行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 传媒板块本周上涨4.20%，在游戏反弹及漫剧主题带动下表现良好[1] - 当前临近三季报披露期，继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块[1] - 弹性方向看好AI应用及IP方向，AI应用聚焦能实现数据兑现公司，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向[1] - IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向[1] 行情概览 - 本周（10月20日至10月24日）传媒板块上涨4.20%[12] - 在中信一级行业中，通信板块涨幅最高达11.56%，电子板块涨8.11%，机械板块涨4.80%[12] - 传媒板块本周涨幅前五公司：游族网络（21.9%）、幸福蓝海（18.9%）、盛迅达（13.7%）、实益达（13.1%）、佳云科技（12.8%）[15] - 传媒板块本周跌幅前五公司：视觉中国（-7.2%）、天下秀（-4.6%）、每日互动（-3.4%）、星辉娱乐（-2.8%）、歌华有线（-2.6%）[15] - 重点港股及中概股表现：泡泡玛特（-16.3%）、爱奇艺（7.4%）、哔哩哔哩（8.9%）、阅文集团（9.9%）、腾讯控股（4.9%）[15] 子板块观点与关注标的 - 游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等[2][20] - 影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等[2][20] - IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等[2][20] - AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等[2][20] - 教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等[2][20] - 港股：关注阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特、快手、网龙，产业爆发在即的阜博集团[2][20] 重点事件回顾 - “十五五”规划提出加快人工智能等数智技术创新，全方位赋能千行百业，科技部表示将加强人工智能顶层设计和体系化部署[3][22] - OpenAI发布AI驱动的新型网页浏览器ChatGPT Atlas，直接与谷歌Chrome竞争，导致谷歌股价盘中一度大跌超4%[4][22] - ChatGPT Atlas目前拥有超8亿用户，已向全球macOS用户开放，其高级功能“代理模式”允许浏览器基于用户授权自动执行任务[4][22] - DeepSeek开源DeepSeek-OCR模型，采用视觉方式压缩文本内容，在10倍压缩率下仍能保持约97%的精度[5][22] - 2025年第三季度中国游戏产业报告发布，市场销售收入880.26亿元，环比增长6.96%，终结了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势[22] - 腾讯发布并开源混元世界模型1.1（WorldMirror），是业界首个统一的前馈式3D重建大模型，支持从多视图或视频一键生成3D场景[22][23] 子板块数据跟踪 游戏 - 近期热门重点游戏包括《功夫熊猫：神龙大侠》、《汤姆猫总动员2》、《墨守孤城》等[24] - 腾讯旗下《王者荣耀》保持畅销榜第一，《穿越火线》排名大幅上升17位至第2名[25] - 世纪华通《无尽冬日》排名稳定在第6位[25] - 完美世界《梦幻新诛仙》排名第150位，较前一周有所提升[25] 院线 - 2025年10月18日至10月24日内地电影市场总票房为2.05亿元（不含服务费）[27] - 票房排名前列电影：《浪浪人生》（4130.8万元）、《志愿军：浴血和平》（3289.5万元）、《一战再战》（2124.1万元）[28] 影视视频 - 2025年10月18日至10月24日全平台剧集播映表现：《入青云》排名第一，全网热度81；《一笑随歌》排名第二，全网热度80.7[30] - 同期全平台综艺播映表现：《花儿与少年同心季》排名第一，全网热度80.6；《喜人奇妙夜第二季》排名第二，全网热度78.5[30]

