报告行业投资评级 * 本报告为行业深度分析报告，未对游戏科学公司或其股票给出明确的“买入”、“持有”、“卖出”等投资评级 [3] 报告核心观点 * 游戏科学新作《黑神话：钟馗》拜年短片凭借独特的“烹鬼”创意和顶尖引擎内技术展示，在国内外社媒迅速引爆热度，为IP拓展奠定了积极的玩家期待基础 [4][8][36] * 《黑神话：悟空》通过以“年更”为标志的周期性高质量内容更新、深度文化挖掘与自信呈现、以及真诚的社区互动，成功构建并维持了长期市场热度，其营销策略是成就其现象级地位的关键 [5][9][27][82] * 两款作品的成功共同凸显了“顶尖技术力展示”、“深度文化自信与创新”以及“精准的社区与期待管理”是游戏科学核心的竞争优势与市场号召力来源 [5][36][80][82] 根据相关目录分别总结 《黑神话：钟馗》拜年短片社媒热度表现分析 * **国内热度爆发迅速**：短片在B站发布后1小时内播放量突破百万，3小时累计播放量超过300万，并迅速登顶B站热搜榜首和微博热搜前五 [4] * **微博是核心舆论阵地**：在国内平台中，微博贡献了86.36%的声量和55.60%的互动量，占据绝对主导地位 [23][24] * **B站用户互动深度高**：B站虽声量占比4.79%，但互动量占比高达40.72%，体现了核心游戏社区的高参与热情 [23][24] * **海外讨论集中于X/Twitter**：在海外平台，X/Twitter成为讨论核心，其互动量占比高达88.50% [18][23] * **KOL广泛参与助推传播**：国内外大量游戏媒体和关键意见领袖（KOL）参与转发与深度解读，显著扩大了传播范围，如IGN、Geoff Keighley、Wario64及国内众多垂直媒体与创作者 [29][31][32][33] 《黑神话：钟馗》拜年短片网民期待与热议话题 * **情感倾向压倒性积极**：海内外网民对短片的情感以高度赞赏和期待为主，国内正面情感声量占比11.09%，海外亦以积极情绪主导 [35][56] * **热议“烹鬼”文化创新**：将钟馗“吃鬼”传说创新演绎为“烹鬼”场景，并融入《山海经》元素，被赞为“《山海经》版满汉全席”，深受玩家认可 [8][36][56] * **惊叹极致技术力**：短片展现的精细物理模拟、光影效果和角色面部表现被普遍视为“炫技”，关键词“技术”、“画面”、“炫技”互动量高 [36][40][46] * **期待“黑神话宇宙”拓展**：玩家将《钟馗》视为“黑神话”系列第二部，并对已注册商标的“黑神话姜子牙/山海/大荒”等充满期待，认为其开启了IP宇宙布局 [39][53][56] * **关键词反映核心关注**：高频关键词包括“钟馗”（互动量73,926次）、“神话”（互动量72,902次）、“游戏科学”（互动量46,774次）等，集中体现了对IP、开发商和技术实力的关注 [40][44] 《黑神话：悟空》营销策略深度复盘 * **首次亮相一鸣惊人**：2020年8月首支实机演示树立“国产3A之光”形象，在微博初期即获得843,970次互动量 [64] * **采用周期性“年更”策略**：每年8月发布高质量内容（如实机演示、开发进展），有效维持长线热度并形成“饥饿营销”效应，为2024年8月正式上线的热度爆发蓄力 [9][65][68] * **成功构建社区凝聚力**：通过透明沟通、深度文化共鸣（如使用经典电视剧授权音乐）以及对独立开发理念的支持，将玩家转化为积极的品牌拥护者和口碑传播者 [70][71][72][73] * **平台选择精准有效**：国内以微博为热度引爆器（2024年8月声量624,728条，互动量26,182,063次），B站为深度互动与二创核心；海外依托YouTube和X/Twitter构建全球影响力 [76][80] * **参与国际顶级展会**：通过科隆游戏展、TGA等全球性舞台发布新内容，有效提升国际声誉和玩家期待 [65][78] 《黑神话：悟空》社媒热度与玩家反馈分析 * **社媒热度演变呈现三阶段**：预热初期（2020-2022）概念震撼后回落；预热中期（2022-2023）因内容更新声量回升并出现多个峰值（如2023年8月声量13,327条）；发售期（2024年）达到历史最高峰（2024年8月声量670,184条，互动量26,182,063次），随后维持高位影响 [88][90][91] * **玩家反馈阶段性特征明显**：预热初期聚焦题材、画面等宏观期待，褒奖为“国产3A之光”；发售期关注点转向实机体验、优化、销量，同时伴随如“IGN篡改投票数据”等争议，情感趋于复杂化 [94][96][97] * **核心成功因素明确**：营销成功关键在于独特且创新的IP演绎、顶尖持续的技术力展示、高度自信的文化输出与民族情感共鸣、以及真诚的开发者形象与强大的社区凝聚力 [80][82]

