12 Sep 2025 16:00:00 ET │ 25 pages Takeaways – The expected fed funds path with a slow but positive economic trajectory reinforces our long-standing call to overweight Growth. SMID provides incremental leverage for eventual cyclical exposure. Combined, investors should couple higher-beta Growth with Cyclicality when rates fall, the curve steepens, and macros stay positive. Economic deterioration pushes out the SMID trade for traditional low-beta defensiveness. V i e w p o i n t | US Equity Strategy Who Bene ...

公司表现与战略执行 - 首席执行官Stankey被评价为表现卓越 公司执行能力处于极高水平 [1] - 公司股价从22美元上涨至28美元 分析师在24美元时改变看法转为看好 [1] - 公司提供无线通信 宽带和技术管理解决方案等电信服务 [1] 行业地位与竞争优势 - 研究显示该公司被认定为行业内最佳企业 [1] - 尽管T-Mobile受到青睐 但该公司仍被视为具有优势的优质标的 [1] 股东回报与财务指标 - 公司提供接近4%的股息收益率 [1]

Verizon Communications Inc. (NYSE:VZ) is one of the Blue Chip Stocks to Buy with the Lowest PE Ratios. On September 5, the Board of Directors of Verizon Communications Inc. (NYSE:VZ) announced a quarterly dividend increase to 69 cents per share. This represents a 1.25 cent increase from the previous quarter and will be paid on November 3, 2025, to shareholders of record as of October 10, 2025. This marks the 19th consecutive annual increase in dividend by the company. The CEO of Verizon Communications Inc ...

AT&T Inc. (NYSE:T) is one of the Blue Chip Stocks to Buy with the Lowest PE Ratios. On September 4, Laurent Yoon from Bernstein raised the price target on AT&T Inc. (NYSE:T) from $31 to $32, while reiterating a Buy rating on the stock. The analyst based his bullish sentiment on the company’s recent acquisition of a large amount of low and mid-band spectrum from Echostar. He believes that this deal will improve AT&T Inc. (NYSE:T)’s wireless network and boost its Fixed Wireless Access (FWA) services. Yoon ...

文章核心观点 - 投资者应关注高股息标普500成分股 因美联储可能于9月降息25个基点 优质高股息股票能提供稳定被动收入和总回报潜力 [1][3][4] - 自1926年以来 股息贡献标普500总回报的32% 过去50年股息股票年化回报率达9.18% 是非股息支付者3.95%的两倍以上 [5] 亚历山大房地产公司(ARE) - 主营生命科学和农业技术园区开发运营 在波士顿、旧金山、纽约等核心创新集群拥有资产 实验室空间资产具有高进入壁垒 [6][7][8] - 罗伯特贝尔德给予买入评级 目标价102美元 当前估值合理且提供高股息收益率 [6][8] 奥驰亚集团(MO) - 全球最大烟草生产商之一 主营万宝路等香烟品牌 以及口含烟和电子烟产品 通过批发商分销至连锁零售商 [9][12] - 持有百威英博8%股份 近期通过二次发行减持18%持股 同时宣布24亿美元股票回购计划 [10] - 斯特菲尔给予买入评级 目标价65美元 为价值投资者提供高股息收益率的入场机会 [9][10] 辉瑞公司(PFE) - 全球顶级生物制药企业 产品涵盖心血管、肿瘤学、免疫治疗和COVID-19疫苗等领域 股息连续14年增长 [11][13][19] - 2025年预期营收610-640亿美元 COVID产品收入预计与2024年持平（剔除12亿美元Paxlovid非经常性收入） [13] - 杰富瑞集团给予买入评级 目标价33美元 [14] 联合包裹服务(UPS) - 全球物流解决方案提供商 业务覆盖200多个国家 宣布2026年下半年将亚马逊配送量削减超50% 转向更高利润业务 [15][17] - 业务分为美国国内包裹和国际包裹两大板块 提供定时陆运空运服务 国际业务涵盖欧洲、亚洲等地区 [15][16][17] - 花旗集团给予买入评级 目标价114美元 [17] 威瑞森通信(VZ) - 美国跨国电信运营商 2026年预期市盈率9.13倍 2025年股价上涨近10% 提供无线和光纤通信服务 [18][21][24] - 业务分为消费者和企业两大板块 消费者业务通过Verizon和TracFone网络提供无线服务 企业业务提供物联网和网络安全解决方案 [21][24] - Tigress金融给予买入评级 目标价56美元 [22]