事件核心 - 日本政府正式呼吁OpenAI在推出Sora 2时避免侵犯版权，强调漫画与动画角色是日本不可替代的文化瑰宝[1] - 此次抗议的特殊性在于由主权国家政府直接出面，而非以往的私有主体之间的博弈[7][10] 抗议方背景与诉求 - 以往抗议多由具体创作者、公司或行业协会发起，例如《纽约时报》起诉OpenAI未经许可抓取新闻内容训练模型[3] - 好莱坞的持续抗议由编剧工会和演员公会在2023年主导了长达五个月的双罢工[5] - 日本知识产权战略总部通过国务大臣木内稔提出诉求，要求OpenAI停止侵害知识产权的行为[7][9] - 日本政府要求OpenAI不能仅仅避开已知的巨头IP，而必须从源头上尊重日本的知识产权体系[21] 日本版权保护环境 - 日本拥有近乎零容忍的版权保护体系，动漫角色形象受到极其严格的使用限制[12] - 版权体系核心精神在于创作者对其作品风格和形象的控制权近乎绝对[12] - 同人制作亦受限制，曾有蛋糕师因销售带有《鬼灭之刃》角色形象的蛋糕获利400多万日元而被移送法办[12] - 宝可梦版权方曾起诉包含宝可梦角色成人内容的同人漫画，认为擅改角色形象损害IP声誉[14] 日本AI监管框架 - 日本于2023年出台《生成AI推进法》，并于2025年9月全面生效，旨在鼓励AI技术发展的同时防范版权侵犯等风险[14] - 该法律目前主要倡导企业自律、尚无明确惩罚条款，但为政府干预AI乱象提供了政策依据[16] - 日本政府表示，若OpenAI不主动配合，不排除动用该法律框架进行约束[16] OpenAI的应对策略 - OpenAI正与好莱坞制片厂高管和媒体公司频繁会面，试图将Sora定位为服务于创作者的生产工具[19] - 公司正在部署更严格的内容过滤器，以限制或阻止用户生成与受版权保护角色高度相似的内容[19] - 这种技术上的回避策略是OpenAI为减轻法律风险而做出的技术性让步，旨在避开如迪士尼、任天堂等核心高价值IP[21] 行业影响与现状 - Sora 2推出后掀起了二次创作风潮，《航海王》《鬼灭之刃》及任天堂的皮卡丘、马里奥等成为AI翻炒的素材[9] - 相比之下，由于迪士尼拥有全球最强的法务团队，其角色较少被AI随意使用，MiniMax、CharacterAI、Midjourney等公司均收到过迪士尼的律师函[9] - 互联网上AI生成的内容首次超过了人类生成的内容，在各大社交和视频平台上越来越普遍[26]

宏观经济总体表现 - 前三季度重庆市地区生产总值达24449.36亿元，同比增长5.3% [1] - 第三产业增长最快，增加值14488.82亿元，同比增长6.3% [1] - 第二产业增加值8430.35亿元，同比增长3.9% [1] - 第一产业增加值1530.19亿元，同比增长3.5% [1] 农业生产 - 蔬菜产量1934.5万吨，同比增长3.5% [5] - 园林水果产量395.4万吨，增长5% [5] - 猪牛羊禽肉产量143.6万吨，同比增长1.4% [5] - 禽蛋产量40.3万吨，增长7.2% [5] 工业生产与新兴制造业 - 全市规模以上工业增加值同比增长5.4% [6] - 摩托车产业增长最快，增速达21.2% [6] - 集成电路产量88.23亿片，同比增长61.6% [6] - 新能源汽车产量80.45万辆，增长35.4% [6] - 液晶显示屏产量3.7亿片，增长28.0% [6] 服务业与文旅消费 - 1-8月全市规模以上服务业企业营业收入4559.68亿元，同比增长8.9% [6] - 租赁和商务服务业增加值增长28.4% [6] - 规上影视节目制作行业营业收入同比增长86.9% [6] - 文物及非物质文化遗产保护行业营业收入增长34.8% [6] 消费市场 - 社会消费品零售总额12483亿元，同比增长3.6% [6] - 限额以上住餐单位通过互联网实现的餐饮收入增长17.6% [6] - 限额以上批零单位通过互联网实现的商品零售额增长6.2% [6] 固定资产投资 - 全市固定资产投资同比增长1% [6] - 工业投资增长10.1%，基础设施投资增长5% [6] - 设备工器具投资同比增长33.9% [6] - 基础设施设备投资增长72.4% [6] 价格水平 - 全市居民消费价格同比持平 [6] - 工业生产者出厂价格同比下降1.6% [7] - 