动态 - 云基础设施股今日反弹 因TikTok CEO表示已签署具有约束力的协议 与包括甲骨文在内的美国投资者成立美国合资企业 甲骨文股价上涨超过+7% [5] 其他公司如CoreWeave上涨+15% Applied Digital和Nebius Group NV上涨超过+10% [13] - 芯片股走高 对整体市场构成支撑 美光科技上涨超过+6% 领涨纳斯达克100指数成分股 超威半导体上涨超过+4% 英伟达上涨超过+2% 领涨道琼斯工业指数成分股 [14] - 加密货币相关股票上涨 比特币上涨超过+2% MicroStrategy和Galaxy Digital Holdings上涨超过+3% [15] - 邮轮股上涨 嘉年华公布第二季度调整后每股收益为0.34美元 高于0.24美元的普遍预期 股价上涨超过+9% 领涨标普500指数成分股 [16] 个股异动（上涨） - Whitefiber Inc 子公司Enovum Data Centers Corp.与Nscale Global Holdings达成一项为期10年、40兆瓦的共址协议 合同收入约8.65亿美元 股价上涨超过+7% [17] - Echostar Corp 因德意志银行将其目标价从97美元上调至131美元 股价上涨超过+3% [17] - Cummins Inc 因巴克莱银行将其评级从“持股观望”上调至“增持” 目标价546美元 股价上涨超过+2% [17] - Generac Holdings 因富国银行证券将其评级从“持股观望”上调至“增持” 目标价195美元 股价上涨超过+1% [18] - Stryker Corp 因Citizens JMP Securities LLC将其评级从“与大市同步”上调至“跑赢大市” 目标价440美元 股价上涨超过+1% [18] 个股异动（下跌） - Lamb Weston Holdings 预测全年净销售额为63.5亿至65.5亿美元 中点低于65.2亿美元的普遍预期 股价下跌超过-23% 领跌标普500指数成分股 [18] - Nike 预测第三季度营收将出现低个位数下降 毛利率将下降约175至225个基点 股价下跌超过-8% 领跌道琼斯工业指数成分股 [19] - KB Home 公布第四季度每股收益1.55美元 弱于1.79美元的普遍预期 并预测2026年住房收入为51亿至61亿美元 中点低于58.3亿美元的普遍预期 股价下跌超过-8% 领跌住宅建筑商板块 [20] - KBR Inc 因Truist Securities将其目标价从62美元下调至50美元 股价下跌超过-4% [21] - Lyft Inc 因Wedbush Securities将其评级从“中性”下调至“跑输大市” 目标价16美元 股价下跌超过-3% [21] - Paychex 第二季度业绩被指“表现尚可”但管理解决方案增长疲软 股价下跌超过-1% 领跌纳斯达克100指数成分股 [22] - FedEx 因摩根士丹利将其评级从“中性”下调至“减持” 目标价210美元 股价下跌超过-1% [22]

甲骨文公司2026财年第二季度业绩 - 公司公布2026财年第二季度财报 非GAAP每股收益为2.26美元 同比增长54% 总收入为161亿美元 同比增长14% [2][6] - 尽管非GAAP每股收益超出分析师预期的1.64美元 但总收入略低于分析师预期的162.1亿美元 这一差异导致股价在盘前交易中下跌超过12% [2][3] - 公司股价当前下跌超过12%至每股196.25美元 此次下跌前公司股价表现强劲 截至昨日收盘 2025年内上涨33% 过去12个月上涨25% 均跑赢纳斯达克综合指数22.68%的涨幅 [2][8] 人工智能行业连锁反应与市场担忧 - 甲骨文的业绩引发了市场对人工智能行业“循环支出”的担忧 即公司之间相互投资 资金来回流转 这可能预示着人工智能泡沫 [4] - 尽管公司与英伟达和Meta等主要人工智能投资者达成了新协议 并将其剩余履约义务推高至5230亿美元 但未能缓解市场对行业健康状况的忧虑 [3][4] - 对人工智能泡沫的担忧重燃 导致多家主要人工智能芯片公司股价下跌 包括AMD下跌1.2% Arm下跌1.2% 博通下跌1.3% 英特尔下跌1% 美光科技下跌1.1% 英伟达下跌1.3% 高通下跌0.9% 台积电下跌1.4% [4][7] 大型科技公司股价普遍承压 - 甲骨文令人失望的业绩及人工智能担忧 也波及多家大型科技公司股价 但跌幅相对较小 [5][8] - 具体表现为 Alphabet下跌0.5% 亚马逊下跌0.7% 苹果微涨0.1% Meta下跌0.9% 微软下跌0.6% 英伟达下跌1.3% [10]