报告投资评级 * 本报告为分析性研究报告，未对游戏科学公司或其产品《黑神话：钟馗》与《黑神话：悟空》给出明确的投资评级 [3] 报告核心观点 * 《黑神话：钟馗》拜年短片凭借独特的“烹鬼”创意和顶尖的引擎内技术展示，在国内外社交媒体上迅速引爆热度，为游戏未来宣发奠定了极高的玩家期待基础 [4][8] * 《黑神话：悟空》通过以“文化自信”、“顶尖技术力展示”和“透明真诚的开发者形象”为核心的长线营销策略，成功构建并维持了现象级市场热度，其经验对后续作品具有重要参考价值 [5][9] * 游戏科学已通过系列作品展现出构建“黑神话宇宙”的IP拓展潜力，玩家对此抱有深切期待 [39][53] 《黑神话：钟馗》拜年短片社媒热度表现 * **国内热度爆发迅速**：短片在Bilibili平台1小时内播放量突破百万，3小时累计播放量超过300万，并迅速登顶B站热搜榜首和微博热搜前五 [4][18] * **微博是核心舆论阵地**：发布当日，微博声量达4,121条，互动量达62,810次，贡献了国内86.36%的声量和55.60%的互动量 [18][23][24] * **B站用户互动深度高**：B站虽声量占比为4.79%，但互动量占比高达40.72%，体现了核心游戏社区的高参与热情 [23][24] * **海外讨论集中于X/Twitter**：X/Twitter成为海外核心讨论平台，声量占比达55.14%，互动量占比高达88.50% [18][23][30] * **获得全球顶级KOL与媒体关注**：海外知名游戏资讯博主@Wario64、全球顶级游戏活动主持人@geoffkeighley、以及IGN等顶级游戏媒体均参与传播，极大提升了短片的全球曝光度 [18][32][33] 《黑神话：钟馗》网民期待与热议话题 * **“烹鬼”概念与文化创新获赞**：将钟馗“吃鬼”传统创新演绎为“烹鬼”场景，并融入《山海经》元素，被赞为“《山海经》版满汉全席”，展现了深厚的中式志怪美学 [4][8][36] * **技术力展示引发“炫技”讨论**：短片展现的精细物理模拟、光影效果和角色面部表现被普遍视为游戏科学的“技术炫技”，关键词“技术”、“画面”、“炫技”互动量高 [4][36][46] * **情感倾向压倒性积极**：海内外网民情感以压倒性的积极与高度期待为主，国内正面情感声量占比11.09%，互动量占比7.95%，负面情感极低 [35][56] * **关键词反映核心关注点**：互动量最高的关键词包括“钟馗”(73,926次)、“神话”(72,902次)、“全体成员”(55,155次)、“游戏”(50,854次)和“科学”(指游戏科学，46,774次) [40][44] * **对“黑神话宇宙”拓展充满期待**：玩家将《钟馗》视为系列第二部作品，并对游戏科学已注册的“黑神话姜子牙/山海/大荒”等商标所预示的IP宇宙构建抱有深切期待 [39][53] 《黑神话：悟空》营销策略复盘 * **首次亮相即引爆市场**：2020年8月首支实机演示引发轰动，被誉為“国产3A之光”，当月在微博创下2785条声量和843,970次互动量的初期高峰 [9][64] * **采用周期性“年更”维持热度**：通过每年8月发布高质量实机演示或开发进展的“年更”模式，有效维系玩家长期关注，形成良性“饥饿营销”效应 [9][65][68] * **积极参与国际展会构建全球影响力**：通过参与科隆游戏展、TGA等全球顶级展会，提升国际声誉，吸引全球媒体和玩家关注 [65][78] * **社区运营构建强大玩家凝聚力**：通过透明化的开发者沟通、深度文化共鸣以及对独立开发理念的支持，将玩家转化为积极的品牌拥护者和口碑传播者 [69][71][73] * **平台选择精准有效**：以微博作为国民级热度引爆器，以B站作为深度内容传播与核心玩家互动阵地，并利用抖音触达泛用户，知乎引导专业讨论，国际平台构建全球化影响力 [76] 《黑神话：悟空》社媒热度与玩家反馈 * **社媒热度呈周期性爆发与长线增长**：热度在2020年8月首秀、2023年多次内容更新及2024年8月（声量达670,184条，互动量26,182,063次）达到数个高峰，显示营销策略成功 [23][66][91] * **玩家反馈阶段特征明显**：预热初期（2020-2023年）聚焦于对“国产3A”的概念憧憬与品质期待；发售期（2024年起）关注点转向实机体验、优化、销量及外部舆论争议，情感变得复杂 [27][93][96] * **成功因素总结**：其成功源于独特深厚的IP创新演绎、顶尖技术力的持续震撼、高度自信的文化输出激发民族情感共鸣、精准的“饥饿营销”与周期性高质量内容输出，以及真诚的开发者形象所构建的强大社区凝聚力 [80][82]

