文章核心观点 - 对冲基金Altimeter Capital首席执行官Brad Gerstner认为，软件和云公司正受益于人工智能和数据中心支出的增长，目前仍处于一个超级周期的早期阶段[1][5] - Gerstner在近期采访中分享了他正在买入的一只受挫股票CoreWeave，并强调其独特的投资机会[1][3] Brad Gerstner的投资选择与观点 - Gerstner管理的Altimeter Capital持有英伟达等股票，但他目前正投资于将从英伟达Rubin平台受益的公司CoreWeave[2] - Altimeter Capital是CoreWeave的早期投资者，参与了其2025年的IPO，并在近期股价回调时增持了头寸[3] - Gerstner强调并非所有新云公司都同等优秀，Altimeter并未增持其他新云股票，认为“CoreWeave独树一帜”[3] - 他看好CoreWeave的业绩表现、执行能力以及与英伟达的战略重要性，认为其股价“已失宠”，即使公司仅达到预期业绩，也存在上涨机会[3] 数据中心支出与AI超级周期 - 作为英伟达的投资者，Gerstner亲眼见证了公司因AI增长而在数据中心上的巨额支出[4] - 他指出2023年数据中心资本支出为1500亿美元，而到2026年该数字可能跃升至5000亿美元[4] - Gerstner强调这些并非推测，而是基于实际采购订单，并重申目前正处于超级周期的“非常早期”阶段[4][5] CoreWeave公司背景与股价表现 - CoreWeave于2025年3月以40美元的发行价上市[7] - 截至最近一个交易日，CoreWeave股价下跌0.9%至77.18美元，其52周交易区间为33.52美元至187.00美元[7] - 该股在过去六个月下跌了50.6%，但在过去一年上涨了超过97%[7]

行业格局演变 - 过去20年技术发展改变全球最具价值公司格局 工业及能源巨头主导时代已结束[1] - 2005年埃克森美孚和通用电气分别以3750亿美元和3620亿美元市值领先 当前科技巨头占据主导地位[2] - 目前仅四家公司市值超3万亿美元 英伟达(4.3万亿)、微软(3.8万亿)、苹果(3.5万亿)和Alphabet(3万亿)组成顶级阵营[3] Meta平台发展现状 - 公司当前市值1.9万亿美元 自2023年初生成式AI兴起以来股价累计上涨537%[4] - 拥有超过30亿日活跃用户 旗下社交媒体平台家族(Facebook/Instagram/Threads/WhatsApp)合计用户达34.8亿 同比增长6%[6][8] - 第二季度营收475亿美元同比增长22% 稀释后每股收益7.14美元同比增长38%[7] AI技术应用成效 - 长期运用机器学习推送相关内容并确保广告精准投放 生成式AI进步进一步增强其优势[6] - 开发系列AI驱动营销工具 提升广告系统效率 Instagram和Facebook广告转化率分别提高5%和3%[7][8] 3万亿美元市值路径 - 需要股价上涨约55%才能达到3万亿美元市值[9] - 以当前10倍市销率计算 需实现年营收305亿美元支撑该市值水平[9] - 华尔街预测未来五年年增长率近15% 按此速度最早2029年可突破3万亿美元市值[10] - 过去10年营收增长超1000% 最近季度增长22% 显示可能提前达成目标[10] 估值表现对比 - 当前市盈率27倍与标普500指数相当 但过去10年股价涨幅729%远超标普500的238%[11]

核心观点 - 亚马逊具备多重增长动力 有望在2028年或更早实现3万亿美元市值目标 [1][4][13] 行业格局演变 - 美国经济主导产业从能源工业转向科技行业 2005年最大市值为埃克森美孚3920亿美元和通用电气3750亿美元 如今AI相关科技企业占据领先地位 [2] - 全球市值前三企业均为科技公司 英伟达4.3万亿美元 微软3.9万亿美元 苹果3.1万亿美元 [3] 市值现状与目标 - 亚马逊当前市值2.32万亿美元 需上涨29%才能达到3万亿美元里程碑 [12] - 按华尔街预期2025年营收7080亿美元计算 远期市销率为3倍 维持该估值需要年营收9140亿美元来支撑3万亿美元市值 [12] - 过去十年股价累计上涨719% 远超标普500指数202%的涨幅 [14] 增长驱动因素 云计算业务(AWS) - AWS占营收19% 贡献运营利润58% 不受关税政策直接影响 [7] - 全球云基础设施服务市场占有率32% 保持领先地位 [8] - 销售额310亿美元 同比增长18% 增长重新加速 [8][9] - 拥有超1000个生成式AI服务和应用在开发或已建成 AI需求成为重要增长催化剂 [9] 广告业务 - 第二季度广告收入157亿美元 同比增长23% 为增长最快业务板块 [10] - 占整体营收比例超过9% [10] - 广告覆盖范围超越搜索广告 延伸至Prime会员服务、体育直播、Fire TV和游戏直播平台Twitch [10] - 与Roku和迪士尼达成合作 覆盖美国超80%的联网电视家庭 显著扩大广告触达范围 [11] 财务表现 - 第二季度净销售额1677亿美元 同比增长13% [6] - 数字销售和第三方卖家服务贡献61%营收 [6] - 第三季度营收增长指引中值为11.5% 但运营利润预计基本持平 主要受关税影响 [6] 估值水平 - 当前市盈率33倍 较标普500指数29倍略有溢价 [14] - 华尔街预期未来五年年增长率约10% [13] - 过去十年营收增长561% 最近季度增长13% [13]