礼来公司 - 公司股价驱动因素并非财报 而是关于GOP-1临床试验的新报告 新数据可能推动股价 [1] 谷歌母公司Alphabet - 公司被许多人视为“美股七巨头”中最不被看好的 但结果证明其表现出色 [2] - 公司拥有多个领先业务 包括最佳聊天机器人Gemini 全球最受欢迎视频网站YouTube 自动驾驶汽车Waymo以及谷歌搜索本身 [2] - 公司财报发布时 股价通常表现强劲 [5] 医疗保健行业 - 美国总统正在对医疗保健链条上的各类公司采取强硬立场 [3] - 近期行动针对Humana、United Health和CVS等公司 [4] - 当被问及医疗链条中谁获利最多而贡献最少时 医生、药企高管和医疗保险公司常指向药品中间商（分销商） [4] - 当被问及麦卡森公司是否属于此类时 相关人士虽不直言但会暗示（使眼色） [4] 亚马逊公司 - 公司已成为多空双方激烈交锋的战场 [5] - 公司过去财报后股价常大涨 但现在若财报后上涨 会因遍布的卖盘而回落 若下跌 则会在开盘后持续走低 [5] - 公司本身的卓越性在股价波动中被忽视 [5] - 公司近期未能带来良好的投资回报 [6]

核心观点 - 尽管特斯拉和Alphabet近期股价均因AI概念大幅上涨，但综合考虑估值和业务基本面，Alphabet被视为2026年及以后更具吸引力的AI投资标的 [3] 近期股价表现与市场概况 - 过去六个月，特斯拉股价上涨超过45%，Alphabet股价上涨近70%，后者市值正接近4万亿美元 [1] - 两家公司股价上涨均与投资者涌入AI相关领域有关 [1] 特斯拉业务与AI战略 - 特斯拉本质上仍是一家电动汽车公司，但其未来愿景围绕自动驾驶和人形机器人重塑 [2] - 特斯拉的看涨论点越来越依赖于将其AI努力转化为可扩展的软件和服务，而非仅靠提升电动汽车销量 [5] - 其自动驾驶网络、自动驾驶订阅服务和人形机器人是AI雄心的核心 [5] - 公司几乎全部收入仍来自周期性汽车业务以及规模较小但增长迅速的能源业务 [10] 特斯拉近期财务表现 - 今年上半年，特斯拉营收同比下降10.6%至418亿美元，汽车销售额下降近18% [7] - 第三季度营收同比增长约12%至281亿美元，但营业利润下降约40%，营业利润率仅为5.8%，低于去年同期的10.8% [7] - 第三季度销售反弹可能具有临时性，因部分需求在9月30日联邦电动汽车税收抵免到期前被提前释放 [7] - 管理层明确表示，AI是盈利能力持续承压的主要原因，它推高了研发支出，并预计明年将继续对业务造成压力 [9] 特斯拉资本支出与估值 - 特斯拉预计2026年资本支出将大幅增加，以支持现有业务及包括Optimus在内的AI计划 [10] - 特斯拉当前市盈率略高于300倍 [5] - 基于未来12个月每股收益共识预期的前瞻市盈率接近200倍 [17] Alphabet业务与AI战略 - Alphabet通过搜索广告、YouTube和快速增长的云计算业务产生现金，并将AI融入所有产品 [2] - 其AI推进方式更具渐进性和持续性，谷歌搜索和YouTube已重度依赖机器学习，谷歌云直接向客户销售AI基础设施和工具 [11] - 将AI整合到整个业务中似乎正在创造收入增长的拐点 [11] Alphabet近期财务表现 - 第三季度营收同比增长16%至1023亿美元，谷歌云收入增长34%，搜索和YouTube在新Gemini功能推动下均实现稳健增长 [13] - 第三季度每股收益同比增长超过35% [14] - 第三季度经营活动产生约484亿美元现金流，2025年前九个月总计超过1120亿美元 [14] - 资产负债表上的现金及有价证券约为985亿美元 [14] Alphabet资本支出与估值 - 管理层在第三季度财报中提高了全年资本支出展望，并预计明年资本支出将“显著增加”，主要驱动力是为谷歌云支持AI算力 [15] - Alphabet当前市盈率为31倍 [17] - 基于未来12个月每股收益共识预期的前瞻市盈率约为23倍 [17] 投资比较与结论 - Alphabet的业务比特斯拉更成熟，能够产生大量利润且更稳定 [16] - Alphabet的估值远低于特斯拉，无论是当前市盈率还是前瞻市盈率 [17] - Alphabet强大的现金流生成能力、现金充裕的资产负债表以及低得多的估值倍数，使其成为2026年参与AI主题更具吸引力的选择 [18]