影视板块近期表现与预期 - 2月11日影视ETF（516620）下跌5.80% [1] - 影视板块本周以来涨幅过快，预期已有过度透支倾向 [1] - 2026年史上最长春节档票房预期向好，但需关注预期修正和交易过度拥挤带来的短期回调风险 [1] 游戏板块投资逻辑与催化因素 - 游戏板块当前具备估值性价比高、产品大年、春节旺季三重共振 [1] - 游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高 [1] - 前期涨幅相对滞后，主因今年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，游戏流水旺季启动相应延迟，安全边际更足 [1] - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [2] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [2] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超过25款，且多集中在一季度 [2] - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季 [2] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期 [2] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待 [2] AI技术对内容产业的影响 - AI视频大模型催化：影视漫剧直接受益，游戏中长期受益 [2] - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近“真假难辨”的电影级输出 [2] 游戏ETF产品概况 - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链 [2] - 目前游戏板块估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰，或具备一定的配置价值 [2]

市场表现与交易动态 - 2月12日游戏板块午盘震荡攀升，游戏ETF（159869）跌幅持续收窄至近2%，被视为低位布局窗口 [1] - 截至发稿，游戏ETF（159869）盘中成交额突破7.2亿元 [1] - 截至2月11日，游戏ETF（159869）规模已达139.97亿元 [1] 行业基本面与市场前景 - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [1] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [1] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计明确计划上线的新游超25款，且多集中在一季度 [1] - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季 [1] 产品与技术催化 - 豆包视频生成模型Seedance 2.0于2月12日正式接入豆包App、电脑端和网页版，支持原声音画同步、多镜头长叙事、多模态可控生成 [1] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期 [1] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待 [1] 板块投资逻辑 - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，其AI应用含量全市场领先，精准覆盖A股动漫游戏产业整体表现 [2] - 当前游戏板块正受到政策利好、产品周期、AI赋能的多重催化 [2]

