Global manganese production remains heavily concentrated in Africa, with South Africa, Gabon, and Ghana collectively accounting for a substantial share of total output. This concentration reinforces Africa’s strategic role in the global manganese supply chain and highlights the sector’s structural dependence on a limited number of producing regions. In 2025, global manganese production is estimated to have increased by 10.8% to 57.3 million tonnes (mt), primarily supported by supply growth from Ghana and ...

公司重大资产收购完成 - Aftermath Silver Ltd 已完成对秘鲁南部Berenguela项目的收购 该项目现由公司100%持有 复杂的法律流程已结束[1][4] - 收购过程始于2020年 公司为此支付了总计约2100万加元的现金和股票作为阶段性付款[4] - 此次收购使公司获得资产的完全控制权 增强了决策灵活性 例如可以自主优化土地持有以降低相关成本[4][8] 项目资产概况与商品组合 - Berenguela项目是一个大型银-铜-锰矿床[2][5] - 项目可产出三种潜在产品：银、铜和锰 其中铜价在近期创下历史新高 锰则是关键的电池金属 当前大宗商品市场对这三种金属的需求均十分强劲[5] 项目勘探与钻探进展 - 公司目前正在进行项目的第三阶段钻探[2][5] - 钻探工作同时关注勘探靶区和未来矿山基础设施相关区域[2][5] - 具体的钻探目标包括：项目东侧的一个铜靶区 以及西南部的一个铜-金靶区[2][6] - 钻探的另一目的是在关键基础设施区域收集样本材料 用于进一步的冶金测试工作[6] 公司资金状况与未来计划 - 公司于2023年12月完成了一轮约2000万加元的融资[7] - 目前公司资金充足 已为未来12个月的工程研究做好了充分准备[7] - 未来计划包括推进工程研究 并期望市场能充分认可该项目的估值[7]

项目资源量更新 - 公司发布了位于秘鲁南部普诺省的Berenguela银-铜-锰矿床的最新矿产资源量估算，该估算符合NI 43-101标准，由BBA国际公司完成 [2] - 最新估算确认并扩展了2023年的资源量，基于迄今为止最广泛的地质模型，显著增强了对矿床的理解，约90%的2024/2025年钻探在历史资源范围内进行 [3] - 近期加密钻探将大量资源量从推断级别提升至探明和控制级别，使探明和控制资源总量增加1137万吨，增幅达28.3%，达到5155万吨 [4] - 探明和控制资源中的银金属量增加2130万盎司，增幅21%，达到1.225亿盎司，推断资源中含银2200万盎司 [7] - 探明和控制资源中的锰金属量增至293万吨，推断资源量为47万吨，铜金属量增至7.171亿磅，推断资源量为1.184亿磅，锌金属量增至3.724亿磅，推断资源量为8000万磅 [7] 资源量估算细节 - 矿产资源量估算基于包含439个钻孔数据的地质模型，其中公司于2024/25年完成了82个金刚石钻孔，总进尺5329米，所有钻探总进尺为44842米 [5] - 资源量在概念性露天开采约束下进行报告，边界品位为137.40美元净冶炼回报，各金属在资源中的近似价值占比为：银13%，锰75%，铜11%，锌2% [11] - 边界品位对应的锰当量为2.19%，或银当量边界品位为157.56克/吨，项目的主要经济驱动因素是生产高纯度一水硫酸锰 [11] - 估算使用的长期金属价格假设为：银29.73美元/盎司，高纯度一水硫酸锰2592美元/吨，铜4.34美元/磅，锌1.21美元/磅 [13] - 选矿回收率假设为：银94%，锰85%，铜90%，锌85% [13] 项目地质与矿化特征 - Berenguela矿床被解释为一种不寻常的深成锰氧化物类型的碳酸盐交代矿床，位于区域性滑脱带之上，形成于低温氧化环境 [25] - 矿化主要赋存于厚层、褶皱的中生代白垩纪石灰岩和白云岩化石灰岩中，表现为几个大型的黑色块状、斑块状和裂隙控制的锰氧化物交代矿体，并伴有银、铜和锌的富集 [25] - 矿化大致沿地层分布，测绘和资源建模显示矿化沿走向延伸约1500米，宽度为200至400米，钻探已确定矿化在保存完好的区域可延伸至地表以下80米深度 [26] 公司发展计划与展望 - 公司总裁表示，新的资源量估算显著降低了Berenguela项目的资源风险，2024/2025年的钻探成功圈定了矿化边缘区域，并确认了资源的一致性，矿化在东部保持开放 [6] - 团队目前专注于加快Berenguela项目的开发和工程工作，并计划在矿化东部边缘进行额外钻探，以跟进在AFD 100钻孔中见到的高品位铜矿段，该孔从地表起156米内见矿，品位为银290克/吨，铜1.12%，锰7.3% [8] - 公司是一家专注于银和关键金属的加拿大初级勘探公司，旨在通过发现、收购和开发稳定司法管辖区的优质项目为股东创造价值，Berenguela项目是公司通过具有约束力的协议从SSR Mining和EMX Royalties获得100%权益的项目 [30]

