Brands Ethical luxury label Stella McCartney has named Tom Mendenhall as chief executive officer, WWD, Sourcing Journal’s sister publication, reported. Mendenhall formerly served as brand president of Polo and Double RL at Ralph Lauren and spent more than 18 years working with Tom Ford and Domenico De Sole as executive vice president, chief operating officer at Tom Ford, as well as worldwide director of merchandising at Gucci. Retail British fashion e-retailer Asos has named Ben Blake as executive vice ...

公司管理层介绍 - 公司执行主席为Ed Stack [1] - 公司总裁兼首席执行官Lauren Hobart于2011年加入 担任高级副总裁兼首席营销官 2017年升任总裁 2021年担任首席执行官 [1] - 首席财务官Navdeep Gupta于2017年加入 担任高级副总裁兼首席会计官 2021年升任首席财务官 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度电子商务业务增长18% 相比第一季度有所加速 [4] - 第二季度实现同店销售额正增长 [4] - 上半年毛利率提升30个基点 全年指引为提升10-60个基点 [40] - 第二季度SG&A杠杆率下降150个基点 主要由于电子商务和新店投资 [43] - 库存按门店计算金额增长8% 单位增长4.5% [73] - 现金流占销售额比例达到10% 处于零售业前四分之一水平 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务业务加速增长 Q2增长18% 较Q1进一步加速 [4] - 新开门店在运营14个月后实现中个位数同店增长 [44] - Nike和Jordan品牌合计实现双位数增长 Jordan贡献显著 [15] - 忠诚度计划已吸引1200万会员 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 低收入客群(年收入5万美元以下)占客户总数三分之一 客流量下降高个位数 [6][7] - 中等收入客群(5-10万美元)占三分之一 表现稳定 [7] - 高收入客群(10万美元以上)过去四个季度加速增长 近几个季度实现中双位数增长 [8] - 新市场门店首年销售额约1200万美元 但增长轨迹更陡峭 [56] - 核心市场门店首年销售额约1600万美元 增长轨迹较平缓 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦新店增长 80%美国人居住地10英里内没有Academy门店 [47] - 电子商务渗透率11% 目标达到全渠道零售商30%的平均水平 [47] - 门店选址策略优化 转向郊区和中产阶级区域 避开高密度城市区域 [55] - 产品策略围绕体育核心 聚焦运动性能产品而非限量版商品 [21][23] - 与Nike合作深化 获得更多时尚产品并扩大分销范围 [27][28] - 通过Jordan等新品牌吸引高端客户 优化客户结构 [9][20] - 价值定位是核心竞争优势 在通胀环境下有望受益于消费降级 [37][65] - 行业可能出现整合 资产负债表不健康的企业将面临压力 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售环境充满挑战 贸易战变化带来影响 [3] - 关税成本正在向商品成本传导 预计下半年将看到更多价格调整 [64] - 消费者对价格敏感 有固定预算但会寻求最大化价值 [70][72] - 观察到低个位数通胀 消费者目前表现韧性 [64] - 对自身定位充满信心 认为价值主张将吸引更多消费降级 [65] 其他重要信息 - 为规避关税影响 上半年提前采购了1亿美元库存 [39][75] - 资本分配优先级：保持现金稳定性、投资自身业务、股东回报 [63] - 已回购三分之一流通股 加权平均价格45美元 [60] - 偿还了10亿美元债务 资产负债表健康 [60] - 计划今年开设20-25家新门店 [74] - 供应链存在优化机会 包括运输网络和仓储管理改进 [78][79] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年环境预期与2024年相比如何 - 预计环境相似 但取决于关税如何通过价格调整传导至市场 目前看到低个位数通胀且消费者表现韧性 预计下半年将看到更多成本传导和价格上涨 但公司定位良好 [64] 问题: 价格调整是否看到弹性反应 - 分三种情况：某些品类无单位侵蚀(如饮料零食) 某些品类单位侵蚀与AUR提升基本抵消(如8.99-9.99美元商品) 某些品类单位下降超过AUR提升(如跨越关键价格点的烤架) 公司正在学习调整定价策略 [67][68] 问题: 下半年库存增长预期 - 已提前采购库存 按门店计算库存金额增长8% 单位增长4.5% 预计随着提前采购库存的销售 这一数字将继续下降 [73][76] 问题: 2026年除关税外的成本趋势 - 供应链存在上升机会 包括运输网络优化(目前是DC到门店直送)和仓储管理改进(减少手动操作增加交叉转运) 这些已纳入长期算法 [78][79] 问题: 竞争格局和整合趋势 - 预计会有一定整合 关税的隐藏成本是需要先支付后回收 资产负债表不健康的企业将面临收缩压力 今年已经看到一些案例 [81][82]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度同店销售额增长5% 在去年增长4.5%的基础上实现 [8] - 库存增长7% 销售额增长5% 库存状况非常健康 [23][24] - 毛利率增长30个基点 这是在去年超过200个基点增长基础上的进一步提升 [27] - 垂直品牌利润率比公司平均水平高700-900个基点 [30] - Game Changer平台去年销售额1亿美元 预计今年将增长至1.5亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 垂直品牌持续增长 增速超过公司整体水平 包括Verse、CALIA、DSG、Walter Hagen等品牌 [30] - 高尔夫业务表现优异 是公司第三大部门 [39] - 鞋类业务是重点发展领域 正在进行重新定位 [22] - 硬线产品和软线产品都实现增长 钻石运动品类表现突出 [19] - MaxFly高尔夫球业务表现优异 Ben Griffin今年两次巡回赛夺冠 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国运动用品零售市场占有9%份额 [22] - 收购Foot Locker已完成 将拓展全球市场机会 [9] - 世界杯2026年和奥运会2028年将在北美举行 预计将推动业务增长 [14][15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于新产品和创新 任何从设计或技术角度新的产品都表现极好 [8][9] - 发展House of Sport概念 今年将开设16家 年底达到35家 长期目标75-100家 [62] - 发展Fieldhouse概念 作为主力店铺形式 面积5-6万平方英尺 [63][64] - 退出狩猎业务 该业务利润率比公司平均水平低1700个基点 [46][76] - 退出枪支业务 涉及约10亿美元销售额 [76] - 市场整合预计将加速 关税可能产生影响 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运动与文化正处于交汇点 这种趋势将持续一段时间 [13][14] - 消费者表现良好 没有出现消费降级现象 [19] - 所有收入阶层都实现增长 消费者认可产品差异化价值 [19] - 对假期销售季持乐观态度 因此上调了业绩指引 [56] - 预计下半年环境与上半年相当 不会更差 [65][66] 其他重要信息 - 关税影响在第二季度可以忽略不计 但预计下半年会增加 [24][25] - 库存清理策略有效 清仓水平处于历史低位 [23] - DICK'S媒体网络正在发展 利用客户数据和购物篮分析 [48][49] - 与Fanatics合作开发交易卡业务 虽然规模尚小但具有礼品潜力 [56] - 加权背心成为热门产品 预计将成为圣诞礼物选择 [56][57][58] - 公司已成为雇主首选 员工保留率和参与度非常出色 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: 对下半年环境的预期 消费者健康状况会比上半年更好、相同还是更差 - 预计相同 不会更差 [65][66] 问题: 定价策略和需求弹性 - 价格调整非常小、有选择性、精准 密切关注需求弹性变化 [68] 问题: 下半年库存增长预期 - 库存增长将继续放缓 过去几个月进行了重大投资以解决缺货问题 [70] 问题: 关税之外的边际影响（运费、工资、材料）在2026年会更好、相同还是更差 - 有待观察 团队做得很好 公司已成为雇主首选 [72] 问题: 竞争格局和市场整合 - 预计整合将加速 关税可能产生影响 [74] 问题: 疫情前后公司变化的驱动因素 - 改变了几乎所有业务方式 退出枪支业务 改变营销方式 发展垂直品牌 重新定位鞋类业务 [75][78][79][80] - 这些变化在疫情前就已开始 疫情后业务持续增长并保持利润率 [81][82] - 开发了House of Sport概念 并将其最佳元素融入Fieldhouse格式 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度同店销售额增长5% 而去年同期为4.5% 连续第六个季度实现超过4%的同店增长 [6][16] - 库存增长7% 销售额增长5% 库存状况非常健康 清仓水平处于历史低位 [20] - 毛利率在第二季度提升30个基点 这是在去年超过200个基点增长的基础上实现的 [24] - 垂直品牌业务的利润率比公司平均水平高700-900个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高尔夫业务是公司第三大部门 表现优异 得益于疫情后新玩家的涌入和装备升级需求 [38] - 垂直品牌（包括Verse、CALIA、DSG、Walter Hagen）持续增长 增速超过公司整体水平 [28][29] - MaxFly高尔夫球业务表现突出 有球员使用该品牌赢得比赛 包括本·格里芬今年两次夺冠 [32][33] - 与Fanatics合作的交易卡业务规模尚小 但具有礼品属性潜力 [55] - 硬线品类和软线品类均实现增长 钻石运动品类的发布方式类似鞋类的发布模式 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国运动用品零售商中排名第一 但市场份额仅为9% 显示仍有巨大增长空间 [18] - 收购Foot Locker于周一完成 看好其全球和美国市场机会 特别认可其门店文化 [7][8] - 世界杯2026和奥运会2028等大型体育赛事预计将推动业务增长 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点推动鞋类业务、电子商务业务和重新定位整个产品组合 [18] - House of Sport概念表现优异 今年将开设16家 到年底达到35家 长期目标为75-100家 [59] - Fieldhouse概念同样表现优异 未来所有新店开设、搬迁或改造都将采用Fieldhouse格式 [60][61] - 退出狩猎业务（原为10亿美元业务）并将销售重新分配到更高利润的类别 [44][70] - 预计关税可能导致行业整合加速 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运动与文化正处于交汇点 这种趋势将持续一段时间 [11][12] - 消费者表现强劲 没有出现消费降级现象 所有收入阶层都呈现增长 [16] - 新产品、新技术设计的产品表现极佳 而旧产品销售较慢 [6][7] - 高尔夫业务因疫情受益 新玩家持续参与并开始升级装备 [37][38] - 对假期季前景乐观 因此上调了业绩指引 [55][56] 其他重要信息 - Game Changer平台去年销售额1亿美元 非常盈利 预计今年将增长至1.5亿美元 这是一项SaaS业务 拥有经常性收入和高利润率 [45] - DICK'S媒体网络正在快速发展 利用客户数据资产 包括网站、Game Changer、店内和场外媒体购买 [48][52] - 关税在第二季度影响可忽略不计 但预计下半年会增加 公司正与品牌合作伙伴密切合作管理影响 [21][22] - 采用"going, going, gone"清仓策略 有50家门店专门处理清仓产品 [23] - DICK'S Green Day活动取得成功 采用精准的针对性促销策略而非全站促销 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 健康消费者状况的驱动因素是什么 - 运动与文化的交汇、品牌创新和公司 merchandising 能力共同驱动了增长 具体包括耐克的新跑鞋结构和钻石运动的新球棒等创新产品 售价500美元的球棒也迅速售罄 [11] 问题: 市场份额方面还有哪些机会 - 虽然已是美国第一 但9%的市场份额意味着仍有巨大增长空间 特别是在线上和线下渠道 [18] 问题: 库存状况和关税应对策略 - 库存增长7% 销售增长5% 状况良好 清仓水平历史低位 关税Q2影响可忽略 但预计下半年增加 正与品牌伙伴合作管理 [20][21] 