市场表现与交易概况 - 游戏板块早盘震荡走低，相关游戏概念股下跌，游戏ETF（159869）现跌近3%，盘中成交额已逼近6亿元人民币 [1] - 游戏ETF（159869）规模截至2月10日已达139.97亿元人民币 [1] 行业基本面与市场数据 - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元人民币，同比增长7.68% [1] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [1] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超过25款，且多集中在一季度 [1] 产品与内容催化 - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季 [1] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期 [1] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待 [1] 技术革新与AI应用 - AI视频大模型催化：影视漫剧直接受益，游戏中长期受益 [1] - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近“真假难辨”的电影级输出 [1] 行业格局与投资主题 - 游戏景气验证、AI漫剧赛道爆发、政策红利释放、史上最长春节档催化，共同推动传媒游戏行业形成“政策拐点+供给回暖+需求验证”的三重共振格局 [2] - 传媒ETF华夏（516190）紧密跟踪中证文娱传媒指数，其指数成分股与“GEO概念”高度重合 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，其AI应用含量在全市场排名第一，精准覆盖A股动漫游戏产业整体表现 [2]

行业估值与市场表现 - 游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比相对较高 [1] - 板块前期涨幅相对滞后，主因2026年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，导致游戏流水旺季启动相应延迟 [1] - 由于前期涨幅滞后，行业当前的安全边际反而更足 [1] 行业基本面与市场数据 - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [1] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [1] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础 [1] 2026年产品管线与行业催化 - 据统计，仅明确计划在2026年上线的新游戏就超过25款，且多集中在第一季度 [1] - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季 [1] - 产品端催化密集，其中《异环》三测的留存率和付费率数据好于预期 [1] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待 [1] 相关金融产品 - 游戏ETF（516010）跟踪的是中证动漫游戏指数（930901） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及游戏开发运营、动漫制作及衍生品销售等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在反映动漫游戏产业相关上市公司证券的整体表现 [1]

传媒板块行情核心驱动 - 2月10日，传媒板块全线爆发，游戏ETF(516010)涨超5%，影视ETF(516620)盘中一度涨停[1] - 行情核心驱动力为春节文娱消费预期升温叠加AI视频大模型催化[1] AI视频大模型的行业影响 - AI视频大模型催化下，影视漫剧直接受益，游戏中长期受益[3] - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近“真假难辨”的电影级输出[3] - 多模态模型对影视尤其AI漫剧已能直接赋能，漫剧对生成质量要求较低且商业化基本成熟[3] - 多家头部平台推出漫剧独立APP并升级分账扶持，制作公司利润空间有望增厚[3] - 多模态模型应用于游戏技术层面尚未完全到位，但中长期是重要受益方向[3] - AI视频能力已达极高水平，后续可能进一步规范调整，AI视频内容审核需求也有望随之放量[3] 影视行业现状与短期风险 - 2026年史上最长春节档票房预期向好[3] - 影视ETF(516620)近两日累计涨幅超15%，上涨斜率甚至超过2025年哪吒春节档票房大超预期后的节后行情[3] - 影视板块预期已有过度透支倾向，短期需关注预期修正带来的回调风险[3] 游戏行业投资逻辑与配置价值 - 综合估值性价比与催化节奏，当前时点更建议重点关注游戏ETF(516010)的配置价值[4] - 游戏板块具备估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰三重优势[4] - 