公司财务信息发布安排 - 公司计划在2026年4月22日市场收盘后发布2026年第一季度财务业绩 [1] - 公司将于2026年4月23日东部时间上午9点举行电话会议讨论季度业绩 [1] 投资者参与方式 - 投资者可通过公司官网的活动页面在线收听电话会议实时网络直播 [2] - 投资者也可通过提前注册获得包含个性化会议代码的电话拨入号码参与会议 [2] - 公司建议所有参与者在会议开始前15分钟拨入 [2] - 电话会议的回放将于2026年4月23日东部时间中午在公司官网活动页面上线 [2] 公司背景与业务 - 公司名为Churchill Downs Incorporated，纳斯达克股票代码为CHDN [4] - 公司拥有超过150年的历史，其最具标志性和持久性的资产是肯塔基德比赛事 [4] - 公司总部位于肯塔基州路易斯维尔 [4] - 公司业务通过收购、开发和运营现场及历史赛马娱乐场所得以扩展 [4] - 公司业务包括在线投注业务的增长，以及区域性赌场游戏物业的收购、开发和运营 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年，公司实现了创纪录的净收入和调整后EBITDA，超过了2024年创下的纪录 [5][6] - 2025年第四季度，公司实现了创纪录的净收入和调整后EBITDA [17] - 2025年，公司自由现金流达到创纪录的7亿美元，合每股9.75美元 [22] - 2025年，公司通过股票回购和股息向股东返还了超过4.56亿美元，并连续第15年提高每股股息 [23][24] - 截至2025年12月底，公司银行契约净杠杆率为4.1倍，预计在2026年将降至4倍以下 [24] - 2025年，公司维护性资本支出为7000万美元，预计2026年在9000万至1.1亿美元之间 [22] - 2025年，公司项目资本支出为2.05亿美元，预计2026年在1.8亿至2.2亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **现场和历史赛马业务**：2025年实现了创纪录的调整后EBITDA [6][17] - **投注服务与解决方案业务**：2025年实现了创纪录的调整后EBITDA，该部门调整后EBITDA在2025年增长了7%，主要受Exacta业务持续增长驱动 [6][20] - **地区博彩业务**：2025年表现稳健，但同店全资赌场（不包括赛马）利润率较2024年小幅下降0.8个百分点，主要反映了密西西比州的业绩 [21] - **历史赛马机业务**：在肯塔基州和弗吉尼亚州均实现了创纪录的调整后EBITDA [18][20] - **肯塔基州HRM**：尽管2025年1月有重大天气事件，但全州范围内报告的GGR同比增长了两位数 [19] - **弗吉尼亚州HRM**：The Rose物业在2025年每个季度的单位GGR均实现了连续增长 [20] - **TwinSpires赛马业务**：对肯塔基橡树赛和肯塔基德比等顶级赛事的投注近年来显著增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **肯塔基德比**：2025年，肯塔基德比赛、德比日赛事和整个德比周的总投注额创下纪录，电视收视率达到近40年来的最高水平 [7] - **肯塔基州HRM市场**：2025年2月开设了欧文斯伯勒场馆，并于近期在卡尔弗特市开设了Marshall Yards Racing and Gaming [8] - **弗吉尼亚州HRM市场**：扩大了里士满物业，并在亨里科县开设了Roseshire Gaming Parlor [8] - **新罕布什尔州市场**：计划投资1.8亿至2亿美元开发塞勒姆的罗金厄姆赌场，预计2027年中开业 [9][13] - **其他市场**：Exacta技术已应用于堪萨斯州威奇托、阿拉巴马州的第三方HRM物业，并正在探索国际机会 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司五大战略重点**：1) 持续发展肯塔基德比；2) 扩大HRM投资组合；3) 发展Exacta技术业务；4) 发展TwinSpires赛马业务；5) 