Tractor Supply Co (TSCO) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsMary Winn Pilkington - Senior Vice President of Investor & Public RelationsHal Lawton - President & CEOKurt Barton - Executive VP, CFO & TreasurerColin Yankee - EVP & Chief Supply Chain OfficerSteven Zaccone - Director, Equity Research, Hardlines RetailSeth Estep - Executive VP & Chief Merchandising OfficerChuck Grom - Managing DirectorRobert Mills - EVP and Chief Technology, Digital & Corporate Strategy OfficerStev ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长4.5%，达44.4亿美元，可比门店销售额增长1.5% [13] - 摊薄每股收益为0.81美元，净利润增长1.1%至4.3亿美元，营业收入增长2.9%至5.778亿美元 [13][28] - 毛利率扩大31个基点至36.9%，销售、一般和行政费用占销售额的比例增加51个基点至23.9% [26][27] - 商品库存季度末达31亿美元，平均每家门店库存增长1.5% [28] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还1.96亿美元，预计全年股票回购在3.25 - 3.75亿美元，低于原预期的5.25 - 6亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 消耗品、日用品和食品（C类） - 单位增长强劲，持续高于连锁店平均水平，Chick Days活动是有史以来最成功的一次，新老客户均有强劲增长 [14] 宠物食品 - 市场已度过低谷，进入缓慢且温和的复苏周期，公司引入新品牌，调整产品组合和空间分配 [15] 季节性商品 - 表现良好，包括活体商品、服装、礼品和装饰等都有积极贡献，花园中心和季节性活体商品帐篷推动了草坪和花园类别的增长 [16] 大件商品 - 表现好于预期，顾客在购买大件商品时依赖员工的建议 [17] 数字业务 - 数字销售额实现中个位数增长，门店履行订单是最受欢迎的交付方式，占数字订单近80% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 七个地理区域中有六个实现了可比销售额正增长，6月所有地区均实现可比销售额正增长，且这一势头延续到了第三季度 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 推进Final Mile计划，预计年底约25%的连锁店具备该能力，将其与端到端供应链集成，推动直接销售和数字增长 [41][43] - 举办季节性活动，如Purina Days、Deer活动等，加强与客户的联系，强化在农村生活方式零售领域的领导地位 [46][48] - 拓展商品组合，引入Field and Stream、Lincoln Electric等品牌，丰富产品线 [49][50] - 发展新的增长机会，包括直接销售、Final Mile解决方案、宠物和动物Rx平台、Fusion本地化改造和零售媒体网络 [51] 行业竞争 - 公司面临来自亚马逊、沃尔玛、Lowe's等大型公司的竞争，但凭借传奇服务、产品齐全、价格优势以及在农村零售的核心地位，对自身竞争能力充满信心 [128][130][131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性和春季开局平淡，但公司对第二季度的创纪录业绩感到满意，业务模式具有韧性 [8][9] - 重申2025财年展望，预计净销售额增长4% - 8%，可比门店销售额持平至增长4%，营业利润率在9.5% - 9.9%，净利润在10.7 - 11.7亿美元，摊薄每股收益在2 - 2.18美元 [30] - 预计下半年可比销售额加速增长，毛利率继续扩大但速度放缓，SG&A费用的去杠杆化程度将减轻 [32][33] 其他重要信息 - Neighbor's Club忠诚度计划是客户参与的关键驱动力，季度末会员数达4100万，占总销售额超80%，同时庆祝Hometown Heroes计划两周年并捐赠100万美元 [19] - 第二季度开设24家Tractor Supply门店和2家Petsense by Tractor Supply门店，关闭1家Petsense门店，预计2026年开设100家新门店 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1：如何看待下半年的流量和客单价变化，以及第二季度哪些品类的交易数量有改善？ - 预计下半年需求稳定，交易和客单价将保持平衡，可比销售额将加速增长 [57][58] 问题2：如何看待下半年季节性商品的驱动作用，以及7月的销售是否存在因关税担忧而提前消费的情况？ - 对下半年可比业绩的提升持乐观态度，预计交易和客单价都将表现良好，7月销售没有提前消费，且7月的强劲势头延续，同时去年同期的天气和紧急响应情况有利于今年下半年的销售对比 [63][65][66] 问题3：第二季度天气是否是净逆风因素，是否应将3 - 7月作为整体看待来考虑下半年的加速增长，以及下半年的明确通胀预期如何？ - 今年春季开始较晚，推迟了4 - 6周，且结束时间延长，Q业务表现强劲，预计下半年有隐含通胀，公司对不同产品的定价和弹性有较好的可见性和应对策略 [72][74][80] 问题4：能否谈谈下半年价格变化的节奏、关税驱动的通胀预期以及弹性情况？ - 对Q产品和关税相关产品的定价有较好的可见性，将密切关注弹性情况，在Q4保持灵活性，利用投资组合策略应对不同范围的隐含通胀 [80][81][82] 问题5：下半年同店销售的提升如何传导至利润率和每股收益，哪些因素会推动下半年毛利率上升，以及需要多高的同店销售增长才能实现SG&A费用的杠杆效应？ - 下半年毛利率的比较基数较难，将处于指导范围的低端，SG&A费用的去杠杆化程度将减轻，公司相信在较高的同店销售增长下仍能维持指导的营业利润率 [85][86][87] 问题6：下半年公司受益的通胀性质与市场习惯的不同，非Q类商品的弹性情况如何，以及新能力是否使公司在与亚马逊竞争时更具竞争力？ - 公司采用投资组合定价方法管理利润率，有应对通胀压力的策略和工具，Final Mile计划将传奇服务延伸到客户的土地上，增强了公司的竞争力 [90][91][93] 问题7：Pet RX的早期结果如何，有多少Neighbor's Club会员使用，还能增加多少，以及去年11 - 12月因天气导致的销售损失情况如何？ - Pet RX的推出进展顺利，订单和客户采用情况增长强劲，将在Q3关注客户体验，去年下半年天气是不利因素，今年下半年的对比情况更有利 [100][101][105] 问题8：Final Mile计划的早期采用者是谁，如何看待该计划的ROI提升，以及盈亏平衡的交付数量和ROI解锁情况？ - 早期采用者是大农场客户，Final Mile计划有三种需求驱动方式，可根据需求调整投资，目前对其ROI保持乐观 [109][110][111] 问题9：今年股票回购规模大幅降低的原因是什么，资金流向何处，以及如何看待公司股票的估值？ - 由于关税和库存投资增加，在高利率环境下，公司审慎分配资本，将部分资金从股票回购转移到营运资金，但仍在股票回购的指导范围内 [117][118][119] 问题10：宠物品类目前的情况如何，未来展望怎样？ - 宠物市场已度过低谷，开始有顺风因素，公司在宠物业务上进行了多方面的投资，包括Pet Rx、服务、产品重置和门店改造，预计将继续抢占市场份额 [122][123][126] 问题11：如何看待当前的竞争环境？ - 公司面临来自大型公司的竞争，但凭借自身优势对竞争能力充满信心 [128][130][131]