普蕊斯2025年上半年电话会议纪要关键要点 涉及的行业或公司 * 普蕊斯（SMO-临床试验现场管理组织）及中国创新药行业、SMO行业 [1][2][3] * 中国生物制药行业格局及国际化发展趋势 [17][18] 核心财务表现与运营数据 * 公司2025年上半年营业收入3.9亿元 同比微降1.08% [1][2] * 第二季度营业收入同比增长1.82% 环比增长21.06% [1][2] * 上半年归母净利润5,400万元 扣非净利润3,800万元 [1][2] * 第二季度归母净利润同比增长45.17% 环比增长528.73% [1][3] * 第二季度扣非净利润同比增长16.98% 环比增长598.63% [1][3] * 上半年新签不含税合同金额6亿元 同比增长40.12% [1][3] * 截至6月末存量不含税合同近20亿元 同比增长9.45% [1][3] * 资产总额14.67亿元 归母净资产12.19亿元 [2] * 经营活动现金流净额同比上涨29.88% [2][12] * 应收账款1.53亿元 同比增加1.36% [12] 行业动态与核心驱动力 * 中国创新药行业在政策支持、海外BD交易活跃和技术突破驱动下进入高质量发展阶段 [1][2][3] * 行业具备五大核心驱动力：政策优势、临床数据可靠性提升、成本效率优势、创新性及资金生态 [2][3] * SMO行业呈现量增价稳的复苏态势 询价单数连续8个月同比增长40% [1][3] * 行业集中度预计将进一步提升 资源向头部企业靠拢 [1][5] * 大型药企更偏好稳定性强的供应商 [1][5] * 新版机构认定管理办法实施导致运营成本增加和技术要求提升 部分中小型SMO被淘汰 [5] * 中国从仿制药基地转向创新引擎 摩根士丹利预测到2040年中国创新资产将占美国FDA新药批准量35%（2024年仅为5%） [15][17] * 2025年上半年中国创新药出海交易72笔 总金额累计突破600亿美元 [15][17] * 中国企业原创首创（first in company或first in human）药物数量已跃居全球第二 仅次于美国 [15][17] 公司战略与业务进展 * 公司凭借创新服务模式和专业执行能力获得新签合同显著增长 [1][3] * 客户结构中 外资加全球CRO占比近四成 内资企业占比六成 内资企业新签订单金额占比增加 [2][11] * 内资订单增长主要受益于海外BD交易热情高涨 例如承接一家BD企业20多个项目 [11] * 公司积极布局AI技术 已完成部分场景的POC验证 通过AI语言大模型将病历提取时间从三四小时缩短至十几分钟 [2][6] * AI对成本改善的效益预计将在2026年中后期逐步体现 [2][7][8] * 公司聚焦内部提质增效 人员配备根据科学数据决定 而非简单扩招或缩编 通常预留约5%的人员储备 [9] * 订单平均执行周期为两到三年 随着国内外BD活跃 新研项目执行进度加快 [13] * 公司在头部客户和重要客户中的市场占有率约为30% 整体市场占有率约为20% [19] * 未来计划通过AI技术改造、拓展临床四期和AIT研究领域来扩大市场份额 [19] 风险与挑战 * 一季度业绩阶段性承压 [3] * SMO行业仍有一定竞争压力 [3] * 一些中小型SMO已因经营困难和现金流断裂逐步退出市场 [5] * 海外Biotech及CRO也会来国内开展研发 带来竞争 [11] 其他重要内容 * 公司加强应收账款管理和客户信用体系 回款节奏处于恢复阶段 [2][12] * 客户整体信用资质较高 实质性坏账比例极低 [12] * 在ADC、双抗、CAR-T等复杂技术领域 药企愿意为高质量、高效率的临床执行支付溢价 [14][15] * 海外客户迫切需要高效高性价比的合作伙伴 美欧制药企业预计到2035年因专利到期损失1,150亿美元收入 [16] * 公司具备与跨国药企合作经验 能吸引国外企业来华进行临床试验 并已为在美国、澳大利亚及东南亚等地布局做了大量对接工作 [20][21] * 公司有收并购计划 目标收购年收入两三个亿、净利三四千万左右 客户主要是海外或头部药企并能形成协同效应的企业 [10][22] * 公司未来发展方向包括技术升级、业务扩展、国内增量市场挖掘和国际化布局 [23]