其他用品及服务价格上涨6.3%，衣着价格上涨2.1% [6] 居民收入与就业 - 全体居民人均可支配收入32283元，同比增长4.8% [7] - 农村居民人均可支配收入17745元，增长5.7% [7] - 全市城镇调查失业率平均值为5.3% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025.10.19 - 2025.10.25期间经济情况进行分析 指出工业生产表现较好 人员流动延续上行 汽车销售增速下滑 建筑施工表现较好但商品房市场回落 港口吞吐量上行 航运指数分化 同时债指涨跌互现 股指普涨 商品多数上涨 外币普跌 还列举了期间重要政策和事件 [1] 根据相关目录分别总结 大类资产 - 本周债指涨跌互现 中债企业债AAA和AA + 指数上涨最多 周度涨幅均达0.14% 中债10年期国债指数下跌最多 周度跌幅达0.13% [1] - 股指普涨 创业板指数上涨最多 周度涨幅达8.05% [1] - 商品多数上涨 南华能化指数上涨最多 涨幅达3.66% 南华贵金属指数下跌最多 跌幅达6.69% [1] - 外币对人民币普跌 日元跌幅最大 周度跌幅达2.06% 美元相对人民币贬值 周度跌幅达0.05% [1] 工业生产 - 上游方面 全国电厂样本区域用煤量周度环比下行1.27% 石油沥青装置开工率周度环比上行1.30pcts至35.80% 高炉开工率周度环比上行0.48pcts至84.73% 粗钢产量周度环比下行0.89% [1] - 地产链方面 螺纹钢开工率周度环比上行1.64pcts至42.97% 浮法玻璃开工率环比持平上周76.65% 磨机运转率周度环比上行0.38pcts至38.27% [1] - 泛消费品链方面 涤纶长丝开工率周度环比持平上周91.04% PTA开工率周度环比上行0.42pcts至75.98% 甲醇开工率周度环比下行1.67pcts至82.71% [1] - 汽车链方面 汽车半钢胎开工率周度环比上行0.95pcts至73.67% 汽车全钢胎开工率周度环比上行1.06pcts至65.58% [1] 人流物流 - 人员流动延续上行 全国迁徙规模指数7DMA周度环比上行6.68% 国内航班执飞数量7DMA环比上行1.53% 国际航班执飞数量7DMA周度环比下行0.79% 北京、深圳和广州地铁客运量均上行 上海地铁客运量下行 [1] - 货运价格小幅上行 公路物流运价指数4WMA周度环比上行0.01% 总量高于往年同期水平 [1] 消费 - 汽车销售增速下滑 上期汽车批发同比上行1.00% 零售同比下行3.00% 批发同比增速4WMA和零售同比增速4WMA均下行 [1] - 物价延续分化 本期电影票房周度环比下行39% 观影人次7DMA周度环比下行41% 农产品价格表现分化 猪肉价格周度环比下行1.66% 蔬菜价格周度环比上行5.65% [1] 投资 - 建筑施工表现较好 水泥库容比周度环比上行0.2pcts 水泥价格指数周度环比上行0.23% 水泥发运率周度环比上行0.6pcts 螺纹钢库存周度环比下行4.1% 全国盈利钢厂比例周度环比下行7.8pcts 螺纹钢表观需求周度环比上行2.8% [1] - 商品房市场有所回落 30大中城市商品房成交面积7DMA周度环比下行7.3% 一线商品房成交面积上行 二线和三线商品房成交面积均下行 16城二手房成交面积7DMA周度环比下行4.7% 全国城市二手房出售挂牌价指数周度环比下行0.2% 百城成交土地面积上行 成交土地溢价率周度环比上行 [1] 出口 - 港口吞吐量有所上行 港口货物吞吐量周度环比上行2.5% 集装箱吞吐量周度环比上行3.6% [1] - 航运指数表现分化 本期BDI指数周度环比下行3.77% 国内SCFI指数和CCFI指数度周度环比分别上行7.11%和2.02% [1]

2025年1至6月份，北京文化的营业收入构成为：影视及经纪占比100.0%。 截至发稿，北京文化市值为33亿元。 每经AI快讯，北京文化（SZ 000802，收盘价：4.58元）10月24日晚间发布公告称，公司第八届第二十 三次董事会会议于2025年10月23日以现场结合通讯的方式召开。会议审议了《关于2025年第三季度报 告》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——中国创新药，今年海外授权已卖出800亿美元！对话创东方投资合伙人卢 刚：生物医药二级市场火热，一级市场为何募资遇冷？ （记者 王晓波） ...