会议参与人员 - 美国银行电信、基础设施和软件团队负责人Michael Funk主持会议 [1] - T-Mobile公司代表Jon和Peter出席会议 [1] 会议开场声明 - 会议开始前展示安全港协议声明 要求参会者查阅 [1]

公司业务概述 - 公司为美国领先的数字基础设施服务提供商 业务覆盖全美50个州 主营有线/无线电信工程建设 [1] - 核心客户包括AT&T、Lumen、Verizon等大型运营商及全球有线电视运营商 [1] - 业务范围涵盖超大规模数据中心运营商及长途网络建设 深度参与人工智能演进相关基础设施项目 [1] 服务模式特点 - 服务与维护业务占极大比重 形成逐年持续的持续性工作模式 [2]

公司概况 * Dycom Industries (DY) 是一家领先的数字基础设施服务提供商 在美国所有50个州开展业务 业务范围包括有线和无线电信建设 客户主要为大型运营商（如AT&T、Lumen、Verizon）和有线电视公司 同时也涉及超大规模数据中心的长途干线建设 与人工智能（AI）发展相关的工作 此外 服务与维护是公司业务的重要组成部分 占其业务的一半以上[5][6][19] 光纤到户（FTTH）建设 * 客户在过去16个月中集体增加了5000万个额外的家庭覆盖目标 这是一个非常庞大的数字 美国约有1.4亿家庭 公司预计约80%的家庭将通过私人资本完成覆盖 目前覆盖范围约7500万至8000万个家庭 加上新增的5000万 总数将达到约1.25亿个家庭 这将需要大量的劳动力、设备和规划[7][8][9] * 几乎所有客户都在确认其高速建设速度和对覆盖大量家庭的承诺 并进一步增加目标 行业估计去年约有1000万个家庭完成了覆盖 预计未来五年以上仍有巨大的增长潜力和机会[10][11][12] * 部分客户的建设项目将持续到2030年之后 原因包括不同客户的建设进度不一 项目本身高度复杂 涉及大量劳动力、许可和定位限制 此外 还需叠加超大规模数据中心的长途干线建设和BEAD计划带来的工作[13][14][15] 服务与维护业务 * 服务与维护业务是公司的优先事项 并且一直是公司业务的基石 长期占公司业务的一半以上 该业务非常复杂 需要随时待命的人员和车队设备 即使在节假日也需要响应 这有助于与客户建立深厚的关系 并为承接其他建设项目（如FTTH、长途干线、BEAD）奠定人员、设备和地域基础[17][18][19][20] * 定位（Utility Locate）业务是服务与维护的一部分 约占收入的6%至7% 该业务也在增长 客户倾向于整合供应商 追求交付和执行的确定性以及长期关系 公司因此获得了新市场的奖项[21][22][23] * 定位业务覆盖许多州 但并非公司全部50个州的业务范围[24] 数据中心与AI驱动的基础设施 * 公司看到了一个巨大的市场机会 未来五年的总目标市场（TAM）估计为200亿美元 这包括为超大规模数据中心进行的长途和中程干线建设 无论是更换现有线路、提升容量、降低延迟还是建设全新线路 也包括将光纤从通行权区引入数据中心园区并实现互联的“园区内”工作[25][26][27][28] * 这200亿美元的TAM完全在公司当前执行的服务范围内 不包括光纤供应或电力方面的工作[29] * 长途和中程干线建设极其复杂且受时间约束 涉及穿越都市区、不同地形和市政许可 需要高度协调 虽然这对超大规模企业来说资本支出占比很小 但时间紧迫性创造了需求和紧迫感 公司认为这是一代人一次的建设 将持续十年以上[30][31][32] * 未来五年的预测基于当前清晰的洞察 2028年、2029年和2030年将是建设高峰期 收入机会预计在2027年开始变得显著[33][34][35] * 与FTTH的“霰弹枪”式多点覆盖不同 长途干线是精确连接点对点 需要更高的复杂性、协调和项目管理 许可也更具挑战性[38][39][40] * “园区内”工作是自然演进 通过与超大规模企业的对话衍生而来 公司凭借其跨地域执行的高确定性和高责任感获得差异化优势 并已获得不同州的不同园区项目 此外 还获得了专门针对超大规模企业设施的维护合同[41][42][43] * 