CompoSecure (CMPO) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 05:00 PM ET Speaker0Good day, everyone, and welcome to the Compass Secure Second Quarter twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. To participate, you will need to press 11 on your telephone. You will then hear a message advising your hand is raised.To withdraw your question, simply press 11 again. Please note this event is ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额为1.039亿美元，与去年同期基本持平 [18] - 第一季度合并毛利率为净销售额的52.5%，去年同期为53.1% [18] - 第一季度调整后EBITDA为3370万美元，下降2%，主要因一般及行政费用增加 [19] - 第一季度调整后EBITDA利润率为32.4%，去年同期为33.2% [20] - 国内净销售额较去年下降330万美元，即4%；国际净销售额增长310万美元，即28% [20] - 调整后净收入增长21%，达到2840万美元；调整后摊薄每股收益为0.25美元，去年同期为0.24美元 [20] - 截至2025年3月31日，非GAAP基础上现金及现金等价物为7170万美元，总债务为1.95亿美元；去年同期现金及现金等价物为5510万美元，总债务为3.356亿美元 [24] - 第一季度银行高级担保债务杠杆比率为1.05倍，去年同期为1.34倍 [24] - 第一季度经营活动提供的净现金为1820万美元，去年同期为3370万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付卡和Arculus业务在第一季度符合预期，合并净销售额与去年基本持平 [12] - Arculus本季度取得创纪录业绩，实现净正贡献，在多个垂直领域取得新胜利，如MetaMask和MoneyGram [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 金属支付卡市场在发卡方采用率和终端用户偏好方面表现强劲，需求在第二季度持续增强 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注通过CompoSecure操作系统加强运营能力，推动有机增长，打造高性能文化 [8] - 公司重申2025年全年指导，预计合并净销售额和调整后EBITDA实现中个位数增长 [25] - 公司将继续评估增值并购机会，以提升增长态势并创造长期价值 [27] - 公司在金属卡领域处于领先地位，但在当前信用卡市场的渗透率不到1%，行业仍有较大增长空间 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对团队的努力和第一季度的业绩感到满意，认为公司在2025年及以后具备良好的发展条件 [8] - 公司意识到宏观逆风，包括劳动力成本上升和更广泛的经济不确定性，但认为专注的战略和严格的执行使其能够应对这些挑战 [26] - 公司看到业务活动水平、订单和积压订单支持全年预测，对实现全年目标充满信心 [31] 其他重要信息 - 自2025年2月28日Resolute Holdings Management分拆后，Compostecure Holdings及其子公司的经营成果不再合并到财务报表中，而是采用权益法核算 [4] - 公司提供非GAAP财务结果和指标，以帮助投资者更好理解经营业绩，这些指标反映了公司的经济实质 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 维持全年指导是因宏观环境保守，还是需更多时间观察业务增长以提高收入预期？ - 公司表示第一季度符合预期，销售势头在第二、三、四季度增强，目前业务活动、订单和积压订单支持全年预测，对实现目标有信心 [31] 问题: 近期收购的重点领域有哪些？ - 公司将关注Compo业务所在领域、价值链上下游以及与管理层过往成功经验相符的机会，但目前不会缩小范围 [34] 问题: 如何看待全年收入增长和调整后EBITDA的节奏，以及宏观环境和供应链挑战的影响？ - 公司认为要实现中个位数增长，收入和EBITDA需在第二季度开始加速增长，并持续到第三、四季度；公司积极管理供应链，目前未看到宏观环境对业务活动的影响，但会持续关注 [40][41] 问题: Arculus业务的哪些方面受到市场认可，何时产生收入，以及第一季度的收入和调整后EBITDA情况？ - Arculus的身份验证价值主张开始在市场上引起共鸣，随着行业向密码钥匙转变，公司从中受益，客户认可其帮助增加收入和降低欺诈成本的价值；由于会计方法变更，未披露Arculus具体收入和贡献数据，但本季度是最佳季度，实现净正贡献 [44][45] 问题: Arculus与支付结合对单位经济有何影响，如何推动采用和定价？ - 硬件方面，产品附加值增加，ASP可能提高；长期来看，公司希望通过提供身份验证服务获得软件收入，改善经济状况和贡献利润率 [52][53] 问题: 金属卡市场是否从高端向大众富裕群体拓展？ - 金属卡市场持续拓展，从私人银行高净值客户扩展到大众富裕群体和大众市场高端客户，年轻群体对金属卡的喜爱超出预期 [55] 问题: Arculus最终会成为稳定币支付工具，还是多资产加密冷存储解决方案？ - Arculus具备多资产钱包功能，在易用性和安全性方面表现出色；公司认为稳定币支付是支付领域和生态系统的重要组成部分，团队已构建相关能力，会积极推进 [62][63] 问题: 公司制定指导时是否考虑了Robinhood等项目的增长？ - 公司不会对单个项目进行评论，但表示对与Robinhood的合作感到兴奋；公司在制定指导时较为保守，同时也期待这些项目带来更大的增长潜力 [65] 问题: Arculus在传统发卡方、私人公司和科技公司中，在密码钥匙方面的影响力如何？ - Arculus的身份验证技术在传统银行、金融科技公司和游戏等领域产生影响；公司希望行业从短信身份验证转向密码钥匙和FIDO技术，这将为公司带来更广泛的机会，包括企业和政府等垂直领域 [72][73] 问题: 近期关税和市场噪音是否影响并购交易流？ - 公司表示并购管道仍然健康，因其管理层在行业内的成功经验，使其成为有吸引力的收购方，有很多潜在交易机会 [74] 问题: Arculus哪些设计胜利有助于实现正贡献，资本分配方面是否会保持灵活性？ - Arculus的身份验证技术、硬件钱包以及数字资产与支付的结合是实现正贡献的关键因素；公司上季度增加了股票回购额度，资本分配将根据宏观环境变化，包括有机增长、增值并购、偿还债务等选项，董事会将根据情况做出决策并更新市场 [79][80] 问题: 随着数字资产监管清晰度提高，是否有更多机会在加密交易所获得设计胜利和白标项目？ - 公司认为数字资产领域有更多机会，这也是上季度和本季度业绩提升的重要因素，对此感到兴奋 [82] 问题: 制造方面有哪些改进和提升？ - 公司通过CompoSecure操作系统对制造流程进行全面优化，在生产和制造环节取得初步成果，提高了产出和良品率，预计在2025年产生积极净影响 [88][89] 问题: 如何评估和衡量Resolute的进展？ - 评估Resolute进展的关键在于交易管道的质量和数量，而非完成交易的数量；目前团队拥有丰富且优质的交易管道 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额为1.039亿美元，与去年同期基本持平；合并毛利率为净销售额的52.5%，去年同期为53.1% [10][16] - 第一季度备考调整后EBITDA降至3370万美元，下降2%，主要因一般及行政费用增加；备考调整后EBITDA利润率为32.4%，去年同期为33.2% [10][17] - 国内净销售额较去年下降330万美元，降幅4%；国际净销售额增长310万美元，增幅28% [18] - 调整后净收入增长21%至2840万美元；调整后摊薄每股收益为0.25美元，去年同期为0.24美元 [18] - 截至2025年3月31日，非GAAP基础上现金及现金等价物为7170万美元，总债务为1.95亿美元；银行优先有担保债务杠杆比率为1.05倍，去年同期为1.34倍 [23] - 本季度经营活动提供的净现金为1820万美元，去年同期为3370万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付卡和Arculus业务年初表现符合预期，合并净销售额与去年基本持平 [10] - Arculus业务本季度实现净正贡献和创纪录业绩，有新的垂直行业客户 [10][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场净销售额下降，国际市场净销售额上升 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注CompoSecure操作系统以提升运营卓越性，已开始显现效益，尤其在工厂和生产层面，预计2025年产生积极净影响 [11] - 公司将继续推动有机和无机增长，评估能提升增长态势和创造长期价值的并购机会 [24][26] - 公司在金属卡领域处于领先，但在当前信用卡市场渗透率不足1%，认为自身和客户的增长潜力巨大 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对团队表现满意，认为公司在2025年及以后有良好发展态势 [6] - 公司重申2025年全年指引，预计合并净销售额和备考调整后EBITDA实现中个位数增长，销售势头将贯穿全年 [11][24] - 管理层关注宏观逆风因素，如劳动力成本上升和经济不确定性，但认为专注战略和严格执行能应对挑战并创造长期价值 [25] 其他重要信息 - 自2025年2月28日Resolute Holdings Management分拆后，Compostecure Holdings及其子公司运营结果按权益法核算，不再合并计入财务报表 [3] - 公司提供非GAAP财务结果和指标，帮助投资者理解运营表现，这些指标与GAAP指标有差异，具体调整可在公司网站获取 [4][5] 问答环节所有提问和回答 问题: 维持全年指引是因宏观环境保守，还是需更多时间观察销售增长以提高信心？ - 公司表示第一季度符合预期，销售势头在二、三、四季度增强，目前活动水平、订单和积压订单支持全年预测，对当前进展有信心 [29][30] 问题: 近期收购重点领域有哪些？ - 公司会考虑Compo业务所在领域、价值链上下游以及与管理层过往经验契合的项目，目前不会缩小范围 [32][33] 问题: 如何看待全年收入增长和调整后EBITDA的节奏，对宏观环境有何假设，是否考虑供应链挑战？ - 公司预计增长在二季度加速并贯穿全年，在收入和EBITDA方面都如此；虽关注宏观因素如关税和衰退风险，但供应链管理措施有效，目前客户活动未受明显影响，会持续关注 [39][42] 问题: Arculus业务哪些方面有吸引力，何时产生收入，一季度收入和调整后EBITDA情况及后续季度是否增长？ - Arculus认证价值主张在市场开始得到认可，向密码钥匙的转变有帮助，公司在金融机构、加密和数字资产领域看到积极反馈；因会计方法变更，未披露Arculus具体收入和贡献数据，但本季度表现最佳且有净正贡献 [44][46] 问题: Arculus与支付结合对单位经济有何影响，如何推动采用和定价？ - 硬件方面可提高平均销售价格，为客户增加价值；长期有望获得软件收入，改善经济效益和贡献利润率 [55][56] 问题: 金属卡市场是否从高端向大众富裕群体拓展？ - 市场持续拓展，从私人银行高净值客户扩展到大众富裕群体和大众市场高端部分，年轻群体对金属卡喜爱度高 [58][59] 问题: Arculus是否会成为稳定币支付工具，还是作为多资产加密冷存储解决方案？ - Arculus具备多资产钱包能力，且在易用性和安全性方面表现出色；公司认为稳定币支付是支付领域重要组成部分，Arculus团队有相关能力，会积极推进 [64][65] 问题: 制定指引时是否考虑Robinhood等项目增长，是否有增长潜力？ - 公司不针对单个项目评论，Robinhood采取谨慎市场策略；公司制定指引时较为保守，但对合作项目潜力感到兴奋 [68][69] 问题: Arculus在传统发行商、私人公司和科技公司中，在密码钥匙方面的进展如何？ - Arculus认证技术在传统银行、金融科技公司和游戏领域有影响，公司希望推动市场从短信认证转向密码钥匙和FIDO技术，这可能带来更多机会，包括企业和政府领域 [75][76] 问题: 关税等因素对并购交易流有何影响？ - 并购管道保持健康，公司因管理层过往业绩成为有吸引力的收购方，有很多人寻求合作，公司会谨慎选择以保障投资者利益 [77] 问题: Arculus哪些设计胜利有助于实现正贡献，资本分配方面是否会考虑回购或特别股息？ - Arculus的认证技术、硬件钱包以及数字资产与支付的结合有助于实现正贡献；公司上季度增加了回购规模，资本分配会根据宏观环境变化，包括有机增长、并购、偿债等多种方式，董事会会根据情况决策并更新市场 [82][84] 问题: 数字资产监管更清晰，是否有更多热钱包或白标项目设计胜利机会？ - 公司认为数字资产领域有更多机会，这有助于提升上季度和本季度业绩 [85] 问题: 制造方面有哪些改进和提升？ - 公司的CompoSecure操作系统涵盖订单到收款全过程，首先在生产和制造环节取得进展，团队努力提升了产出和良品率，预计2025年产生积极影响 [90][91] 问题: 如何评估和衡量Resolute团队的进展？ - 评估方式与Honeywell类似，关注交易管道规模和质量，而非交易数量，目前团队有丰富且优质的项目管道 [96][97]

业绩总结 - CompoSecure的2025财年第一季度净销售额为5980万美元，同比持平[33] - 第一季度的调整后EBITDA为3370万美元，同比下降2%[45] - 第一季度的毛利为2870万美元，毛利率为48.1%，较去年同期下降了58个基点[33] - 第一季度的调整后每股收益为0.07美元，同比下降72%[33] - Consolidated International Net Sales在第一季度增长了310万美元，同比增长28%[41] - 截至2025年3月31日，净销售额为59,824千美元，较2024年同期的104,010千美元下降43%[51] - 毛利润为28,749千美元，较2024年同期的55,213千美元下降48%[51] - 运营收入为6,044千美元，较2024年同期的31,136千美元下降81%[51] - 净收入为21,492千美元，较2024年同期的17,073千美元增长26%[51] - 2025年第一季度的EBITDA为53,190千美元，较2024年同期的24,204千美元增长120%[51] 现金流与负债 - CompoSecure在第一季度的现金余额为950万美元，较去年同期的5570万美元大幅下降[33] - CompoSecure的总债务为1.95亿美元，较去年同期的3.36亿美元显著减少[33] - 现金及现金等价物截至2025年3月31日为71,676千美元，较2024年12月31日的77,461千美元下降7%[56] - 2025年第一季度的经营活动产生的净现金为18,200千美元，较2024年同期的33,800千美元下降46%[60] 未来展望 - CompoSecure预计2025财年整体净销售额和调整后EBITDA将实现中个位数增长[7] - 预计2025年净销售和调整后的EBITDA将实现中位数增长[67] 客户与市场 - CompoSecure在第一季度的高端客户卡项目包括Citibank、Robinhood等多个知名客户[7] - 公司在金属卡市场保持领导地位，客户基础稳固[66] 其他信息 - 2025年将支付Resolute Holdings管理费[67] - 2025年第一季度销售成本为31,075千美元，较2024年第一季度的48,797千美元下降了36.3%[75] - 2025年第一季度毛利率为48.1%，低于2024年第一季度的53.1%[75] - 2025年第一季度营业费用为22,705千美元，较2024年第一季度的24,077千美元下降了5.7%[75] - 2025年第一季度调整后净收入为28,412千美元，较2024年第一季度的23,317千美元增长了21.5%[76] - 2025年第一季度的其他收入（费用）净额为27,608千美元，较2024年第一季度的（14,899千美元）增长了285.3%[75]

公司业绩 - 2025年第一季度GAAP净销售额为5980万美元，非GAAP净销售额为1.039亿美元，与2024年同期的1.04亿美元基本持平 [5][13] - 2025年第一季度GAAP毛利润为2870万美元(毛利率48.1%)，非GAAP毛利润为5450万美元(毛利率52.5%)，略低于2024年同期的5520万美元(毛利率53.1%) [5][13] - 2025年第一季度调整后净利润同比增长21%至2840万美元，调整后稀释每股收益为0.25美元，略高于2024年同期的0.24美元 [13][28] 业务发展 - Arculus业务在2025年第一季度创下历史最佳业绩，并实现净正向贡献，金属卡客户开始将Arculus Authenticate与支付功能捆绑 [2] - Arculus在加密支付(MetaMask)、跨境支付服务(MoneyGram)和医疗保健(Circular)等垂直行业取得进展 [11] - 公司正在实施CompoSecure操作系统(COS)并初见成效，预计这将提升运营效率和执行力 [2] 财务结构 - 2025年2月28日完成对Resolute Holdings的分拆，导致会计准则变更为权益法核算 [3][6] - 截至2025年3月31日，公司非GAAP现金及等价物为7170万美元，总债务为1.95亿美元，净债务为1.807亿美元，较2024年同期的5510万美元现金和3.356亿美元债务有所改善 [5][13] - 银行协议规定的有担保债务杠杆比率从2024年3月31日的1.34倍降至2025年3月31日的1.05倍 [13] 未来展望 - 重申2025年全年指引，预计合并净销售额和调整后EBITDA将实现中个位数增长 [12] - 预计销售势头将在全年持续增强，Arculus业务2025年全年将保持净正向贡献 [2] - 通过战略投资布局市场机会，同时利用COS提升效率和执行力 [2]

公司动态 - CompoSecure将于2025年5月12日美国东部时间下午5点召开电话会议 讨论2025年第一季度财务业绩 财报将在电话会议前通过新闻稿发布 [1] - 电话会议将由管理层主持 包含问答环节 [1] - 参会者需提前15分钟注册 可通过指定链接参与网络直播或拨号接入 [2] - 会议实况及回放将在公司官网投资者关系栏目提供 [3] 公司背景 - CompoSecure成立于2000年 纳斯达克上市代码CMPO 专注于金属支付卡及安全认证解决方案 [4] - 公司为市场领导者 金融科技企业和消费者提供技术合作 业务覆盖全球数百万用户 [4] - 核心产品结合优雅设计 简易操作和高安全性 包括采用Arculus技术的金属支付卡 提供品牌定制化体验和交易安全保障 [4] 联系方式 - 企业通讯负责人Anthony Piniella 联系电话(917)208-7724 邮箱apiniella@composecurecom [5] - 投资者关系由Elevate IR的Sean Mansouri负责 联系电话(720)330-2829 邮箱CMPO@elevate-ircom [5]

文章核心观点 公司发布基于独立全球调查的报告，显示金属支付卡能为金融机构带来增长，尤其受富裕和年轻消费者青睐 [1] 调查亮点 - 金属支付卡是金融机构吸引新客户、提高消费、增强客户留存、提升品牌忠诚度和参与度的最佳工具之一 [2] - 68%受访者在奖励和福利相同时会选择提供金属支付卡的银行卡计划，超高净值个人达87%，18 - 25岁人群达77%，印度、土耳其、印尼、墨西哥和巴西的响应率最高 [2] - 调查分析出对金属支付卡有强烈偏好的客户细分群体，包括精英、创新者和后起之秀，若奖励和福利相同，这些群体接受金属支付卡的比例分别为91%、90%和89% [3] 调查方法 - 68%持卡人会选择提供金属支付卡的银行卡计划 [4] - 66%超高净值受访者会更多使用金属支付卡 [4] - 69%成功年轻人士会留在提供金属支付卡的银行 [4] - 73%持卡人愿意为金属支付卡额外付费 [4] - 发行金属卡的银行被认为具有创新性（74%）、环保意识（70%）、声望（67%）、安全性（64%）和酷感（68%） [4] 金属支付卡价值 - 73%全球受访者愿意为金属支付卡额外付费，超高净值个人兴趣更高达96%，亚太和拉美地区部分国家意愿较高 [5] - 多数受访者（52%）知晓金属卡，较2021年和2018年有所提升，25岁以下年轻人知晓率达67%，亚太和拉美地区知晓率最高 [5] - 金属支付卡影响金融机构底线、品牌认知和与持卡人的情感联系，发行金属卡的银行被认为具有创新性、环保意识、声望、安全性和酷感 [5] - 多数超高净值受访者会因金属卡提高忠诚度，72%超高净值消费者更多使用金属支付卡，新加坡、巴西和土耳其的比例最高 [5] - 63%受访者在奖励和福利相同时会选择环保材料制成的支付卡，印度尤为明显，公司的金属卡产品由平均65%的消费后回收不锈钢制成 [5] - 消费者被金属支付卡吸引的前三个原因是耐用性、可持续性和高端感 [5] 调查概况 - 公司委托Capuchin Behavioural Science对全球17个市场的21,250人进行调查，以全面了解对金属卡的看法 [6] 公司介绍 - 公司成立于2000年，是市场领导者、金融科技公司和消费者的技术合作伙伴，提供创新支付卡技术和具有安全认证功能的金属卡 [7]