2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度调整后每股收益为1.09美元，超出市场普遍预期的1.06美元 [1] - 第一季度营收达到11.5亿美元，可归属收入为13.3亿美元，高于市场预期的12.2亿美元 [1] - 第一季度产生4.88亿美元自由现金流，现金及短期投资增至创纪录的18亿美元，其中包括公司在Juanicipio项目权益带来的1.99亿美元 [1] - 业绩由强劲的产量、严格的成本管理以及较上一季度改善的银价和金价驱动 [1] 2026年全年运营与资本支出指引 - 公司维持2026年对白银和黄金产量、锌、铅和铜产量、各板块全部维持成本以及维持性资本支出的运营展望 [2] - 将2026年项目资本支出指引从之前的1.95亿至2.1亿美元上调至2.4亿至2.55亿美元 [2] - 资本支出增加主要由于计划在La Colorada Skarn项目增加支出，该项目2026年支出预期从之前的4700万至5000万美元上调至9200万至9500万美元 [2] - 黄金产量预计将更集中于2026年第四季度，部分第二季度产量预计将转移至下半年 [2] 市场观点与公司背景 - 在业绩发布前，Scotiabank将公司目标价从64美元上调至65美元，并维持“跑赢大盘”评级 [3] - 公司业务涵盖拉丁美洲和加拿大的矿产勘探、开发、提取、加工和回收 [3]

公司核心动态 - Capitan Silver Corp 宣布已收到其全资拥有的墨西哥杜兰戈州Cruz de Plata银金项目全区航空大地电磁地球物理调查的最终解释成果和报告[1] - 此次由Expert Geophysics Limited完成的航空MT调查是该物业首个全区范围的地球物理项目[1] 管理层核心观点 - 公司CEO表示，此次地球物理调查结果增强了公司对Cruz de Plata项目前景、丰富性和大规模潜力的信心[3] - 磁力数据与当前地质认识及先前已识别的矿化有很强的相关性，为在整个物业内确定多个令人兴奋的新钻探目标提供了可能[3] - 调查还显示了深部具有显著规模的潜力，建模的地质结构显示出良好的垂向连续性，其清晰边界从地表向下倾延伸超过1.5公里[4] 调查方法与数据解读 - 调查收集了三个数据集：MobileMT（识别导电和电阻带）、总磁场强度（岩性和蚀变对比）以及用于建立地下三维电阻率模型的数据[5] - 初步数据评估将这些新成果与公司现有数据库（包括已知矿化带、地表采样、钻探信息和地质解释）进行叠加，以评估数据集之间任何易于识别的相关性[5] - 地球物理数据进一步支持了公司的地质模型，即Cruz de Plata是一个重要的大型富银矿化系统[6] 关键地质发现与目标 - 确认了Jesus Maria银矿趋势靶区沿走向延伸至大型花岗闪长岩侵入体西部和北部[6] - 地球物理学显示主要地质特征具有强烈的垂向连续性，从地表向下倾延伸超过1.5公里，与中硫化浅成热液系统一致[6] - 在Cruz de Plata识别出多个沿走向和深部的新靶区[6] - 电阻率模型与当前地质解释和已知矿化有很强的相关性，反映了主要的岩性边界和构造[8] - 视电导率数据显示了强烈的对比区域，与大型、拉长、东北走向的花岗闪长岩侵入单元（蓝色显示为电阻单元）的测绘边界相匹配，其周围区域是赋存Jesus Maria银矿趋势的有利接触带[9] - 磁力垂直梯度图显示花岗闪长岩体主要为磁力高值区，而矿化带则主要与磁力低值区匹配，这进一步强化了Casco Norte靶区[15] - 反演数据中这些边界的下倾投影表明，有利于矿化的层位从地表起具有约1.5公里的连续性[23] - 深部导电异常（红色区域）与已知构造和岩性边界重叠的区域，可能代表热液蚀变带[24] - 这支持了公司在已知矿化带下方可能存在更深部靶区的论点，即补给构造将矿化流体输送到地表[25] 项目进展与催化剂 - 待分析结果：64个钻孔的化验结果待出，包括35个反循环孔和29个岩心孔[6] - 解释工作和更新将在未来几个月随着野外工作的开展继续进行，公司打算继续与Expert Geophysics Limited合作，协助进行靶区确定，特别是针对深部异常[26] 公司背景与财务状况 1. Capitan Silver正在其位于墨西哥主要银带核心地带的Cruz de Plata项目中界定一个新的高品位银系统[32] 2. 公司由经验丰富的管理团队领导，该团队此前曾按时按预算将三个项目推进至生产阶段[32] 3. 