园区内工作的时间点取决于项目 可能是对现有网络的升级 也可能是伴随新数据中心上线而持续进行的连接工作[44][45] BEAD计划 * BEAD计划未包含在公司之前的任何展望中 但现在情况更加明朗 公司最初预计约三分之二或70%将是光纤部署 根据已宣布奖项的州来看 约有三分之二是光纤或混合光纤同轴电缆（HFC） 这带来了巨大机遇[47][48][49] * 各州已与NTIA预览了计划 新政府也希望推动光纤建设并部署资本 因此势头强劲 公司预计最早在明年第二季度就能看到收入机会 并已与客户进行对话[50][51] * 新的资金通知（NOFO）和计划要求的变化 使其对大型运营商客户更具吸引力 在已宣布的州中 AT&T、Comcast和Brightspeed是获得光纤奖项最多的前三名 前10名获奖者中有8个是公司当前的日常客户 这有利于公司[52][53] * 由于与许多客户已有现有合同 公司可以快速从相邻区域开始工作 无需新合同 因此预计明年第二季度有机会[54] * 各州项目预计将大致同时启动 供应链和许可需要时间理顺 因此建设将在明年开始加速 并在2027年保持良好势头 在整个生命周期内持续增长[55][56] * BEAD的总资金规模约为420亿美元 加上子受助人的配套资金 总额约为500亿美元 但由于其他项目已覆盖部分农村家庭 以及非部署项目被取消和成本关注 实际可部署金额可能会从500亿下降 最终可能是200亿或300亿美元 并在相对较短的4-5年内支出[57][58][59] 劳动力与设备 * 公司在劳动力方面具有差异化优势 拥有庞大且分散在全国的劳动力队伍 平均班组规模很小 公司注重吸引、保留、培训劳动力并保障其安全 管理层多数从一线起步 为员工提供了清晰的职业路径 公司已显示出有机增长超过20%的能力[60][61][62] * 公司积极制定劳动力战略 倡导职业教育 并发现玩电子游戏多的人在光纤接续方面表现出色 公司正在大力投资培训项目 建设新培训设施 并培养管理层的领导力 以支持未来的增长需求[63][64][65][66] * 在设备方面 公司与供应商是紧密的合作伙伴 共同研发改进设备 公司购买大量设备 这提供了弹性 并能快速加速采购 目标是不让劳动力或设备限制客户的建设项目 目前供应链状况良好 能满足增长需求[67][68][69] 利润率与竞争力 * 公司专注于提高利润率和现金流 并已取得改善 部分来自运营杠杆 公司会战略性地将其再投资于业务建设或转化为利润 同时 公司持续寻求通过安全、质量和效率的改进来提升利润率[70][71][72][73] * 公司的工作是基于单元的 能实时了解项目绩效 并利用生成的大量数据 通过人工智能（如大型语言模型检查埋深）进行运营优化 以提升效率和质量 公司认为利润率仍有增长机会[74][75][76][77][78] * 在竞争方面 市场一直充满竞争 公司的差异化在于致力于提高行业标准 为客户提供竞争对手难以企及的交付确定性 其劳动力方法、跨客户和地域的知识以及在投标中准确了解成本基础的能力 构成了其竞争优势 持续获得新市场奖项证明了这一点[79][80][81][82][83] 财务展望与无线业务 * 公司对明年持乐观态度 但未提供具体财务指引 将在适当时候给出收入展望 第二季度公司实现了创纪录的收入和EBITDA 下半年势头强劲 基于客户对覆盖家庭的投入、AI和数据中心革命的推动以及BEAD的启动 公司对明年的增长机会充满信心[84][85][86][87][88][89] * 无线业务表现良好 收购Black and Veatch后 公司整合了内部解决方案 能够更快地完成设备更换工作 存在一定的需求前置 范围也有所扩大 预计该项工作还将持续两年半 为公司提供了良好的基础 公司无线业务的战略是保持足够大的规模以应对未来的网络密集化 同时又不会因其他需求驱动因素延迟而无法快速填补[91][92][93][94] * 关于网络密集化 与客户持续有对话 但具体如何发展尚待观察 公司认为这不是近期重点 但数据消耗的持续增长最终可能带来更多的密集化设备需求[95][96][97]

