行业与公司 * 行业：通信行业、人工智能（AI）产业链、上游算力基础设施[1] * 公司：中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、工业富联、润泽科技、博创科技、Adobe、北美四大云厂商、字节跳动[1][2][3][4] 核心观点与论据 **1 行业与市场表现** * 2026年第一季度通信板块利润实现接近两位数的增长[1][3] * 2026年第一季度公募基金通信持仓市值占比达**9.8%**，环比2025年第四季度的**6.46%**提升超**3**个百分点，创十余年新高[1][3] * 2026年4月以来，随着AI基础设施向更大算力集群演进，通信与科技板块受到资金追捧，美股与国内科技股表现亮眼[2] * 国内市场表现出更强韧性，以光通信为代表的AI产业链公司业绩实现显著同比增长[2] **2 公司财务与经营数据** * 中际旭创2026年第一季度营收同比增**200%**，归母净利润同比增**260%**[1][2] * 2025年通信板块整体收入同比负增长约**3%**，但利润同比增长**5.4%**[3] * 2025年细分领域增长：GPU/IC板块收入增长接近**300%**，光模块/光器件板块增长约**70%**，ICT设备板块增速约**45%**[3] * 2026年第一季度光纤光缆板块收入增速达到近**30%**[1][3] * 截至2026年5月初，部分光纤光缆公司（长飞、亨通等）股价涨幅超**200%**；光模块公司（旭创、新易盛等）涨幅在**30%**至**40%**之间[2] **3 AI商业化与资本开支** * AI大模型商业化进入高质量发展周期，模型开始创造实际价值[4] * Adobe的ARR（年度经常性收入）从2025年底的**90**亿美元增至2026年3月的**130**亿美元，至2026年4月已超**140**亿美元，验证上游投入合理性[1][4] * 2026年第一季度北美四大云厂商合计资本开支达**1,300**亿美元，同比增长**70%**[1][4] * 预计北美四大云厂商2026年全年总资本开支将达**7,000**亿美元，且2027年将持续增长[1][4] * 国内字节跳动2026年AI相关资本开支预计达**2,000**亿元人民币[4] **4 产业链供需与投资机会** * 全球AI算力需求高涨，导致GPU、光芯片等多个环节出现供给短缺和价格上涨[1][5] * 光纤光缆行业因扩产周期慢呈现量价齐升，预计供需不平衡状态将持续至2027年[1][6] * 投资机会主要关注：1) 业绩开始兑现、市场份额有提升空间的国产GPU公司[5]；2) 需求旺盛的光互联行业，包括高速光模块（预计2027年**800G**需求明显提升）、光芯片及CPO/OCS/DCI等新技术[5][6]；3) 处于供需不平衡状态的光纤光缆行业[6]；4) 正加速渗透北美市场的液冷、电源等算力配套环节供应商[1][6]