公司股权结构集中，前三大股东持有公司约37%的股本，且公司已获得充足资金，正在其Cruz de Plata银项目积极进行钻探[32] 技术信息披露 - 本新闻稿中的科学和技术信息已由公司勘探副总裁、符合NI 43-101资格的Marc Idziszek审查并批准[29] - 银当量计算公式为：AgEq = Ag g/t + (80x Au g/t) + (0.003 x Pb g/t) + (0.0037 x Zn g/t)，金属回收率分别为：Ag 94%、Au 86%、Pb 93.5%、Zn 92%[30] - 公司实施了严格的QAQC程序，定期在样品流中插入多种标准样、空白样和重复样，检查分析在墨西哥杜兰戈的SGS实验室进行[30]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度，公司实现营收2.1亿美元，较去年同期增长230% [4] - 第一季度销售成本为1.16亿美元，矿山经营利润为9400万美元 [4] 1. 第一季度税前矿山经营现金流为1.15亿美元，较2025年第一季度增长400% [4] - 第一季度调整后净利润为5900万美元，调整后每股收益为0.21美元 [5] - 第一季度末，公司现金头寸超过2.32亿美元，营运资本超过1.73亿美元 [8] - 第一季度每盎司综合维持成本为37美元，较2025年第一季度增长51%，但较2025年第四季度下降9% [4] - 第一季度每吨直接经营成本较去年同期上升30%，主要原因是新并入的Kolpa和Terronera资产初期运营成本较高 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Terronera矿**：运营处于初期阶段，正在从建设/启动团队向运营团队过渡，矿山和工厂指标通过持续测量和调整稳步改善 [7] 预计随着一次性资本投资在上半年完成及下半年矿石品位提升，运营成本指标将下降 [7] 勘探钻探已重启，预计本季度晚些时候提供更新 [7] 计划在本季度末前将发电转换为液化天然气工厂 [7] - **Kolpa矿**：第一季度安装并调试了新的三级破碎机和球磨机，使工厂产能提升至每日2500吨以上 [6] 预计随着2026年剩余时间的推进，额外的工厂扩建支出将减少，成本指标将从本季度开始受益 [6] - **Guanacevi矿**：第一季度现金流超过2000万美元 [8] 由于矿石处理量较低，每吨运营成本较高 [8] 已开始向外延伸钻探，预计本季度晚些时候提供结果 [8] - **Pitarrilla项目**：公司持续投资于勘探研究和经济评估，预计在第三季度提供经济评估 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **生产数据**：第一季度生产了近200万盎司白银和1.2万盎司黄金，基础金属总计300万盎司白银当量，较2025年第一季度增长78% [3] - **墨西哥运营安全**：公司在墨西哥的运营区域总体上未遭受重大暴力事件，但2月份哈利斯科州曾因卡特尔事件导致供应链中断，运营暂停了3天 [26][27] 公司已出售位于瓜纳华托的Bolañitos业务 [27] - **秘鲁劳动力市场**：在秘鲁面临吸引和留住熟练劳动力的压力，影响了劳动力成本、培训成本和整体效率，预计这种情况将持续 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长战略**：公司致力于成为一家大型白银生产商，目前管理团队仍处于成长期，渴望增长和发现机会 [53] 公司持续评估潜在的并购机会 [54] - **项目开发经验**：从Terronera项目的建设过程中积累了丰富的经验，包括对建设过程进行了复盘审查，这些经验将应用于未来的Pitarrilla项目 [14] 公司在获取和管理政府许可方面能力得到提升，预计未来项目审批速度会更快 [15] - **资本配置**：目前公司仍处于增长轨道，重点是将产生的现金流用于开发Pitarrilla项目（预计建设成本在5亿至6亿美元之间） [63] 在Pitarrilla项目建成并产生现金流之前，暂不考虑股息或股票回购 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **运营展望**：随着Kolpa工厂扩建基本完成以及Terronera运营接近设计预期，公司正进入一个激动人心的阶段 [3] 预计随着年内运营持续优化和资本支出正常化，成本将进一步降低 [4] 