BEDFORD, Texas, July 28, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Legacy Housing Corporation (“Legacy” or the “Company”, NASDAQ: LEGH) will release its financial results for the second quarter ended June 30, 2025, after markets close on Thursday, August 7, 2025. The Company will then host a conference call at 10:00 a.m. Central Time on Friday, August 8, 2025. To access the conference call, please pre-register using this link. Registrants will receive confirmation with dial-in details. A replay of the webcast will be availa ...

公司财报发布安排 - 公司将于2025年7月31日美股收盘后发布2025财年第一季度（截至2025年6月28日）财报 [1] - 高管团队将于2025年8月1日美国东部时间下午1点举行财报电话会议网络直播 [1] - 电话会议参与需提前注册获取拨入号码和个人识别码 [1] - 网络直播内容将在公司官网保留90天供回放 [2] 公司业务概况 - 总部位于亚利桑那州凤凰城 主营工厂预制房屋产品的设计与生产 通过独立零售商和自有渠道分销 [3] - 按批发出货量计算 公司是美国最大预制房屋和模块化住宅生产商之一 [3] - 业务延伸至公园房车、度假木屋和预制商业建筑领域 [3] - 旗下金融子公司CountryPlace Mortgage提供符合房利美/房地美标准的住房贷款及证券化服务 [3] - 保险子公司Standard Casualty为预制房屋业主提供财产和意外险 [3]

纪要涉及的公司 Cavco Industries（CVCO）计划收购American HomeStar 核心观点和论据 收购背景和战略意义 - 收购是Cavco资本配置和增长战略的重要一步，能扩大公司在得克萨斯州等地区的业务规模和影响力，增强在经济适用房市场的能力[6][12] - 过去四年，Cavco运营现金流达8亿美元，通过有机投资、收购和股票回购等方式合理配置资本，此次收购符合其战略方向[13][14] American HomeStar情况 - 运营两座制造工厂，位于达拉斯 - 沃思堡地区，与19家公司自有零售中心高度整合，约57%的产品通过公司门店销售，约30%运往社区、建筑商和开发商，其余销往独立零售商[7][8] - 过去十二个月（截至五月）销售1676套房屋，拥有约800名员工，还开展少量土地房屋抵押贷款业务和保险代理业务[8][9] - 市场区域集中在得克萨斯州，部分销售中心位于俄克拉荷马州和路易斯安那州，兰开斯特工厂专注于HUD代码房屋，沃思堡工厂主要生产HUD代码单元，也有模块化房屋和创新智能小屋系列[9] 交易情况 - 预计现金总使用量为1.84亿美元，将全部使用手头现金支付，预计交易在第三财季初完成[9] 协同效应 - **成本协同**：通过利用Cavco现有共享服务、降低HomeStar工厂材料成本、减少领导层人员等方式实现，部分协同效应将迅速显现，部分可能在约一年时间内逐步实现，2025年剩余时间内整合成本和协同效应大致相抵，2026财年协同效应将充分发挥[11][18][19] - **收入协同**：双方产品互补，可优化产品组合，通过将Cavco产品引入HomeStar零售系统，反之亦然，增强零售地位，但难以量化[11][34] - **效率和吞吐量协同**：通过实施最佳实践，如借鉴Commodore的制造技术，提升工厂效率和吞吐量，虽然难以确定且需要时间，但潜力巨大[12][65][66] 财务影响 - 交易将由手头现金资助，对收益和现金流有增值作用 - 收购库存时，在2 - 3个季度内总合并毛利率将下降20 - 50个基点，之后恢复到与Commodore和Solitude收购时相当的水平[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 交易包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，可能影响实际结果，公司无义务修订或更新前瞻性陈述，除非法律要求[3][4][5] - 交易决策并非基于当前得克萨斯州的产能利用率，而是长期战略考虑，公司对行业和得克萨斯州市场持长期积极态度[55] - 公司在收购决策中不认为股票回购和战略收购存在权衡，将继续使用股票回购来管理资产负债表[51] - 公司对零售渠道无特定目标，更关注市场准入和产品分销的安全性，此次收购中零售与制造业务高度整合是重要优势[60][64]

