科创板政策改革 - 上交所将于7月1日审议武汉禾元生物科技股份有限公司的科创板上市申请，这是科创板重启未盈利企业适用第五套标准上市后的首家上会企业 [1] - 中国证监会主席吴清宣布将推出"1+6"深化改革政策，其中引入资深机构投资者是新的政策亮点 [1] - 资深机构投资者制度旨在解决未盈利企业上市面临的信息不对称、估值难确定等问题，通过专业判断和增值服务推动优质科创企业发展 [2] 机构投资者的作用 - 资深机构投资者具有专业判断能力，能精准评估科技企业的科创属性和商业前景，帮助审核机构和投资者增强判断 [2] - 机构投资者的定价锚定效应可参考前期入股价格和持股比例作为IPO定价依据，降低估值泡沫或破发风险 [2] - 港股经验显示专业投资人的背书可降低风险，验证企业技术实力和商业前景，同时引导市场形成价值投资氛围 [3] 行业资源集中趋势 - 资深机构投资者制度的引入不会逆转市场资源向头部机构集中的趋势，但政策设计为中小机构提供了发展空间 [4][5] - 头部机构凭借资产管理规模、研究能力和合规记录等优势将吸引更多资源，加剧行业集中度 [4] - 试点制度未强制要求企业引入资深机构投资者，而是将其入股情况作为审核参考因素，避免资源过度集中 [5] 监管与制度约束 - 资深机构投资者的双重身份可能引发利益冲突，需通过健全法律法规和信息披露机制约束过度包装企业行为 [6] - 部分企业可能为满足审核要求与资深机构投资者开展虚假合作，导致资源稀缺和价格扭曲 [6] - 上交所将细化资深机构投资者的认定标准，加强行为监管并建立"黑名单"制度，打击利益输送等违法违规行为 [7]