对今年剩余三个季度，特别是下半年的表现抱有很高期望 [67] - **成本与价格敏感性**：金属价格变化对每吨直接成本有显著影响，例如，在Terronera，银价每上涨1美元，每吨成本约上升0.90美元；在Guanacevi约上升3.80美元；在Kolpa约上升0.50美元 [5] - **项目时间线**：Pitarrilla项目的可行性研究（或43-101可行性研究）目标仍是在2026年第三季度发布，可能略微延迟至第三季度后半段 [41][42] 关键障碍在于获得尾矿储存设施（干堆设施）的许可，原计划2027年第一季度获得，但目前审批进度存在不确定性 [48][49] 其他重要信息 - **管理层变动**：Don Gray已退休，由在公司服务21年的Luis Castro接替其职位 [14] - **资产出售**：公司已于2026年1月出售了Bolañitos业务，不再在瓜纳华托州运营 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: Terronera矿的品位提升时间点 [13] - 回答: 第一季度和第二季度的品位预计较为相似，第二季度预计略高于第一季度，真正的品位提升将在2026年下半年（第三和第四季度） [13] 问题: 从Terronera项目建设中获得的经验教训，以及对Pitarrilla可行性研究的潜在影响 [14] - 回答: 作为公司首个从零开始建设的项目，Terronera项目积累了宝贵经验，已进行复盘以改进未来建设，这些经验将应用于Pitarrilla项目 [14] 公司在获取各类政府许可方面已更加熟练，预计Pitarrilla项目的推进速度会更快 [15] 目前Pitarrilla项目没有出现令人意外的新情况，公司对其工厂规模和矿山产能已有良好把握 [16][17] 问题: 公司在墨西哥的运营安全和成功秘诀 [24] - 回答: 墨西哥部分地区确实比其他地区更安全，公司运营区域总体上未遭受重大暴力事件 [26] 公司拥有安全团队提供情报，并据此做出决策 [27] 在Guanacevi运营20年来影响很小，且已出售Bolañitos业务 [27] Terronera位于被认为是安全区域的哈利斯科州，公司保持警惕 [28] 问题: 不同运营地点之间是否存在因物流或安全导致的显著成本差异 [29] - 回答: 没有显著差异，各运营点（Terronera, Guanacevi, Kolpa）的安全程序和协议相似，成本也相近 [29] 问题: Guanacevi矿品位下降和第三方矿石采购增加对经济性的影响 [36] - 回答: 更高的金属价格允许公司开采更低品位的矿石 [36] Guanacevi矿本季度仍产生了超过2000万美元的自由现金流，将继续运营 [37] 公司持续评估品位、边界品位和利润率，预计该矿在当前价格下仍将保持盈利 [37] 公司正在通过钻探等工作延长该矿的寿命，预计可至少运营至2027-2028年，并可能进一步延长 [37][38] 问题: Pitarrilla项目可行性研究的时间表是否仍为2026年第三季度，考虑到第一季度支出较低 [39] - 回答: 支出略低于预期，进度可能延迟数周，但仍希望能在2026年第三季度完成，可能是在第三季度后半段 [41][42] 问题: Terronera矿下半年品位提升是否与开采La Luz矿体有关 [46] - 回答: 目前正在对La Luz进行钻探，以制定更有效的采矿计划 [46] 由于Terronera矿的进展，La Luz的开采可能会推迟到2027年第一或第二季度 [47] 本季度晚些时候将提供Terronera和可能包括La Luz的钻探结果 [47] 问题: Pitarrilla项目的最终许可获取和建设启动时间线 [48] - 回答: 关键障碍在于获得尾矿储存设施的许可 [48] 原目标是在2027年第一季度获得许可并开始建设，但目前墨西哥的许可审批进度缓慢，存在不确定性 [48][49] 公司仍在推进前期工作，如建设营地、采购移动设备和工厂设备，但最终的施工决策取决于尾矿许可 [49][50] 问题: 机构投资者是否更多地将Endeavour Silver视为潜在并购目标 [51] - 回答: 投资者经常询问公司的增长方式，公司目标是成为大型白银生产商 [53] 随着Terronera达产和成本达到预期，公司股票价值有提升空间 [53] 公司管理团队仍渴望增长，并持续评估潜在的并购机会，但白银行业空间小，可选目标有限 [53][54] 问题: 公司强劲的现金状况和创纪录的经营现金流是否考虑用于股息或股票回购 [60] - 回答: 公司仍处于增长轨道，重点是将现金流用于开发Pitarrilla项目（预计建设成本5-6亿美元） [63] 在Pitarrilla项目建成并运营产生现金流之前，可能不会考虑股息或股票回购 [63] 公司认为投资Pitarrilla项目将为股东带来高回报 [64]

