报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 完美世界 25H1 业绩预告显示归母净利润和扣非净利润扭亏为盈，游戏业务表现亮眼，影视业务坚持精品化路线 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 77.91 亿、55.70 亿、68.15 亿、87.05 亿、97.50 亿元，增长率分别为 1.6%、 - 28.5%、22.3%、27.7%、12.0% [1] - 归母净利润分别为 4.91 亿、 - 12.88 亿、7.89 亿、13.27 亿、15.84 亿元，增长率分别为 - 64.3%、 - 362.0%、161.3%、68.2%、19.3% [1] - ROE 分别为 6.2%、 - 20.4%、11.5%、17.2%、18.0%；EPS 分别为 0.25 元、 - 0.66 元、0.41 元、0.68 元、0.82 元 [1] - P/E 分别为 48.5 倍、 - 18.5 倍、30.2 倍、18.0 倍、15.0 倍；P/B 分别为 2.7 倍、3.5 倍、3.4 倍、3.0 倍、2.7 倍 [1] 事件 - 完美世界 25H1 预计归母净利润 4.8 - 5.2 亿元、扣非净利润 2.9 - 3.3 亿元，扭亏为盈，非经常性损益约 1.9 亿元 [1] 游戏业务 - 25H1 预计归母净利润 4.8 - 5.2 亿元、扣非净利润 3.2 - 3.6 亿元，扭亏为盈，受益于《诛仙世界》、电竞业务及降本增效 [2] - 建议关注《诛仙世界》大版本更新、《女神异闻录：夜幕魅影》海外公测流水、《异环》测试进程、《诛仙 2》公测 [2] 影视业务 - 25H1 预计归母净利润 0.4 亿元、扣非净利润 0.2 亿元，坚持精品化内容路线，推进“提质减量”策略 [3] - 2025 年多部平台定制剧播出，储备影视作品在后期制作、排播，发力短剧赛道 [3] 资产负债表等 - 展示 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等数据及成长、获利、偿债等能力指标 [8]