纪要涉及的行业和公司 - **行业**：关键原材料（Critical Raw Materials，CRM）行业，涵盖矿业、电池回收、电子、半导体、医疗、航空航天与国防等多个相关领域[1][2] - **公司**：涉及约60家上市公司，如Albemarle、Anglo American、ABB、Li Auto、Amprius Technologies等，业务涉及国内勘探与加工、回收、替代等方面[48][49] 纪要提到的核心观点和论据 需求驱动与供应挑战 - **观点**：关键矿产需求受绿色转型、人工智能和国防等因素推动，但关税政策和出口管制挤压供应链，欧美采取策略增强国内供应链韧性[2] - **论据**：中国在CRM开采和精炼中占关键地位，欧美面临供应风险，需加强国内CRM供应链[1] 三种增强供应链韧性的策略 1. **替代策略** - **观点**：通过探索替代品减少对CRM依赖，欧美有相关项目获支持，投资下一代材料有助于加速CRM替代品推出[10] - **论据**：欧盟有两个替代项目，如Umicore减少锗消费项目和PCC Thorion开发新型硅基阳极材料项目；美国有Ames Laboratory商业化铈基磁体项目和Millenitek开发替代碳化钨材料项目[11][18][20] - **观点**：欧洲将钆和铜列为某些用例相对可替代材料，现有替代品存在成本 - 性能权衡或自身为关键材料问题[11][15] - **论据**：欧盟委员会的替代指数显示部分材料可替代性，如钆替代指数0.59、铜0.71；钒用铌替代，但铌也是关键材料且92%供应来自巴西[13][16] 2. **国内生产策略** - **观点**：欧洲和美国加速本地采矿项目，深海采矿是不确定因素[8] - **论据**：欧洲公布47个战略项目，总投资约225亿欧元，涉及锂、铜等多种材料，项目涵盖提取、加工、回收和替代；美国快速推进20个采矿项目，涉及金、铜、铀等多种矿物，还宣布提高关键矿物生产项目许可审查透明度[22][29][32] 3. **回收策略** - **观点**：回收CRM如锂和钴供应占比不足10%，政策支持但经济上有挑战，电动汽车电池回收市场低迷，但稀土金属回收受关注[38][42][44] - **论据**：除中国外，各国通过回收电子废物和电动汽车电池获取CRM进展有限；欧洲电动汽车电池回收预计每吨亏损约1000美元，存在缺乏回收原料、精炼能力不足等问题；微软新电脑使用100%回收稀土金属，Cyclic Materials扩大稀土回收厂[42][43][44] 公司布局与投资机会 - **观点**：约60家上市公司涵盖替代、勘探与加工、回收领域，反映三支柱对CRM供应链韧性重要性[48] - **论据**：公司景观图展示各公司业务，如ABB、Li Auto等公司分别在不同领域有布局[49] 欧美CRM定义与应用差异 - **观点**：欧美对CRM定义有差异，应用重点也不同[51] - **论据**：欧盟2023年列出34种CRM，美国确定超50种关键矿物；欧洲CRM应用中电气化是重点，用于电池、电子等领域，美国则在矿产生产中强调多种矿物[54][56][59] 其他重要但可能被忽略的内容 - **深海采矿争议**：美国将深海采矿视为CRM关键来源，特朗普签署行政命令加速海底矿物勘探，部分公司提交深海采矿许可申请；但其他国家如法国等反对，37个国家投票支持暂停、延期或禁止深海采矿[35][37] - **政策与合规信息**：包括分析师认证、利益冲突披露、研究报告分发限制、投资评级系统、风险披露等内容，提醒投资者谨慎决策并遵循相关法规[5][61][83]