核心观点 - 首席投资策略师Sam Stovall基于历史数据分析 认为2025年的赢家板块在2026年最有可能继续获得超额回报 建议投资者继续持有这些赢家[1][2][5] - Stovall对2026年持总体乐观态度 预计标普500指数将上涨7%至7400点 盈利将增长13.5% 但指数可能难以实现连续第四年两位数涨幅[1][3] - 尽管存在中期选举年可能带来的波动性和不确定性 但历史数据显示选举不确定性消除后市场往往表现强劲[12][14][16] 市场整体展望 - 标普500指数2026年目标点位为7400点 预计上涨7%[1] - 预计标普500指数2026年盈利将增长13.5% 与高盛预测的12%盈利增长和12%指数涨幅观点相似[1] - 历史数据显示 在上涨年份之后 标普500指数次年平均上涨7.3% 且三分之二的概率继续上涨[5] - 标普500指数在2025年经历了春季19%的回撤后 全年最终上涨了16.4%[3] 投资策略建议 - 投资策略建议是“让赢家继续奔跑” 即继续持有上一年表现最佳的板块或子行业[1][2][5] - 具体操作是持有等权重的上一年度表现最好的三个板块或前十名子行业[5] - 自1990年以来 表现最佳/最差的板块平均年涨幅为13.2% 表现最佳/最差的10个子行业平均年涨幅为17.8% 两者跑赢市场的概率均为71%[8] 2025年表现领先的板块与行业 - 2025年表现最佳的三个板块是通信服务、信息技术和工业 涨幅分别为32.7%、25.3%和19.3%[6][10] - 集中投资这三个板块在很大程度上意味着继续拥抱科技行业 相关代表性公司包括Alphabet、Meta Platforms、Nvidia、Apple和Microsoft[7] - 2025年表现前十的子行业及其涨幅为：黄金(184.2%)、重型电气设备(101.7%)、电子元件(95.1%)、半导体材料与设备(91%)、电子制造服务(63.1%)、医疗保健设施(53.8%)、医疗保健分销商(50.9%)、休闲产品(47.7%)、钢铁(46.7%)、半导体(45.9%)[9][18] 中期选举年的历史波动性 - 中期选举年通常比总统选举周期中的其他年份波动更大[12] - 历史数据显示 自二战以来 标普500指数在中期选举年的平均年价格涨幅仅为3.8% 且上涨概率仅为55% 远低于周期内其他三年平均近11%的涨幅和76%的上涨概率[14] - 中期选举年是总统周期中唯一会出现平均连续季度下跌(第二和第三季度)的年份 且夏季跌幅通常更剧烈[14][15] - 中期选举年期间 标普500指数平均年内回撤幅度达18% 比周期内其他三年的平均回撤高出5个百分点以上[15] - 历史表明 中期选举不确定性消除后(从10月31日至次年10月31日) 标普500指数平均上涨16% 且上涨概率为100%[16]

市场环境分析 - 2025年初市场受关税冲击 S&P 500在11天内下跌15% NASDAQ下跌20% [7][9] - 4月市场出现避险情绪 资金流向黄金 消费必需品和公用事业股 [11][12] - 5-6月市场反弹 中美达成90天关税暂停协议 接近2月高点 [17][18] - AI热潮推动市场上涨 但中国公司DeepSeek提出低成本方案引发波动 [21][27] 量化投资策略 - 采用GARP+策略 结合价值 增长 盈利 动量和EPS修正因素 [40][41] - 量化系统每日分析5000只股票 5年Strong Buy组合回报294% 远超S&P的94% [44][46] - PRO Quant Portfolio包含30只全球股票 2015-2025年回测回报1632% [66][67] - Alpha Picks产品3年回报166% 每月提供2-4个长期投资标的 [77][78] 重点推荐股票 金融板块 - 巴克莱银行(BCS) 英国多元化银行 62亿美元市值 28%的EPS增长率 PEG 0.41x [80][83] - 保诚集团(PUK) 香港保险公司 亚洲7个市场排名前三 17%长期EPS增长率 [86][90] - 信也科技(FINV) 中国金融科技公司 255%运营现金流增长 远期P/E 5.5倍 [93][96] 工业与材料 - Power Solutions(PSIX) 美国电气设备商 受益AI数据中心需求 1年回报835% [97][99] - New Gold(NGD) 加拿大金矿商 56%运营现金流增长 123%的EPS增长率 [107][110] - Gold Fields(GFI) 南非金矿商 37%长期EPS增长率 90天内4家机构上调预期 [111][113] 科技与消费 - Credo Technology(CRDO) 美国半导体公司 180%收入增长 PEG 0.45x [115][119] - Brinker International(EAT) 餐饮集团(Chili's) 同店销售增长18.9% ROE达314% [130][132] - CommScope(COMM) 通信设备商 远期P/E 4.6倍 较IT板块折价84% [120][122] - BK Technologies(BKTI) 军用通信设备商 1年回报220% ROE 36% [124][128]