文章核心观点 Cavco Industries宣布以1.9亿美元现金收购American Homestar，预计交易在2026财年第三季度完成，收购将增强Cavco盈利和现金流，带来协同效应并巩固其在美中南部地位 [1][2][8] 收购双方概况 Cavco Industries - 总部位于亚利桑那州凤凰城，是美国最大的预制和模块化房屋生产商之一，还生产公园模型房车、度假小屋和工厂建造的商业建筑 [7] - 旗下金融子公司CountryPlace Mortgage提供多种贷款，保险子公司Standard Casualty提供财产和意外险 [7][9] American Homestar - 1971年由Buck Teeter创立，是一家垂直整合的工厂建造住房公司，业务涵盖制造、零售、金融和保险 [10] - 拥有两个制造工厂和19个零售点，截至2025年5月31日的12个月收入1.94亿美元，净利润1660万美元，调整后EBITDA为1780万美元，期间生产1676套房屋 [1] 收购交易详情 - 收购价格1.9亿美元现金，待常规购买价格调整，资金将全部来自公司现有现金，预计2026财年第三季度完成，需获监管批准和满足常规成交条件 [2] - TN Capital Advisors LLC担任Cavco独家财务顾问，DLA Piper担任法律顾问；Jackson Walker, LLP担任American Homestar法律顾问 [5] 双方表态 - Cavco总裁兼首席执行官Bill Boor表示尊重American Homestar团队成就，期待在美中南部联手 [3] - American Homestar总裁兼首席执行官Dwayne Teeter称与Cavco联盟是文化契合，员工将加入有活力的成长型公司 [3] 收购亮点 - 财务影响：预计收购将增加盈利和运营现金流 [8] - 协同效应：有机会实现成本、采购和产品优化协同 [8] - 市场地位：加强Cavco在美中南部地位，扩展其在德克萨斯州及周边重要市场的业务 [8] - 资本配置：完成收购后Cavco仍有大量现金用于战略投资 [8] 会议安排 - Cavco管理层将于2025年7月16日下午1点（东部时间）举行电话会议和网络直播讨论交易，可通过网络或电话参与 [6] 非GAAP财务指标 - 公司报告调整后EBITDA这一非GAAP财务指标，用于补充GAAP财务指标，帮助跨公司和跨时期比较业务表现 [14] - 截至2025年5月31日的12个月，American Homestar净收入1660万美元，调整后EBITDA为1780万美元 [15]

业绩总结 - 2023年公司总收入为26亿美元，较2022年增长18.1%[86] - 2023年净收入为4.02亿美元，相较于2022年的2.48亿美元增长了61.9%[101] - 每股收益为7.00美元[22] - 2023年调整后EBITDA为5.45亿美元，较2022年的3.54亿美元增长了54%[101] - 2023年调整后EBITDA利润率为20.9%[101] - 2023年自由现金流为4.93亿美元，自由现金流转化率为90%[93] - 2023年资本支出为5200万美元，占销售额的1.4%[87] 用户数据 - 公司在美国住房市场的收入占92%，而加拿大住房市场占6%[28] - 2022年美国家庭收入中，60%的人口无法负担传统住房[66] - 2023年HUD编码房屋占公司收入的88%[27] 市场表现 - 公司在HUD市场的市场份额为20.4%[22] - 北美共售出25,910套房屋，平均售价为98,000美元[22] - 公司在10个制造房屋出货量最高的州中拥有19个制造设施[25] 成本与效率 - 工厂建造相比传统现场施工可实现高达25%的劳动力节省，施工时间减少20%至50%[13] - 工厂建造的每平方英尺成本比现场建造低50%[10] 未来展望 - 预计长期内制造住房出货量将超过20万套，具有100%的增长潜力[63] - 公司通过收购Regional Homes，预计可产生1000万至1500万美元的运营和采购协同效应[57] 财务状况 - 2023年公司现金及现金等价物为7.47亿美元，净债务为负7350万美元[95] - 2023年折旧和摊销费用为26,726千美元，较2022年的20,936千美元增长了27.7%[101] - 2023年所得税费用为132,094千美元，较2022年的82,385千美元增长了60.5%[101] - 2023年利息费用为(14,977)千美元，较2022年的2,512千美元有所改善[101] 投资与收购 - 公司在ECN Capital的投资总额为1.38亿美元，持有19.9%的股份[59]