项目资源量更新核心数据 - 公司发布了其位于阿根廷的Diablillos项目的最新矿产资源量估算，显示资源量全面显著增长 [1][2] - 探明+控制资源量总计2.32亿吨，包含约2.48亿盎司白银和254万盎司黄金，银当量总计4.54亿盎司 [2] - 与2025年7月的先前估算相比，探明+控制资源量中的金属含量大幅增长：白银增长25%，黄金增长48%，银当量增长30% [2] 资源量构成与处理方式 - 最新资源量估算包含适合槽浸和堆浸两种处理方式的矿化材料 [3] - **槽浸资源量**：探明+控制资源量为1.02亿吨，品位为65克/吨银和0.62克/吨金，包含2.13亿盎司银和204万盎司金，银当量为3.89亿盎司 [6] - **堆浸资源量**：探明+控制资源量为1.30亿吨，品位为8克/吨银和0.12克/吨金，包含3500万盎司银和50.3万盎司金，银当量为6500万盎司 [6] - 堆浸资源量的吨位显著增加，反映了一个具有强大开发潜力的大型低品位矿化体被圈定 [6] 各矿床资源量变化详情 - 资源量增长来源于项目所有五个矿床：Oculto, JAC, Fantasma, Laderas 和 Sombra [3] - **Oculto矿床（槽浸）**：探明+控制资源量吨位增长45%，含银量增长15%至1.41亿盎司，含金量增长31%至197万盎司 [6][14][16] - **JAC矿床（槽浸）**：探明+控制资源量吨位增长13%，含银量增长12%至6529万盎司，含金量增长20%至3.3万盎司 [16][17] - **Fantasma, Laderas, Sombra矿床（槽浸）**：所有卫星矿床的吨位和金属含量均有显著增长，其中Fantasma吨位增长66%，Laderas吨位增长88% [16][17] 关键假设与估算基础 - 最新资源量估算采用了保守的长期金属价格假设：白银34.50美元/盎司，黄金3200美元/盎司 [6][19] - 槽浸资源的平均边界品位约为39克/吨银当量，堆浸资源的平均边界品位约为15克/吨银当量 [19][30] - 估算基于截至2025年12月31日的钻探数据，总钻探数据库超过17万米，自上次估算后新增了约13,270米钻探 [3] - 资源量估算未包含此后完成的第六阶段钻探结果，这些结果预计将纳入2027年第一季度的下一次资源量更新 [3][6] 项目开发与未来计划 - 最新资源量估算将为拟议的槽浸作业的最终可行性研究和额外的堆浸方案的初步经济评估提供基础，这两项研究预计在2026年第二季度末完成 [6] - 槽浸作业的最终可行性研究按计划进行，可行性级别的工程已经完成，基于此次资源量更新的新矿山计划正在制定中 [25][27] - 公司已开始工程、采购和建设活动的早期规划，旨在高效推进项目至正式的建设决策阶段 [27] 勘探潜力与后续工作 - 项目仍具有强大的进一步资源增长潜力，多个目标区域尚未得到充分测试 [7][24] - 重点目标区域包括Oculto东部、Oculto-JAC连接带、Sombra延伸区以及Cerro Viejo [24][26] - 已获得全额资金的第六阶段钻探计划包括约1.5万米钻探，其结果将支持2027年初的下一次资源量更新 [24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为12亿美元，但受到约64.4万盎司白银库存积压的影响，主要发生在La Colorada矿，原因是精矿发货的时间安排 [3] - 第一季度净利润为4.56亿美元，每股收益为1.08美元，调整后每股收益为1.09美元 [4] - 第一季度产生了4.88亿美元的应占自由现金流，期末现金及短期投资余额创纪录地超过18亿美元 [4] - 白银板块总维持成本为每盎司6.63美元，远低于指导目标；黄金板块总维持成本为每盎司1851美元，符合预期 [3] - 应占白银产量为640万盎司，应占黄金产量为16.9万盎司，均符合公司展望 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Juanicipio矿**：持续表现优异，贡献了低成本的白银产量，是推动白银板块成本低于指导目标的主要因素之一 [3][16] - **Cerro Moro矿**：副产品收益强劲，是推动白银板块成本低于指导目标的另一个因素 [15][16] - **La Colorada矿**：由于精矿发货时间安排，导致约64.4万盎司白银库存积压 [3] - **Jacobina矿**：优化项目取得进展，第一季度完成了两个新炭浆槽的建设，并对尾矿泵系统进行了改进 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营成本受燃料价格影响有限，因大部分为地下矿，燃料直接成本约占总运营成本的5% [10] - 高燃料价格可能带来更广泛的通胀效应，包括对劳动力和消耗品的影响，但公司表示已开始看到消耗品价格显著上涨 [10][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出了增强型股东回报框架，目标是通过股息和普通股回购（根据正常发行人要约，最高10亿美元），将年度应占自由现金流的35%-40%返还给股东 [5] - 预计2026年将支付总计约3.05亿美元的股息，相当于基于当前股数每股季度股息0.18美元，并计划使用约7亿美元进行股票回购 [5] - 加速股票回购旨在通过增加股东对公司高质量资产组合的敞口，并支持股息随时间的可持续增长，从而提升长期每股价值 [6] - **La Colorada扩建项目**：修订后的初步经济评估显示，在建设和爬坡期后的峰值五年内，预计平均每年生产1910万盎司白银 [7] - 修订后的初步经济评估相比原研究有巨大改进，包括更高品位、更低资本密集度、更强整体回报，以及因采用常规长孔空场采矿法而降低的技术风险 [7] - 董事会批准了未来五年2.65亿美元的项目资本，用于支持建设通往矽卡岩矿化的斜坡道 [8] - 2026年La Colorada矽卡岩项目资本支出指引上调至9200万-9500万美元，使2026年合并项目资本总指引上调至2.4亿-2.55亿美元 [8] - **Timmins项目（Bell Creek竖井延伸）**：计划将竖井再延伸625米，总投资1.31亿美元，可将Bell Creek矿的生产寿命延长至2040年以后，并有助于降低运输成本 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鉴于第一季度的强劲运营表现，公司维持全年产量、总维持成本和维持性资本的展望 [9] - 预计部分黄金产量将转移到2026年第四季度 [9] - 公司正在监控潜在的成本压力，特别是与燃料价格相关的压力，并保持积极主动管理 [10] - 2026年开局良好，生产强劲，成本符合指引，并推出了反映强劲现金生成的增强型股东回报框架 [10] - 在Guatemala的Escobal矿，政府正在继续ILO 169咨询进程，目前没有关于咨询结束或矿山重启的时间表 [9] 其他重要信息 - 公司将于6月1日在多伦多举办投资者日，届时将详细介绍La Colorada、Jacobina、Timmins等项目 [65] - La Colorada的勘探钻探持续在现有资源范围外发现矿化，突显了进一步扩大资源基础和延长峰值生产期的潜力 [7] - 对于Jacobina，最重要的机会之一是简化和优化选矿厂工艺流程，概念工程接近完成，即将转入基础工程设计阶段 [8] - 预计将在下个月内完成过滤厂、过滤尾矿堆和临时矿山膏体回填厂的详细工程设计 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于柴油价格上涨对消耗品和劳动力成本的影响，是否已看到消耗品价格上涨？ [12] - 管理层回应称，没有显著上涨，仅看到土工合成材料成本有非常小幅的上涨，以及员工交通成本因燃料成本上涨而转嫁，但在任何运营中都没有显著影响 [14] 问题: 关于白银板块总维持成本本季度很低，部分原因是Cerro Moro的副产品收益，该成本将如何变化以达到全年指引，以及是否可能低于指引区间？ [15] - 管理层回应称，本季度白银成本表现优异，主要由Juanicipio的强劲生产和Cerro Moro的强劲副产品收益驱动。目前仅为一个季度，年中或年底会重新评估成本指引 [16] 问题: 关于Juanicipio矿品位持续超出预期，应如何看待其全年及未来的品位走势？ [20] - 管理层解释称，该矿表现优异已持续多个季度，主要原因是发现了更多近地表的高品位矿量。