活动核心信息 - 活动名称为“百万英才汇南粤——文化产业创意集市”，是“百万英才汇南粤——文化产业专场招聘会”的重要配套活动 [1][4] - 活动将于2025年11月15日09:00—14:00在粤港澳大湾区（广东）人才港举行 [6] - 活动面向广东影视、演艺、动漫、网络游戏、电子竞技、网络视听等领域企业开放报名，报名截止时间为2025年10月28日 [1][6] 活动目标与定位 - 旨在集中呈现粤港澳大湾区文化产业的创新活力与多元业态，构建链接优秀人才、先锋企业与特色文化的双向互动平台 [2] - 活动致力于打造文化产业“展示+交流+合作”的全新场景，让文化项目与品牌同台展示，促进企业、项目、人才、创意交流碰撞 [1] - 通过与招聘会形成“引才、引项、聚企、育才”的双驱联动格局，拓展文化产业展示与交流功能，促进产业链上下游联动融合 [4] 活动内容与形式 - 活动现场规划设置“1个文化产业政策展示核心区 + 4个特色体验区”，共设置6—10个主题展示摊位 [2] - 活动采用“展、演、玩、购”多元融合形式呈现，让文化创意、科技创新与市场活力深度互动 [4] - 五大分区包括政策展示区、数字文化区、非遗美学区、潮玩IP区、电影时光区，分别聚焦不同文化产业领域 [3] - 数字文化区将展示虚拟人、XR沉浸式体验等文化科技融合成果，潮玩IP区聚焦粤产潮玩与原创IP设计 [3] 行业影响与意义 - 活动将集中展示文化企业与原创品牌的创新成果，展现广东文化产业高质量发展的新面貌 [4] - 通过促进文化项目推广、人才交流、行业合作，为文化项目落地、产业生态共建提供新契机 [4] - 活动采用“科技感 + 文化风”的空间设计，展现整体协调统一的视觉氛围，并凸显分区特色与企业个性 [2]

据第三方数据机构拓普数据统计，今年1—9月，全国电影综合票房419.52亿元，观影人次9.85亿，同比 分别增长21.13%和21.16%；全国有营业数据的影院共1.34万家，同比增长3.08%。1—9月全国累计新建 影院861家，较去年同期增加90家；累计新建银幕5140块，较去年同期增长455块。 在影视投资、制作及发行业务方面，横店影视参与投资了今年第三季度上映的《恶意》（2.53亿元）、 《奇遇》（1.87亿元）、《南京照相馆》（30.16亿元）、《志愿军：浴血和平》（5.81亿元）等影片。 不过，横店影视并非上述影片的主控方，也未披露公司所持有的份额。 此外，横店影视透露，公司正尝试以短剧发展为新的增长点，截至报告期末，已设立"大横小竖"短剧品 牌，多部短剧已在红果、番茄、爱奇艺等平台播出，同时积极引进海外短剧项目来横店合作拍摄，目前 已与相关海外公司签约合作。中经记者 张靖超 李正豪 北京报道 【看电影的人多了 横店影视前三季度净利润同比增10倍】10月22日晚，横店影视（603103.SH）发布 2025年第三季度报告。数据显示，今年前三季度，横店影视营业收入为18.95亿元，同比增长17.28 ...

电视剧《许我耀眼》的爆红现象 - 剧集《许我耀眼》成为腾讯视频站内现代剧历史冠军，几乎锁定2025年平台剧王[5] - 爆红原因并非简单借鉴短剧的快节奏和爽感，而在于摒弃了套路化的女主叙事，卸下主角的道德伪装[9] - 女主角许妍的台词“好女人得到名声，坏女人得到一切”引发观众广泛共情，其“坏”得理所当然的角色塑造获得认可[9][13] 内容行业创作趋势的转变 - 行业过去迷信的古偶、现实主义、悬疑、大IP等爆款公式近年频频失灵，待爆作品未爆，反而如《许我耀眼》等突破行业认知的作品走红[4] - 内容创作进入“去伪存真”阶段，虚假内容无人问津，带有瑕疵的真实作品备受追捧[7] - 创作者面临在创新、节奏、艺术、商业标准中的取舍，需适应审美迭代和情绪多变的需求[7] 观众审美与需求的变化 - 观众对“傻白甜”、“小娇妻”及披着大女主皮的“娇妻文学”等刻板角色感到厌烦，渴望看到更具真实感和生命力的角色[12] - 观众需求从“完美人设”转向“真实人性”，更认同能戳破虚伪、展现真实反应的角色和剧情[12][15] - 