甲骨文公司2026财年第二季度业绩 - 公司公布2026财年第二季度业绩 非GAAP每股收益为2.26美元 同比增长54% 总收入为161亿美元 同比增长14% [2][6] - 尽管非GAAP每股收益超出分析师预期的1.64美元 但总收入略低于分析师预期的162.1亿美元 此差异导致股价在盘前交易中暴跌超过12% [2][3] - 公司股价当前下跌超过12%至每股196.25美元 尽管在2025年至今股价上涨了33% 表现优于纳斯达克综合指数22.68%的涨幅 过去12个月股价上涨了25% [8] 人工智能行业市场反应与担忧 - 甲骨文的业绩表现重新引发了市场对人工智能泡沫的担忧 特别是对行业内循环支出的忧虑 公司虽与英伟达和Meta达成新协议 将其剩余履约义务推高至5230亿美元 但加剧了投资者对AI公司相互投资、资金空转的循环支出的担忧 [3][4] - 主要人工智能芯片公司股价普遍下跌 包括AMD下跌1.2% Arm下跌1.2% 博通下跌1.3% 英特尔下跌1% 美光科技下跌1.1% 英伟达下跌1.3% 高通下跌0.9% 台积电下跌1.4% [4][7] - 大型科技公司股价也受到波及 但跌幅相对较小 其中Alphabet下跌0.5% 亚马逊下跌0.7% 苹果微涨0.1% Meta下跌0.9% 微软下跌0.6% 英伟达下跌1.3% [5][10]

公司核心业务与市场地位 - 公司在电子商务领域无可匹敌 是数字零售的绝对重量级冠军 2024年商品交易总额达7900亿美元[1] - 尽管业务规模庞大 销售额仍在持续增长 第三季度同比增长10%[1] - 公司已崛起成为全球第二大零售商 仅次于沃尔玛[1] 未来增长潜力与业务多元化 - 电子商务产生的巨大现金流为一系列不断增长的机遇提供了支持 这些机遇令商界羡慕[2] - 显著的业务可选择性是公司将在2026年蓬勃发展的原因之一[2] - 公司拥有众多且不断增长的制胜途径[8] 亚马逊云科技业务表现 - AWS仍然是其开创的云基础设施行业的领导者 第三季度占据29%的市场份额 大幅领先于微软Azure的20%和谷歌云的13%[4] - 第三季度AWS收入同比增长20% 占公司总收入的18%和营业收入的60%[4] 广告业务表现 - 广告业务是公司近年来的重点领域 并已初见成效[5] - 广告收入来自其电子商务平台、Prime Video以及其直播体育节目等[5] - 公司现为全球第三大广告商 仅次于谷歌和Meta Platforms[5] - 第三季度广告收入增长24% 占总收入的10%[5] 订阅服务业务表现 - 订阅服务是公司的另一项业务 客户为亚马逊Prime会员以及数字音乐、有声读物、电子书等服务付费[7] - 订阅收入同比增长11% 占总收入的7%[7] 财务与估值数据 - 公司当前股价为229.53美元[6] - 公司市值为2.454万亿美元[6] - 公司市盈率为32倍 估值具有吸引力[8]

Spear Alpha ETF (SPRX) 基金概况 - 该基金为主动管理型ETF 在纳斯达克上市 交易代码为SPRX [1] - 基金投资于工业和科技领域的长期趋势 [1] - 投资组合重点聚焦于半导体、云基础设施和先进制造设备等领域 [1] 文章作者背景 - 文章观点来自南密西西比大学教授Joseph E Jones博士 [2] - 其研究专注于从股息增长投资的角度进行投资组合构建 [2] - 所表达的观点仅代表其个人 不代表其雇主的观点或财务利益 [2]

股价表现 - 公司股价近期大幅下挫，较52周高点187美元下跌超过60% [1] - 股价下跌发生在人工智能相关股票普遍回调的背景下，投资者担忧AI建设热潮可能即将见顶 [2] 财务表现 - 2024年营收增长至约19亿美元，较2023年的2.29亿美元大幅提升，但净亏损达8.63亿美元，2023年净亏损为5.94亿美元 [4] - 2025年第一季度营收同比增长420%至约9.82亿美元，净亏损约3.15亿美元；第二季度营收攀升至12.1亿美元，净亏损约2.91亿美元；第三季度营收达13.6亿美元，净亏损1.1亿美元 [5] - 公司市值约为350亿美元，但实现实质性盈利仍是一个遥远的目标 [6] 客户集中度风险 - 客户集中度极高，2024年两大顶级客户贡献了77%的营收，其中最大客户单独贡献了62%的营收 [7] 资本需求与债务 - AI基础设施资本密集度高，2024年用于投资活动的净现金约87亿美元，主要用于GPU集群和数据中心建设 [8] - 2025年前九个月，公司在物业和设备上的支出超过62亿美元，主要由债务和其他融资支持 [9] - 截至第三季度，公司债务总额约为140亿美元，2025年前九个月的净利息支出总额超过8.41亿美元，较上年大幅增加 [9] 估值水平 - 即使经历近期抛售，相对于当前基本面，公司股价估值仍不低廉，以约7倍预期销售额交易，而公司持续亏损且资本结构依赖大量借款 [10][11] - 管理层已将2025年全年营收指引从最初的51.5亿至53.5亿美元下调至50.5亿至51.5亿美元 [11]