问题: 如何平衡清仓与维持利润率 - 关键在于采购和与品牌伙伴的合作 merchant团队精心策划产品组合 清仓策略和定价能力帮助实现了毛利率增长 [23][24] 问题: DICK'S Green Day活动的策略 - 该活动提供超值商品 采用精准的针对性促销 而非全站促销 取得了巨大成功 [26] 问题: 垂直品牌的客户交易情况和未来机会 - 垂直品牌持续增长 利润率更高 拥有忠实客户群 但占比不会超级高 因为鞋类业务重要且公司不打算做垂直品牌鞋类 [28][30] 问题: 高尔夫品类的前景和创新周期 - 高尔夫业务表现优异 是第三大部门 疫情带来新玩家 现在开始升级装备 技术创新持续 服装方面也有巨大机会 [38][39] 问题: Golf Galaxy performance centers的更新 - 表现优异 提供性能数据、更好的服装组合和课程服务 将继续开设此类门店 [40][41] 问题: 利润率扩张的主要驱动因素和未来动力 - 三大驱动：差异化产品、垂直品牌工作、产品组合和清仓管理 新动力包括Game Changer平台和DICK'S媒体网络 [43][44][45] 问题: DICK'S媒体网络何时会成为重要贡献 - 虽然比Game Changer发展慢 但正在快速追赶 已投资基础设施和技术 预计将成为未来业务更重要部分 [48][49] 问题: 返校季表现及对假期的指示意义 - Q2返校季表现优异 同店增5% 所有品类增长 对假期季乐观 因此上调指引 [54][55] 问题: 门店数量增长和House of Sport/Fieldhouse规划 - 总门店数预计基本持平 但面积会增加 今年开16家House of Sport 年底达35家 长期目标75-100家 所有新店将采用Fieldhouse格式 [58][59][61] 问题: 下半年环境预期 - 预计与上半年相同 [62] 问题: 价格调整及弹性反应 - 价格调整非常有限和精准 密切关注需求弹性 非常谨慎 [63] 问题: 下半年库存增长预期 - 预计库存增长将继续放缓 [64] 问题: 2026年除关税外其他成本因素展望 - 需要继续观察 但员工保留率很高 门店参与度 phenomenal 运费能力感觉良好 [65][66] 问题: 竞争格局和市场份额整合 - 预计整合将加速 关税可能产生影响 [67] 问题: 公司相比10年前的最大变化因素 - 彻底转型 退出枪支业务 改变营销方式 投资团队运动 改造鞋类和服装业务 发展垂直品牌 创建House of Sport概念 现在所做的一切与10年前几乎完全不同 [69][72][73][80]

核心财务表现 - 第二季度净销售额达15 998亿美元 同比增长3.3% [2] - 可比销售额实现0.2%正增长 较去年同期-6.9%显著改善 [2] - 电子商务销售额大幅增长17.7% 显示线上渠道强劲动能 [1] - 摊薄后GAAP每股收益为1.85美元 非GAAP调整后每股收益为1.94美元 [2] - 上半年净销售额29 512亿美元 同比增长1.3% [3] 盈利能力与成本结构 - 第二季度毛利率维持在36.0% 与去年同期36.1%基本持平 [21] - 销售及行政费用率上升至25.3% 同比增加150个基点 [21] - 税前收入1 648亿美元 同比下降11.6% [2] - 净收入1 254亿美元 同比下降12.1% [2] - 调整后净收入1 313亿美元 同比下降11.6% [2] 门店扩张与运营指标 - 第二季度新开3家门店 分别位于佛罗里达 弗吉尼亚和西弗吉尼亚州 [7] - 总门店数达306家 覆盖21个州 [7] - 过去12个月新增21家门店 总营业面积达2 107万平方英尺 [8] - 单店库存量增长4.5% 库存金额增长8.2% [5] - 计划2025财年新开20-25家门店 [7] 资本配置与股东回报 - 上半年股票回购金额达2 223亿美元 同比减少55.1% [6] - 股息支付1 610万美元 同比增长8.1% [6] - 董事会宣布季度现金股息每股0.13美元 将于10月支付 [6] - 现金及现金等价物3 009亿美元 较去年同期下降7.3% [4] 关税应对策略 - 通过多维度措施基本抵消2025财年新增关税影响 [9] - 采取工厂合作 产地转移 采购调整等组合策略 [9] - 利用定价优化工具提升平均单价 [9] - 建立弹性机制应对潜在新增关税 [10] 业绩指引更新 - 将全年销售指引低端从-4.0%上调至-3.0% 高端维持1.0% [11] - 更新后全年销售指引范围为-3.0%至1.0% [11] - GAAP净收入指引调整为3.6-4.1亿美元 [11] - 调整后每股收益指引区间5.60-6.30美元 [11] - 预计全年税率23.5% 资本支出维持1.8-2.2亿美元 [11]