在整个投资组合中进行有纪律的投资 [9][15] - **德比相关投资**：完成了Starting Gate Pavilion and Courtyard的改造，可容纳约8,100名客人 [7] 正在改造Mansion和Finish Line Suites，预计在2028年德比前完成Victory Run项目，将增加1,400个座位（增长22%） [10] 2026年德比周将增加周日赛事，使现场赛马日达到7天 [11] - **HRM业务扩张**：在肯塔基州获得监管批准引入基于历史赛马的电子桌牌游戏，并于2026年2月初推出了首款轮盘赌ETG [9][33] 计划开发更多基于HRM的ETG，如掷骰子和二十一点 [14] - **垂直整合**：2024年收购Exacta为HRM业务的增长提供了重要支持和利润率改善 [14][20] - **对iGaming的立场**：公司认为iGaming对弗吉尼亚州不利，并积极表达这一观点 [43][44] - **对预测市场的立场**：公司未同意向预测市场提供其赛马内容，认为这不符合其客户和股东的最佳利益 [39][40] - **人工智能应用**：在TwinSpires平台推出AI赛马分析工具，并计划开发交互式AI工具，以提升客户体验和内部运营效率 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩**：是公司又一个创纪录的年份，不包括2020年，已连续9年实现创纪录的收入和调整后EBITDA [17] - **2026年德比展望**：预计将为2026年带来1500万至2000万美元的增量调整后EBITDA [18] 需求强劲，销售进度领先于往年，包括里程碑式的第150届德比 [16][60] - **经营环境**：2025年初面临具有挑战性的同比环境和经济不确定性，包括销售周期后期与关税相关的波动 [7] 新的联邦税法可能为地区博彩和HRM业务提供有意义的顺风，例如取消小费税、加班税等 [15][22] - **增长动力**：公司进入2026年势头强劲，拥有多个增长动力和独特的高质量资产组合 [24] - **长期信心**：对公司基于核心竞争力和有纪律的资本配置实现可持续长期增长充满信心 [16][24] 其他重要信息 - **肯塔基橡树赛**：已是美国投注额第四高的赛马赛事，2026年将移至NBC和Peacock的黄金时段（东部时间晚上8点至9点）播出 [11][12] - **Rockingham赌场市场潜力**：位于极具吸引力的市场，20英里半径内有超过80万成年人，大波士顿都会区有超过490万人 [13] - **资本配置**：资本配置策略继续支持有纪律的增长，并专注于股东回报 [22] - **联邦税法影响**：新税法条款可能通过增加客户收入，为业务带来顺风 [22][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于德比早期定价、需求趋势以及1500-2000万美元增量EBITDA的构成和潜在超预期机会 [28] - 德比各项业务运转良好，门票销售令人满意，已进入销售后期阶段，赞助情况良好，投注额需到比赛日才知，但趋势积极 [29] - 增加一个赛马日令人兴奋，符合客户和粉丝的需求 [30] - 与2025年初受关税冲击不同，2026年感受到的是顺风，特别是税改法案的益处 [60][61] 问题: 关于肯塔基州HRM业务的增长动力、ETG进展以及长期增长潜力 [32] - 当前增长主要来自产品的持续演进和市场建设，而非ETG [33] - ETG（首先是轮盘赌）正在推出，这将增加产品内容，提升整体体验，预计将在今年及未来几年逐步发展 [33][34] - 肯塔基州HRM是一个强大且不断改进的产品，团队能力持续提升，相信仍有更多增长空间 [34] 问题: 关于预测市场是否对赛马投注业务构成影响 [37] - 观察到投注向大型赛事集中的趋势，德比和橡树赛等优质内容越来越重要 [38] - 赛马彩池投注受《州际赛马法》管辖，未经公司明确同意，其他平台（包括预测市场）不得使用其内容 [39] - 公司目前未同意向预测市场提供内容，认为现有分销渠道充足且条款有利，预计预测市场不会成为赛马彩池投注的一部分 [39][40] 问题: 