随着向深部开采，白银品位预计会下降，而锌和铅等贱金属品位会增加，但预计白银品位的下降速度会比之前预期的要慢 [21][22][23] 问题: 关于La Colorada修订后的初步经济评估，是否会发布包含新钻探结果的更新研究或优化工作？ [25] - 管理层回应称，将发布勘探更新，并将这些数据纳入通常在8月发布的中期储量和资源量更新中。由于持续有大量新钻探数据产生，存在一定的滞后。新的矿山计划至少几年内不会更新 [26][27][30] 问题: 关于La Colorada矽卡岩项目批准的2.65亿美元内部斜坡道，其尺寸是否足以用于生产，未来生产提升主要依靠哪个竖井？ [36] - 管理层回应称，斜坡道尺寸为5.5米 x 6米，可容纳50吨卡车，用于将废石运出。长期生产计划全部通过东生产竖井进行矿石提升，该斜坡道也可作为备用通道 [37][38] 问题: 关于新的增强型股东回报框架，如何估算每季度的股票回购数量？第一季度回购股份较少的原因是什么？ [39][42] - 管理层回应称，目标是2026年返还总计高达10亿美元，其中股息部分固定为3.05亿美元。回购股份数量将取决于股价。第一季度回购较少是因为框架尚未出台，且公司在发布修订后的初步经济评估后处于静默期 [40][41][43] 问题: 关于Timmins项目（Bell Creek竖井延伸）的细节和勘探机会。 [44] - 管理层回应称，这是一个重要项目，计划将竖井延伸625米，总投资1.31亿美元，可将矿山寿命延长至2040年以后，并有助于降低运输成本。更多细节将在投资者日公布 [45][46] 问题: 关于La Colorada矽卡岩项目12公里斜坡道的批准，这是否代表项目的正式推进？项目是否由公司自有资金独家资助？ [52][54] - 管理层回应称，这确实是矽卡岩开发的开始，而不仅仅是勘探斜坡道。项目将由公司自有资金独家资助，目前18亿美元的现金及短期投资余额以及未来现金流足以支持该项目和股东回报 [53][54] 问题: 关于股东回报计划中股票回购与股息分配的决策思路。 [55] - 管理层回应称，历史上公司已将约30%多的自由现金流返还给股东，且股息占比更高。鉴于当前现金流水平强劲，且已连续三个季度提高股息，董事会认为此时加大股票回购是比单纯持续提高股息更好、更强的现金使用和股东回报方式 [55] 问题: 关于La Colorada矽卡岩项目修订后的初步经济评估中资本支出减少约10亿美元的原因，是否因开采了更高品位、更浅部的矿体？ [59] - 管理层解释称，资本支出大幅下降主要是因为原计划是一个规模更大的分段崩落法项目（约每日5万吨）。随着近年发现更多高品位矿体（包括矽卡岩内和近地表的矿脉），得以规划一个规模更小、品位更高的“启动”矿山（约每日1.5万吨），并采用常规长孔空场采矿法，从而使所需资本减少 [60][61]

核心财务表现 - 2026年第一季度营收创纪录，达到3030万美元，同比增长72% [1][3] - 季度运营现金流创纪录，达到2120万美元，同比增长312% [1][2][3] - 季度净利润为1640万美元，同比增长390% [3][6] - 基本每股收益为0.038美元，去年同期为0.010美元 [3] - 公司现金储备充裕，期末现金余额为2.622亿美元 [2][6] 运营与生产数据 - 第一季度销售了383,695白银当量盎司，去年同期为555,511盎司 [1][3] - 白银当量盎司销量同比下降31%，主要受金银比价变化影响 [3][4] - 若使用2025年同期的金银折算比率，2026年第一季度销量应为487,657盎司 [4] - 第一季度实际生产了394,605白银当量盎司，包含230,680盎司白银、2,549盎司黄金、84吨铜和93吨锌 [6] - 本季度堆放了361,242吨矿石，去年同期为377,516吨 [3] 成本与价格指标 - 第一季度实现白银价格为每盎司79.04美元，去年同期为31.70美元，同比上涨149% [3] - 每白银当量盎司的全部维持成本为30.30美元，去年同期为22.98美元 [3] - 每白银当量盎司的现金成本为24.42美元，去年同期为17.85美元 [3] - 销售成本（含折旧）为1044万美元，去年同期为1107万美元 [3] 项目进展与公司战略 - Parral尾矿项目持续提供强劲现金流，本季度贡献了1460万美元自由现金流 [2][6] - 基于可行性研究，Los Ricos South项目的初始资本支出预计为2.27亿美元 [2] - 公司当前现金及Parral项目的现金流已超过Los Ricos South项目的初始资本支出需求 [2] - Los Ricos South项目的物流和详细工程设计已取得良好进展，公司正在等待相关许可 [2] - 公司专注于在墨西哥运营、开发、勘探和收购高质量项目，目前拥有位于奇瓦瓦州的Parral尾矿矿和位于哈利斯科州的Los Ricos South及Los Ricos North勘探项目 [8]

