丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 华为开发者大会召开，鸿蒙生态持续演进 报告要点 [Table_Summary] 6 月 20 日至 22 日，华为开发者大会（HDC 2025）在广东省东莞市举行。华为常务董事、终 端 BG 董事长余承东在会上发表主题演讲时正式发布鸿蒙 6.0 开发者 Beta 版本（以下简称"鸿 蒙 6"）。随着鸿蒙 6 操作系统的发布，鸿蒙操作系统持续演进，并带动其原生应用生态加速建 设。有望吸引更多开发者及厂商加入鸿蒙生态，形成正向循环，促进鸿蒙生态加速发展。建议 重点关注鸿蒙产业链中商业发行版和基于鸿蒙系统发展自主品牌等厂商，其凭借鸿蒙系统的流 畅性、通用性、互联优势、安全性等有望提升份额，重构产业格局。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 华为开发者大会召开，鸿蒙生态持续演进 [Table_Summar ...

2022年7月4日，ETF互联互通（以下简称"ETF通"）正式开通。近三年来，该类产品数量大幅增加，涵 盖范围更加广泛，满足了投资者多样化的投资需求。 业内人士认为，"ETF通"有效打通产品供给与资金需求堵点，为境内外投资者提供更丰富的投资品种和 更便捷的投资方式。它不仅促进了两地市场融合、协同发展与国际化，还有望在产品范围、市场生态圈 拓展等方面持续发挥作用，为资本市场发展注入新动力。 "ETF通"取得显著成效 近三年来，随着"ETF通"产品不断纳新，目前产品数量已经达到265只，"ETF通"交易热度与成交金额也 逐步攀升。 Wind数据显示，截至5月末，北向今年前5个月合计成交金额达2563.58亿元人民币，是去年同期的2.48 倍；南向今年前5个月成交金额为4163.38亿港元，是去年同期的2.8倍。与"ETF通"启动初期相比，北向 交易增长近100倍，南向交易增长超10倍。 华安基金指数投资部副总监、基金经理倪斌表示，"ETF通"产品数量持续扩容，投资品种不断丰富，成 交活跃度跃上一个台阶。"ETF通"机制在优化ETF生态圈、提升市场稳定性、促进内地与香港市场高水 平开放等方面，均作出了巨大贡献。 汇 ...

比特币价格波动 - 比特币短线从10 25万美元上方跳水 刷新日低至接近10 05万美元 日内整体跌幅扩大至约2% [1] - 比特币曾跌穿10 10万美元 但随后迅速反弹 [1] 地缘政治事件影响 - 美国总统特朗普披露美方袭击伊朗核设施前后 比特币价格出现显著波动 [1]

I am bullish on IREN Limited (NASDAQ: NASDAQ: IREN ) driven by the improved efficiency of mining bitcoin from 16 J/TH in Q3’2024 to 15 J/TH in Q3’2025. The reason I think IREN’s mining efficiency is a major boostFirst Principles Partners is an equity research analyst specializing in technology, innovation, and sustainability investment. My unique approach, "First Principles," involves breaking down complex problems to their most basic elements in terms of financial and technology, enabling me to uncover ove ...

2025 年 06 月 22 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨丽蓉 S0350524090008 yanglr@ghzq.com.cn 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/06/20 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 基础化工 | -2.4% | -3.2% | 8.8% | | 沪深 300 | -1.3% | -3.2% | 9.8% | 相关报告 《基础化工行业周报：烯草酮、TDI 价格上涨，重 点关注铬盐和磷矿石行业（推荐）*基础化工*李永 磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-05-25 《基础化工行业动态研究：孟山都存破产可能，国 内草甘膦和草铵膦企业有望受益（推荐）*基础化 工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-05-22 《基础化工行业周报：金属铬、聚合 MDI、烯草酮 价格上涨，重视铬盐大周期（推荐 ...

报告深入剖析了当前智慧养老产品市场"叫好不叫座"的困境，揭示了需求端"不会用、不敢用、不愿 用"的认知鸿沟与供给端"重技术、轻应用"的路径依赖。 真正的智慧养老是科技与人文的双向奔赴。浙江大学管理学院老龄化与养老产业研究中心主任邢以群在 报告解读时表示，报告旨在为行业解答"如何让阳春白雪的'智慧炫品'，转化为触手可及的'生活日用 品'"这一核心问题，并提出"需求定义产品、场景驱动创新、生态共建价值"的破局之道。 在主旨演讲环节，浙江省物联网产业协会副理事长兼秘书长纪卫平以"智慧健康养老智能终端标准及应 用"为题，松下电气(中国)有限公司住建空间事业部代表柳川博人以"共同推进智能科技的高品质发展"为 题，分别分享了行业协会和头部企业的最新实践与前瞻思考。 圆桌论坛环节汇聚了养老服务、物联网、健康产业、养老运营及地产开发等领域的代表，围绕"跨界对 话与共谋发展"主题展开深入探讨，共同探索智慧养老产业的发展路径。(完) 中新网杭州6月22日电(曹丹)6月22日，"浙江省老龄化与老龄产业发展论坛暨2025年中国养老产业商学 研究报告发布会"在浙江杭州举行。本次论坛聚焦"智慧养老产品"专题，深入探讨如何推动科技力量加 ...