关于弗吉尼亚州iGaming法案的进展和前景 [42] - iGaming在弗吉尼亚州尚未成为法律，目前有相关法案在讨论中 [43] - 公司认为iGaming对该州不利，许多立法者和民意调查也显示如此 [43][44] - 立法过程充满变数，公司有信心弗吉尼亚州立法机构和州长会做出正确决定 [44] 问题: 关于公司投资组合的协同效应以及是否有非核心资产可能被剥离 [46][47] - 公司建立了一系列有趣的业务，并通过关注增长和利润率将它们联系起来 [47] - 不断评估如何改进业务、发现机会，以及这些业务如何协同发展以推动利润提升 [48] - 这是一个不断发展的过程，答案可能随时间变化，公司专注于做擅长的事、增长业务并提高利润率 [48] 问题: 关于除已提及州外，美国其他州引入历史赛马机业务的可能性 [50] - HRM在已实施的州（如肯塔基、弗吉尼亚）取得了良好成果，创造了就业和投资，并与农业联系紧密 [50] - 未来的挑战和机遇在于向其他考虑此模式的州传播这一成功故事 [50] - 许多州已在某种程度上考虑过HRM，公司的任务是帮助推动这个故事，在其他州发展关系以寻求机会 [51] 问题: 关于AI技术在业务中的应用现状和2026年规划 [53] - AI应用分为两类：提升客户体验和优化内部运营 [55] - 在TwinSpires平台推出了AI赛马分析工具，并计划扩展和增强该工具，同时开发交互式AI问答工具 [55][56] - 在内部运营方面，探索利用AI改进营销、成本管理和采购等，公司拥抱AI并持续寻找其帮助业务的方式 [57] 问题: 关于德比销售进度、关键绩效指标以及与2025年同期对比的更多细节 [59] - 公司对德比的销售进程一直有很好的能见度 [60] - 2025年同期因关税问题干扰了销售进程，而2026年已回到正轨，各项KPI符合预期和往年对比 [60] - 与2025年面临逆风不同，2026年感受到的是顺风，特别是税改益处 [61] 问题: 关于弗吉尼亚州The Rose物业的全年增长预期以及北弗吉尼亚赌场竞争 [64] - 弗吉尼亚州业务在1月份表现强劲，尽管有天气干扰 [65] - The Rose所在市场人口结构、财富等条件优越，预计有很长的增长跑道 [65] - 关于北弗吉尼亚其他赌场的讨论每年立法期都会出现，但距离实现还很远，且市场足够大 [66] - 公司不预期近期在北弗吉尼亚会出现竞争，当前重点是执行自身业务增长计划 [67] 问题: 关于在高自由现金流环境下，股票回购是否会变得更加程式化，以及这是否影响新项目投资决策 [69] - 公司处于现金流强劲的有利位置，部分得益于税改 [70] - 股票回购一直是资本管理的重要组成部分，公司会将其与其他现金用途（如投资）进行权衡评估 [70] - 未来规划中，会平衡股票回购、杠杆、投资等因素，目标是做出对股东回报最有利的决策 [71] 问题: 关于肯塔基州ETG的推广瓶颈，以及德比在媒体版权和赞助方面的机遇 [74] - ETG是新产品，需要负责任地推广，确保监管机构、客户满意，并合理安排游戏机数量，目前处于这一过程的开始阶段 [75][76] - 轮盘赌是首个获批游戏，公司正在努力开发其他产品，没有瓶颈，只有审慎的推广 [75][76] - 德比在国际上，特别是中东地区，受到越来越多的关注，公司已在中东新增了3场“德比之路”资格赛 [77] - 国际影响力的提升将驱动未来赞助、高端观众、授权和投注等方面的增长 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年公司实现了创纪录的净收入和调整后EBITDA 超过了2024年创下的历史记录 [5][6] - 公司2025年自由现金流达到创纪录的7亿美元 合每股9.75美元 [22] - 2025年公司回购了超过420万股股票 并通过股票回购和股息向股东返还了超过4.56亿美元 [23] - 截至2025年12月底 银行契约净杠杆率为4.1倍 预计在2026年将降至4倍以下 [24] - 2025年维护性资本支出为7000万美元 预计2026年将在9000万至1.1亿美元之间 [22] - 2025年项目资本支出为2.05亿美元 预计2026年将在1.8亿至2.2亿美元之间 [23] - 