公司概况与业务范围 * Telstra是澳大利亚领先的电信公司 运营着该国最佳、最大和最可靠的移动网络 拥有近2500万零售移动服务和约265家自有商店[3] * 公司在澳大利亚境外超过30个国家和地区开展业务 是亚洲区域内最大的海底电缆运营商之一[3] * 公司是数字基础设施的领导者 其光纤网络覆盖距离相当于墨尔本到悉尼再到伦敦往返距离的七倍 目前正在建设新的内城光纤网络以支持低延迟高容量连接[3] 网络投资与基础设施 * 在FY25财年 移动网络覆盖达到300万平方公里 覆盖澳大利亚99.7%的人口 5G网络覆盖95%的人口[4] * 过去七年在全国移动网络投资124亿澳元 其中47亿澳元投资于区域地区[4] * 承诺在四年内额外投入8亿澳元常规资本支出以扩展网络领导地位[5] * 关闭3G网络以重新分配频谱 进一步改善5G服务并对4G产生溢出效益[5] * 内城光纤网络建设已铺设超过4400公里光纤 首条线路（墨尔本-悉尼-堪培拉沿海）已于6月开通 更多线路将在未来12个月内逐步开通[5] 创新产品与服务 * 6月推出澳大利亚首款卫星到移动短信产品 平均每天约有9万台设备连接该服务[6] * 与埃森哲成立合资企业加速数据和人工智能路线图[6] * 为应对停电 在全国800多个站点升级电池、太阳能发电机并改进监控和安全系统[7] 客户体验与支持 * 过去四年事件NPS提高15分 自FY21以来客户投诉减少70%以上[7] * 消费者客户向新数字平台迁移接近完成 剩余15万客户将在本半年度迁移[7] * 提高部分产品和服务价格以继续改善网络[8] * 过去四年平均每年帮助超过100万处于脆弱环境的客户保持连接[8] 网络安全措施 * 扩大与联邦银行的诈骗指标合作伙伴关系 包括欺诈指标[10] * 引入诈骗保护警报提醒移动客户可疑来电[10] * 清洁管道网络继续阻止数百万诈骗电话、短信和电子邮件到达客户[10] 财务表现与指引 * FY26现金EBIT指导范围为45.5-47.5亿澳元 较FY25增长5.5-10%[12] * 常规资本支出指导为32-35亿澳元[12] * 战略投资指导为3-5亿澳元 用于继续推出内城光纤网络[12] * EBITDA与净债务比为1.9 处于1.75-2.25的目标范围内[16] 资本管理策略 * 通过三种方式推动长期股东价值：核心业务现金流增长、 disciplined投资组合管理、资本管理[13] * 保持资产负债表强度和灵活性以提供增长股息和回购[13] * 通过增值回购减少流通股数量[13] * 在投资机会与回购之间权衡 优先保持band评级资产负债表[16] 战略方向与竞争定位 * 新Connected Future战略于5月宣布 目标是成为澳大利亚连接首选[11] * 公司将自身定位为电信公司 基准对标全球电信同行[20] * 视自己为基础数字基础设施的重要投资者 支持行业包括电信公司和超大规模企业[20] * FY30有广泛目标 但采取稳步增长和改进的方式实现[26] 诈骗来源认知 * 诈骗是一个全球性"业务" 来自世界各地的有组织、资源充足的对手[24] * 澳大利亚和其他富裕经济体成为目标[24] * 需要行业可持续发展以持续投资应对这些威胁[24]

Türk Telekom Fixed Line Concession Renewal August 2025 Disclaimer Türk Telekomünikasyon A.S. (the "Company") has published its financial results in accordance with TAS 29 standards. The information contained herein has been prepored by Tairk Telekomünikasyon A.S. in connection with the aperations of Turk Telekom Group companies. The opinions presented herein are based on general information gathered at the time of writing and ore subject to change without natice. This press release or any information contai ...