文章核心观点 Flagship旗下位于肯塔基州亚历山大市的Derby Hills Pointe社区获2025年肯塔基州制造住房协会（KMHI）年度社区奖，这是该公司连续第四年获此殊荣，体现其在建设优质社区方面的努力与成果 [1] 获奖情况 - 公司旗下Derby Hills Pointe社区获2025年KMHI年度社区奖 [1] - 这是公司连续第四年获KMHI年度社区奖 [1] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官Kurt Keeney称获此殊荣证明团队致力于打造经济适用、适合家庭居住的社区 [2] - 公司首席投资官Nathan Smith表示公司目标不仅是提供住房，Derby Hills Pointe社区体现了这一使命 [3] 社区改造情况 - 公司2015年收购拥有170个地块的Derby Hills Pointe社区并进行改造 [2] - 改造内容包括新建会所、太阳能路灯、操场、篮球场和狗公园等 [2] 社区活动情况 - 社区运营居民主导的食品储藏室，与当地教堂合作为返校学生提供项目 [2] - 社区组织万圣节派对、感恩节餐捐赠和圣诞庆祝活动等年度活动 [2] 公司简介 - 公司是经济适用型住宅制造住房社区的领先运营商，主要服务寻求经济适用房的工薪家庭 [3] - 公司在肯塔基州、印第安纳州等多地拥有并运营社区 [3] - 可访问www.flagshipcommunities.com了解公司更多信息 [3]

市场动态 - 华尔街5月表现强劲，股市收复了4月初因特朗普宣布广泛关税而遭受的大部分损失，但市场仍保持波动，因投资者尚未清楚关税对经济的影响[1] - 特朗普暂停了4月对美所有贸易伙伴征收的全面关税，宣布正在制定贸易协议，尤其对中国征收145%的进口关税，中国则对美国进口商品征收125%关税作为报复，但关税已暂停90天[3] - 投资者希望美中两国能很快达成贸易协议，但缺乏对关税生效后影响的明确性，这令市场不安[4] - 美联储未来降息路径不明确令投资者紧张，通胀在过去几个月显著降温，接近美联储2%的目标，但美联储保持鹰派立场，9月前不太可能降息[5] - 上周令人失望的就业数据引发对经济健康的担忧，5月非农就业人数仅增加13.9万，私营部门就业人数仅增加3.7万，这些担忧可能使市场长期波动[6] 投资策略 - 在不确定性下，投资派息股票可能是明智之举，这类公司通常更稳定可靠，即使在经济波动中也能继续派息，其盈利能力通常源于稳健的商业模式和财务策略[7] - 在波动市场中，支付高股息的公司往往表现优于不支付股息的公司[7] 公司分析 Casey's General Stores (CASY) - 在17个州（主要是爱荷华州、密苏里州和伊利诺伊州）以Casey's和Casey's General Store品牌经营便利店，截至2025年1月31日，运营2,893家门店[8] - 6月9日宣布股东将于8月15日获得每股0.57美元的股息，股息率为0.46%，过去五年股息增长六次，派息率目前为收益的14%[10] Utz Brands (UTZ) - 生产多种咸味零食，品牌包括Utz、Zapp's、Golden Flake、Good Health、Boulder Canyon、TORTIYAHS!