2025年是公司连续第9年实现创纪录的营收和调整后EBITDA（2020年除外） [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **现场和历史赛马业务**：2025年实现了创纪录的调整后EBITDA [6] - **投注服务和解决方案业务**：2025年实现了创纪录的调整后EBITDA 该部门2025年调整后EBITDA增长了7% 主要由Exacta业务的持续增长驱动 [6][20] - **地区性博彩业务**：2025年表现稳健 但同店全资赌场利润率（不包括赛马）较2024年小幅下降了0.8个百分点 主要反映了密西西比州的业绩 [21] - **肯塔基州HRM业务**：2025年实现了创纪录的调整后EBITDA 尽管今年一月有重大天气事件 但全州报告的GGR同比增长了两位数 [18][19] - **弗吉尼亚州HRM业务**：2025年实现了创纪录的调整后EBITDA The Rose物业在2025年每个季度的单位GGR均实现了连续增长 [20] - **丘吉尔园赛马场**：2025年实现了创纪录的全年调整后EBITDA [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **肯塔基德比赛**：2025年创造了肯塔基德比比赛、德比日赛事和整个德比周的投注金额记录 并取得了近40年来的最高电视收视率 [7] - **肯塔基州HRM市场**：2025年2月开设了欧文斯伯勒场馆 并于近期在卡尔弗特城开设了Marshall Yards Racing and Gaming 此外 肯塔基州已批准引入基于历史赛马的电子桌游 [8][9] - **弗吉尼亚州HRM市场**：扩大了里士满物业 并在亨里科县开设了Roseshire Gaming Parlor The Rose在北弗吉尼亚运营的第一年取得了显著进展 [8][9] - **新罕布什尔州市场**：宣布计划投资1.8亿至2亿美元开发塞勒姆的Rockingham赌场 预计2027年中开业 该市场20英里半径内有超过80万成年人 大波士顿都会区有超过490万人口 [9][13] - **B2B及国际市场**：Exacta技术已应用于堪萨斯州威奇托的第三方HRM物业以及阿拉巴马州 并继续探索国际机会 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略围绕五大重点**：持续发展肯塔基德比、扩大HRM投资组合、发展Exacta技术业务、发展TwinSpires赛马业务、在整个投资组合中进行有纪律的投资 [9][15] - **肯塔基德比发展计划**：2026年将揭幕新装修的Mansion并完成Finish Line Suites的装修 Victory Run项目预计在2028年德比前完工 将增加1400个（22%）净座位容量 [10] - **HRM业务扩张**：将继续在肯塔基州和弗吉尼亚州扩大HRM场馆 并继续建设新罕布什尔州的Rockingham大赌场 同时保留Chasers HRM许可证的开发权利 [13] - **垂直整合战略**：2024年收购Exacta为肯塔基和弗吉尼亚HRM业务的增长提供了重要支持和利润率改善 Exacta也将是新罕布什尔州Rockingham场馆的技术基石 [14] - **产品创新**：2025年2月在肯塔基州HRM设施中引入了首批轮盘电子桌游 并计划开发更多基于HRM的ETG 如掷骰子和二十一点 [9][14] - **对竞争和监管的看法**：公司认为弗吉尼亚州的iGaming法案对当地环境不利 并对此持反对态度 同时认为北弗吉尼亚短期内不会出现新的赌场竞争 [41][42][65] - **对预测市场的立场**：公司未同意向预测市场提供其赛马内容 认为这不符合其客户和行业参与者的最佳利益 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩**：尽管在2025年初面临具有挑战性的同比环境和经济不确定性（包括销售周期后期的关税相关波动） 但公司团队执行得非常出色 [7] - **2026年德比展望**：预计德比将为2026年带来1500万至2000万美元的增量调整后EBITDA 需求强劲 销售进度领先于往年 