项目进展 - 公司宣布其旗舰项目Battery Hill高纯硫酸锰的预可行性研究立即启动 [2] - 预可行性研究的目标完成时间为2026年 [3] - 研究将纳入公司近期的技术进展，包括优化的加工流程、矿石分选改进以及持续的冶金成果 [8] 合作方选择 - 选择ABH工程公司领导预可行性研究，该公司在矿山设计、项目优化和高级经济建模方面拥有经验 [2][5][11] - 选择GEMTEC咨询工程和科学公司负责环境、岩土工程和社区影响等关键组件 [2][5][12] - 合作方将共同交付一个全面整合的预可行性研究，旨在优化项目经济性并加强环境管理 [5] 项目战略意义 - Battery Hill项目旨在成为北美首批为电动汽车和储能领域服务的高纯硫酸锰生产中心之一 [5] - 公司的使命是推进Battery Hill项目投产，成为加美首家商业化电动汽车合规高纯锰的公开交易锰业公司 [9] - 项目位于加拿大新不伦瑞克省，是北美最大的碳酸锰矿床之一，占地1,225公顷，包含54个矿权地 [7] 项目区位优势 - 项目战略位置优越，距美国边境15公里，靠近铁路和深水港，距横加高速公路仅5公里，所有电力和公用设施就近可用 [7]

公司项目进展 - Manganese X Energy Corp 立即启动其旗舰项目Battery Hill高纯硫酸锰的预可行性研究，并选定ABH Engineering Inc和GEMTEC Consulting Engineering and Scientists Limited作为合作方 [2] - 预可行性研究工作预计立即开始，目标在2026年完成，ABH将主导该研究，而GEMTEC将负责关键的工程和环境组成部分 [3] - 预可行性研究将纳入公司近期的技术进展，包括优化的加工流程、矿石分选 enhancements 以及在Kemetco Research Inc进行的冶金成果，并整合来自Mercator Geoscience的更新地质数据 [8] 项目合作方与分工 - ABH Engineering 将负责预可行性研究的所有主要技术组成部分，包括矿山设计、生产计划、矿石分选整合、工艺工程、基础设施规划、资本和运营成本估算以及整体项目执行策略 [6] - GEMTEC 将主导环境、岩土工程、水文地质、水资源管理以及社区影响方面的工作，以支持未来的项目推进和许可申请 [6] - ABH 带来经验丰富的技术团队，拥有成熟的采矿专业知识和先进的经济建模能力，而GEMTEC则凭借其在新不伦瑞克省的丰富经验，增加了深厚的环境、岩土工程以及原住民和社区参与经验 [5] 项目战略意义与定位 - Battery Hill项目旨在优化项目经济性，加强环境管理，并推动其成为北美首批为电动汽车和储能领域服务的高纯硫酸锰生产中心之一 [5] - Battery Hill项目位于加拿大新不伦瑞克省伍德斯托克附近，是北美最大的碳酸锰矿床之一，战略位置优越，距美国边境仅15公里，靠近铁路和深水港，场地面积达1,225公顷，包含54个矿权地，距离横加高速公路仅5公里，所有电力和公用设施均就近可用 [7] - 公司的使命是推进其Battery Hill项目投产，从而成为加拿大和美国首家实现电动汽车合规高纯锰商业化的公开上市锰矿公司，目标是为北美供应链提供增值材料 [9]

公司业绩与运营 - 2025财年对Tshipi锰矿而言是创纪录的一年 实现了创纪录的运营和销售业绩 [4] - Tshipi锰矿在财年内实现了有史以来最高的采矿量 总计达1500万实方立方米 [5] - 该矿处理了372万吨材料 并出口了360万吨锰矿石 这两项均创下新纪录 [5] 股东回报 - 公司在2025财年宣布了每股0.015美元的总股息 其中包括每股0.0075美元的末期股息 [5] 公司治理与会议 - 公司举行了2025年度股东大会 [1] - 会议现场出席者包括非执行董事Scott Winter和Sally Langer 而Kiho Han从悉尼在线加入 [2] - 管理团队出席者包括董事总经理Brad Rogers 公司秘书兼首席财务官Melissa North [3] - 其他与会方包括来自三菱日联金融集团的股东登记处代表以及来自审计机构毕马威的代表 [3]

核心观点 - 公司公布第二阶段矿石分选试验结果 显示磨机给料品位提升80% 预计降低资本支出和运营成本 [2][3][5] 技术成果 - 采用全尺寸生产设备进行测试 处理超过400公斤矿石样本 证实矿石分选技术适用性 [4][7][13] - 在-100mm至+10mm粒度范围内获得稳定分选效果 最佳操作条件下锰品位达15.7% 升级比达2.0倍 [9] - 通过XRF分选系统实现三路分离 可堆存中品位矿石 提高资源利用率 [7][13] 经济效益 - 磨机给料品位提升80% 使每吨原料锰含量显著增加 [2][3] - 高品位分选预计降低资本支出和运营成本 改善项目净现值和内部收益率 [5][7] - 较小规模设施可生产更多金属 同时减少能源消耗和尾矿存储需求 [7][8] 项目进展 - 试验为预可行性研究做准备 PFS计划于2025年第三季度启动 [6] - 正与主要顾问商讨将矿石分选技术整合至Battery Hill PFS方案中 [6][7] 战略定位 - 公司致力于成为北美首家商业化生产电动汽车用高纯度锰的上市矿业企业 [10] - 目标向锂离子电池行业提供增值材料 采用低碳高效处理工艺降低成本竞争力 [10]