业绩总结 - 2026年第一季度可归属银产量为6.4百万盎司，黄金产量为169.2千盎司[14] - 收入为11.54亿美元，受到约644千盎司银库存积压的影响[14] - 净收益为4.56亿美元，每股收益为1.08美元[25] - 可归属自由现金流为4.88亿美元[25] - 现金流来自运营为5.05亿美元，可归属现金流来自运营为5.82亿美元[25] - 2026年第一季度的调整后每股收益为1.09美元[47] 成本与价格 - 银段的全维持成本(AISC)为每盎司6.63美元，黄金段的AISC为每盎司1,851美元[14] - 2026年银段的AISC预期为每盎司15.75至18.25美元，金段的AISC预期为每盎司1,700至1,850美元[66] - 2026年第一季度银的实现价格为每盎司89.43美元，金的实现价格为每盎司4,859美元[38] 未来展望 - 2026年预计可归属银产量将同比增长约14%，目标为25.0至27.0百万盎司[57] - 2026年银产量预期为20.55至22.15百万盎司，金产量预期为100.0至107.0千盎司[60] - 预计2026年H2银产量将因El Peñon、Juanicipio、La Colorada和San Vicente的产量增加而上升[64] - 预计2026年H2金产量将因Shahuindo、El Peñon和Minera Florida的产量增加而上升[64] - 预计2026年银的平均金属价格为70.00美元/盎司，金的平均价格为4,200美元/盎司[68] 股东回报与资本支出 - 2026年预计支付的总股息为3.05亿美元，每季度支付0.18美元的股息[20] - 2026年目标股东回报为10亿美元，占可归属自由现金流的35%-40%[17] - 2026年总资本支出预期为560至595百万美元，其中维持资本支出为320至340百万美元[72] - 预计将进行的项目资本支出为240至255百万美元，主要用于Jacobina和La Colorada等项目[72] 负面信息 - 2026年第一季度可归属收入影响为净减少58.9百万美元，总收入影响为净减少79.7百万美元[41] - 2026年第一季度的生产成本总额为381百万美元，主要由薪资和员工福利（30%）、承包商（25%）和消耗品及试剂（20%）构成[52] 矿产资源 - 截至2025年6月30日，银矿储量为412.3百万盎司，金矿储量为6,338.7千盎司[77] - 总银资源为1,103.3百万盎司，金资源为430.5千盎司[79] - Navidad矿区的银资源为67.8百万盎司，金资源为0千盎司，铜资源为15.4千吨，铅资源为221.8千吨[79] - La Colorada矿区的银资源为308.7百万盎司，金资源为0千盎司，铅资源为3,648.9千吨，锌资源为7,554.4千吨[79] - Escobal矿区的银资源为18.6百万盎司，金资源为16.7千盎司，铅资源为7.2千吨，锌资源为13.5千吨[79]

公司概况与市场表现 - 公司是总部位于加拿大的矿业公司，主要生产银、金、铜及其他金属，成立于1968年 [6] - 公司主要资产为位于墨西哥杜兰戈州的阿维诺矿，该矿是一个高品位的银金矿 [6] - 公司股票在过去12个月内飙升超过190% [1] 2026年第一季度生产业绩 - 2026年第一季度，公司生产了263,057盎司白银、1,851盎司黄金和1,343,654磅铜 [3] - 按白银当量计算，第一季度总产量为568,112盎司 [3] - 公司首席执行官表示，该业绩为实现年度生产目标奠定了坚实基础 [4] 资源储量与项目进展 - 公司在阿维诺和La Preciosa矿区的总矿产资源储量估计为1.27亿白银当量盎司 [5] - 具体储量分解为：9,500万盎司白银、356,000盎司黄金和8,500万磅铜 [5] - 公司在La Preciosa矿区的开发取得稳定进展，预计将按计划完成年度生产预测 [5] 财务与运营展望 - 鉴于当前高企的白银价格，公司预计2026年收入将显著超出预期 [4]