当前游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高[4] - 前期涨幅相对滞后，主因今年春节时间较晚、年轻人放假节奏靠后，游戏流水旺季启动相应延迟，安全边际反而更足[4] 游戏行业基本面与催化剂 - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68%[4] - 2025年全年发放版号1771款，创近七年新高[4] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超25款，且多集中在一季度[4] - 2026年春节档为历史最长春节档，众多厂商备货充足，游戏行业有望正式开启旺季[4] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期[4] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升市场对国产3A大作的期待[4] - 游戏板块当前呈现估值性价比高、产品大年、春节旺季三重共振[5]

游戏行业 - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》首支实机视频，但制作人冯骥明确表示视频仅为马年春节录制，与游戏实际剧情无关，且游戏目前“根本没做” [5][6] - 《黑神话：钟馗》是一款以中国民间传说角色“钟馗”为主题的单机动作角色扮演游戏，将登陆PC及主流主机平台，目前处于早期开发阶段 [6] - 官方解释选择开发《黑神话：钟馗》而非《黑神话：悟空》续作的原因是为了尝试更有差异的游戏体验、挑战性的游戏特性以及新鲜的世界观与叙事 [6] 人工智能与大型语言模型 - OpenAI开始测试在ChatGPT免费版和Go订阅版中插入广告，但预计广告收入长期内不会超过其总收入的一半 [8] - 智谱AI下一代模型（或为GLM-5）架构曝光，据称将采用与DeepSeek-V3/V3.2同款的稀疏注意力机制和多Token预测，模型总参数量达7450亿，是上一代GLM-4.7的2倍 [20] - Anthropic发布报告预测，到2026年，软件开发将转向由人类编排AI智能体团队完成，项目交付时间将从数周缩短至数小时 [26] - Anthropic内部研究显示，工程师在60%的工作中会使用AI，但能“完全通过”AI完成的任务比例仅为0-20% [27] - 腾讯混元推出基于1.8B参数模型的2Bit量化端侧模型HY-1.8B-2Bit，等效参数量约0.3B，实际存储占用仅约600MB，在端侧设备上生成速度提升2-3倍 [34][37] 人工智能生成内容 - 字节跳动AI视频生成模型Seedance 2.0因被指未经授权即可生成匹配个人声音特征而引发隐私争议，随后官方紧急暂停了真人素材参考能力 [22][23] - 字节跳动上线新一代图像生成模型Seedream 5.0，支持联网实时检索、编辑精准可控和智能逻辑推理，其2K、4K清晰度版本限时免费 [31][32][33] - 阿里千问大模型推出新一代图像生成基础模型Qwen-Image-2.0，支持文生图和图生图，在AI Arena测试中表现优越，并提供API邀测和免费体验 [39] 汽车行业 - 小米集团创始人雷军明确表示，小米汽车目前暂时没有进入美国市场的计划，并推测在美国加州测试的YU7车型为美国同行或供应商购买的对标车 [9] - 雷军透露，小米SU7初代最后一台车已下线并将交付，新一代SU7对底盘、电机、电池等核心部件进行了大升级 [11] - 小米汽车工厂高度智能化，拥有六七百台机器人，实现组装环节100%自动组装与检测，工厂屋顶铺设光伏板满足全部用电需求 [11] - 华为常务董事余承东披露问界品牌销量规划，在累计销量突破100万辆的基础上，目标两年内再卖100万辆，冲刺总销量200万辆 [12][13] - 余承东预告将为问界老车主通过OTA升级大模型与AI能力，并表示后续几个月将有更多能力升级 [14] - 法拉利公布其首款纯电车型“Luce”的内饰，设计由苹果前首席设计官Jony Ive的团队参与，内饰采用大量100%再生铝合金，整车配备三块显示屏，其中仪表盘采用三星双层OLED技术 [28][31] 消费电子与硬件 - 国产掌机品牌AYANEO发文辟谣，称“拖欠员工工资”为恶意造谣，公司薪资发放正常，并已就相关谣言报警处理 [15][18] 互联网与社交媒体 - 腾讯QQ迎来诞生27周年，其首个版本OICQ 99 beta build 0210于1999年2月10日问世，2001年注册账户数突破1亿 [41] - 近年来QQ逐步恢复经典功能，包括PC端经典模式、QQ秀及QQ农场等 [41] - 支付宝上线Robotaxi打车小程序，聚合小马智行等服务商，运营区域目前覆盖广州、东莞、北京、武汉、深圳五个城市的部分地区 [45] 影视娱乐 - 电影《拼桌》定档3月14日上映，影片以“搭子文化”为背景，由王传君、江疏影领衔主演 [50] - 悬疑犯罪电影《天才游戏》官宣4月4日全国上映，影片由彭昱畅、丁禹兮领衔主演 [53] - 由《初步举证》主创团队打造的《非穷尽列举》NTLive电影中国内地定档3月8日上映，由裴淳华主演 [56][57] 消费品 - 运动品牌lululemon推出全新EasyFive五袋款长裤系列，为女士提供三种裤型，为男士提供两种剪裁风格 [48]