和Hawaiian Brand[11] - 6月5日宣布股东将于7月3日获得每股0.06美元的股息，股息率为1.75%，过去五年股息增长六次，派息率目前为收益的31%[12] Sun Communities (SUI) - 拥有、运营和融资主要集中在美国中西部和东南部的预制房屋社区，自1975年以来一直从事收购、运营和扩展预制房屋社区的业务[13] - 6月4日宣布股东将于7月15日获得每股1.04美元的股息，股息率为3.01%，过去五年股息增长五次，派息率目前为收益的55%[14] EOG Resources (EOG) - 主要从事石油和天然气的勘探和生产，业务遍及美国和特立尼达，但大部分活动集中在美国的石油资源丰富地区[15] - 6月2日宣布股东将于7月31日获得每股1.02美元的股息，股息率为3.41%，过去五年股息增长11次，派息率目前为收益的33%[16]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司向美国和加拿大客户交付超2.6万套房屋，同比增长19%，营收增长23%，达25亿美元 [4] - 第四季度净销售额同比增长11%至5.94亿美元，房屋销量增长6%至6171套 [8] - 第四季度美国工厂建造房屋收入同比增长10%，房屋销量增长5%至5941套，平均售价上涨5%至9.43万美元 [18][19] - 第四季度加拿大营收2500万美元，房屋销量同比增长22%，平均售价下降9%至11.06万美元 [21] - 第四季度综合毛利润增长55%至1.52亿美元，毛利率从去年同期的18.3%扩大740个基点 [21] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）同比增加2000万美元至1.1亿美元 [22] - 第四季度归属公司的净利润增加3300万美元至3600万美元，摊薄后每股收益0.63美元 [23] - 第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5300万美元，与去年同期持平，EBITDA利润率从9.9%降至8.9% [23] - 预计短期内毛利率在25% - 26%区间 [24] - 截至2025年3月29日，公司现金及现金等价物6.1亿美元，长期借款2500万美元，2026年7月前无到期债务 [24] - 第四季度经营现金流4600万美元，去年同期为400万美元 [24] - 第四季度通过2000万美元股票回购向股东返还资本，董事会刷新1亿美元股票回购授权 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售渠道 - 独立零售渠道和自有零售门店销售额均同比增长，公司推进数字技术和潜在客户管理平台，分阶段推出经销商门户获好评 [10] 社区渠道 - 社区渠道销售额同比增长，建筑开发商项目储备充足，但受市场不确定性影响推进节奏有所放缓，公司持续投资该渠道，长期看好预制房屋在建筑和土地开发领域的应用 [11] 金融业务 - 公司与Triad Financial Services的合资企业Champion Financing表现良好，零售贷款计划和Floor Plan计划分别为消费者和零售商提供支持 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度末积压订单为3.43亿美元，较去年底增长9%，环比增长10%，平均积压订单交付周期为8周，处于4 - 12周的目标范围内 [9] - 预计2026财年第一季度营收较去年同期实现低个位数增长 [12] - 2026财年开局需求较正常春季销售季更难预测，消费者趋势转向更小户型、更少功能和选项的房屋 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注客户需求，执行战略优先级，投资新产品和服务，拓展零售能力，宣布收购Eisman Homes以扩大零售版图 [5][15] - 公司积极参与市场活动，新产品在国际建筑展和比洛克西展上获积极反馈 [5] - 公司与美国住房和城市发展部（HUD）展开对话，获积极反馈，看好HUD在监管和分区改革方面的举措对预制房屋市场的推动作用 [6][7] - 公司应对市场不确定性，灵活执行战略，管理关税和通胀影响，采取选择性价格调整和原材料采购变更等措施，控制固定成本，同时进行长期战略投资 [7][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境不确定，但公司对长期前景充满信心，认为经济适用房需求持续存在，公司战略明确，团队执行力强，有望为所有利益相关者创造价值 [27][28] - 短期内订单率因渠道和地区而异，公司将灵活应对市场变化，执行战略，管理可控变量 [13][27] 其他重要信息 - 公司闲置佛罗里达的一个生产基地，整合加拿大不列颠哥伦比亚地区的两个工厂以提高运营效率和降低间接成本 [14][15] - 公司与HUD部长交流，获其对公司房屋质量和扩大预制房屋供应的认可，认为其致力于提高住房可负担性的承诺积极正面 