公司股价表现与市场背景 - 公司股票在2026年上半年上涨了154.9% [1] - 股价上涨主要反映了市场预期的提升以及全年规划的超大规模人工智能支出，这有助于消除关于人工智能及其所属的电气化趋势在2026年初存在泡沫的看法 [5] 公司业务构成与核心驱动力 - 公司是一家为电力、工业和电信数据领域提供工程、采购和施工服务的提供商 [2] - 在2026财年，其收入构成分别为电力业务80%、工业业务18%、电信数据业务2%，电力业务是其盈利和估值的主要驱动力 [2] - 电力业务为电力生产商、电力公用事业公司以及“拥有重大电力需求的发电厂设备供应商和其他商业公司”提供EPC服务 [3] 市场需求与订单积压 - 对人工智能数据中心电力的巨大需求是公司订单积压边际改善的主要来源 [3] - 公司还受益于电气化主题下的其他强劲趋势，包括交通电气化、建筑与基础设施电气化，以及维护老化电力基础设施的持续需求 [3] - 2026财年公司收入为9.45亿美元，而当前28亿美元的订单积压几乎是其收入的三倍 [4] 管理层展望与经营策略 - 首席执行官表示，预计在未来10至18个月内将增加少量新项目 [6] - 管理层强调在项目选择上采取“纪律严明的方法”，避免在繁荣时期过度扩张并追逐利润率存疑的不合适合同 [6]

Asia Pacific Equity Research July 2026 Korea Autos, Batteries, and Nuclear EPC Korea Autos, Batteries, and Utilities Sonny Lee AC +82-2-758-5716 sonny.lee@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities (Far East) Limited, Seoul Branch See the end pages of this presentation for analyst certification and important disclosures, including non-US analyst disclosures. www.jpmorganmarkets.com 1 {[{lqpaV6JCWeo8MtWUXBPyyPH52QeNM3yl9R4p2stnDTNqrJodXJctmv6QBT32Y0plLeJgnMbNsM7UkOUJ3nTUs6EXBtsOtqbztdNzpIkZ}]} Coverage Summary Kore ...