包括里程碑式的第150届肯塔基德比 [16][18] - **宏观环境与税收政策**：新的联邦税法可能为地区性博彩和HRM业务提供有意义的顺风 例如取消小费税、加班税等条款可能增加客户收入 [15][21] - **未来增长动力**：公司进入2026年势头强劲 拥有多个增长动力和独特的高质量资产组合 为持续扩张做好了准备 [24] - **行业趋势**：公司注意到消费者持续向线上迁移 优质内容日益重要 因此专注于围绕德比日等大型赛事打造内容 [15][36] 其他重要信息 - **德比周扩展**：2025年德比周接待了37.5万名观众 相当于5届超级碗 2026年将增加4月26日（周日）的赛事 这是超过15年来德比周首次包含周日赛马 将赛马节延长至8天内的7个现场赛马日 [11] - **肯塔基橡树赛**：2026年肯塔基橡树赛将在NBC和Peacock的黄金时段（东部时间晚上8点至9点）播出 该赛事已是美国投注额第四高的赛马比赛 [11][12] - **人工智能应用**：公司正在利用AI提升客户体验 例如在TwinSpires平台推出赛马分析AI工具 并计划推出交互式工具 同时也在探索利用AI改进营销和成本管理 [52][53][54][55] - **国际拓展**：公司正日益关注国际市场 特别是中东地区 并引入了3场新的中东“德比之路”资格赛 以提升德比品牌的国际影响力和赞助机会 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于德比早期定价和需求趋势以及1500-2000万美元增量EBITDA的构成差异和潜在超预期机会 [27] - 德比票务销售进程已进入后期 整体销售情况令人鼓舞 赞助情况良好 投注金额需到比赛日才能知晓 但趋势积极 公司对2026年有良好预期 [28] - 公司对增加赛马日感到兴奋 认为这符合客户和粉丝的需求 [29] 问题: 关于肯塔基州HRM业务的增长动力、ETG的进展以及长期增长潜力 [31] - 肯塔基州的增长源于产品的持续演进和市场的建设 ETG于2025年2月刚刚开始推出 尚未对前期业绩产生影响 轮盘是首个产品 未来将逐步增加其他ETG产品 [32][33] 问题: 关于预测市场是否对赛马投注构成影响 [35] - 公司认为消费者倾向于大型赛事 德比和橡树赛等优质内容日益重要 关于预测市场 公司依据《州际赛马法》拥有内容知识产权 目前未同意向预测市场提供内容 预计未来也不会 [36][37][38] 问题: 关于弗吉尼亚州iGaming法案的立法进展 [40] - iGaming法案尚未成为法律 公司认为其对弗吉尼亚州不利 并已明确表达此观点 立法过程存在诸多噪音 公司相信弗吉尼亚州立法机构和州长会做出正确决定 [41][42] 问题: 关于公司投资组合的协同效应以及是否有非核心业务 [44] - 公司建立了一系列有趣且相互关联的业务 专注于增长和利润率提升 通过垂直整合等方式不断评估和改进业务协同效应 这是一个持续演变的进程 [45][46] 问题: 关于Exacta平台在美国其他州的扩张机会 [48] - HRM模式在已实施的州取得了成功 创造了就业和投资 并常与州内农业关联 公司的工作是向其他考虑HRM的州讲述这一成功故事 目前已有多个州在关注HRM [48][49] 问题: 关于AI技术的应用现状和2026年路线图 [51] - AI应用分为两类：一是提升客户体验 如TwinSpires的AI赛马分析工具 并计划推出交互式工具；二是利用AI改进内部运营 如营销和成本管理 公司积极拥抱AI技术 [52][53][54][55] 问题: 关于今年德比销售进度与去年相比的更多关键绩效指标细节 [57] - 公司对德比销售有很好的能见度 去年因关税问题干扰了销售进程 今年已回到正轨 各项KPI符合预期和计划 且宏观环境（如税收法案）带来的是顺风而非逆风 [58][59] 问题: 关于弗吉尼亚州The Rose物业的全年增长预期以及北弗吉尼亚赌场竞争 [61][62] - 弗吉尼亚州业务在一月份表现强劲 The Rose所在市场人口结构优越 财富集中 预计有很长的增长跑道 关于北弗吉尼亚新赌场的讨论是每年的立法噪音 短期内不会出现竞争 公司专注于执行自身增长计划 [63][64][65] 问题: 