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 零售和社区市场客户讨论情况、4月和5月订单率节奏及地区差异 - 数字潜在客户在多个地区增加，但门店客流量因地区而异，总体上有更多积极买家，公司融资计划对购房有帮助，预计第一季度营收低个位数增长 [30][31] - 社区渠道业务同比增长，部分项目和开发商推进节奏放缓，该渠道业务占总销量的28% [33] 问题2: 第四季度SG&A增加且营收环比下降的原因，以及激励性薪酬、营销和技术投资的占比 - 第四季度有较多行业展会，这是周期性因素，未来上半年影响将减弱，公司不单独披露各组成部分占比 [37] 问题3: 关于股票回购更激进操作的想法 - 公司资本配置均衡，将根据股价和整体战略进行机会主义操作，公司对刷新股票回购承诺感到满意，现金增加提供了更多资本配置选项 [40][42] 问题4: 第四季度不利天气是否影响房屋从零售端向终端客户的交付 - 得克萨斯州和部分南部市场受影响，交付速度放缓，公司已将此因素纳入2026财年第一季度考虑范围，目前库存和应对消费者需求的能力良好 [44] 问题5: 预制房屋在客户群体、 demographics方面的情况，以及获得更多市场份额的驱动因素和监管放松的影响 - 公司通过自有零售和消费者融资计划提升客户体验和购房速度，监管方面，减少底盘要求和分区改革有望促进市场发展，此外，提高产品知名度和利用数字营销吸引新消费者也是关键因素 [48][49][50] 问题6: 近期毛利率指引下调至25% - 26%的压力是否为暂时的，长期结构毛利率是否仍能达到26% - 27% - 短期毛利率下调是由于消费者信心减弱、部分市场需求下降和原材料成本通胀，长期来看，基于平台改进，结构毛利率仍有望达到26% - 27% [57] 问题7: 取消永久底盘要求对公司成本的影响、实现可能性及公司应对方式 - 取消底盘要求有利于提升房屋外观吸引力和获得分区支持，降低运输成本，公司目标是为消费者创造合适的产品价格价值，同时平衡利润率，该事项已在监管层面讨论并取得进展，公司将关注产品创新机会 [61][62] 问题8: 近期输入成本对毛利率的影响，以及成本影响与产品组合影响的对比 - 公司不单独披露各组成部分影响，部分木材产品按现货价格和合同价格采购，组合与现货价格波动不完全一致，同时其他组件成本也有上升，部分地区存在定价压力 [67][68] 问题9: 底盘要求对建筑开发商业务的影响，以及该业务的发展节奏和潜力 - 取消底盘要求对建筑开发商有帮助，可满足其对单户住宅和平板基础外观以及两层项目的需求，该业务项目周期为12 - 24个月，储备持续增加，公司与开发商密切合作，监管机会和项目推进节奏有助于业务发展 [71][72][73] 问题10: 关税对利润率的影响，以及公司是否需提高价格应对 - 目前关税无显著增加，公司密切监控，有应对预案，如从其他地区采购，不量化具体影响；公司定价决策取决于地区市场情况，工厂根据当地竞争和消费者需求定价 [76][77][78] 问题11: Eisman交易提升毛利率的机会，以及4000万美元营收是否全为增量 - 公司与Eisman现有部分关键客户合作，有机会将其现有业务从其他供应商转移至公司，借鉴Regional Homes经验，有望实现协同增长和增值；公司将推进整合，暂不确定对毛利率的即时影响，预计6月完成交易 [80][82] 问题12: 毛利率指引是否包含关税潜在通胀的保守因素，以及消费者从购买现房转向预制房屋的情况 - 毛利率指引不包含关税潜在通胀因素；市场趋势显示消费者倾向小户型房屋，公司吸引到首次购房者和寻求入门级新房的客户，但行业需加强消费者教育以吸引更多新客户 [85][88][89] 问题13: 经销商门户的运作方式和效果 - 经销商门户与公司消费者平台championhomes.com联动，使经销商能查看潜在客户信息、快速响应并管理订单状态，公司还为其提供数字营销工具和全国性支持，分阶段推出，早期反馈良好 [92][93] 问题14: 价格竞争的具体市场和房屋类型，FEMA订单情况，以及动产贷款利率和信贷可用性 - 西部地区业务活动增加，佛罗里达和东北部地区业务放缓，消费者转向单宽和小户型房屋，影响利润率；目前未收到FEMA订单，公司做好准备；动产信贷可用性稳定，利率比30年固定利率高150 - 200个基点 [97][98][100] 问题15: 与其他地区经销商集团的讨论情况和并购管道 - 公司不讨论具体细节，并购战略与整体战略优先级一致，目前专注Eisman Homes的执行和整合 [103]