核心观点 - 公司发布稳健财报但股价下跌 反映市场对消费支出可持续性和业务模式潜在风险的持续担忧[3][4] - 尽管业绩超预期并上调全年指引 但投资者关注估值溢价、高卖空兴趣和技术性获利了结压力[9] - 公司通过收购Foot Locker和门店扩张计划推动增长 但分析师普遍持观望态度[7][10][15] 财务表现 - 第三季度营收36.5亿美元 略高于预期的36.1亿美元 同比增长5%[5] - 每股收益4.38美元 超过预期的4.30美元 但同比持平[5] - 全年可比销售增长指引从1%-3%上调至2%-3.5%[8] - 全年每股收益预期从13.80-14.40美元上调至13.90-14.50美元[8] 业务运营 - 返校季、团队运动和户外品类表现强劲 同店销售增长健康[6] - 运营效率和数字履约能力提升推动利润率扩张[6] - 预计9月8日完成对Foot Locker的收购 将带来1-1.25亿美元收入贡献[7] - 计划在2025年开设约16家House of Sport和15家Fieldhouse门店[7] 市场表现与估值 - 股价单日下跌3.79% 52周波动区间为166.37-254.60美元[3] - 当前股价212.25美元 市盈率14.82倍 股息收益率2.29%[3] - 远期市盈率约16倍 高于历史平均水平[9] - 12个月平均目标价233.21美元 最高目标280美元 最低170美元[10] 分析师观点 - 21位分析师给予"持有"评级 共识目标价233.21美元隐含9.88%上行空间[10] - Telsey Advisory Group重申"跑赢大盘"评级和目标价255美元 较共识目标高13%[10][11] - 自上次财报发布以来股价已上涨23% 短期面临技术性调整压力[11] - 图表显示黄金交叉模式 但需关注208美元(200日均线)和185-190美元支撑位[12]

作者背景 - 自2011年起为Seeking Alpha等投资网站撰稿 主要关注价值投资而非成长型投资 [1] - 1999年获得Series 7和63证券从业资格 在纽约一家小型科技零售经纪公司实时观察互联网泡沫达到顶峰并破裂的过程 [1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无相关建仓计划 [2] - 文章内容为作者独立观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的补偿 [2] - 作者与任何提及股票的公司不存在业务关系 [2] 平台声明 - 过往业绩不保证未来结果 不提供任何投资适用性建议 [3] - 发表观点不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [3] - 分析师团队包含未获机构或监管机构许可认证的专业投资者与个人投资者 [3]

股价表现 - DICK'S Sporting Goods Inc (DKS) 股价在过去一年下跌4% 成为市场表现落后标的 [1] 估值与业绩表现 - 公司基本面表现稳健 但估值持续消化引发市场担忧 [1] - 股票面临增长性估值压力 需关注具体业务转折点 [1] 分析师背景 - 分析师拥有15年以上逆向投资经验 基于宏观视角和个股转折机会获取超额收益 [1] - 投资方法论注重风险收益比的优化 擅长捕捉非共识机会 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销售额增长5%至36.5亿美元 [16] - 同店销售额增长5% 其中平均客单价增长4.1% 交易量增长0.9% [16] - 两年同店销售额累计增长9.5% 三年累计增长11.5% [16] - 毛利率为37.06% 同比提升33个基点 [17] - 非GAAP每股收益为4.38美元 与去年同期的4.37美元基本持平 [19] - 库存水平同比增长7.1% [19] - 现金及现金等价物约为12亿美元 无借款 [19] - 净资本支出2.13亿美元 支付股息9600万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有关键品类均表现强劲 包括鞋类、服装、团队运动和高尔夫 [41][51] - 电子商务业务增长快于公司整体水平 [13] - Game Changer业务表现突出 第二季度活跃用户740万 月活用户550万 同比增长16% [77] - Game Changer收入预计增长近50% [77] - 自有品牌表现优异 利润率比全国品牌高700-900个基点 [126] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司持续从纯线上和全渠道零售商获得市场份额 [11][16] - House of Sport和Fieldhouse门店表现优异 [12][115] - 第二季度新增1家House of Sport门店 第三季度计划新增13家 [12] - 第二季度新增4家Fieldhouse门店 第三季度计划新增6家 [12] - 预计到年底将有约35家House of Sport和42家Fieldhouse门店 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三大增长领域：房地产和门店组合重新定位、关键品类增长驱动、电子商务业务 [12][13] - 运动与文化的融合达到前所未有的强度 [6] - 收购Foot Locker交易预计9月8日完成 将创造全球体育零售领导者 [8] - 预计Foot Locker交易将带来1-1.25亿美元的协同效应 [82] - 公司正在投资人工智能、RFID等技术工具提升运营效率 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未看到消费者放缓迹象 增长具有广泛基础 [40][41] - 产品创新和技术特性保持消费者兴奋度 [41][97] - 关税环境影响有限 价格调整具有针对性 [36][107] - 宏观经济环境仍然复杂多变 [43] - 对Dick's和Foot Locker的未来增长潜力充满热情 [14] 其他重要信息 - 提高全年业绩指引：同店销售额增长从1%-3%上调至2%-3.5% [11][21] - 每股收益指引从13.8-14.4美元上调至13.9-14.5美元 [11][22] - 预计全年合并销售额137.5-139.5亿美元 [21] - 预计第三季度每股收益同比下降 第四季度同比增长 [22] - 预计全年净资本支出约10亿美元 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: Foot Locker收购计划及振兴策略 - Foot Locker业绩与Dick's形成鲜明对比 管理层看到巨大机会 计划投资门店和营销 并与品牌合作伙伴合作扭转业务 [27][30][31] - 具体细节将在第三季度财报电话会议中分享 [33] 问题: 关税影响及价格调整 - 公司已将所有关税影响纳入指引 价格调整具有针对性而非全面性 [36] - 消费者对小幅价格上涨反应良好 未看到需求受到影响 [107] 问题: 下半年同店销售假设及消费者趋势 - 未看到消费者放缓迹象 所有关键品类均表现强劲 [40][41] - 提高下半年同店销售预期 但保持适当谨慎 [90] 问题: 毛利率展望及杠杆点 - 第二季度商品利润率扩大18个基点 [46] - 全年仍预计毛利率扩张 但未提供具体基点数字 [68] - 低个位数同店销售增长即可实现SG&A杠杆 [46] 问题: Foot Locker交易对每股收益的影响 - accretive程度取决于对价组合 更多细节将在交易完成后分享 [71][86] 问题: 行业趋势及与品牌合作伙伴关系 - 运动与文化的融合为行业带来强劲势头 [6] - 收购Foot Locker后与批发合作伙伴的关系更加重要 [52] 问题: 价格增加对消费者的影响 - 选择性价格调整 消费者对小幅上涨反应良好 [107] - 未看到交易下降趋势 所有收入阶层均实现增长 [63] 问题: 技术投资及AI应用 - 投资数字业务、营销堆栈和RFID等技术工具 [101] - AI应用于搜索功能、员工排班和商品规划等领域 [101] 问题: 运动鞋周期及价格承受能力 - 鞋类业务保持强劲 选择性价格调整 [107] - 消费者对价格小幅上涨接受度良好 [107] 问题: 门店概念表现及客流量 - House of Sport和Fieldhouse门店表现优异 [115] - 不同市场规模均能成功支持House of Sport门店 [141] 问题: 零售媒体投资规模 - DICK'S媒体网络处于早期阶段 未提供具体数字 [118] - 被视为长期增长和利润率驱动因素 [119] 问题: 自有品牌表现及关税影响 - 自有品牌表现优异 在多个关键品类排名第一或第二 [126] - 与品牌合作伙伴合作管理关税影响 采取灵活定价策略 [127] 问题: 自有品牌引入Foot Locker的可能性 - 目前谈论为时过早 需先深入了解业务 [129] 问题: 业绩指引调整 - 提高全年指引 主要反映第二季度业绩超预期 [133] - 小幅提高下半年同店销售预期 [133] 问题: 收购Foot Locker后的业务集中风险 - 鞋类是重要品类 服务于不同消费者群体 [139][140] - 对鞋类品类短期和长期前景充满信心 [140]