国际资金配置仍处于历史低位附近。 年初时，DeepSeek的崛起带动"中国资产重估"，此后这一主题不再局限于科技互联网行业，中国新消费 和创新药都有所表现，而这三大主题也在今年引领了港股行情。 不过，缪子美认为，从估值角度来看，目前MSCI中国指数PE（市盈率）为11倍，PB（市净率）为1.4 倍（近10年低位）；标普500的PE为20倍以上，纳斯达克100的PE为25倍以上。可见，港股的绝对估值 处于历史低位，而美股估值处于历史高位。 同时，美股的高估值依赖于AI叙事，但盈利转化尚未完全兑现。例如，美国科技龙头ROE（净资产收 益率）为33.9%。港股科技股的动态PE（17.4倍）与盈利增速（2025年预期增长19.8%）更匹配，且AI 应用落地可能带来超预期盈利。 投行的数据显示，当前国际资金对中国的配置比例仍处于历史低位附近，但摩根士丹利近期也提及，大 多数全球投资者都明确表示，有意愿重新增配部分中国资产。 在美国资管巨头骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）大中华区股票负责人、基金经理缪子美 （Victoria Mio）看来，那些有创新和突破的行业企业会受重估，例如，能运 ...

买入|首次覆盖 个股表现 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 周大福 恒生指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（港元元） | 12.76 | | | | --- | --- | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）99.88 | | | | | 总市值/流通市值（亿港 | 1,274.44 | | | | 元） | | | | | 52 周内最高/最低价 | 13.72 / 6.43 | | | | 资产负债率(%) | 69.8875 | | | | 市盈率 | 22.1518 | | | | Chow 第一大股东 | | Tai | Fook | | Capital Limited | | | | 研究所 分析师:李鑫鑫 SAC 登记编号:S1340525010006 Email:lixinxin@cnpsec.com 证券研究报告：纺织服饰 | 公司点评报告 发布时间：2025-06-22 股票投资评级 周大福 (1929.HK) 产品结构优化，同店逐季改善 ⚫ 事 ...

诉讼事件 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP对Compass Diversified Holdings及其高管提起联邦证券法潜在违规诉讼 [1] - 诉讼依据《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表购买Compass证券的投资者提出索赔 [2] - 案件编号25-cv-981 由美国加州中区地方法院受理 投资者需在2025年7月8日前申请担任首席原告 [2] 财务问题指控 - 公司2024年财报涉嫌重大错报 涉及未记录的融资安排及Lugano子公司的销售 销售成本 库存和应收账款异常 [3] - Lugano为Compass旗下高端珠宝设计制造企业 其财务数据真实性受到质疑 [3] - 2025年5月7日公司公告称2024年财报不可靠 并推迟提交2025年一季度财报 [4] 市场反应 - 2025年5月7日收盘后公司披露Lugano存在非CODI融资 会计和库存操作异常 导致次日股价暴跌62% 从17 25美元跌至6 55美元 [4] - Lugano创始人兼CEO Moti Ferder辞职且不获离职补偿 [4] 律所背景 - Bleichmar Fonti & Auld LLP为国际知名证券集体诉讼律所 2023年被ISS SCAS评为原告方律所前五强 [6] - 该律所曾代表投资者从特斯拉董事会追回9亿美元 从Teva制药追回4 2亿美元 [6]

诉讼背景 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对Organon & Co (NYSE: OGN)及其部分高管提起集体诉讼 指控其涉嫌违反联邦证券法 [1] - 诉讼依据为《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表购买Organon证券的投资者提出索赔 案件编号25-cv-05322 由新泽西州联邦地区法院受理 [2] 指控核心 - 2024年10月公司完成12亿美元收购生物制药公司Dermavant后 虽债务增加但向投资者保证维持股息政策 并将其列为"第一资本分配优先级" [3] - 实际情况显示公司已秘密将资本分配优先级调整为降债 最终导致股息从每股0.28美元大幅削减至0.02美元 降幅达93% [3][4] 市场反应 - 2025年5月1日股息调整公告当日 股价从前一交易日12.93美元暴跌27%至9.45美元 单日市值蒸发近三分之一 [4] - 公司CEO解释称调整资本优先级是为加速去杠杆化 CFO明确表示"向股东返还资本目前不是优先事项" [4] 公司概况 - Organon为全球女性健康领域龙头企业 历史上以稳定股息政策著称 [3] - 通过收购Dermavant拓展皮肤病治疗领域 但交易显著增加公司债务负担 [3] 律所背景 - 原告律所BFA在2023年被ISS SCAS评为全美前五大集体诉讼律所 曾代表投资者从特斯拉董事会追回9亿美元 从Teva制药追回4.2亿美元赔偿 [6][7]