REIT行业整体表现 - 2025年4月REITs平均总回报率为-6 45%，显著跑输大盘（道指-3 1%、标普500 -0 7%、纳斯达克+0 9%）[1] - 市值加权的Vanguard Real Estate ETF（VNQ）表现优于行业平均（4月-2 44% vs -6 45%，年初至今+0 19% vs -9 10%）[1] - 大市值REITs与小市值REITs的FFO倍数差距缩小至35 7%（17 5x vs 12 9x）[1] - 微型市值REITs（-8 87%）连续6个月表现落后，大市值（-2 93%）持续领跑中小市值（中市值-5 45%，小市值-8 69%）[3] 细分业态表现 - 18类REIT业态中16类4月回报为负，数据中心（+7 28%）和基础设施（+2 47%）是唯二正收益业态[5] - 木材（-12 90%）、商场（-10 52%）和土地（-10 10%）REITs跌幅居前[5] - 年初至今表现最差为写字楼（-24 06%）和酒店（-22 90%），医疗保健（+7 23%）、基础设施（+6 88%）和赌场（+6 00%）位列前三[6] - 行业平均P/FFO倍数从13 9x降至13 4x，数据中心（26 9x）和酒店（5 9x）分别处于估值两端[8] 个股表现 - Digital Realty Trust（DLR）4月大涨12 04%，但年初至今仍下跌8 72%[11] - Wheeler REIT（WHLR）4月暴跌63 61%，年初至今累计下跌98 29%[11] - 仅15 38%的REITs在4月实现正收益，行业年初至今平均回报-9 10%，差于2024年同期的-7 65%[12] - 医疗保健REITs占据年初至今涨幅前十中的六席，Welltower（+21 61%）和Ventas（+19 83%）领跑[14] 股息与估值 - 行业股息收益率中位数达4 6%，Brandywine Realty Trust（14 8%）和Innovative Industrial Properties（14 1%）最高[17] - 大市值REITs平均NAV折价5 88%，显著优于小市值（-30 04%）和微型市值（-45 01%）[38] - 5家REITs在4月宣布加息，Tanger（SKT）加息6 4%幅度最大，年初至今共40家REITs提高股息[22] - 42%的REITs股息仍低于疫情前水平，酒店、商场、写字楼等行业恢复缓慢[42] 疫情影响与复苏 - 酒店REITs中仅Ryman Hospitality（+27 8%）和Host Hotels（+5 9%）股息超疫情前水平[44] - 写字楼REITs中Alexandria Real Estate（+28 2%）因专注生命科学领域表现突出[46] - 工业REITs复苏强劲，American Homes 4 Rent（+500%）、SBA Communications（+200%）等股息增幅显著[48] - 分析师预测2025-2029年REITs股息年化增长率将稳定在1 9%-2 0%区间[51]

文章核心观点 Cavco Industries将在2025年5月22日收盘后公布2025年第四季度及财年财报，高级管理层于5月23日上午10点进行网络直播讨论结果 [1] 财报发布及讨论安排 - 财报发布时间为2025年5月22日收盘后 [1] - 财报讨论网络直播时间为2025年5月23日上午10点 [1] - 网络直播收听网址为https://investor.cavco.com/ [1] - 电话收听需注册获取拨号号码和PIN [1] - 无法参加直播可在https://investor.cavco.com/ 查看60天 [2] 公司业务介绍 - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，设计和生产工厂建造的住房产品，通过独立和公司自有零售商网络分销 [3] - 是美国最大的制造和模块化房屋生产商之一，也是公园模型房车、度假小屋和工厂建造商业建筑的领先生产商 [3] - 金融子公司CountryPlace Mortgage提供符合和不符合标准的抵押贷款及仅房屋贷款 [3] - 保险子公司Standard Casualty为移动房屋所有者提供财产和意外伤害保险 [3] 联系方式 - 联系人Mark Fusler，职位为公司财务总监兼投资者关系主管 [4] - 邮箱Investor_relations@cavco.com [4] - 电话602 - 256 - 6263 [4] - 网址www.cavcoindustries.com [4]