关于高自由现金流下的股票回购策略和资本分配优先级 [67] - 公司现金流强劲 股票回购一直是资本管理的重要组成部分 未来将平衡股票回购与其他投资机会（如新项目、控制杠杆） 旨在为股东创造最佳回报 [68][69] 问题: 关于肯塔基州ETG的推广瓶颈以及德比在媒体版权和赞助方面的机会 [72] - ETG是新产品 需要负责任地逐步推广 目前正从轮盘开始 并开发其他游戏 不存在瓶颈 只是审慎推进 [73] - 德比在国际上（尤其是中东）的兴趣日益增长 公司已新增中东地区的“德比之路”资格赛 国际参与度的提升将驱动未来赞助、高端观众和投注等方面的增长 [75][76]

公司新闻与战略 - 丘吉尔唐斯公司宣布其第八个肯塔基州顶级历史赛马娱乐场馆“马歇尔场赛马与游戏”于2026年2月25日向公众盛大开业 [1] - 该场馆位于肯塔基州卡尔弗特市，面积达23,000平方英尺，配备225台最先进的历史赛马机、一个零售体育博彩厅、异地投注以及多种餐饮服务 [1] - 公司首席执行官表示，此举旨在通过打造目的地体验来扩大公司在肯塔基州西南部的业务版图，创造当地经济机会，激发区域旅游，并巩固公司在赛马和娱乐领域的领先地位 [2] 项目投资与运营细节 - 对马歇尔场赛马与游戏场馆的投资额在4000万至4500万美元之间 [1] - 该新场馆的运营将为位于肯塔基州奥克格罗夫的奥克格罗夫赛马、游戏与酒店赛马会的奖金池提供资金支持 [1] 公司业务概览 - 丘吉尔唐斯公司拥有超过150年的历史，其最标志性和持久的资产是肯塔基德比 [5] - 公司总部位于肯塔基州路易斯维尔，业务通过收购、开发和运营现场及历史赛马娱乐场馆、发展在线投注业务以及收购、开发和运营区域性赌场游戏资产而扩张 [5]

公司公告核心 - 丘吉尔唐斯公司宣布了其2026年第152届春季赛会及肯塔基德比周的详细安排，包括赛程、新活动及票务信息 [1][2][3] 2026年第152届春季赛会及德比周赛程 - 第152届春季赛会将于2026年4月25日至6月28日举行，为期9周，共包含44个比赛日 [1] - 德比周将于2026年4月25日至5月2日举行 [1] - 德比周开幕式将于2026年4月25日下午举行，内容包括第152届肯塔基橡树赛和德比赛的闸位抽签庆祝活动 [5] - 2026年4月26日，德比周将自2010年以来首次在周日举行比赛，活动名为“周日狂欢日” [5] - 第152届肯塔基橡树赛将于2026年5月1日东部时间晚上8点至9点黄金时段在NBC和Peacock首次播出，并以壮观的黄昏赛马结束 [5] - 第152届肯塔基德比将于2026年5月2日星期六举行，并在NBC和Peacock进行直播 [5] 赛事活动亮点 - 肯塔基橡树赛专注于三岁雌马，赛事总奖金为150万美元，其传统与时尚和女性健康倡导相关 [5] - 肯塔基德比是赛马三冠王系列赛的首战，为世界顶级三岁纯种马举办的1.25英里比赛，赛事总奖金为500万美元 [5] - 德比周内设有系列主题赛马日，包括肯塔基橡树赛 [4] - 2026年4月27日，观众可在“黎明唐斯”活动中观看德比和橡树赛参赛马匹训练，并享用早餐 [5] - 2026年4月28日为“502日”，展示路易斯维尔社区精神；4月29日“赢利星期三”展示对社区基金会及当地非营利组织的支持；4月30日“ Thurby ”是庆祝肯塔基传统的高能量活动 [5] 公司业务与资产介绍 - 丘吉尔唐斯赛马场是世界最传奇的赛马场，自1875年起成为美国历史最悠久的年度体育赛事肯塔基德比的举办地 [4] - 赛马场位于路易斯维尔，占地175英亩，拥有1英里泥地赛道、7/8英里草地赛道、可容纳约60,000名观众的座位区，以及能容纳1,400匹马的马厩区和供后勤人员使用的114间宿舍 [4] - 公司全年运营 simulcast 投注设施 [4] - 丘吉尔唐斯公司通过收购、开发和运营现场及历史赛马娱乐场所、发展在线投注业务以及收购、开发和运营区域性赌场游戏资产来实现扩张 [6]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月25日（周三）市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月26日（周四）东部时间上午9点举行电话会议讨论季度业绩 [1] 投资者参与信息 - 投资者可通过公司官网的在线网络直播收听电话会议 [2] - 投资者也可通过提前注册电话会议的方式参与 注册后将获得包含个性化会议代码的拨入号码 [2] - 所有参与者被建议在会议开始前15分钟拨入 [2] - 电话会议的回放将于2026年2月26日（周四）东部时间中午在公司官网提供 [2] 公司背景与业务 - 公司名称为Churchill Downs Incorporated（CDI） 纳斯达克股票代码为CHDN [4] - 公司拥有超过150年的历史 其最具标志性和持久性的资产是肯塔基德比 [4] - 公司总部位于肯塔基州路易斯维尔 [4] - 公司业务通过以下方式扩展：收购、开发和运营现场及历史赛马娱乐场所 发展在线投注业务 以及收购、开发和运营区域性赌场游戏资产 [4]

核心财务业绩 - 2025年第三季度净收入创纪录，达到6.83亿美元，同比增长5450万美元或9% [3][6] - 归属于公司的净收入为3810万美元，同比下降2730万美元或42%，主要受一次性非现金减值影响 [3][6] - 调整后归属于公司的净收入为7710万美元，同比增长500万美元或7% [3][6] - 调整后税息折旧及摊销前利润创纪录，达到2.623亿美元，同比增长2700万美元或11% [3][6] - 稀释后每股收益为0.54美元，低于去年同期的0.86美元 [3] 业务板块表现 - 现场与历史赛马业务收入3.057亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润1.164亿美元，同比分别增长5330万美元和2340万美元 [5][6][7][8] - 投注服务与解决方案业务收入1.272亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润4600万美元，同比分别增长850万美元和350万美元 [9][10] - 游戏业务收入2.655亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润1.233亿美元，收入同比下降480万美元，利润与去年同期持平 [11][12] - 其他业务收入220万美元，调整后税息折旧及摊销前利润亏损2340万美元，与去年同期基本持平 [13][14] 资本管理与股东回报 - 第三季度以5350万美元总成本回购515,527股普通股 [15] - 董事会批准每股0.438美元的年度现金股息，较上年增长7%，为连续第十五年增加股息 [16] - 截至2025年9月30日，根据2025年7月股票回购计划剩余约4.615亿美元回购额度 [15] - 第三季度末净银行杠杆率为4.1倍 [6] 战略发展与运营亮点 - 2025年8月27日完成以1.8亿美元收购Casino Salem 90%股权的交易，并开始在新罕布什尔州运营临时迷你赌场 [6] - 2025年8月6日完成弗吉尼亚州Rosie's Richmond的扩建，增加450台历史赛马机 [6] - 2025年9月29日在弗吉尼亚州亨利科县开设拥有175台历史赛马机的Roseshire游戏厅 [6] - 2025年7月24日宣布NBC体育将在2026年首次于黄金时段播出肯塔基橡树赛 [6] 税收与监管影响 - 2025年7月4日美国颁布H.R.1新联邦税收和支出法案，税收条款具有追溯效力 [17] - 新税法永久恢复100%奖金折旧规则和基于税息折旧及摊销前利润30%的利息费用扣除限制，对公司当年现金税负产生显著有利影响 [17] - 公司将开始利用与先前受限利息费用相关的9120万美元递延税资产，新税收规定预计将减少现金税款支付，增加经营活动现金流 [17]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年10月22日市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 业绩电话会议定于2025年10月23日东部时间上午8点举行 [1] 投资者参与方式 - 可通过在线实时网络直播收听电话会议 网址为http://ir.churchilldownsincorporated.com/events.cfm [2] - 亦可通过电话会议预先注册获取含个性化会议代码的拨入号码 [2] - 所有参与者被建议在开始时间前15分钟拨入 [2] - 电话会议重播将于2025年10月23日东部时间中午12点上线 [2] 信息获取渠道 - 季度业绩公告及相关财务统计信息可在公司官网http://www.churchilldownsincorporated.com获取 [3] 公司业务概览 - 公司拥有超过150年历史 以肯塔基德比作为最具标志性资产 [4] - 业务范围包括现场和历史赛马娱乐场所的收购、开发和运营 [4] - 业务涵盖在线投注业务的扩张以及区域赌场游戏资产的收购、开发和运营 [4]

赛事安排与转播创新 - 第152届肯塔基德比将于2026年5月2日周六在NBC和Peacock播出 [1] - 肯塔基橡树赛首次在黄金时段（2026年5月1日周五晚8点ET）通过NBC和Peacock直播 [2] - 2025年第151届肯塔基德比观众峰值达2180万，创1989年以来最高收视纪录 [3] 战略合作与品牌扩展 - NBC体育与Churchill Downs Incorporated（CDI）在2024年5月达成多年转播权续约，NBC将成为肯塔基德比历史上最长期转播方（2001-2032年共32届） [4] - CDI通过收购和运营赛马场、在线博彩业务及区域赌场持续扩展娱乐版图 [5] 行业影响与公司声明 - 黄金时段安排旨在提升赛事影响力并吸引新观众，强化肯塔基橡树赛作为传统赛事的地位 [3] - CDI强调其150年来创造非凡娱乐体验的使命，核心资产包括肯塔基德比 [5]

公司业绩概览 - 2025年第二季度净收入达9.344亿美元，同比增长4370万美元或5% [3][6] - 归属于公司的净利润为2.169亿美元，同比增长760万美元或4% [3][6] - 调整后EBITDA达4.509亿美元，创历史新高，同比增长610万美元或1% [3][6] - 稀释每股收益为2.99美元，同比增长0.20美元 [3] 业务板块表现 现场和历史赛马业务 - 收入5.409亿美元，同比增长5070万美元 [5] - 调整后EBITDA 2.965亿美元，同比增长1730万美元 [5] - 弗吉尼亚州HRM场馆收入增长2380万美元，主要来自Northern Virginia新开业的The Rose场馆 [5] - 肯塔基州HRM场馆收入增长2200万美元，其中Louisville场馆增长410万美元 [5][7] 投注服务与解决方案 - 收入1.684亿美元，同比增长850万美元 [9] - 调整后EBITDA 4800万美元，同比增长180万美元 [9] - TwinSpires赛马业务因德比周投注增加收入增长510万美元 [9] - Exacta因弗吉尼亚和新罕布什尔州HRM增量增长340万美元 [9] 游戏业务 - 收入2.663亿美元，同比下降810万美元 [11] - 调整后EBITDA 1.273亿美元，同比下降1340万美元 [11] - 路易斯安那州HRM业务停止导致收入减少520万美元 [11] - Terre Haute Casino Resort因州游戏税率提高EBITDA减少700万美元 [12] 资本管理 - 第二季度以2.504亿美元回购2,565,964股普通股 [14] - 截至2025年6月30日，剩余回购授权1.842亿美元 [14] - 董事会批准新的5亿美元股票回购计划 [17] - 季度末净银行杠杆率为4.2倍 [6] 战略发展 - 宣布以1.8亿美元收购新罕布什尔州Casino Salem 90%股权，计划开发慈善游戏、娱乐和餐饮目的地 [6][16] - 151届肯塔基德比创下全渠道投注记录，平均收视人数1770万(增长6%)，峰值收视人数2180万(增长8%) [6] - 计划资本支出2.5-2.9亿美元，包括Richmond HRM扩建(3000-3500万美元)和Henrico新场馆(3000-3500万美元) [51] 税务影响 - 美国H.R.1法案永久恢复100%奖金折旧规则和基于EBITDA 30%的利息费用扣除限制 [15] - 预计将利用与利息费用相关的9120万美元递延税资产，减少现金税支出 [15]