新能源汽车与智能驾驶 - 比亚迪已加入超过1000家企业行列，起诉美国政府要求退还加征的关税，其美国子公司为进口材料支付了巨额关税 [2] - 比亚迪2025年全球销量达460万辆，首次超越福特汽车（约440万辆），排名升至全球第六，其2025年出口量为105万辆，目标在2026年提升至130万辆 [6] - 福特汽车2025年全球批发销量下降约2%至约440万辆，其在中国市场失去份额，被比亚迪、小米及吉利等电动车企夺走 [6] - 理想汽车将在2026年春节后推行“门店合伙人”计划，给予店长更大经营决策权，并将门店考核标准从单一销量升级为涵盖销量、利润和用户满意度的综合体系，后续将关闭部分能效低下的门店 [6] - 雷军回应小米汽车是否进军美国市场，表示目前暂时没有进入美国市场的计划，在美国加州高速上出现的YU7测试车可能是同行或供应商购买的对标车 [6] - 现代汽车寻求在2028年前向谷歌旗下Waymo供应5万辆IONIQ5自动驾驶汽车，按每辆约5万美元估算，合同总价值可能达25亿美元 [9] - 特斯拉发生车辆在续航剩余72公里时突然失去动力的事件，售后建议高速行驶时续航剩余100公里就应充电 [9] - 上海已累计开放5238.82公里自动驾驶测试道路，计划在“十五五”期间构建“全市一盘棋”的多层级场景布局，按需扩大开放范围 [17] - 丰田汽车2025年全球销量增长4.6%至1130万辆，连续第六年蝉联冠军 [6] - 丰田和日产2026年1月在华销量转增，丰田销量增加6.6%至14.55万辆，日产增加10.1%至5.0024万辆；本田销量减少16.5%至5.7489万辆，连续24个月下降 [17] - 现代汽车最畅销车型途胜的改款原型路测图曝光，前脸采用近似封闭式格栅造型 [15] 人工智能与大模型 - 智谱AI即将发布新一代模型GLM-5，其股价在2月10日再创新高，市值一度突破1500亿港元，接近其IPO市值的3倍 [2][3] - 百度内部启动代号“O计划”项目，与百度APP有关；百度APP旗下文心助手月活用户数已突破2亿 [5][6] - 字节跳动视频生成模型Seedance2.0开启内测，由于真实感突出，平台在内测期间紧急优化，暂不支持输入真人图片或视频作为主体参考 [6] - 阿布扎比MGX接近达成协议，拟参投AI初创公司Anthropic最新一轮融资，本轮融资总规模料将超过200亿美元，是初始拟融资100亿美元的两倍以上，公司估值达3500亿美元 [8] - 腾讯混元开源面向消费级硬件的“极小”模型HY-1.8B-2Bit，基于1.8B参数模型通过2Bit量化，等效参数量约0.3B，实际存储占用仅约600MB [11] - 阿里巴巴达摩院开源具身智能大脑基础模型RynnBrain，一次性开源包括30B MoE在内的7个全系列模型 [11] - 阿里千问推出新一代图像生成基础模型Qwen-Image-2.0，开发者可通过API或QwenChat免费体验 [13] - 字节跳动图像生成模型Seedream5.0Preview上线，在剪映、Capcut、小云雀等应用上线，对标NanoBananaPro，可限时免费体验 [13] - OpenAI首款AI硬件产品将不会使用“io”品牌名，且该设备不会在2027年2月底之前向消费者发货 [9] - 豆包宣布参与总台2026年春晚，除夕夜将送出超过10万份接入豆包大模型的科技好礼及现金红包 [9] - 亚马逊计划推出专门的“内容市场”平台，出版商可通过该平台向AI公司出售文字内容 [9] 机器人、芯片与硬件 - 北京人形机器人创新中心发布新一代通用机器人平台“具身天工3.0”，是行业内首个实现触物交互式全身高动态运动控制的全尺寸人形机器人 [13] - 阿波罗全球管理接近达成一项协议，向一家投资工具提供约34亿美元贷款，用于购买英伟达芯片并租赁给埃隆·马斯克的xAI公司 [10] - 爱芯元智在港上市，发行价28.2港元，市值超过165亿港元，成为“中国边缘AI芯片第一股” [10] - 蔚来在内部表彰中，自研芯片团队获得一等奖，创始人李斌要求继续彻底跑通基本经营单元（CBU）机制 [6] - 大晓机器人完成天使轮融资，由蚂蚁集团领投，商汤国香资本持续增资 [11] - 支付宝全新上线Robotaxi打车小程序，聚合小马智行等服务商，运营区域目前包括广州、东莞、北京、武汉、深圳五个城市的部分地区 [15] 企业动态与战略 - 蔚来创始人李斌在内部讲话中表彰2025年优秀项目，全新ES8车型战队获特等奖，乐道L90、Firefly萤火虫车型战队、自研芯片团队、供应链降本团队获一等奖 [6] - 追觅科技创始人俞浩在微博隔空喊话华为余承东，发出“真诚邀约”邀请其加入追觅 [8] - 欧盟已批准谷歌以320亿美元收购网络安全初创公司Wiz，这是谷歌史上最大一笔收购案 [9] - 耐克旗下品牌匡威进行战略调整，员工被要求居家办公，调整内容包括岗位和团队重组，将裁减部分员工 [9] - 俞敏洪宣布东方甄选计划于2026年正式成立电商培训学校，旨在培训各地电商运营人才和主播 [9] 融资与资本市场 - 中国移动链长基金领投苇渡Windrose总额超1亿美元的C轮融资C1轮，本轮还获得了中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等国有大行的授信支持 [10][11] - 凯思凯迪完成近5亿元新一轮融资，由中平资本领投，过去10个月已累计完成近10亿元融资 [11] - 超维景完成超亿元B+轮融资，由广东中医药大健康基金、北京市医药健康产业投资基金等五家机构联合投资 [11] - 穹彻智能完成数亿元A轮融资，由C资本领投，老股东Prosperity7 Ventures超额追投 [11] - 专业户外品牌Outopia完成B轮融资，由华映资本领投，顺为资本已连续三轮押注 [11] 游戏与内容产业 - 游戏科学新作《黑神话：钟馗》放出首个实机视频（拜年短片），该视频冲上B站热搜第一，一小时播放量破百万，并登上微博热搜第四 [3]

传媒板块行情表现 - 今日传媒板块全线爆发，游戏ETF（516010）涨超6%，影视ETF（516620）盘中一度涨停 [1] - 影视板块近两个交易日累计涨幅超15%，上涨斜率超过2025年春节档票房超预期后的节后行情 [1] 行情核心驱动因素 - 春节文娱消费预期升温叠加AI视频大模型催化是核心驱动 [1] - AI视频大模型催化下，影视漫剧直接受益，游戏中长期受益 [3] 游戏板块投资逻辑 - 游戏板块当前呈现估值性价比高、产品大年、春节旺季三重共振 [2] - 游戏板块核心公司PE估值未突破2025年和2026年两个前高，在所有成长板块中性价比较高 [2] - 2025年国内游戏市场销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [2] - 2025年全年发放游戏版号1771款，创近七年新高 [2] - 充足的版号储备为2026年产品大年奠定基础，据统计仅明确计划上线的新游就超25款，且多集中在一季度 [2] - 2026年春节档为历史最长春节档，游戏行业有望正式开启旺季 [2] - 产品端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期 [2] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》6分钟实机短片，拉升市场对国产3A大作的期待 [2] 影视板块与AI视频催化 - 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于提示词自动规划分镜运镜并搭配声效，实现接近电影级输出 [3] - AI视频能力已达极高水平，KOL测试生成视频原声与本人高度接近，引发版权与隐私讨论 [3] - 多模态模型现阶段对影视尤其AI漫剧已能直接赋能，漫剧对生成质量要求较低且商业化基本成熟 [3] - 多家头部平台推出漫剧独立APP并升级分账扶持，制作公司利润空间有望增厚 [3] - 2026年史上最长春节档票房预期向好 [4] 相关ETF产品 - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链 [4] - 影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），覆盖影视制作发行渠道全产业链 [4] 板块观点比较 - 更看好游戏的配置价值，因估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产品大年”逻辑清晰 [1] - 影视板块因近两日涨幅过快，预期已有透支倾向，短期需警惕回调 [1][4] - 综合估值性价比与催化节奏，当前时点更建议重点关注游戏ETF [4]