核心观点 - 公司公布第二阶段矿石分选试验结果 显示Battery Hill项目通过矿石分选技术实现磨机给料品位提升80% 预计显著降低资本支出和运营成本 [2][3][5] 技术成果 - 磨机给料锰品位提升80% 每吨处理物料含锰量较原矿提高八成 [2][3] - 使用全尺寸生产设备完成测试 处理超过400公斤矿石样本 非实验室规模 [4][13] - 在10mm至100mm给料粒度范围内结果保持稳定一致性 [13] - 通过XRF分选系统可实现三路分离 具备堆存中品位矿石的潜力 [13] 经济效益 - 预计显著降低项目资本支出(CAPEX)和运营成本(OPEX) [5][7] - 高品位矿石可通过分选高效富集 获得极高回收率 [8] - 更高给料品位可缩小设施规模同时提升金属产量 改善项目净现值和内部收益率 [7][8] - 潜在降低能耗与水耗 减少尾矿存储需求及环境影响 [8] 项目进展 - 试验为预定2025年第三季度启动的预可行性研究(PFS)做准备 [6] - 正与主要顾问商讨将矿石分选技术整合进PFS方案 [6][7] - 试验由ABH Engineering管理 在南非RADOS技术实验室完成 [4] 业务定位 - 公司致力于将Battery Hill项目推进至生产阶段 目标成为加美首家商业化电动汽车级高纯度锰的上市矿业公司 [10] - 计划向锂离子电池及其他替代能源行业供应增值材料 采用低碳高效处理工艺 [10]

公司和行业 - 公司为Jupiter Mines (JMS)，主要投资于南非Kalahari锰矿区的Tippi锰矿[3][7] - 行业为锰矿开采，全球73%的锰资源集中在Kalahari锰矿区[9] 核心观点和论据 资产优势 - Tippi锰矿为全球最大且成本最低的锰矿之一，剩余开采寿命超过100年[4][8] - 2025财年产量360万吨，略高于年均340万吨，位列全球第三大锰矿[7][8] - 无债务且成本稳定，过去6.5年向股东累计分红4.1亿澳元（相当于当前市值）[13][14] - 股息政策自上市以来未变，平均股息收益率12%（ASX 200平均为5%）[22] 市场与价格动态 - 锰价近期上涨，中国港口库存低于4年平均水平26%[21] - 公司股价与锰价高度相关，历史上涨幅与供应中断事件同步（如2024年股价翻倍）[24][26] - 全球44%锰供应依赖五大矿山，Tippi为其中之一，供应中断将直接推高价格[26] 增长战略 1. **持续改进**：优化物流（当前依赖公路运输）以降低成本[15] 2. **扩大市场份额**：南非锰矿出口占比将提升，Tippi有望受益[16] 3. **ESG举措**：部署太阳能和电池设施，并探索电池级锰生产（现有库存可加工）[18] 4. **整合机会**：与南非公司Exxaro合作（Exxaro以0.32澳元/股溢价收购20%股权），推动矿区所有权整合[28][32] 其他重要内容 - **地理位置**：Tippi位于南非西北部，邻近纳米比亚和博茨瓦纳边境，属全球领先锰矿区[7][9] - **运营稳定性**：安全记录、产量及成本均保持稳定[8][12] - **潜在风险**：锰价受钢铁需求（中国为主）和供应端波动影响，但公司能在周期底部盈利[20][24]

文章核心观点 公司收到多笔矿权相关款项并保留对应矿权的金属特许权使用费权益 [1][2][3] 分组1：Francoeur/Arntfield/Lac Fortune金矿项目 - 公司收到Agnico Eagle Mines Limited支付的300万美元，为Francoeur/Arntfield/Lac Fortune金矿物业购买的最后一笔款项 [1] - 公司保留该物业所有产量2%的总金属特许权使用费 [1] 分组2：Parbec金矿项目 - 公司收到Renforth Resources Inc.支付的5万美元年度预付特许权使用费，涉及Parbec金矿物业 [2] - Renforth在2025年4月7日报告该物业有测量和指示资源961万吨，金品位0.86克/吨，推断资源255万吨，金品位1.18克/吨 [2] - 公司保留该物业3%的总金属特许权使用费 [2] 分组3：Battery Hill锰矿项目 - 公司收到Manganese X Energy Corp.支付的2万美元年度预付特许权使用费，涉及Battery Hill锰矿项目 [3] - Manganese X在2021年9月9日报告该项目有测量和指示资源3486万吨，锰品位6.42%，另有2591万吨，锰品位6.66% [3] - 公司保留该物业1%的总金属特许权使用费，并持有Electric Royalties Ltd.大量股份，后者保留该物业2%的总金属特许权使用费 [3]