这种对真实的需求已辐射至综艺、纪录片等领域，例如《种地吧》因真实记录劳作而走红，《现在就出发2》豆瓣评分上涨至8.8分[16] 角色塑造与叙事的新方向 - 平台片单显示，女性角色呈现多样性，如《雁回时》中心有城府的贵女、《无尽的尽头》中脾气不好的检察官、《生万物》中能吃苦的农村女性[18] - 艺人选择角色也更倾向于真实有生命力的剧本，例如杨紫出演《生命树》、赵丽颖出演《造城者》[18] - 热门话题讨论显示，观众偏好如哪吒电影中“我命由我不由天”等体现去伪存真精神的叙事，而非空洞说教[20][23] 真实性的行业价值 - 真实性成为内容行业的核心竞争力，观众在经历多次艺人“塌房”后，更看重实力而非徒有其表[23] - 如何广智在脱口秀比赛中夺冠被视为“普通人的胜利”，其脚踏实地的故事更能引发共鸣[25] - 行业需祛除虚伪说教、完美人设和主角光环，允许瑕疵存在，坦荡承认人性中的糟糕部分[23][25]

市场表现 - A股市场影视概念股在10月23日出现逆势上涨行情 [1] - 海看股份以20%的涨幅20CM涨停，总市值达120亿元 [1][2] - 幸福蓝海股价上涨近12%，欢瑞世纪和珠江钢琴均10CM涨停 [1] - 流金科技和浙文影业涨幅超过6%，中文在线和川网传媒涨幅超过3% [1] 个股涨幅详情 - 幸福蓝海年初至今涨幅高达151.15%，总市值81.41亿元 [2] - 欢瑞世纪年初至今涨幅为94.48%，总市值62.19亿元 [2] - 珠江钢琴年初至今上涨38.48%，总市值84.08亿元 [2] - 流金科技年初至今涨幅30.78%，总市值21.66亿元 [2] - 中文在线总市值达196亿元，年初至今上涨9.95% [2] - 川网传媒总市值31.02亿元，年初至今涨幅27.11% [2]

真人互动影视游戏市场表现 - 《盛世天下》于9月9日上线，截至9月22日全平台总销量超过一百万套，按39元买断制售价计算，收入近4000万元 [2] - 《盛世天下》上线不到两周，抖音相关话题播放总量达5.5亿，小红书相关话题播放量达2.6亿 [2] - 行业在《完蛋！我被美女包围了！》《情感反诈模拟器》等爆款推动下，影视与游戏界限模糊，路人盘不断扩大 [5] 演员商业价值与粉丝转化困境 - 《盛世天下》主演封面杂志开售两小时内总销量不足1800本，粉丝消费转化率不足0.3%，大女主黄羿单人封面销量仅151本 [4][11] - 短剧演员柯淳的《费加罗MODE》封面两小时销售量达50万，形成鲜明对比 [11] - 演员钟晨瑶在《完蛋！》爆火后抖音粉丝从不足10万增至113万，但2024年初面临持续掉粉压力，单次掉粉量达1000人 [10] - 真人影游CP粉长效效应差，“95党”话题互动量在峰值8582后一周呈断崖式下降 [12] 行业造星逻辑与资源瓶颈 - 短剧演员如柯淳、圻夏夏等能通过作品进军综艺、电视剧领域，而真人影游演员如钟晨瑶爆火后仍主要在短剧及同类游戏中打转 [8][11][15] - 真人影游互动叙事模式使角色偏向“NPC”，玩家视角从仰视变为俯视，弱化演员“明星感”，与传统造星逻辑相悖 [6][20][21] - 行业尚处于开发拓展阶段，头部项目受关注概率高，被视为内娱十八线演员“提咖”路径之一 [5][25] 内容形态与用户关系分析 - 互动影视游戏核心竞争力在于剧本与游戏支线设计，演员价值在用户体验中被弱化 [18][20] - 用户与角色关系从旁观者变为操纵者，更侧重于理性分析角色行动路径，而非情感共鸣，降低对角色魅力的感知 [20][21] - 题材是吸引用户关键，如《完蛋！》满足男性情感宣泄，《盛世天下》提供宫斗探索乐趣并与现实议题呼应 [19] 演员潜在发展路径 - 演员可在观众作为“旁观者”的桥段中通过演技增强沉浸感，并在抉择时刻通过细腻演绎引发观众多角度思考 [23] - 演员有望在戏外借助角色标签，通过社交平台直播等方式增强自身IP属性，但需注意避免与角色人设产生割裂 [23][24] - 从长远看，演员仍需在传统影视叙事作品中磨炼演技，积累原始粉丝，目前影视“造星”仍依赖传统叙事模式 [25][26]